Экономическая оценка инвестиций

Результирующий денежный поток от операционной деятельности рассчитывается по следующим формулам:

  ,

  ,

.

где ДВН – внереализационные доходы

Таблица 8. Структура денежных потоков от инвестиционной деятельности.

В инвестиционную деятельность могут дополнительно включаться некапитализируемые затраты, которые требуют финансирования по проекту.

Таблица 9. Структура денежных потоков от финансовой деятельности.

Примечание: погашение задолженности по кредитам должно начинаться с момента появления чистой прибыли по проекту, а размеры платежей не должны превышать 80% её объёма.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег Bt на любом шаге расчета:

Вm = b0 + b1+…+ bt+…+bm-1 +bm > = 0

где bt –сальдо реальных денег на каждом шаге расчета t , определяемое по формуле

bt = Фt1 + Фt2 + Фt3  .

b0 = 31612 + 476 + 94 = 32182 тыс. руб.

b1 = 42317 + 678 + 18 = 43013 тыс. руб.

b2 = 3577 + 56 – 21 = 3612 тыс. руб.

b3 = 15406 + 248 + 25              = 15677 тыс. руб.

b4 = 39870 + 633 + 63 = 40566 тыс. руб.

b5 = 27768 + 432 + 12 = 28212 тыс. руб.

b6 = 18826 + 294 – 4 = 19116 тыс. руб.

b7 = 8077 + 121 + 1 = 8199 тыс. руб.

Положительное значение сальдо накопленных реальных денег Вt > 0 составляют свободные денежные средства на t –ом шаге. Положительная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует об отсутствии необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств.

Расчет показателей эффективности проекта;

Для расчета показателей экономической эффективности проекта формируется таблица, отражающая результаты операционной и инвестиционной деятельности. Расчет основных показателей рассмотрим на отвлеченном примере.

Таблица 10. Расчет показателей эффективности проекта через денежные потоки.

В соответствие с полученными результатами можно рассчитать следующие индексы доходности:

-                 индекс доходности дисконтированных затрат

  ,

где Пt (Оt ) – денежные притоки (оттоки) на каждом шаге расчетного периода;

-                 индекс доходности дисконтированных инвестиций

         .

где Дt и Иt – денежные потоки операционной и инвестиционной деятельности на каждом шаге расчетного периода.

Оценка рисков проекта методом сценариев.

Неопределенность является фундаментальным свойством рыночной экономики. Полученные выше прогнозные оценки показателей проекта не являются абсолютно достоверными. Возникает необходимость тем или иным способом оценить влияние изменений конъюнктуры внешней среды на показатели проекта. В курсовой работе предлагается оценить это влияние методом сценариев, для чего дополнительно к базовому расчету добавляются расчеты с изменёнными исходными, сгруппированными в сценарии с условными названиями «наилучший» и «наихудший». Границы отклонения параметров от исходных приведены в таблице 7.

Таблица 11. Вариации параметров по сценариям.

Корректируя исходные данные проекта в соответствие с требованиями сценариев, рассчитать все показатели экономической эффективности проекта для каждого из сценариев и сравнить их с базовым вариантом.

Произвольно задавая вероятности сценариев, включая базовый, рассчитать среднее значение NPV  проекта по формуле:

NPVСР = PНАИЛ х NPVНАИЛ +  PБАЗ х NPVБАЗ + PНАИХ х NPVНАИХ ,

Где Р – вероятности развития соответствующих сценариев, причем их сумма должна равняться единице.

тыс. руб.

Список используемой литературы.

1.             Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. – практ. пособие. – М.Дело,2001, - 832с.

2.             Экономическая оценка инвестиций / Есипов, В., Маховикова, Г., Бузова, И., Терехова, В.; Под ред. В. Е. Есипова. - СПб.: Вектор, 2006. - 288c.

3.             Ивасенко А.Г.  Инвестиции: источники финансирования / Ивасенко, Анатолий Григорьевич, Никонова, Яна Игоревна. - М.: ОМЕГА-Л, 2006.

- 253c.

4.             Графова Г. Ф. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие / Графова, Галина Федоровна, Гуськов, Сергей Викторович. - М.: ИТК "Дашков и К", 2006. - 140c.

5.             Корчагин Ю. А. Инвестиционная стратегия:  учеб. пособие / Корчагин, Юрий Александрович. - Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 316c.

6.             Риммер М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М. Риммера –СПб, Питер, 2005 -480с.

7.             Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312с.

8.           Инвестиционная деятельность: Учеб. пособие / Под ред. Г. П. Подшиваленко, Н. В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2005. - 421c.

9.           Сборник бизнес-планов с рекомендациями и комментариями: Учеб. -метод. пособие / Попов, В. М., Ляпунов, С. И., Зверев, А. А., Млодик, С. Г.; Под ред. В. М. Попова, С. И. Ляпунова. - 5-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2005. - 336c.

10.      Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 296c.

11.        Попов В. М.Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие / Попов, Вадим Михайлович, Ляпунов, Станислав Иосифович. - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 464c.