Контрольная работа по дисциплине: «Инвестирование»

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное  бюджетное учреждение высшего профессионального  образования

«Забайкальский  Государственный  Университет»

(ЗабГУ)

Институт  переподготовки и  повышения квалификации 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа

по дисциплине: «Инвестирование»

вариант № 5 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Чита 2011

Содержание

1 Инфраструктура инвестиционного рынка 3

2 Стратегии управления портфелем финансовых инвестиций 8

3 Задача 17

Список использованных источников 18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1 Инфраструктура инвестиционного  рынка

     Инвестиционный  рынок - это экономическая категория, которая представляет собой сбалансированность спроса и предложения на инвестиции. Инвестиционный рынок формирует  субъект - инвестор, то есть хозяйствующий субъект, у которого возникает спрос на инвестиции и инвестиционные товары. 
В странах с развитыми рыночными отношениями инвестиционный спрос и предложение сбалансированы через механизм ценообразования на базе сбалансированных цен на инвестиции и инвестиционные товары. Система сбалансированных цен формируется микроэкономическими пропорциями в процессе производства и сбыта, главной из которых является соотношение "инвестиции - прирост инвестиционных товаров (капитального имущества)". При этом рынок характеризуется опережающим развитием инвестиционного предложения и относительно стабильным спросом. 
Для стимулирования инвестиционного спроса товаропроизводителей и развития конкуренции между ними государство применяет систему мер антимонопольного регулирования. 
Механизм действия цены заключается в следующем. Инвестор, вкладывая средства, рассчитывает получить максимальную прибыль при минимальных затратах. Он отдает предпочтение самым доходным активам (инвестиционным товарам) с самой высокой нормой прибыли на вложенный капитал. Эта эффективная отрасль привлекает большую массу капитала. Соответственно спрос на инвестиционные товары начинает превышать предложение, и их цена увеличивается. Высокая рыночная цена таких товаров является индикатором их привлекательности для инвесторов с точки зрения отдачи инвестиций – их доходности.  
Перелив инвестиций в данную отрасль приведет, в конечном счете, к повышению предложения этого инвестиционного товара и, как следствие, к снижению его цены. Инвестиции будут направляться на новые высокодоходные производства, что в будущем неизбежно приведет к расширению спроса на инвестиционные товары, их производства новых видов и стимулирования деятельности инвесторов в использовании прибыли и накоплении капитала, а также к созданию условий для развития строительных фирм, которые выступают на рынке основными продавцами инвестиционного товара. В примитивном понимании, финансовый рынок капитала - это место встречи, где предприниматели и фирмы, которые хотят заимствовать деньги, встречаются с теми, у кого они являются свободными. 
               Инвестиционная деятельность всегда начинается с рынка, поскольку сбережений и текущих доходов потенциальному инвестору, как правило, не хватает. Кроме этого, инвестор обычно пытается привлечь акционерный капитал с целью уменьшения риска и распределения ответственности.  
            Сегментация инвестиционного рынка - это совокупность рынка потребительских товаров, рынка потребительского кредита, рынка инвестиционных товаров и рынке финансовых ресурсов. 
Рынок реальных активов (иногда употребляется термин "материальные или физические активы") предлагает такие инвестиционные товары и услуги: недвижимость, участки под строительство (ипотечный рынок); оборудование, строительные материалы, исследовательские, конструкторские, строительные, монтажные, пуско-наладочные и другие работы и услуги (подрядный рынок); новые технологии, лицензии, патенты на изобретения и открытия, опыт, знания, ноу-хау, инжиниринговые услуги (рынок интеллектуальных ценностей). На этом рынке как инвестиционный товар реализуется также рабочая сила, т.е. продается способность к работе по найму.

       Рынок финансовых ресурсов делится на: денежный рынок (рынок ценных бумаг - долговых свидетельств со сроками погашения менее одного года); рынок капиталов (долгосрочных ценных бумаг и корпоративных акций); кредитный рынок (долговых обязательств по долгосрочным кредитам). Иногда этот рынок называют рынком ссудного капитала. 
 
Рынок капиталов, в свою очередь, классифицируется как первичный (размещение новых ценных бумаг) и вторичный (торговля ценными бумагами, которые были выпущены ранее и находящиеся в обращении). Фондовые биржи является вторичным рынками капиталов, поскольку на них котируются ценные бумаги, которые уже находятся в обращении. Корпорация, акциями которой осуществляется торговля на фондовой бирже, не принимает участия в операциях на вторичном рынке и, соответственно, не получает любого прибыли от их продажи. Также существуют вторичные рынки для других финансовых активов. 
              Важнейшей составляющей рынка инвестиций является рынок инвестиционных товаров. Производство и движение этих товаров на рынке обеспечивается элементами инвестиционной инфраструктуры. В странах с развитой рыночной экономикой сеть таких элементов является чрезвычайно широка.  
             Главная задача инвестиционной инфраструктуры - инвестиционной сферы обслуживания, удовлетворения инвестиционного спроса. Основным инвестиционным товаром является продукция проектно-изыскательских, строительных, монтажных предприятий, фирм и поставщиков материально-технических ресурсов, которая в основном обеспечивает инвестиционный процесс. 
             На инвестиционном рынке работает большое количество различных посредников, которые создают его инфраструктуру. Именно взаимодействиями этих посредников и характеризуется состояние инвестиционного рынка.  
              Инвестиционный рынок - это система, которая включает: 
- субъектов (инвесторов, подрядчиков, заказчиков, проектные и научно-исследовательские организации и др.); 
- объектов (материальные и нематериальные, права, лицензии, патенты, ноу-хау и др.); 
- инфраструктуру рынка (банки, биржи, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, инженерно-консультационные фирмы, суд, арбитраж и др.); 
- рыночный механизм; 
- контроль со стороны государства за действием рыночного механизма.

     Существующие  на сегодняшний день факторы, влияющие на достижение конкурентных преимуществ  в борьбе за инвестиции можно подразделить на политические, макроэкономические, микроэкономические и инфраструктурные.

     К политическим факторам можно отнести  стабильность государственного устройства, наличие развитой законодательной  базы, сопоставимой с принятыми в  развитых странах системами права  и обеспечивающей эффективную защиту прав инвестора, профессиональное правительство, проводящее неизменную или, по крайней мере, предсказуемую экономическую политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения прямых и портфельных инвестиций в национальную экономику, наличие государственных органов, осуществляющих эффективное и последовательное регулирование рынка ценных бумаг, их информационную открытость для отечественных и иностранных инвесторов и гласность проводимой ими политики.

     Макроэкономические  факторы характеризуют общее  состояние экономики, темпы ее роста и прогноз их изменения на ближайшие годы, фазу экономического цикла, на которой находится экономика страны. К этой группе факторов относятся уровень инфляции, безработицы, средние доходы на душу населения, стабильность национальной валюты, состояние государственного бюджета и платежного баланса, ставка рефинансирования, уровень налогообложения различных видов доходов, а также структурные пропорции развития экономики, такие как относительные доли промышленности, сельского хозяйства, других отраслей экономики в валовом внутреннем продукте. Немаловажна и динамика изменения вышеописанных показателей. К макроэкономическим факторам можно отнести и общие характеристики развития фондового рынка, такие как отношение капитализации рынка ценных бумаг или отдельных его сегментов к размеру ВВП, доля иностранных прямых и портфельных инвестиций в общем объеме инвестиций в экономику и соотношение этих двух видов инвестиций между собой; уровень и темпы развития финансового сектора, в частности, коммерческих банков, брокерских компаний, инвестиционных банков и бирж.

     К микроэкономическим факторам относятся показатели, характеризующие финансовое положение, уровень развития менеджмента, производственную и маркетинговую политику, перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых обращаются на национальном рынке. Естественно, данные факторы являются существенными только для сегмента корпоративных ценных бумаг. К показателям, характеризующим эту группу факторов можно отнести, в частности, доходность активов и капитала, отношение цены акции к доходу на одну акцию, и т.п., а также такие «качественные» показатели как наличие страницы в Интернете, наличие представителей по связям с акционерами, и даже качество оформления годового отчета компании.  
 
 
 
 
 
 
 
 

2 Стратегии управления  портфелем финансовых  инвестиций

     Портфель - это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут  входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

     В теории и практике управления портфелем  существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.

Активная  стратегия

     Инвестиционный  портфель - набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле - совокупность ценных бумаг разного вида, разного  срока действия и разной ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Процесс управления инвестиционным портфелем  направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам  держателя. Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например, акции, облигации и т.п. Такое решение называется решением по распределению средств. Оно зависит от оценок менеджером доходности и риска по данным группам активов и коэффициента допустимости (толерантности) риска клиента. Доходности активов в рамках каждой из групп обычно имеют высокую степень корреляции, поэтому более важно определить категорию актива, который принесет наибольшую доходность в будущих условиях, чем самые лучшие активы внутри каждой категории. Далее менеджер должен выбрать конкретные активы в рамках каждой категории. Такое решение называется решением по выбору активов. Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю, называют стилем (стратегией) управления. Различают активный и пассивный стили управления портфелем.

     Активный  стиль управления. Основная задача активного управления состоит в  прогнозировании размера возможных  доходов от инвестированных средств. Менеджер должен быть способен сделать это более точно, чем финансовый рынок, т.е. уметь опережать ход событий, а также претворять в реальность то, что подсказывает ему умозрительный анализ. Соответственно, базовыми характеристиками активного управления являются:

- выбор  ценных бумаг, приемлемых для  формирования портфеля;

- определение  сроков покупки или продажи  финансовых активов.

     При активном управлении считается, что  содержание любого портфеля является временным. Когда разница в ожидаемых  доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или он целиком заменяются другими.

Активное  управление характеризуется тем, что  менеджер:

- не  верит в постоянную эффективность инвестиций и поэтому часто пересматривает состав и структуру портфеля, иногда весьма существенно;-- считает, что инвесторы имеют различные ожидания относительно дохода и риска, и поэтому он, имея более полную информацию, может обеспечить более эффективную, чем в среднем по рынку, структуру портфеля и более высокий доход («побить рынок»).

     Активная  стратегия управления портфелем  предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение инструментов, соответствующих инвестиционным целям  формирования портфеля; максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявляемым требованиям, т.е. оперативную ревизию портфеля. При этом менеджер (инвестор) сопоставляет показатели дохода и риска по «новому»- портфелю (после ревизии) с инвестиционными качествами «старого» портфеля. Именно при активном управлении особое значение имеет прогноз изменения цен на финансовые инструменты.

Существуют  четыре основные формы активного  управления, которые базируются на свопинге, что означает постоянные обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок:

1) так  называемый подбор чистого дохода - самая простая форма, когда  из-за временной рыночной неэффективности  две идентичные ценные бумаги  обмениваются по ценам, немного  отличающимся от номинала. В итоге  реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается инструмент с более высокой доходностью;