Контрольная работа по «Инвестициям»

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ

    ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО

    ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ

    ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ 
 
 

   Контрольная работа

   по  дисциплине:

   «Инвестиции»

   Вариант №3 
 

                                                    
 
 
 

                                                    Выполнила: Моисеева А.В.

                  Курс: 5

                                                                 Специальность: финансы и кредит

                                                             Специализация: банковское дело

                                  Группа: дневная

                                                                 № зачетной книжки: 06ФФБ02651

                                                     Проверила: Соболева Ю.П. 
 
 
 

Орел 2011

Задача №4

Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.

  Выпуск продукции  планируется начать с 4-го года  и продолжать по 13-й включительно. При этом выручка от реализации  продукции будет составлять 1 305 тыс. ежегодно; переменные и постоянные затраты – 250 тыс. и 145 тыс. соответственно.

    Начало  амортизации основных средств  совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу, К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 400 тыс. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.

    Стоимость  капитала для предприятия равна  13%, ставка налога — 20%.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение

Составим план движения денежных средств.

Основные средства = 800 тыс. руб.+1500 тыс. руб. =2300 тыс. руб.;

Амортизация =2 300тыс.руб. /10 =230 тыс.руб.;

Высвобождение капитала = 500тыс.руб *0,25 =125тыс.руб.

Рассчитаем  NPV проекта:

NPV=

r=13%.

NPV=-400+(-800)+(-1500)+(-500)+

=-3200+615,77+544,93+482,24+426,76+377,66+334,22+295,77+261,74+231,63+

+290,73=-3200+5571,68=2371,68.

Вывод: так как  NPV>0, то проект принимается.

Рассчитаем  внутреннюю норму  доходности IRR.

NPV= ;

NPV= -400+(-800)+(-1500)+(-500)+

0.

Значение IRR найдем с помощью Excel и функции ВСД.

IRR=15,85%.

Вывод: так как  IRR>r, то проект принимается.

Рассчитаем  PI.

PI=(

+ ) /(-400+(-800)+(-1500)+(-500))=

=5571,68 / 3200 =1,7.

Вывод: PI >1, следовательно проект следует принять. 
 

Задача  №8

    Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 95 000,00. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 40 000,00. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.

    Новое оборудование типа «М» стоит 160 000,00. Его монтаж обойдется в 15 000,00. Нормативный срок службы «М» составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.

    Внедрение «М» требует дополнительного  оборотного капитала в объеме 35 000,00. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 000,00 до 500 000,00, операционных затрат с 220 000,00 до 225 000,00.

    Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется линейный метод амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

Решение

1) Составим план  движения денежных средств.

Амортизация оборудования «Л» =40 тыс.руб./10 =4 тыс.руб.;

Амортизация нового оборудования «М» =(160 тыс. +15 тыс.) /10 =17,5 тыс.руб. 
 
 
 
 

Рассчитаем  NPV проекта:

NPV=

r=10%.

NPV= -210+

+ -210+190,73+176,69+163,62+151,48+140,18+

+129,69+119,95+110,91+102,55+94,77= -210+1380,57=1170,57.

Вывод:  NPV>0, то проект принимается. 

Рассчитаем IRR.

NPV= ;

NPV=-210+

0.

Значение IRR найдем с помощью Excel и функции ВСД.

IRR=101,67%.

Вывод: так как  IRR>r, то проект принимается.

Рассчитаем  PI.

PI=(

+ ) /(-210)= 1380,57/210=6,6.

Вывод: PI >1, следовательно проект следует принять.

2)

Составим план движения денежных средств, для случая когда к концу жизненного цикла  оборотный капитал будет высвобожден  в полном объеме. 

Оценим экономическую  эффективность проекта, в случае если к концу жизненного цикла  оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме.

Рассчитаем  NPV проекта:

NPV=-210+

+ -210+190,73+176,69+163,62+151,48+140,18+

+129,69+119,95+110,91+102,55+ 105,56= -210+1391,37=1181,37.

Вывод:  NPV>0, то проект принимается. 

Рассчитаем IRR.

NPV=-210+

0.

Значение IRR найдем с помощью Excel и функции ВСД.

IRR=101,68%.

Вывод: так как  IRR>r, то проект принимается.

Рассчитаем  PI.

PI=(

+ ) /(-210)= 1391,37/210=6,62.

Вывод: PI >1, следовательно проект следует принять.

Так как NPV>0, IRR>r и PI >1, то проект можно признать экономически эффективным. 
 
 
 
 
 
 
 

       Задача 11

       Корпорация «Д» рассматривает два взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 170 000,00 и 150 000,00 соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.

 

           Ставка дисконта для корпорации обычно равна 8%. Купонная ставка доходности по 3-летним государственным облигациям - 5%.

           1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта исходя из реальных значении потоков платежей.

          2) Критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей.

         3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?  

    Решение:

Определим критерии NPV, IRR и PI для проекта «А» и «Б» исходя из реальных значений потоков платежей:

Расчет  реальных значений потока платежей по проектам «А» и «Б» приведен в  таблице 5.

Рассчитаем  значения критериев эффективности  по проектам «А» и «Б»:

Чистая  приведенная стоимость  NPV определяется по формуле:

 

где, CF_i – ожидаемые потоки платежей

         a_r – коэффициент достоверности

         r – норма дисконта

       I₀ – первоначальные инвестиции  

Индекс  рентабельности PI находим по формуле:

Внутреннюю  норму доходности IRR рассчитаем в Excel с помощью функции ВСД:

Рис.5. Расчет IRR по проектам «А» и «Б» 

Вывод: при ставке дисконтирования 8% проект «Б» является более выгодным, так как приносит большую прибыль предприятию. 

Определим критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей:

Альтернативное  вложение средств как способ приобретения на заданные суммы 190 тыс. и 160 тыс. руб. облигаций. Полная оценка денежного  потока (доходов по облигациям) по периодам приведена в таблице 6.

Согласно данным таблицы 6, норма доходности в 8% будет обеспечена при покупке облигации по цене 175,31 тыс. руб. для проекта «А» и по цене 147,63 тыс. руб. для проекта «Б».   

Рассчитаем  значения критериев эффективности  по проектам «А» и «Б»: