Мэрджер как инновационный подход деятельности современных организаций

Министерство  экономического развития и торговли

Российской  Федерации 

Российский  государственный

торгово-экономический  университет 

Кафедра менеджмента торговой организации 
 
 
 
 

Доклад

по дисциплине «Инновационный менеджмент»

на тему: «Мэрджер как инновационный подход деятельности современных организаций» 
 
 
 
 
 

      Выполнил: Верушкин Дмитрий

      4 курс 41 группа 

      Проверила: к.э.н, профессор  Никитина Людмила  Петровна 
 

Москва 2011

 
 
 

Содержание 

1.1. Формы и  этапы мерджера………………………………………………..…..3

1.2.Классификация основных типов слияний и поглощений компаний……...4

2.1. Основные  мотивы слияния и поглощений  компаний………………..….....7

2.2. Механизм  слияний и поглощений компаний………………………….…...8

Список литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.1. Формы и этапы мерджера

   Этот термин в переводе с французского и латинского (от слов maied и major – старший, большой, более поздний) означает поглощение фирмы более сильной компанией¹.

   Причиной  мэрджера на рынке, как правило,  является ситуация, когда продукт  довольно высокого качества, предлагаемый компанией к реализации, продается медленно из-за противодействий конкурентной фирмы. Мэрджер проводит поглощающая компания в отношении приобретаемой фирмы и включает в себя действия компании по следующим этапам²:

1. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, намеченной к поглощению (приобретаемой фирмы);

2. Оценка перспектив  развития фирмы и ее возможностей  на данном рынке, а также  результативности работы фирмы  в этой области деятельности;

3. Оценка финансовых  возможностей компании в отношении данной фирмы;

4. Принятие компанией  решения о поглощении фирмы;

5. Выбор формы  мэрджера;

6. Проведение  процедуры поглощения фирмы в  соответствии с выбранной формой  мэрджера.

   Возможны  три формы мэрджера:

1. Компания покупает  имущество фирмы (здания, помещения, другие объекты недвижимости, оборудование, транспорт и другие основные фонды и нематериальные активы);

2. Компания выпускает  свои акции для обмена их  на акции фирмы;

3. Компания покупает  крупный пакет акций фирмы,  дающий ей право на управление фирмой. Сосредоточив в своих руках контрольный пакет акций фирмы, компания становится для нее материнской компанией, а сама фирма превращается в дочернее предприятие. Образуется холдинговая компания, представляющая собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ и специализирующихся на управлении этими обществами (дочерними предприятиями).

   Первые  две формы мэрджера означают  поглощение фирмы компанией. Третья форма – это слияние фирмы с компанией в новую компанию. 

   1.2.Классификация  основных типов  слияний и поглощений  компаний³

   В современном менеджменте можно  выделить множество разнообразных  типов слияния и поглощения  компаний. В качестве наиболее  важных признаков классификации  этих процессов можно назвать:

• характер интеграции компаний;
• национальную принадлежность объединяемых компаний;
• отношение компаний к слияниям;
• способ объединения потенциала;
• условия слияния;
• механизм слияния.

     Остановимся на наиболее часто встречающихся  видах слияния компаний. В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды:

• горизонтальные слияния – объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства. Как примеры можно отметить слияние банков Chase Manhattan и Chemical Bank, объединение гигантов пищевой индустрии Guinness и Grand Metropolitan .
• вертикальные слияния – объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта. Пример российской практики – приобретение НК "ЛУКОЙЛ" контрольного пакета румынского нефтеперерабатывающего завода "Петротел", формирование холдинга "Сибирский Алюминий".
• родовые слияния – объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку или химреактивы для фотографирования;
• конгломератные слияния – объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности, т.е. слияние такого типа – это слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

   В свою очередь можно выделить  три разновидности конгломератных  слияний: 

• Слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox – производителя отбеливающих веществ для белья.
• Слияния с расширением рынка (market extension mergers), т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались. В качестве примера можно привести приобретение германским концерном Volkswagen 70% пакета акций чешского завода Skoda, что позволило ему воспользоваться преимуществами быстрорастущего и перспективного восточноевропейского рынка.
• Чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности. Пример – слияние табачной компании R.J. Reynolds и производителя пищевых продуктов Nabisco Brands, в результате чего образовалась компания RJR Nabisco.

   В зависимости от отношения  управленческого персонала компаний  к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:

• дружественные слияния – слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку;
• враждебные слияния – слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на рынке ценных бумаг действия против целевой компании с целью ее поглощения.

   В зависимости от способа объединения  потенциала можно выделить следующие  типы слияния: 

• корпоративные альянсы – это объединение двух или нескольких компаний, сконцентрированное на конкретном отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы действуют самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;
• корпорации – этот тип слияния имеет место тогда, когда объединяются все активы вовлекаемых в сделку фирм.
• государственная корпорация — организационно-правовая форма некоммерческих организаций в России.

 
 
 

   2.1. Основные мотивы  слияния и поглощений  компаний⁴

   Теория и практика современного  менеджмента выдвигает достаточно  много причин для объяснения  слияний и поглощений компаний. Выявление мотивов слияний очень  важно, именно они отражают  причины, по которым две или  несколько компаний, объединившись,  стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства слияний и поглощений.

   Анализируя мировой опыт и  систематизируя его, можно выделить  следующие основные мотивы слияний  и поглощений компаний.

  1. Получение синергетического эффекта. Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний.

   2.   Мотив монополии. Порой при слиянии, прежде всего, горизонтального типа, решающую роль играет (гласно или негласно) стремление достичь или усилить свое монопольное положение. Слияние в данном случае дает возможность компаниям обуздать ценовую конкуренцию: цены из-за конкуренции могут быть снижены настолько, что каждый из производителей получает минимальную прибыль.

3. Повышение качества управления. Устранение неэффективности. Слияния и поглощения компаний могут ставить своей целью достижение дифференцированной эффективности, означающей, что управление активами одной из фирм было неэффективным, а после слияния активы корпорации станут более эффективно управляемыми.

4.  Налоговые мотивы. Действующее налоговое законодательство стимулирует порой слияния и поглощения, результатами которых являются снижение налогов или получение налоговых льгот. Например, высокоприбыльная фирма, несущая высокую налоговую нагрузку, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые будут использованы для созданной корпорации в целом.

   5.   Диверсификация производства. Возможность использования избыточных ресурсов. Очень часто причиной слияний и поглощений является диверсификация в другие виды бизнеса. Диверсификация помогает стабилизировать поток доходов, что выгодно и работникам данной компании, и поставщикам, и потребителям (через расширение ассортимента товаров и услуг).  

  2.2. Механизм слияний и поглощений компаний

   Для того чтобы слияние или  поглощение прошло успешно, необходимо⁵:

• Правильно выбрать организационную форму сделки;
• Обеспечить четкое соответствие сделки антимонопольному законодательству;
• Иметь достаточно финансовых ресурсов для объединения;
• В случае слияния быстро и мирно решить вопрос “кто главный”;
• Максимально быстро включить в процесс слияния не только высший, но и средний управленческий персонал.

   Возможны следующие организационные  формы слияний и поглощений  компаний⁶:

• Объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что одна из участниц сделки принимает на свой баланс все активы и все обязательства другой компании. Для применения такой формы необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров компаний, которые участвуют в сделке (уставы корпораций и законы иногда устанавливают более высокую долю голосов, необходимых для одобрения сделки);
• Объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что создается новое юридическое лицо, которое принимает на свой баланс все активы и все обязательства объединяемых компаний. Для применения такой формы, также как и для предыдущей, необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров объединяемых компаний;
• Покупка акций компании либо с оплатой в денежной форме, либо в обмен на акции или иные ценные бумаги поглощающей компании. В этом случае инициатор сделки может вести переговоры с акционерами интересующей его компании на индивидуальной основе. Одобрение и поддержка сделки менеджерами поглощаемой компании в этом случае не обязательны;
• Покупка некоторых или всех активов компании. При этой организационной форме в отличие от предыдущей необходима передача прав собственности на активы, и деньги должны быть выплачены самой компании как хозяйственной единице, а не непосредственно ее акционерам.

   Для того, чтобы слияние прошло  успешно, еще при его планировании  необходимо учесть требования  антимонопольного законодательства. Все крупные слияния и поглощения  подвергаются контролю уже на  самых ранних этапах.