Внешние и внутренние факторы влияющие на инвестиционный климат

2.1.Внешние и внутренние  факторы влияющие на инвестиционный климат

По определению, инвестиции, или капитальные вложения, представляют собой совокупность материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство  основных фондов предприятий всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции могут  быть как реальными, так и финансовыми, или портфельными, представляющими  собой вложения в различные ценные бумаги.

По статистике, в 2006 г. 55,7% российских капиталовложений пошли  в добывающую промышленность и металлургию  и всего 7,3% в машиностроение,  а накопленные иностранные инвестиции к 2007 г.  в ТЭК и металлургию  составили 58,4%  и лишь 4,3%  в машиностроение. [36]

Инвестиционной политика на протяжении последних лет является в России сферой повышенного внимания правительства. Тем не менее, в настоящее  время существуют как минимум  две проблемы, способные не позволить  реализовать те глобальные преимущества, которые может дать правильно  проводимая инвестиционная политика. Во-первых, это неготовность получателей  инвестиций предприятий к эффективному освоению инвестируемых в них средств, главным образом из-за высокого уровня коррупции и низкого качества менеджмента. Во-вторых, это неготовность инвесторов осуществлять вложения капиталов по причине большого количества и высокой степени связанных с этим рисков. К их числу, в первую очередь, относятся незащищённость прав собственности и невозврат средств из-за неэффективного управления предприятиями-акцепторами инвестиций [24].

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. По всей видимости, и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения  иностранного капитала. Рассмотрим внутрении источники финансирования:

• сберегатели  (вкладчики) и инвесторы;

Они принадлежат к разным экономическим группам. Население, откладывая часть своего дохода, помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить  капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового  посредника (банк). Иногда вкладчики  и инвесторы представляют собой  одно и то же лицо.

• Государственный бюджет;

При ограниченности бюджетных  ресурсов как потенциального источника, государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных  структурообразующих объектов, поддержание  федеральной инфраструктуры, преодоление  последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических  проблем. [25]

• Прибыль;

Обычной практикой восполнения  недостатка финансовых ресурсов предприятий  является повышение ими цен на свою продукцию. Однако, увеличение цен неизбежно приводит к спросовым ограничениям, приводящими, в свою очередь, к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Например, с начала 90-х годов в сложном положении оказался Волжский автомобильный завод [24]. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянно поднимал цены на автомашины "Жигули", в результате чего они стали дороже многих подержанных иностранных моделей, отличавшихся, тем не менее, более высоким качеством. Поэтому сбыт продукции ВАЗа стал проблематичным, причем проблема не решена до сих пор.

• Долгосрочное кридитование;

 Стоит обратить внимание  на долгосрочное кредитование, особенно  в условиях зарождающегося предпринимательства,  оно могло бы стать одним  из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о  важности долгосрочных кредитов  для развития производства в  России, которое находится в катастрофическом  состоянии. Долгосрочные банковские  кредиты в первую очередь направлены  на решение стратегических целей  в экономике. Они способствуют  постепенному увеличению производства  и, как следствие, общему подъему  экономики страны.

• Средства населения;

Привлечение средств населения  в инвестиционную сферу путём  продажи акций приватизированных  предприятий и инвестиционных фондов. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.

• Амортизационные отчисления;

До недавнего времени  в России амортизационные отчисления терялись из-за инфляции (инфляция практически  девальвировала этот источник капиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятия использовались средства, необходимые для выплаты долгов по зарплате, налогов и прочего, что отражается на социальной сфере. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений.

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий,  полностью принадлежащих иностранным  инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным  инвестором в собственность предприятий,  имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных  бумаг;

- приобретение прав пользования  землей и иными природными  ресурсами, а также иных имущественных  прав и т.р.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных  прав и т.п. [24].

Проблема состоит в  стимулировании эффективного притока  иностранного капитала. В этой связи  встает два вопроса: во-первых, в  какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли  и в каких формах следует в  первую очередь его привлекать. Иностранный  капитал может привлекаться в  форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов.

Прямые зарубежный инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и  международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Иностранный капитал может  иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которые находятся  в государственной монополии) без  ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США [26].

Зарубежный капитал в  форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно  привлекать в производство и переработку  сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для  выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных  инвестиций следует во все отрасли  экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно  использовать в отраслях, имеющих  стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных  с добычей ресурсов.

Рассматривая в первую очередь инвестиции, приходящие из-за рубежа, имеет смысл обратить снимание и на то, какие средства уходят нелегально за рубеж. За последние годы в России сложился слой предприятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчивости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Можно было бы ожидать, что с окончанием коммунистической эры Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансирования крупных инвестиций по мере того, как страна перестраивается под действием рыночных сил. На этом основании было бы резонно предположить, что в России возникнет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережений). Однако этого не происходит.  Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля, боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бумаг.

Многие в российских деловых  кругах чувствуют, что экономика  России слишком нестабильна для  осуществления долгосрочных инвестиций. Поэтому и предприятия используют свои сбережения не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Компании-экспортеры, как  правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы  ввозить ее обратно в Россию и  направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный  характер. И все же, несмотря на ее противозаконность, утечка капитала находит  логичное экономическое оправдание: гораздо надежнее помещать капитал  в лондонский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтому предприятия  предпочитают предоставлять кредиты  иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк),

Из 191 млрд долларов инвестиций из-за рубежа, поступивших РФ в 2011 году, 83 млрд оказались краткосрочными кредитами из Швейцарии, зафиксированными в разделе «финансовая деятельность», демонстрирует статистика Росстата. Швейцарские кредиты, объем которых сопоставим с выручкой экономики РФ от экспорта нефтепродуктов в 2011 году и за год увеличился вдвое, согласно методологии статистиков, к банковским операциям не относятся. (http://www.kommersant.ru)

Согласно статистике Росстата об иностранных инвестициях, в 2011 году чистые инвестиции в РФ из-за границы (поступление за вычетом погашения) с учетом переоценки стоимости российских активов составили 19 млрд долларов, что на 16 млрд больше, чем в 2010 году. Впрочем, учитывая, что сальдо капвложений и их погашения из РФ за границу в 2011 году составило те же 19 млрд, денег из-за рубежа в страну так и не пришло (в 2007 докризисном году это же соотношение сложилось в пользу РФ на уровне 54 млрд долларов).

Ценность статистики об иностранных  инвестициях Росстата, впрочем, заключается  в том, что, в отличие от ЦБ, статистическое ведомство фиксирует все потоки капитала, пересекавшие финансовую границу  РФ, независимо от того, на какой срок они задерживаются в стране. Факт отсутствия иностранных капвложений  в РФ меркнет на фоне того, что 83 млрд долларов из около 191 млрд заходивших в 2011 году в виде вложений из-за границы пришлись на раздел «прочие», а точнее — «финансовые операции» в виде краткосрочных кредитов (до 180 дней) и целиком происходят из Швейцарии (отметим, банковский сектор Росстат не учитывает в статистике иностранные инвестиции).[30]

Критерий рентабельности мирового рынка не совпадает с  критерием национально-государственных  интересов России. Западным ТНК, как  субъектам мирового рынка играющим ведущую роль в определении его рентабельности, выгодна ситуация, когда подавляющая часть обрабатывающей промышленности России демонтируется, а топливно-энергетические ресурсы и сырье в преобладающей части экспортируются на Запад. Для России экономически выгодной является ситуация, при которой морально устаревшие производственные мощности заменялись на новые [29]. Это возможно при трех условиях: государственное программирование и регулирование экономики; проведение ступенчатой реконструкции и модернизации по мере мобилизации инвестиционных ресурсов; выстраивание реформ с опорой прежде всего на собственные инвестиционные ресурсы и с привлечением зарубежных инвестиционных ресурсов лишь в качестве дополнения.

Главная трудность экономических  преобразований в нынешних условиях заключается в ограниченных возможностях внутренних государственных накоплений и неспособности частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления  экономического спада. Высокая инфляция обусловила норму процента, намного  превышающую потенциальную рентабельность большинства производственных проектов. Это делает недоступными долгосрочные кредиты. Вложения в реальный сектор из-за высокого риска непривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов.