Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Августа 2012 в 17:04, контрольная работа
Работа содержит задания по дисциплине "Инвестиции" и ответы на них
Задание 1………………………………………………………………………3
Задание 2……………………………………………………………………..16
Задание 3……………………………………………………………………..24
Список литературы….…………………….......................................................27
Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует убыток в сумме 4889 внутренняя норма доходности равна 9% .
Согласно полученным показателям проект следует отклонить.
Рис.4 Индекс рентабельности (PI)
Задача 9
Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.
Вид работ | Период (t) | Стоимость, тыс. руб. |
1. Установка новых двигателей | 0 | 300 |
2. Замена изношенных деталей | 0 | 250 |
3. Ремонт корпуса | 1 | 200 |
Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 тыс. руб. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 млн руб.
Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн руб.. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 950 тыс. руб..
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
РЕШЕНИЕ:
Вариант №1
Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.
∆ I = Стоимость нового оборудования – Реализация старого оборудования – Капитальные вложения на ремонт старого оборудования
I = 2 000 000 – 150 000 – 550 000 = 1 300 000
6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.
7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток – Начальные капиталовложения
2. Модифицированная норма доходности (MIRR) – ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.
MIRR = ,
Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.
MIRR для нашего проекта равен -4%.
3. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.
,
Если PI>1, то проект принимается.
Согласно полученному показателю PI = 0,19, проект следует отклонить.
Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №5 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»
Таблица 5
№ п/п | Наименование критерия | Значение критерия |
1 | Чистая приведенная стоимость (NPV) | -1 055 720,19 |
2 | Внутренняя норма доходности (IRR) | -12% |
3 | Модифицированная норма доходности (MIRR) | -4% |
4 | Индекс рентабельности (PI) | 0,19 |
Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме -1 055 720,19. внутренняя норма доходности составляет -12%, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 0,19 или 19 копеек.
Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически неэффективен.
Рис 5. Анализ эффективности инвестиционного проекта
3
№ | Выплаты и поступления по проекту | Период |
| ||||||||||
п/п | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
1 | Стоимость нового оборудования | 2000000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 | Реализация старого оборудования | 150 000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
3 | Капитальные вложения на ремонт старого оборудования | 550 000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 | Ремонт корпуса старого оборудования |
| 200 000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 | Эксплуатационные расходы по старому оборудованию |
| 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 | 1 000000 |
|
6 | Эксплуатационные расходы по новому оборудованию |
| 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 |
|
7 | Изменение эксплуатационных затрат |
| 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 |
|
8 | Амортизация нового оборудования |
| 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 |
|
9 | Амортизация капиталовложений |
| 125 000 | 125 000 | 125 000 | 125 000 | 125 000 | 15000 | 15000 | 15000 | 15000 | 15000 |
|
10 | Изменение амортизационных отчислений |
| 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 75 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 |
|
11 | Изменение дохода до налогов (7-4-10) |
| -225 000 | -25 000 | -25 000 | -25 000 | -25 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 |
|
12 | Изменение налоговых платежей |
| -45000 | -5000 | -5000 | -5000 | -5000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 |
|
13 | Изменение чистого операционного дохода(11-12) |
| -180 000 | -20 000 | -20 000 | -20 000 | -20 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 |
|
| Денежный поток |
| |||||||||||
14 | Начальные капиталовложения(1-2-3-4) | 1 300 000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
15 | Денежный поток от операций (11+14) |
| -105 000 | 55 000 | 55 000 | 55 000 | 55 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 |
|
16 | Поток по завершению операции |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17 | Чистый денежный поток (16-15) | -1 300000 | -105 000 | 55 000 | 55 000 | 55 000 | 55 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 |
|
18 | Дисконтированный денежный поток | -1300000 | -95455 | 45455 | 41322 | 37566 | 34151 | 43464 | 39513 | 35921 | 32656 | 29687 | -1055720,19 |
Таблица 6 |
3
Вариант №2
Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.
Амортизация капиталовложений рассчитывается как отношение между суммой капитальных вложений на ремонт старого оборудования и ее балансовой стоимостью деленная на 10 лет.
∆ I = Стоимость нового оборудования – Реализация старого оборудования – Капитальные вложения на ремонт старого оборудования
I = 2 000 000 – 150 000 – 550 000 = 1 300 000
6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.
7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток – Начальные капиталовложения
2. Модифицированная норма доходности (MIRR) – ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.
MIRR = ,
Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.
MIRR для нашего проекта равен -4%.
3. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.
,
Если PI>1, то проект принимается.
Согласно полученному показателю PI = 0,2, проект следует отклонить.