Особенности эффекта финансового рычага

     Риск  кредитора выражен также величиной  дифференциала - чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

2. Эта концепция открывает широкие возможности при определении безопасного объема заемных средств; расчету допустимых условий кредитования; облегчения налогового бремени для предприятия. Но между дифференциалом и плечом финансового рычага существует глубокое противоречие, вызванное возрастанием СРСП при увеличении ПФР, что уменьшает дифференциал. Поэтому разумный финансовый менеджер не станет увеличивать безоглядно ПФР, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала. С точки зрения американской концепции сила воздействия финансового рычага СВФР показывает

СВФР=

     Приведенная формула не дает ответа на вопросы  о безопасной величине и условиях кредитования как западноевропейская концепция, зато дает возможность рассчитать сопряженный эффект операционного и финансового рычагов и определить совокупный уровень риска, связанного с предприятием.

      Заключение

     В заключении можно сделать выводы:

     Эффект  финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

     Дифференциал - разница между экономической  рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.

     Плечо финансового рычага - характеризует  силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными и собственными средствами.

     Если  новое заимствование приносит предприятию  увеличение уровня эффекта финансового  рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим  образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

     Риск  кредитора выражен величиной  дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

     Разумный  финансовый менеджер не станет увеличивать  любой ценой плечо финансового  рычага, а будет регулировать его  в зависимости от дифференциала.

     Дифференциал  не должен быть отрицательным.

     Эффект  финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов.

Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:

• Возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира.
• Возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

      Список литературы

1. Акулов В. Б. Финансовый менеджмент. Петрозаводск: ПетрГу, 2008, 368 с.
2. Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2008, 1028 с.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, 768 с.
4. Фатхутдинов Р. А. Производственный менеджмент: учебник. М.: Дашков и К^°, 2008, 546 с.
5. Финансовый менеджмент: учебное пособие/М. В, Владыка, Т. В. Гончаренко. - М.: КНОРУС, 2010, 264 с.
6. Экономический анализ: Учеб./Г.В.Савицкая. - 9-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2004, 640 с. - (Экономическое образование).