Особенности формирования портфеля ценных бумаг

Министерство образования республики Беларусь

Учреждение образования

«БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИНФОРМАТИКИ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ»

Специальность Экономика и организация производства

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине Инвестиционное проектирование

Вариант 43

Студент заочного отделения

4 курса

Группы № 801501-43

Соколовская Юлия

Александровка

г. Минск, ул. Гризодубовой

д. 3, кв. 20

Тел. 279-58-22

Минск, 2012

Особенности формирования портфеля ценных бумаг

Формирование портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов: определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование портфеля, ревизия портфеля, оценка эффективности портфеля. Первый этап – это определение инвестиционных целей. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями инвесторов могут быть: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений. Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т. е. эти цели являются в известной степени альтернативными. Самыми надежными, безопасными являются государственные ценные бумаги, они практически исключают риск инвестора. Более доходными являются ценные бумаги акционерных компаний, но они же несут в себе и большую степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, но они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала.

В качестве одной из инвестиционных целей иногда выделяют ликвидность вложений. Ликвидность не обязательно связана с другими инвестиционными целями, она лишь означает способность быстрого и безубыточного для владельца обращения ценных бумаг в деньги. Инвестиционные цели определяются типом инвестора и его отношением к риску. Сбалансированным – называется портфель, который соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных целей. Приоритет тех или иных целей определяет тип портфеля. Если основной целью инвестора является обеспечение безопасности вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с небольшими рисками и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой ликвидностью. Наоборот, если наиболее важным для инвестора является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высоко рискованных ценных бумаг молодых компаний. К консервативным инвесторам относятся многие люди среднего и пожилого возраста, а также большинство институциональных инвесторов: инвестиционные фонды, пенсионные фонды и т.д.

Подробная схема формирования портфеля ценных бумаг представлена на рисунке №1.

Рис. 1. Схема формирования инвестиционного портфеля.

Источник: http://goldinvestor.ru/formirovanie-portfelya-cennyx-bumag
http://www.jourclub.ru/19/872/

Характеристика основных причин, вызывающих существенное снижение эффективности реализуемых инвестиционных проектов

               Обоснование и принятие решений о "выходе" от дельных инвестиционных проектов из инвестиционной программы предприятия. Такие решения относятся к числу наиболее болезненных процедур в инвестиционной деятельности предприятия, так как вызываются обычно недостаточно обоснованной подготовкой бизнес-планов, проектов, некорректным отбором таких проектов к реализации (прежде всего, по критерию эффективности) или существенными просчетами в прогнозировании факторов внешней среды.

Обоснование управленческих решений о "выходе" проекта из инвестиционной программы представляет собой очень ответственный и сложный процесс. Повышенная ответственность принятия таких инвестиционных решений связана с тем, что они влекут за собой во многих случаях потерю не только ожидаемой инвестиционной прибыли, но и части инвестированного капитала. Сложность же принятия таких решений состоит в том, что они должны базироваться на глубоком анализе обширной системы внешних и внутренних факторов, определяющих эффективность реального инвестирования.

В процессе подготовки таких решений необходимо, прежде всего, по реальным инвестиционным проектам с регрессирующими во времени показателями эффективности их реализации выявить причины, вызывающие это снижение. К числу основных из этих причин относятся:

1) значительное увеличение продолжительности строительства. Оно приводит, как правило, к перерасходу инвестиционных затрат, подвергает проект дополнительным рискам негативного воздействия факторов внешней среды, отдаляет сроки получения инвестиционной прибыли;

2) существенное возрастание уровня цен на основные строительные материалы. В отдельные периоды (строи тельного сезона, снижения объема предложения на рынке и т.п.) рост цен на основные виды строительных материалов может существенно обгонять общий индекс инфляции. Если такой период совпадает с пиком строительного цикла осуществления инвестиционного проекта, эффективность его реализации существенно снизится ввиду возрастания объема инвестиционных затрат (при неизменности показателей ожидаемой инвестиционной прибыли);

3) значительное возрастание стоимости выполнения строительно-монтажных работ. Оно влечет за собой  те же негативные последствия для эффективности реализуемого  инвестиционного проекта, что и в предыдущем случае;

4) ощутимое возрастание уровня конкуренции на рынке. Оно может произойти за счет появления новых отечественных производителей аналогичной продукции или ее импорта. Это может вызвать снижение уровня цен на продукцию, прирост которой предприятие обеспечивает за счет реализации инвестиционного проекта. При неизменном уровне инвестиционных затрат это повлечет за собой снижение суммы и уровня расчетной инвестиционной прибыли в процессе последующей эксплуатации проекта;

5) значительное возрастание ставки процента за кредит в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка. Оно вызывает негативные экономические последствия по тем инвестиционным проектам, в составе инвестиционных ресурсов которых заемные источники финансирования занимают высокий удельный вес. Увеличивая рост инвестиционных затрат, оно приводит одновременно к возрастанию риска неплатежеспособности предприятия;

6) недостаточно обоснованный подбор подрядчика (субподрядчиков) для реализации проекта. Строительный опыт, технология осуществления строительно-монтажных работ, парк используемых механизмов подрядчика
(субподрядчиков) могут не соответствовать особенностям реализации конкретного инвестиционного проекта. Это влечет за собой, как правило, увеличение продолжительности строительства, низкое качество работ (которое впоследствии отразится на эффективности эксплуатации объекта) и незапланированный перерасход планового объема инвестиционных затрат;

7) существенное ужесточение системы налогообложения. Оно приводит не только к снижению суммы чистой инвестиционной прибыли, но и вообще может "стимулировать" прекращение соответствующей инвестиционной деятельности.

Если по реализуемым инвестиционным проектам в силу отрицательного воздействия отдельных из вышеперечисленных (или других) факторов следует ожидать дальнейшее существенное снижение эффективности реального инвестирования, то должна быть рассмотрена возможность выхода отдельных таких проектов из инвестиционной программы предприятия и обоснованы наиболее эффективные формы такого выхода. Основными из этих форм являются:

• отказ от реализации проекта до начала строительно-монтажных работ;

• продажа частично реализованного инвестиционного проекта в форме объекта незавершенного строительства;

• продажа инвестиционного объекта на стадии начала 
его эксплуатации в форме целостного имущественного комплекса;

• привлечение на любой стадии реализации инвестиционного 
проекта дополнительного стороннего паевого капитала с 
минимизацией своей доли паевого участия в инвестировании;

• акционирование инвестиционного проекта на любой стадии его реализации с минимизацией своей доли акционерного капитала в нем (если проект структурно может быть выделен в целостный имущественный комплекс);

• раздельная продажа основных видов активов закрываемого инвестиционного проекта.

Возможности и формы быстрого "выхода" проекта из инвестиционной программы предприятия должны рассматриваться еще на стадии его разработки (при оценке и страховании инвестиционных рисков). В процессе выбора конкретных форм такого "выхода" следует исходить из экономических критериев и прежде всего — из минимизации потерь инвестированного капитала.

В целях обеспечения формирования запланированной инвестиционной прибыли параллельно с обоснованием решения о "выходе" проекта из инвестиционной программы, должно готовиться решение о возможных формах наиболее эффективного реинвестирования капитала. 

Источник: http://bbest.ru/management/osnfinmng/yprrealinvest/yprrealiz/?curPos=2

Задачи:

№3/3

              Инвестиционный проект предусматривает инвестируемые средства (ИС) в определённом размере. По нему ожидаются ежегодные денежные поступления (ДП). Определить, при каком из двух вариантов («а» или «б»), указанных в таблице сроков эксплуатации, инвестиционный проект будет более эффективным.

Начну расчет с того, что рассчитаю Тс (текущую стоимость аннуитета) для А и Б:

1.

А) Тс = (1-(1/(1+0,15)4/0,15 = (1 – 0,571)/0,15 = 2,86;

Б) Тс = (1-(1/(1+0,15)5/0,15 = (1 – 0,497)/0,15 = 3,353;

2. Если проект предусматривает инвестиции в сумме 500 млн.р. и от его реализации ожидаются ежегодные поступления (ДП) 400 млн.р., то при n = 4 года чисты приведенный доход (ЧПД) составит

А) 400 * 2,85 – 500 = 640 млн.р., а при n = 5 лет,

Б) 400 * 3,353 – 500 = 170,6 млн.р.

              Таким образом, при длительности инвестиционного проекта в 5 лет он является менее эффективным, чем в 4 года, поскольку его чистый приведенный доход при сроке в 5 лет оказывается меньше, чем при 4-годовом периоде его эксплуатации.

№19/3

              Составить план погашения задолженности по условиям в из таблицы:

Определим годовой платеж в счет погашения основного долга: