Управление инвестициями

     В последнем разделе наглядно отражены тенденции к смене экстенсивной инвестиционной политики на интенсивную. Данное явление можно объяснить не только вынужденным повышением качества продукции предприятий, чтобы быть конкурентоспособными на мировых рынках. Оно это объясняется еще и относительно быстро возраставшей инвестиционной активностью в 2002 – 2006 годах отечественных производителей в связи с либерализацией экономической политики государства. Также переход к более эффективным инвестиционным стратегиям можно было объяснить растущим интересом крупных иностранных производителей на фоне экономического роста и высоких цен на нефть во всем мире. Однако в настоящее время все больше наблюдаются тенденции к стагнации, нежели к экономическому росту. И невысокие темпы экономического роста скорее аргументируются сохраняющимися на высоком уровне ценами на нефть, нежели возрастающей инвестиционной активностью, которая стала затухать в связи с событиями в Беслане и ужесточением экономической политики государства, а также, в связи нежеланием или неспособностью правительства принять быстрые и решительные меры по сохранению этой активности на прежнем уровне, которая способна обеспечить стабильный экономический рост России. 

 

      Задача 

  Предприятие реализует инвестиционный проект. Срок функционирования проекта 8 лет, в том числе с 1-го по 3-го годы - освоение инвестиций, с 4-го по 8-го год - фаза реализации проекта и в конце 8-го  года фаза ликвидации.

     Объем капитальных вложений 1940 тыс.руб, 

   Процент освоения инвестиций  по годам на приобретение оборудования:

1-ый  год – 15%

2-ой  год – 35%

3-ий  год – 50%

Доля  кредита в инвестициях – 30%.Кредит предоставлен на 3 года. Плата за кредит 15% годовых. Распределение кредита (в процентах от общей суммы инвестиций):

1-ый  год – 15%

2-ой  год – 0%

3-ий  год – 15%

   Срок  службы вновь созданных мощностей  восемь лет. Амортизация начисляется  по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 8-го года проекта.

  Объем производства прогнозируется по годам  в следующем  количестве:

  4-й  год - 2 000 шт.;

  5-й  год - 3 000 шт.;

  6-й  год - 4 000 шт.;

  7-й  год - 5 000 шт.;

  8-й  год - 6 000 шт.

  Цена  за единицу продукции 1320 рублей. Переменные издерожки на единицу продукции 540 рублей, постоянные издержки в год  – 400 тыс руб.

  Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта.

  Налог на прибыль - 24 %.

  Номинальная ставка дисконтирования - 14 %. 
 
 

  Задание № 1

  Требуется представить:

1. Распределение инвестиций по элементам и годам осуществления проекта.
2. Долю кредита по годам осуществления проекта в стоимостном  выражении.
3. Источники финансирования проекта.
4. План денежных потоков для финансового планирования по 3 видам деятельности проекта.
5. Сальдо денежной наличности.
6. Дать оценку финансовой состоятельности проекта.

 

Задание № 2 

1. Составьте план денежных потоков по двум видам  деятельности (инвестиционной и производственной) для расчета показателей эффективности проекта.
2. Продисконтировать чистый денежный поток по годам осуществления проекта.
3. Найдите объем продаж, при котором проект безубыточен.
4. Постройте график безубыточности.
5. Определите приемлемость проекта по критерию NPV.
6. Рассчитайте внутреннюю норму доходности двумя методами: аналитическим и графическим.
7. Вычислите индекс рентабельности и период окупаемости на основе дисконтированных денежных потоков.
8. Постройте финансовый профиль проекта, изобразив на нем обобщающие результирующие  показатели проекта.
9. Сделайте выводы на основе полученных результатов о целесообразности инвестиционного проекта.

 
 

Решение: 

1. Распределить  инвестиции по элементам и годам осуществления проекта

 
 

1. Проектно  – изыскательские работы – 4% от общей  стоимости инвестиций:

1940 х  4% = 78 тыс. руб

2. Приобретение лицензии – 3% от общей стоимости инвестиций:

1940 х  3% = 58 тыс.руб.

3. Покупка оборудования:

1-ый  год-155 тыс.руб;  2-ой год-679 тыс.руб; 3-ий год-551 тыс.руб;

4. Подготовка производства фиксированный процент -8% от общей суммы инвестиций:

1940х8% = 155 тыс. руб.

5. Прирост оборотных средств – 10% от дохода от продаж в 4 году:

Дпр₄=Цед х В₄,

Где     Дпр₄- доход от продаж в 4-ом году,

Цед – цена за единицу продукции,

В₄- объем производства в 4-ом году

Дпр₄= 1320 х 2000 = 2640 тыс. руб.

Прирост оборотных средств :

0,1 х  Дпр₄ = 0,1 х 2640 = 264 тыс. руб.

2. Определить долю кредита по годам в стоимостном выражении.

 

Кредит  по условию задачи 30% от суммы инвестиций

К=30%  К=0,3х1940 = 582 тыс.р.

1-ый  год – 15% = 1940 х 0,15 = 291 тыс.руб.

2-ой  год – 0%

3-ий  год 15% = 1940 х 0,15 = 291 тыс.руб.

Сумма процентов за кредит:

%К4 = (291х0,15)+(291+0) х 0,15+(291+0+291) х 0,15=175 тыс.руб.

%К5 = (582-291) х 0,15 = 44 тыс. руб.

%К6 = (582-291-0) х 0,15 = 43 тыс.руб.

3. Определить источники финансирования проекта.

 

4. Составить план денежных потоков от 3-х видов  деятельности.