Контрольная работа по "Инвестициям"

     Поступление средств при разработке капитального бюджета включает планируемый поток  инвестиционных ресурсов в разрезе  отдельных источников: собственных  средств инвестора (прибыли, амортизационных  отчислений, дохода от реализации выбывающего  имущества и т.п.), привлеченного  паевого или акционерного капитала, кредитов банка, лизинга, селенга и т.п.

     Процесс разработки этого раздела бюджета  предусматривает обычно следующие основные процедуры:

     1. Уточнение общего объема поступления  средств. Этот показатель должен  корреспондировать с показателем  общего объема капитальных затрат  по первому разделу бюджета.

     2. Уточнение структуры источников  поступления средств. Превышение  первоначально предусмотренного  бизнес-планом инвестиционного проекта  объема поступления средств должно  быть по возможности обеспечено  за счет собственных ресурсов  и таких форм финансирования  инвестиций, как лизинг и селенг. Наименее желательной формой  привлечения дополнительных инвестиционных  ресурсов в современных условиях  является привлечение кредитов банков.

     3. Обеспечение стыковки объема  поступления средств по отдельным  периодам формирования приходных  статей бюджета с объемом капитальных  затрат в соответствующих периодах. Иными словами, поток инвестиционных  ресурсов должен совпадать по  времени с потоком капитальных затрат.

     Так же как и календарный план, капитальный  бюджет разрабатывается первоначально  на планируемый год в разрезе  кварталов, а затем - по каждому предстоящему кварталу в разрезе месяцев. Соответственно, по срокам планирования капитальный  бюджет подразделяется на годовой, квартальный и месячный.

     Капитальные инвестиции не могут рассматриваться  в полной изоляции от деятельности предприятия в целом. Капитальные  вложения определяя многие функции  и решения (и сами определяются этими  функциями и решениями), которые  составят предприятия. Кроме того, капитальные  инвестиции должны соотноситься с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.

     Маркетинг имеет, пожалуй, не столь оччвидную  связь с капитальными инвестициями. Но в то же время маркетинговые  исследования, реклама и создание дилерской сети подразумевают значительные финансовые затраты с расчетом на некоторые выгоды в будущем. Например, дизайн товара и контроль за его качеством частично пересекаются с функцией планирования производства и определяются инвестиционными решениями, направленными на изменение производственных возможностей. Маркетинг таким образом сам по себе может рассматриваться как область капиталовложения, требующая особых инвестиционных решений.

     Стратегическое  планирование, как деятельность, направленная на будущее предприятия, имеет самое  непосредственное отношение к принятию инвестиционных решений, так как  должна обеспечить согласование долгосрочных целей фирмы и использование  ресурсов, которые не должны противоречить  этим целям. Вот почему процесс принятия инвестиционных решений часто понимается как неотъемлемая часть стратегического  планирования. Трудовые ресурсы предприятия  играют важную роль в системе отношений  между инвестиционными решениями  и остальными сторонами деятельности фирмы.

Понятие, принципы формирования и виды инвестиционных портфелей.

     Инвестиционный  портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

     Составляющие  инвестиционного портфеля: в соответствии с принятыми в мировой практике положениями любая совокупность инвестиционных ценностей, находящихся  в собственности одного инвестора  называется инвестиционным портфелем. Составляющими инвестиционного  портфеля являются инвестиционные ценности различных видов. Каждый вид инвестиционных ценностей имеет отличительные  черты, классифицируем их следующим  образом: - по степени материализации: материальные, нематериальные; - по отдаленности возврата вложенных средств: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные; - по степени риска: высокого риска, среднего риска, низкого риска; - по объему требуемых  инвестиционных ресурсов: дорогостоящие, средней стоимости, дешевые; - по целевому использованию: спекулятивные, прямого  участия.

     В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с  ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя таким образом  их определенную совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля. Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

     Основной  целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного  портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Так, если инвестиционная стратегия предприятия  нацелена на расширение деятельности (увеличение объема производства и  реализации продукции или оказываемых  услуг), то основные инвестиции будут  направлены в инвестиционные проекты  или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) вложения в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) будут носить по отношению к ним подчиненный  характер, что отразится, например, на сроках, объемах размещения. Как  и в общем случае при осуществлении  инвестиционной деятельности, так и  при формировании инвестиционного  портфеля инвестор нацелен на получение  прибыли (дохода), действуя при этом в рамках приемлемого для него риска. Доход же может быть получен  не только в форме текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной  степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в определенные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости  приобретаемых активов.

     С учетом сказанного можно сделать  вывод, что при формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

• достижение определенного уровня доходности;
• прирост капитала;
• минимизация инвестиционных рисков;
• ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

     Кратко  охарактеризуем эти цели. Достижение определенного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в  текущем периоде, как правило, с  заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов  по банковским депозитным вкладам, планируемые  доходы от эксплуатации объектов реального  инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и  проценты соответственно по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств (например, при наличии излишка денежных средств и невозможности или нецелесообразности его использования на производственные цели в текущем периоде).

     Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во времени. Это справедливо для акций  молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых  ожидается значительный рост цен  их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост  стоимости и обеспечивает инвестору  получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным. Минимизация  инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного  капитала и стабильность получения  дохода. Подбор объектов по которым  наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, позволяет достичь указанной  цели.

-Принципы формирования инвестиционного портфеля.

     При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

     • безопасность вложений (уязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного  капитала);

     • стабильность получения дохода;

     • ликвидность вложений, то есть их способность  участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и  без потерь в цене превращаться в  наличные деньги.

     Ситуация, когда все три условия соблюдены, попросту невозможна. Поэтому неизбежен  компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так  как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и  собьют доходность. Главная цель при  формировании портфеля состоит в  достижении наиболее оптимального сочетания  между риском и доходом для  инвестора. Иными словами, соответствующий  набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика  до минимума и одновременно увеличить  его доход до максимума.

     Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой практике при формировании инвестиционного  портфеля:

     а) Риск инвестиций в определенный тип  ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно  определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой прибыли.

     б) Общая доходность и риск инвестиционного  портфеля могут меняться путем варьирования его структурой. Существуют различные  программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных  типов, например минимизирующую риск при  заданном уровне ожидаемой прибыли  или максимизирующую прибыль  при заданном уровне риска и др.

     в) Оценки, используемые при составлении  инвестиционного портфеля, носят  вероятностный характер. Конструирование  портфеля в соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при  наличии ряда факторов: сформировавшегося  рынка ценных бумаг, определенного  периода его функционирования, статистики рынка и др.

     Успех инвестиций в основном зависит от правильного распределения средств  по типам активов на 94% выбором  типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные  казначейские векселя, долгосрочные облигации  и др.); на 4% выбором конкретных ценных бумаг заданного типа, на 2% оценкой  момента закупки ценных бумаг. Это  объясняется тем, что бумаги одного типа сильно коррелируют, т.е. если какая-то отрасль испытывает спад, то убыток инвестора не очень зависит от того, преобладают в его портфеле бумаги той или иной компании.

     Формирование  инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

     • формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости  активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. п.;

     • выбор финансовой компании (это может  быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно  использовать ряд критериев: репутация  фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.);

     • выбор банка, который будет вести  инвестиционный счет.

     Основной  вопрос при ведении портфеля - как  определить пропорции между ценными  бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип  достаточной ликвидности.

     Принцип консервативности. Соотношение между  высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы  возможные потери от рискованной  доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

     Инвестиционный  риск, таким образом, состоит не в  потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

     Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее  большинство клиентов удовлетворены  доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

     Принцип диверсификации. Диверсификация вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа проста: не кладите  все яйца в одну корзину.