Оценка эффективности инвестиционного проекта

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Сентября 2011 в 21:10, курсовая работа

Краткое описание

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги.

Содержание работы

Введение…………………………………………………………………….…..…3

1.Инвестиционный проект и его экономическое значение………….….....5

1.1. Сущность инвестиционного проекта……………………………………......5

1.2. Структура инвестиционного цикла, этапы подготовки проекта………...10

1.3.Методики оценки эффективности инвестиционного проекта……………14

1.3.1. Концепция дисконтирования…………………………………………….19

1.3.2.Статистические методы оценки инвестиций…………………………….26

2. Оценка эффективности инвестиционного проекта…………………………58

2.1. Сущность проекта и его финансирование…………….…………………..58

2.2. Расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта…………………………………………..……………………………..…63

Заключение…………………………………………………………………….…74

Список литературы………………………………………………………………76

Скачать целиком (69.95 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Содержимое работы - 1 файл

курсовая по инвестициям.docx

— 73.34 Кб (Скачать файл)

 

      

     По  финансовой деятельности, так как  кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки  в виде банковского кредита и  оттоки в виде погашения этого  кредита со второго по седьмой  год реализации проекта. 

     Цель  дисконтирования – привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали  планирования, к настоящему моменту, свернуть протяженную линию и  оценить эффективность проекта  с учетом временного фактора. Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта.

     Норматив  дисконтирования определяется как  средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент  дисконтирования, он же фактор или множитель  текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого  года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t .

     Дисконтированный  денежный поток представляет собой  произведение чистого денежного  потока на коэффициент дисконтирования.

     Дисконтирование денежного потока оформляется в  виде таблицы  таким образом, чтобы  обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов(таблица2.4). 

     Таблица 2.4

     Таблица денежных потоков (Cash Flow) инвестиционного проекта, руб. 

Показатель 1 год  2 год  3 год  4 год  5 год 6 год 7 год 8 год
Операционная  деятельность
1.1.Выручка  от реализации 5 336 132 26 444 965 29 882 822 33 767 537 38 157 335 43 117 750 48 722 991 55 058 685
1.2.Издержки -4 309 066 -20 609 331 -23 295 499 -26 323 946 -29 746 048 -33 611 354 -37 980 830 -42 918 410
1.3.Налог  на прибыль -246 496 -1 400 552 -1 580 958 -1 786 462 -2 018 709 -2 281 535 -2 578 119 -2 913 666
1.4.Проценты  по банковскому кредиту -2 478 000 -2 478 000 -2 058 000 -1 638 000 -1 218 000 -798 000 -378 000  
1.5.Субсидии (10,5% по банковскому кредиту) 1 859 000 1 859 000 1 544 000 1 229 000 914 000 599 000 284 000  
1.6. Сальдо потока от деятельности  по производству и сбыта продукции 161 569 3 816 082 4 492 365 5 248 128 6 088 578 7 025 861 8 070 042 9 226 609
Инвестиционная  деятельность
2.1. Капитальные вложения -17 700 000              
2.2. Сальдо потока от инвестиционной  деятельности -17 700 000              
Финансовая  деятельность
3.1.Банковский  кредит 17 700 000              
3.2.Погашение  основного долга   -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -2 700 000  
3.3. Сальдо потоков по финансовой  деятельности 17 700 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -2 700 000 0
4. Сальдо потока по операционной  и инвестиционной деятельности -17 538 431 3 816 082 4 492 365 5 248 128 6 088 578 7 025 861 8 070 042 9 226 609
5.Коэффициент  дисконтирования 0,8772 0,7695 0,675 0,5921 0,5194 0,4556 0,3996 0,3506
6.Дисконтированное  сальдо потока по операционной  и инвестиционной деятельности -15 384 712 2 936 475 3 032 346 3 107 417 3 162 407 3 200 982 3 224 789 3 234 849
7.Дисконтированное  сальдо потока нарастающим итогом -15 384 712 -12 448 236 -9 415 890 -6 308 473 -3 146 066 54 917 3 279 705 6 514 555
8.Притоки  денежного потока от операционной  и инвестиционной деятельности 7 195 132 28 303 965 31 426 822 34 996 537 39 071 335 43 716 750 49 006 991 55 058 685
9.Оттоки  денежного потока от операционной  и инвестиционной деятельности -24 733 562 -24 487 883 -26 934 457 -29 748 408 -32 982 757 -36 690 889 -40 936 949 -45 832 076
10.Дисконтированные  притоки денежного потока от  операционной и инвестиционной  деятельности 6 311 569 21 779 901 21 213 105 20 721 449 20 293 651 19 917 351 19 583 194 19 303 575
11.Дисконтированные  оттоки денежного потока от  операционной и инвестиционной  деятельности -21 696 281 -18 843 426 -18 180 759 -17 614 033 -17 131 244 -16 716 369 -16 358 405 -16 068 726
12.Сальдо  денежного потока инвестиционного  проекта 161 569 816 082 1 492 365 2 248 128 3 088 578 4 025 861 5 370 042 9 226 609

 

     

     По  данным таблицы 2.4. можно наглядно, без  дополнительных расчетов, определить период окупаемости. Дисконтированный период окупаемости – это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного  потока приобретает положительное  значение. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу  пятого года непокрытыми остаются 3 146 066 рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом  году составляет 3 200 982 рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет пять полных лет и какую-то часть года. Более конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. Видим, что с первого  года проекта чистый денежный поток  накопительным итогом имеет отрицательное  значение, а на шестой год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 5,98 года. 

     Итоговое  значение чистого дисконтированного  денежного потока – это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. В данном проекте ЧДД равен 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

     Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных  и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет  положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость  его входящих потоков превосходит  дисконтированную стоимость исходящих. Сальдо инвестиционного проекта  по каждому году имеет положительное  значение, следовательно, предприятие  на каждом этапе развития проекта  остается платежеспособным.

     Для нахождении внутренней нормы доходности используют те же методы, что и для  чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потов наличности при заданной минимальной норме  процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость  равна нулю (значения приведены в  таблице 2.5).

     Таблица 2.5

     Значения  чистой дисконтированной стоимости  при различных ставках дисконта

  Норма дисконта, %
14 16 18 20 24 28
Чистый  дисконтированный доход, руб. 6 514 555 5 398 245 3 569 089 2 364 435 363 643 -1 193 202

     Таким образом, итоговые показатели инвестиционного  проекта можно оценить в таблице 2.6.

     Таблица 2.6

     Основные  показатели проекта

Показатель Значение
Сумма инвестиций, тыс.руб. 17 700
Банковский  кредит (14%), тыс.руб. 17 700
Срок  банковского кредита, год 7
Ставка  банковского кредита, % 14
Субсидирование  процентов по банковскому кредиту, % 10,5
Ставка  дисконтирования, % 14,00
Период  окупаемости, год 5,98
Чистый  приведенный доход, тыс.руб. 6 514,555
Внутренняя  норма прибыли, % 24,93

Заключение

     Использование метода чистой текущей стоимости (дисконтированного  дохода) обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов, которые  строятся на использовании периода  возмещения затрат или годовой норма  поступлений, поскольку он учитывает  весь срок функционирования проекта  и график потока наличностей. Метод  обладает достаточной устойчивостью  при разных комбинациях исходных условий, позволяя находить экономически рациональное решение и получать наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования (его конечный эффект в абсолютной форме).

     Инвестиционный  проект по замене оборудования на ОАО  «Самарская птицефабрика» является эффективным и его можно принять  к реализации. Реализация производственного  инвестиционного проекта длительностью  восемь лет, коммерческим продуктом  которого является пищевое куриное  яйцо. На сумму запланированных капитальных  вложений (17,7 млн. рублей) берется кредит в банке под 14%. В течении срока  действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов  из федерального бюджета, что существенно  позволяет снизить денежные оттоки.

     Период  окупаемости данного инвестиционного  проекта составил 5,98 года. Итоговое значение чистого дисконтированного  денежного потока – это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. Так как в данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Чистый дисконтированный доход составил 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

     Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных  и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет  положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость  его входящих потоков превосходит  дисконтированную стоимость исходящих. Сальдо инвестиционного проекта  по каждому году имеет положительное  значение, следовательно, предприятие  на каждом этапе развития проекта  остается платежеспособным.

 

      Список литературы

  1. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова – М.: КНОРУС, 2007. – 200с.
  2. 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г.
  3. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2008. – 384с.
  4. Иванов В.А., Дыбов А.М., Экономика инвестиционных проектов: Учебное пособие. Москва: Институт экономики и управления, 2010. 534 с.
  5. Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену по специальности «финансы и кредит». Федулова С.В., Иванова А.В., Стукалина Е.П., Иванов В.А., Мельникова М.С., Борнякова Е.В., 2007г. – 232с.
  6. С.А. Василенков «Критерии принятия инвестиционных решений» / "Инвестиционный банкинг", 2011, N 1
  7. Методические  рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. № ВК 477, 21.06.2009 г.
  8. «Об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда РФ», приказ Министерства финансов РФ, от 23 мая 2006 года № 139/82н.
  9. Ерков А. Стадии инвестиционного процесса // Финансовая газета. N 43. Октябрь 2010г.
  10. Старик Д.Э. «Оценка эффективности инвестиционных проектов»// «Финансы», 2008,  №10.
  11. А.Б. Смушкин, «Комментарий  к 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г.» (с изм.). 133с.
  12. Е.Станиславчик, «основы инвестиционного анализа»// «Финансовая газета», №48, 2009.
  13. Кузьмина Л. «Анализ производственных инвестиций»// «Финансовая газета. Региональный выпуск», №7, 2011 год.
  14. Д.Э.Старик Оценка эффективности инвестиционных проектов.// Финансы № 10, 2006 год
  15. Чеченов А.А. Инвестиционный процесс: проблемы и методы его активизации. Нальчик, 2010.
  16. Калашников И.Б. Инвестиционный процесс предприятия: понятие и сущность. Саратов, 2008.
  17. Л. Кузьмина Анализ производственных инвестиций.// Финансовая газета. Региональный выпуск. №10, 2010 год.
  18. Е.В. Кистерева «Инвестиционный бизнес-план, сделанный «вручную» // Справочник экономиста №2, 2007.
  19. Е.В. Кистерева «Инвестиционный бизнес-план: разработка финансового плана» // Справочник экономиста №3, 2007.
  20. Е.В. Кистерева «Прогноз движения денежных средств в инвестиционном проектировании» // Справочник экономиста №4, 2007.
  21. Е.В. Кистерева «Инвестиционный бизнес-план: расчет эффективности проекта» // Справочник экономиста №5, 2007.
  22. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М-во экон. РФ, Мин-во фин.РФ, ГК по строительству, архитектуре и жилищной политике; руководитель авторского коллектива: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО» Изд-во «Экономика», 2010. – 421 с.
  23. http://www.gks.ru/

 

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционного проекта