3. подходы к оценке инвестиционной привлекательности

   В Российской Федерации законодательством  не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, поэтому в последнее время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.

   Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через  уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как для получения адекватных результатов необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что практически не возможно.

   Наибольшее распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик.

   В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных  показателей:

             

             где К₁,  К₂ , … К_n  - частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;

             l₁, l₂ , … l_n – веса частных показателей.

     Значение К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального показателя надежности инвестиционного климата, тем более благоприятным климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся в размытости оценки составляющих показателей и неоднозначности оцениваемых характеристик.

     В исследованиях экономических журналов (например, в «Эксперте») часто применяется  свод по сумме мест, занимаемых регионом по определенным показателям. В результате такого свода определяется рейтинговое место региона в ряду других. Недостатком данной методики  для инвестора является отсутствие видимости, насколько один регион привлекательнее другого, насколько один регион рискованнее другого, так как различия между регионами, занимающими последовательные порядковые номера, могут быть как незначительные, так и весьма ощутимые.

     Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционную привлекательность  региона на основе инвестиционного  потенциала и определенных типов  риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики инвестиционного климата региона все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударственного уровня риска.

     Полученная в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата региона способствует определению интегрального рейтинга региона, рассчитываемого как средневзвешенная по экспертным весам величина из значений места региона по составляющим интегрального рейтинга.

     Однако  в данной методике тоже есть свои недостатки. Использование экспертных оценок может  вызвать высокую вероятность  неточности оценки инвестиционного  климата. Преимуществом данного  подхода является всестороннее рассмотрение инвестиционного климата, минимально необходимый набор статистических показателей.

     Еще одной приемлемой методикой оценки инвестиционной привлекательности  может быть модель, включающая экономическую  и рисковую составляющие:   

              

             где К - показатель инвестиционной привлекательности региона, в долях  единицы;

             k₁ - экономическая составляющая, в долях единицы;

             k₂ - рисковая составляющая, в долях единицы.

             Экономическая составляющая представляет отношение прибыли от инвестиций к вложенным средствам:

                

             ВРП - валовой региональный продукт,

             Д - дефицит бюджета, в долях единицы (отношение дефицита госбюджета к ВРП);

             Т - средняя ставка налогообложения;

             И - объем инвестиций.

     Рисковая  составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска, рассчитывается по следующей формуле:

             

             где n - число показателей;

             p_i - характеристика показателя;

             j_i - вес показателя.

     На  инвестиционную привлекательность  оказывает влияние огромное количество факторов: политический, производственный, ресурсно-сырьевой, инновационный, социальный, кадровый, финансовый, инфраструктурный, инвестиционный, потребительский, экологический. Каждый фактор включает набор показателей, определяющих  воздействие на инвестиционную привлекательность.

     Данная  методика включает в себя как качественные, так и количественные показатели. Совокупность  количественных показателей ранжируется по степени влияния на показатель объема инвестиций в основной капитал, характеризующий инвестиционную активность в регионе, выявляются наиболее значимые показатели для расчета  риской составляющей. Взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями инвестиционной привлекательности определяется  с помощью корреляционного анализа.

     Для сравнения количественных и качественных показателей и использования  их  в дальнейших расчетах применяется балльная шкала, в соответствии с которой каждому показателю на основе метода приоритетов присваивается свой весовой коэффициент.

     Регионы в зависимости от значения показателя инвестиционной привлекательности  классифицируются следующим образом:

             К > 0,4 - высокая инвестиционная привлекательность;

             0,2 < K < 0,4 - инвестиционная привлекательность выше среднего;

             0,1 < K < 0,2 - средняя инвестиционная привлекательность;

             0,05 < K < 0,1 - инвестиционная привлекательность ниже среднего;

             K < 0,05 - низкая инвестиционная привлекательность.

     Преимуществом данной методики является возможность  сравнения инвестиционной привлекательности  разных регионов страны. Ее применение позволяет по усмотрению аналитика  изменять количество рассматриваемых  параметров.

     Выбор той или иной методики определяется разным набором показателей, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность. 

     Глава 2 Оценка инвестиционной привлекательности Тюменской области

     2.1 Инвестиционная структура региона

 

    Без преувеличения я могу сказать  сказать, что Тюменская область – важнейшая сырьевая база России: в Тюменской области добывается более 60 % всей российской нефти и более 90 % российского газа.

    Тюменская область расположена в срединной  части Евразийского материка, простирается от берегов Северного Ледовитого океана до зоны лесостепей и занимает большую часть Западно-Сибирской равнины. Площадь территории – 1435,2 тыс. кв. км. Численность населения – 3157 тыс. чел. 
(включены площадь и население Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого автономных округов).

    Тюменская область входит в состав Уральского федерального округа и Западно-Сибирского экономического района (рис. 1). 

Рис. 1. Тюменская  область на карте России 
 

Основа народного  хозяйства области - нефтегазодобывающий комплекс. Он дает девять десятых газа и две трети нефти страны. Заметна роль Тюменской области в общероссийском производстве электроэнергии, заготовке и переработке древесины, выпуске некоторых видов машиностроительной продукции (нефтегазопромысловое, медицинское, строительное оборудование, деревообрабатывающие станки, аккумуляторы, суда).

Отраслями специализации  являются также нефтегазохимия, шерстяная  и рыбная промышленность.

Тюменская область, на мой взгляд, обладает крупнейшим в стране и разнообразным природно-ресурсным потенциалом.

Наиболее известные  месторождения:

• нефти - Самотлорское, Усть-Балыкское, Федоровское, Правдинское, Мамонтовское, Солкинское, Аганское, Варьеганское, Покачевское , Холмогорское, Повховское;
• газа - Уренгойское, Медвежье, Ямбургское, Вынгапуровское, Харасавейское, Бованенковское.

     По  данным Администрации региона, налоги на добычу полезных ископаемых занимают наиболее значимую долю в доходной части бюджета Тюменской области  – по итогам 2004 года налог на добычу полезных ископаемых составил 50% процентов доходной части бюджета. Структура средств, поступающих в бюджет Тюменской области, неоднородна – наибольшую долю занимают нефть и газ. 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1

     Структура поступающих в бюджет Тюменской  области средств от добычи полезных ископаемых по итогам 2002 - 2004 года, %

 

     На  мой взгляд, достоинством региона  является отсутствие на значительной его части каких-либо загрязнений  окружающей природной среды, что  дает возможность, например, производить  экологически чистые продукты питания. Исключение составляет областной центр  с большими объемами выбросов автотранспортом, а также состояние отдельных рек, приносящих загрязняющие вещества из соседних регионов.

     Самым очевидным природным фактором являются климатические условия, обусловленные  географическим положением региона. Юг Тюменской области среди регионов России имеет сравнительно благоприятные условия проживания и ведения экономической деятельности. Необходимо учитывать, что данная территория не относится к северным регионам. Южнее города Тюмени расположена только третья часть всей территории Российской Федерации. Из всех крупных городов Сибири Тюмень имеет наименьшие перепады температур между летними и зимними отметками. Наиболее выигрышными являются природно-климатические условия Юга Тюменской области в сравнении с соседними Ханты-Мансийским и Ямало-Ненецким автономными округами.