Показатели эффективности инвестиционного проекта. сущность и содержание

 
 
 
 
 
 
 
 
 

контрольная работа

по  дисциплине

«Инвестиционная стратегия»

на  тему: показатели эффективности инвестиционного проекта. сущность и содержание. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Пермь 2011

Содержание 
 
 

Введение…………………………………………………………………………...3

1.Сущность  и содержание показателей эффективности инвестиционного проекта………………………………………………………………...…………...5

2. Пример  оценки инвестиционного проекта…………………………….……13

Заключение…………………………………………………………………....….17

Список  использованной литературы…………………………………………...18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 
 

     Предприятиям  в той или иной степени присуща  инвестиционная деятельность, поэтому  большое значение приобретает экономический  анализ для планирования и дальнейшего  осуществления их инвестиционной деятельности. Большое внимание уделяется предварительному анализу, так как он проводится на стадии разработки инвестиционного проекта и способствует принятию целесообразных и аргументированных управленческих решений. Инвестиционный проект можно рассматривать как комплекс взаимозависимых мероприятий, направленных на осуществление поставленных целей в условиях ограниченности различных ресурсов на протяжении ограниченного времени. Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:  
– если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;  
– если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.  
Экономическая эффективность инвестиционного проекта – это категория, которая отражает соответствие между целями и интересами участников проекта и самим инвестиционным проектом в целом.  
         Осуществление успешных инвестиционных проектов способствует увеличению внутреннего валового продукта (ВВП), который в свою очередь распределяется между участниками проекта – акционерами, работниками предприятий, банками, а также бюджетами всех уровней. Виды эффективности инвестиционного проекта определяются поступлениями и затратами его участников. Расчет эффективности инвестиционного проекта предполагает использование системы показателей. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.  
Цель работы заключается в уточнении сущности и содержания показателей эффективности инвестиционного проекта. В соответствие с поставленной целью были определены такие задачи:  
– обзор экономической и другой литературы, периодических изданий по вопросу оценки эффективности инвестиций;  
– уточнение сущности и содержания показателей эффективности инвестиций;  
–практическая реализация рассмотренных показателей.  
        Работа состоит из введения, двух частей и заключения.  
Первая часть работы посвящена теоретической основе оценки эффективности инвестиционных проектов, рассматривается сущность и содержание показателей эффективности инвестиций.  
Вторая часть работы носит практический характер, в ней приводится пример расчета эффективности инвестиционного проекта с использованием показателей.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Сущность  и содержание показателей  эффективности инвестиционного  проекта 

     Оценка  инвестиционного проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов. Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие: рентабельность вложения средств в данный проект; сроки окупаемости инвестиций; степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат. Мы поможем вам ответить на них. Квалифицированные специалисты нашей фирмы проведут анализ инвестиционного проекта с использованием профессиональных оценочных методик. Это позволит получить объективное представление о различных аспектах эффективности данного проекта и в конечном итоге принять обоснованное решение о перспективах его окупаемости. При оценке инвестиционных проектов пользуются информацией о проекте, содержащейся в проектных материалах. При экспертизе инвестиционного проекта задача сводится к тому, чтобы выяснить, насколько она полна, точна и достоверна. Основная цель процесса оценки эффективности инвестиционного проекта состоит в определении показателей эффективности предстоящих инвестиций. В практике инвестиционной деятельности экономический эффект обычно определяют сравнивая результаты эксплуатации объектов инвестирования и совокупные затраты на осуществление инвестиции. На практике для обоснования инвестиционных проектов используется несколько показателей, которые позволяют принять решение о целесообразности или наоборот о нецелесообразности вложения средств.

     В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:

- чистый  доход (ЧД);

- чистый  дисконтированный доход (ЧДД);

- внутренняя  норма доходности (ВНД);

- потребность  в дополнительном финансировании  (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы  доходности затрат и инвестиций (ИДДЗ и ИДДИ);

- срок  окупаемости (СО);

- группа  показателей, характеризующих финансовое  состояние предприятия - участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока Фm.

Чистый  доход и ЧДД

Чистым  доходом (другие названия — ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД= ∑Фm                                             

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

  Важнейшим  показателем эффективности проекта  является чистый дисконтированный доход (другие названия -- ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД = ∑Фm *am                         

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность  ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

     Для признания проекта эффективным  с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.

Критерий  ЧДД:

a) отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта;

б) аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. ЧДД зависит от длительности периода расчета, а ЧДД различных проектов можно суммировать для нахождения общего эффекта.

     Проект  считается эффективным, если ЧДД  от его реализации положителен. Чем больше значение ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном значении ЧДД проект убыточный. ЧДД является основным показателем эффективности проекта. Критерий ЧДД предполагает дисконтирование денежного потока по цене капитала проекта Е, а критерий ВНД — по норме, численно равной ВНД(Ев), при котором ЧДД=0.

     При расчете ЧДД, как правило,  используется постоянная норма  дисконтирования, но могут использоваться и разные нормы по шагам расчёта.

 

Внутренняя  норма доходности

     Внутренняя  норма доходности (другие названия — ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). В наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧДД, внутренней нормой доходности называется положительное число Е_в, если:

- при норме дисконта Е - Е_в чистый дисконтированный доход проекта обращается в О,

- это  число единственное.

     Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДЦ и потому неэффективны (реализовывать данный про нецелесообразно, так как возникнут проблемы с возвратом кредита).

     Для оценки эффективности ИП за первые k шагов расчетного периода рекомендуется использовать следующие показатели:

-текущий  чистый доход (накопленное сальдо):

           _k

ЧД(к)= ∑Фm                                             

           ^m=0

-текущий чистый дисконтированный доход (накопленное дисконтированное сальдо):

            _k

ЧДД(к)= ∑Фm*аm                                             

            ^m=0

- текущую  внутреннюю норму доходности (текущая  ВНД), определяемая как такое число  ВНД(к), что при норме дисконта  Е = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е — отрицательна, при всех меньших значениях Е — положительна.

     Срок  окупаемости

Сроком  окупаемости с учетом дисконтирования  называется продолжительность периода  от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(к) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Логика  критерия СО такова:

*  он показывает число базовых периодов (шагов расчета), за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств:

*  можно выделять и дробную часть периода расчета, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется только в конце периода.

     Критерий  СО:

а) не учитывает влияние доходов последних периодов, выходящих за предел срока окупаемости;

б) в  отличие от других критериев позволяет  давать оценки, хотя и грубые, о ликвидности  и рискованности проекта. 

Потребность в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.  

Индексы доходности

     Индексы доходности (ИД) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в  него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

- индекс  доходности дисконтированных затрат  — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

- индекс  доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

     При расчете ИДДИ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности дисконтированных затрат и  инвестиций превышают 1, если для этого  потока ЧДД положителен.