Виды сделок и операций с ценными бумагами

     В действительности дилер получает гораздо большее количество заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель — определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок, и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он оглашает в биржевом зале в поиске недостающих  ценных бумаг или в целях продажи их излишка. Главная цель дилера — сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные изменения. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения ее работы.

     Если  сделка совершается, то из продажной  цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие  куртаж  (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи.

     Куртаж, складывающийся из комиссионных, —  не единственный источник доходов посредника. Другой источник восходит к спекуляциям, и это понятно. Биржа, где ни продавцы, ни покупатели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи сделок, не может не быть местом спекулятивных, т.е. рассчитанных на чисто операционный доход действий.

     На  бирже спекулируют, прежде всего, сами компании, выпускающие в оборот иногда «липовые» фондовые ценности или занимающиеся так называемым  кроссингом  — неоднократной куплей-продажей собственных ценных бумаг для создания иллюзии большого спроса на них.

     На  бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также брокеры, маклеры и вообще любые инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных (фьючерсных) операциях [1, с. 54]. 

     2.2. Сделки с ценными бумагами

     Сделка (англ. deal)- действия физических и юридических лиц, направленные на установление, изменение и прекращение гражданских прав и обязанностей.

     Для совершения сделки необходимо наличие  дееспособности. Несоответствие сделки требованиям законодательства влечет ее недействительность. Сделка может  быть односторонней (доверенность, завещание, акцепт и др.). Сделка, для совершения которой необходимо выражение согласованной воли двух или более сторон, называется договором. Сделка, для которой законом или соглашением сторон не установлена письменная (простая или нотариальная) форма, может быть совершена устно (при встрече, по телефону, совершении сделки в письменной форме допускается использовать факсимильное воспроизведение подписи, электронно-цифровой подписи либо иного аналога собственноручной подписи.

     Согласно  ст. 7 Закона «О бухгалтерском учете» денежные и расчетные документы, финансовые и кредитные обязательства без подписи главного бухгалтера считаются недействительными и не должны приниматься к исполнению. Внешнеэкономические сделки (контракты), как правило, подписываются двумя лицами. Консенсуальная сделка - для признания ее совершенной участникам достаточно достичь соглашения (например, договор купли-продажи). Реальная сделка - для признания ее совершенной нужно совершить определенное действие (например, при договоре займа передать деньги). Условная сделка - правовые последствия возникают при наступлении или не наступлении определенного условия (например, срочная сделка) [7, с. 155].

     Сделка  с ценными бумагами

     - операция с ценными  бумагами, представляющая  собой передачу имущественных прав, закрепляемых ценными бумагами, одновременно с переходом права собственности на саму ценную бумагу.

     На  рынке ценных бумаг право собственности  на ценную бумагу передает эмитент  или держатель (владелец) ценной бумаги. Инвестор осуществляет покупку (приобретение) ценных бумаг.

     Сделки  с ценными бумагами классифицируются, прежде всего, на биржевые и внебиржевые. Биржевые сделки - купля-продажа ценных бумаг, регламентируемая Правилами  торговли, устанавливаемыми фондовой биржей. При заключении биржевых сделок, как правило, непосредственные эмитенты, и инвесторы не присутствуют, их интересы представляют биржевые посредники - профессиональные участники рынка ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами, совершаемые на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу; мену; дарение; заем; передачу в управление; смену формы собственности при приватизации, реорганизации внесении взносов в уставный капитал, по решению суда.

     Сделка  с ценными бумагами оформляется  в простой письменной форме, но по желанию участников сделки она может, быть удостоверена нотариально. Основанием для ее заключения служит устное согласие сторон, однако, юридическую силу сделка будет иметь после составления договора, выражающего содержание сделки и подписанного ее сторонами или их уполномоченными. Для ценных бумаг устная сделка допустима только в отношении ценных бумаг на предъявителя. Для биржевых сделок важны три аспекта: организационный (отражает порядок действий и документы, необходимые для заключения сделки); экономический (характеризует цель заключения сделки, ее эффективность и риски); правовой (устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность при нарушении ее условий).

     Если  объектом торговли на фондовой бирже  выступают сами ценные бумаги и целью сделки является непосредственная поставка ценных бумаг, передача их покупателю (то есть происходит реальная смена собственника ценных бумаг), то имеет место сделка на реальный товар или сделка с реальным товаром.

     В зависимости от срока исполнения сделки на фондовой бирже делят на спотовые (кассовые), подлежащие исполнению немедленно [в зале биржи (Т+0) или в течение 3 дней после заключения (Т+3), где Т - дата заключения сделки] и срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель - принять их и оплатить по условиям сделки. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение 3 мес. (Т+90). Срочные сделки различаются по цене расчета - на момент заключения или момент исполнения, по срокам расчетов - через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки (при месячном сроке исполнения сделки, заключенные, например, 1 марта, будут исполняться 1 апреля; заключенные 2 марта - 2 апреля и т. д.) или на определенный месяц (тогда сроком исполнения считается либо середина, либо конец месяца, например, сделка в любой день марта может быть заключена на апрель, тогда сроком ее исполнения будет либо 15, либо 30 апреля); по механизму заключения (твердые, фьючерсные, опционные, пролонгационные).

     Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный срок до твердой цене. Они заключаются на разные объемы ценных бумаг и сроки с учетом реальных потребностей контрагентов. Фьючерсные и опционные сделки осуществляются с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами. Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъюнктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой сделки. (Если к пролонгационным сделки прибегают «быки», играющие на повышении, это сделки репорт, если «медведи», играющие на понижении, - это сделки депорт). Биржевые спекулянты могут заключать и арбитражные сделки.

     Фьючерсные  сделки часто называют бумажными, так  как объектом сделки выступает фьючерс, а не сама ценная бумага, и они  могут быть исполнены не только покупкой или продажей, но и в форме обратной, или офсетной сделки [11, с. 204]. 

     2.3. Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг

     В условиях ослабления вмешательства  государства в хозяйственную  жизнь, наблюдающегося в большинстве  стран, отказа от государственного регулирования  ценных бумаг нигде не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться от созданной системы государственного регулирования.

     Идет  также процесс качественных изменений  на фондовом рынке, который требует адекватной реакции регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. становление всемирного рынка, частями которого становятся все национальные рынки. Современный этап характеризуется усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг стран — членов этого Союза.

     Второе  направление — это видоизменение  инструментов, форм деятельности, а  также субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.

     В России на государственном уровне также  создается система регулирования рынка и обеспечивается ее функционирование, основой которой является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка ценных бумаг. Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынка, обеспечению права инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

     К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает  крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние  на его количественные и качественные характеристики. Оно является также  крупнейшим держателем ценных бумаг  российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг [13]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Основная  функция рынка ценных бумаг заключается  в мобилизации денежных средств  вкладчиков для цели организации и расширения производства.

     Другая  функция - информационная. Она состоит  в том, что ситуация на РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической  конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих  капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ЦБ способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка [5, с. 347].

     Как показывает мировой опыт, эффективное  функционирование РЦБ невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

     На  мировом рынке существуют две  основные модели организации РЦБ. Одна из них предусматривает господство на рынке коммерческих банков (Германия, Япония, Франция). Другая предполагает активную роль как банковских учреждений, так и небанковских финансово-кредитных институтов (США, Великобритания). В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное регулирование более жесткое.

     Таким образом, РЦБ представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

     Правительство и Банк России уверены, что фундаментальные основы 
экономической ситуации в России не дают оснований для беспокойства. 
Прочная макроэкономическая ситуация, опирающаяся на жесткую денежную политику, снижающийся уровень дефицита федерального бюджета, положительное сальдо платежного баланса по текущим операциям, обеспечивает надежную основу для развития позитивных изменений в российской экономике, позволяют с оптимизмом смотреть в будущее [8, с. 213].