Оглавление

 
 
 

Стр.

Введение    ………..…………………………………………………    3

1.Понятие инвестиции  ……..……………………………………….   4

2.Анализ инвестиции………………..……………………………….   4

3. Исходные условия инвестиционного проекта………….………..   6

4.Описание проблемы, возможных альтернатив, содержательного смысла, используемых формул и их взаимосвязей с исходными данными……………………………………………………………….  6

5.Расчетная часть…………………………………………………...   12

6.Анализ проектов…………………………………………   24

7.Выводы……………………………………………………………    25

Заключение………………………………………………..     26

Список литературы………………………………………………...     27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

      Финансовое  планирование является важным элементом  корпоративного планового процесса .  Каждый менеджер, независимо от своих  функциональных интересов, должен быть знаком с механикой и смыслом выполнения и контроля финансовых планов, по крайней мере настолько, насколько это касается его деятельности.

• Наиболее важным являются следующие задачи :

1. Обеспечение оптимального вклада финансовых планов в корпоративные цели. Это означает, что финансовые планы совместимы с корпоративным планом.

2. Допущения, на которых основаны прогнозы, ясно сформулированы, указаны элементы уместных изменений в будущем. Они учитывают порой конфликтующие интересы участвующих в “доле”  (держатели акций, внутренние и внешние формы группы давления).
3. Финансовые последствия принятия предложений по условиям прибыли, затрат, продажных цен, оборота и т.д. анализируются и уточняются.

 

      Планирование  потока наличных средств должно осуществляться так, чтобы компания была в состоянии удовлетворять планируемые требования. Если периоды финансовых трудностей ожидаются в будущем, финансист должен уведомить высшее руководство об альтернативных вариантах действий, в частности о сокращении предложенных проектов до уровня, соотносимого с существующими финансовыми возможностями, или об увеличении дополнительных необходимых средств.

      Анализ  и оценка любых предложений, прогнозирование  возможных последствий принятия предложений и их альтернатив, выбор  наилучших вариантов, предоставление рекомендаций делаются в форме понятной и не финансистам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Понятие - инвестиция 

_Инвестиции . (капитальные вложения) - совокупность затрат ма-

териальных, трудовых и денежных ресурсов,  направленных на рас-

ширенное воспроизводство,  основных фондов всех отраслей народ-

ного хозяйства.  Инвестиции - относительно новый для  нашей эко-

номики термин.  В  рамках централизованной плановой системы ис-

пользовалось  понятие "валовые капитальные  вложения",  под кото-

рыми понимались все затраты на воспроизводство  основных фондов,

включая затраты  на их ремонт.  Инвестиции - более  широкое поня-

тие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близ-

кие по содержанию к нашему термину  "капитальные  вложения",  и

"финансовые" (портфельные)  инвестиции,  то  есть вложения в ак-

ции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно

с титулом  собственника,  дающим  право на получение доходов  от

собственности. Финансовые инвестиции могут стать  как  дополни-

тельным источником капитальных вложений, так и предметом  бирже-

вой игры на рынке  ценных бумаг. Но часть портфельных  инвестиций

- вложения в  акции предприятий различных  отраслей материального

производства - по своей природе ничем не отличаются  от  прямых

инвестиций в  производство.  

Основная задача инвестирования – вложение материально-денежных ресурсов в капстроительства, реконструкцию  или модернизацию объекта, предназначенного для производственной деятельности, при условии выполнения финансовых обязательств.

Анализ  инвестиций

Анализ инвестиций. Капитал, вложенный в дело и дополненный  частью полученной прибыли, реинвестируется  в активы ( земля, сооружения, оборудование, программы разработки новой продукции) с целью получения дохода и  прибыли в будущем. Капиталовложения не должны делаться без оценки перспектив их прибыльности.

      Инвестиционные  проекты оцениваются различными способами, но два следующих вопроса  являются типичными для любого анализа. Какой уровень чистого дохода обеспечит инвестиция ? Какой размер  дополнительной чистой прибыли  принесет компании инвестиция ?

            В долгосрочном плане, принимающем за основу жизненный  цикл имущества или продукта, обе  концепции принесут идентичные результаты, но в краткосрочном плане возможны большие различия в связи с тем, что, когда приобретается новое имущество или разрабатывается новая продукция, расход средств обычно превышает их поступлении.

      Оценка  привлекательности инвестиционного  предложения необходима для принятия решения о целесообразности его  реализации и привлечения инвесторов. Это также необходимо для выбора наиболее эффективного пути развития как небольших фирм, так и крупных комплексов многоцелевого назначения.

      При оценке инвестиционного проекта  необходимо учитывать следующие  положения:

• проведение оценки степени благосостояния                инвестора;
• определение вероятности неблагоприятного результата инвестиций или степени риска (неполучение ожидаемого дохода, потери затраченных ресурсов);
• сравнительная оценка альтернативных вариантов    использования денежных и материальных ресурсов;

• использование минимального количества критериев оценки, однозначных и доступных для понимания неспециалиста.

      При определении величины критерия необходимо учитывать цель инвестирования и  предполагаемую техническую политику фирмы в период эксплуатации объекта.

      Инвестиционный  анализ должен убедить людей, принимающих  решение о целесообразности капвложений  в том, что будут выполнены  следующие условия:

• выбран лучший из существующих альтнрнативних проектов;
• проект направлен на максимальное увеличение стоимости имущества предприятия и, соответственно, акционеров;
• определены основные риски при реализации проекта, проведена оценка их влияния на реализацию проекта и существует стратегия управления и контроля этих рисков;
• определены объемы ресурсов, необходимых для инвестиций , начала производства и работы проекта;
• финансовые ресурсы для реализации проекта привлечены на наиболее выгодных для данной ситуации условиях.

 

      Анализ  эффективности проекта ведется  на основе простых (статических) методов и методов дисконтирования.

      Простые методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту, полученных в разные промежутки времени. Основными статическими методами являются:

• расчет простой нормы прибыли (отношение чистой прибыли по проекту за анализируемый период к суммарным капитальным затратам).
• расчет срока окупаемости (число лет, за которое полученная чистая прибыль по проекту + амортизационные отчисления покроет произведенные капитальные затраты).

      Статические методы могут служить инструментом грубой оценки проекта. Однако для инвестора поступления и расходы, относящиеся к разным промежуткам времени, имеют неодинаковую ценность, т.е. капитал имеет свою временную стоимость. Поэтому для проведения строгого анализа инвестиционного проекта необходимо использовать методы дисконтирования, т.е. приведения доходов \ расходов по проекту, относящихся к различным промежуткам времени к одному знаменателю через использование особого коэффициента – дисконта, отражающего временную стоимость капитала. 
 
 
 
 
 
 

ИСХОДНЫЕ  УСЛОВИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

      Стратегия компании XYZ предусматривает периодическое  освоение новых сфер деятельности, что требует затрат на НИОКР, продвижение, основной капитал, оборотный капитал. В настоящий момент компания, затратив в течение последних 12 мес $3.75 млн. на НИОКР, подготовила к выпуску новую продукцию.Нужно решать инвестировать ли $6.3млн. в производство нового товара. Ожидается что жизненный цикл составит 12 лет, в то время как амортизация будет начислятся равномерными порциями в течение 15 лет. К концу 12-года оборудование, как ожидается, будет продано по остаточной стоимости. В течение первого года осуществления проекта потребуется оборотный капитал в сумме $1.5 млн., и $1.25 млн. из этой суммы высвободится к концу 12-летнего периода. В течение первого периода требуются также расходы на маркетинг в сумме X.

      Самый достоверный из имеющихся прогнозов  говорит о том что прибыль  до амортизационных отчислений, расходов на маркетинг и налога составит $1,9 млн. за каждый из первых трех лет, $2,2- в год с 4-го по 8-й год и $1.3 млн. – в год с 9-го по 12-й.Считайте что налог на прирост прибыли уплачивается по ставке Y% и что нормальная для компании доходность инвестированного капитала равна Н%(после налога). Рассчитайте показатели привлекательности инвестиционного проекта . Какой из них в данном случае можно считать наилучшим? Следует ли компании тратить такие средства на  НИОКР при такой перспективности проектов?    

 
 
 
 
 
 

        ОПИСАНИЕ ПРОБЛЕМЫ, ВОЗМОЖНЫХ АЛЬТЕРНАТИВ,  СОДЕРЖАТЕЛЬНОГО  СМЫСЛА ИСПОЛЬЗУЕМЫХ  ФОРМУЛ И ИХ  ВЗАИМОСВЯЗЕЙ С  ИСХОДНЫМИ ДАННЫМИ 

      Определим первоначальные денежные вложения скважины каждого из проектов с учетом налоговых отчислений по формуле: 

      IC = (1-Y) C₀

      где:

      IC – чистые первоначальные вложения;

      С₀ – планируемая инвестиция;

      Y – ставка налога. 

      Так, для проекта 1:

      IC = (1-0.36) 1000000 = $640 000

      Аналогично  рассчитываем эту величину и для двух других проектов. Сравним имеющиеся инвестиционные проекты, определив их ранг в зависимости от выбранного критерия оценки. Методы, используемые в анализе инвестиционных проектов, можно подразделить на 2 группы:

• основанные на дисконтированных оценках;
• основанные на учетных оценках.

 

Рассмотрим  некоторые из этих методов. 

3.1.Метод  оценки

чистого приведенного эффекта (NPV) 

      Этот  метод основан на сопоставлении  величины исходной инвестиции (IC) с  общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется доходностью Н.

      Общая накопленная величина дисконтированных денежных доходов и чистый приведенный  эффект  (NPV)  соответственно рассчитываются по формулам: