Экономическая оценка инвестиций

Санкт-Петербургский  Государственный 

университет сервиса и экономики 

Институт  экономики и управления предприятиями сервиса 

Кафедра «Мировая экономика, международные  экономические отношения и туризм» 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» 

Вариант 1. 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент V курса заочного

отделения спец. 0608.00 «Экономика и 

управление  на предприятии в сфере сервиса»

 

______________________

(Ф.И.О.) 

Проверил: ______________________

(Ф.И.О.) 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург

2011 г. 
 

Содержание 

   Задания контрольной работы………………………………3

   Список  используемой  литературы………………………17 

 

   

   Задания контрольной работы

   Вариант №1 

   Задание 1. Дайте определения следующим  понятиям:

1. Инвестирование.
2. Инвестиционный проект.
3. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта.
4. Проектное финансирование.
5. Обычный денежный поток.
6. Инвестиционный риск.
7. Управление инвестиционным риском.
8. Волатильность облигаций.
9. Чистая приведенная стоимость (NPV).
10. Срок окупаемости проекта (PBP).

 
   

1. Инвестирование - вложение средств, капитала в программы, проекты, предпринимательское дело, имущественные объекты, ценные бумаги.
2. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г.).
3. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта - важнейший документ, на основе которого принимаются решения об осуществлении хозяйственных проектов или их отклонении. При составлении развернутых бизнес-планов ТЭО - важнейшая их часть. ТЭО ВЭС требует обширной и достоверной информации, охватывающей все параметры, необходимые для оценки научно-технической, производственной, коммерческой и финансовой состоятельности проекта. В процессе разработки ТЭО исследуются важнейшие характеристики проекта (месторасположение вновь создаваемого или модернизируемого хозяйственного объекта, наличие производственной и иной инфраструктуры, возможности обеспечения деятельности хозяйственного субъекта ресурсами (научно-техническими, интеллектуально-кадровыми, природными, производственно-технологическими, инвестиционно-финансовыми и др.).
4. Проектное финансирование - предоставление банком среднесрочного, или долгосрочного кредита на осуществление инвестиционного проекта. Предоставлению кредита предшествует тщательная проработка банком технико-экономического обоснования проекта, оценка экономической эффективности проекта и сроков его окупаемости. Как правило, кредиты при П.ф. предоставляются в соответствии с графиком осуществления проекта. Практика П.ф. получила широкое распространение при кредитовании объектов, строящихся в зарубежных, особенно развивающихся, странах.

 
   

5. Обычный денежный поток - разность между суммами поступлений  и выплат денежных средств компании за определенный период времени (обычно - за финансовый год).
6. Инвестиционный риск - вероятность финансовых потерь участников инвестиционного проекта в процессе его реализации.
7. Управление инвестиционными рисками - процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией.
8. Волатильность облигаций - статистический финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены. Является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.
9. Чистая приведенная стоимость (NPV) - экономическая стоимость проекта, рассчитанная путем суммирования его издержек и доходов, которые он будет приносить в течение всего времени своего функционирования, и вычитания первой суммы из последней.
10. Срок окупаемости проекта (PBP) - Срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. Основание - ст.1 Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

Задание 2. Ответьте на следующие вопросы: 

1. В чем отличие  портфельных и прямых инвестиций?
2. Приведите критерии классификации инвестиционных рисков.
3. В чем суть анализа чувствительности проекта?
4. Перечислите методы количественной оценки рисков.
5. Приведите и дайте краткую характеристику основных долевых ценных бумаг.

 

   1.В  чем отличие портфельных и  прямых инвестиций?

   Прямые  инвестиции: Владельцы сбережений могут  найти потребителей капиталов на рынке без посредников, т.е. осуществить  прямые инвестиции. Происходит непосредственное перемещение сбережений от собственников к заемщикам. Средства вкладываются в реальные активы, в производство и сбыт определенной продукции. Данная форма вложений дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество за рубежом. К прямым инвестициям обычно относят предприятия, созванные или приобретенные за рубежом и контролируемые иностранной компанией-инвестором, т.е. предполагается полный контроль над ней. В состав прямых инвестиций входят вложения за рубежом частными компаниями собственного капитала, реинвестированные прибыли и внутрифирменные переводы капитала в форме кредитов и займов. Они являются наиболее типичной формой вывоза капитала. Однако привлечение прямых инвестиций очень кропотливый и трудоемкий процесс.  

   Портфельные инвестиции: Более легким путем привлечения средств из-за рубежа являются портфельные инвестиции. Цель портфельного инвестирования состоит не в потребности контролировать активы за рубежом, а в поисках исключительно высокодоходных активов. Основной сферой функционирования портфельных инвестиций является, прежде всего, рынок ценных бумаг, и осуществляются они обычно через посредников.

   Инвестор  может купить ценную бумагу инвестиционного  фонда в своей стране, который  имеет набор ценных бумаг зарубежных компаний. Полностью или часть функций по созданию эффективного инвестиционного портфеля передается другому лицу или институту в форме доверительного управления. В этом случае он будет обладать не активами конкретной компании за рубежом, а долей в портфеле инвестиционного фонда. Происходит формирование портфеля ценных бумаг не прямо инвестором, а посредством косвенного портфельного инвестирования при посредничестве финансовых институтов.

 

2. Приведите критерии классификации инвестиционных рисков.

   Классификация инвестиционных рисков:

   1) систематический (рыночный) риск: риск  изменения процентной ставки; валютный  риск; инфляционный риск; политический  риск;

   2) несистематический риск: отраслевой  риск; деловой риск; кредитный риск.  

     Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

   — риск изменения процентной ставки —  риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается  стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

   — инфляционный риск — этот вид риска  вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска — риска изменения процентной ставки;

   — валютный риск — риск, возникающий  в силу политических и экономических  факторов, происходящих в стране;

   — политический риск — это угроза отрицательного воздействия на рынок  из-за политических действий (смены  правительства, войны и т.д.).

   Здесь для инвестора важно оценить  не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.  

     Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за  счет диверсификации, определяется  событиями, касающимися только одной данной фирмы.  

   К несистематическим рискам можно  отнести:

   — отраслевой риск — риск, связанный  с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

   — деловой риск — риск, связанный  с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

   — кредитный риск возникает, когда  капитал или его часть формируется  за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг  и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).  
 

   

3. В чем суть анализа чувствительности проекта?

   Анализ  чувствительности проводится с целью  учета и прогноза влияния изменения  входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень ре инвестиций) инвестиционного проекта на результирующие показатели.

   Наиболее  удобный вариант – это относительное  изменение одного из входных параметров (к примеру – все притоки  денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.

   Для анализа чувствительности главное - это оценить степень влияния  изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть  наихудшее развитие ситуации в проекте (инвестиционном плане).

   Таким образом, рассматривается обычно пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический  прогнозы и рассчитываются результаты инвестиционного проекта. Результаты анализа чувствительности учитываются  при сравнении взаимозаменяемых и не взаимозаменяемых, с ограничением по максимальному бюджету инвестиционных проектов.

   При прочих равных условиях выбирается инвестиционный проект (проекты) наименее чувствительный к ухудшению входных параметров.  
 

   

4. Перечислите методы количественной оценки рисков

   Количественный  анализ риска заключается в численном  определении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом. При количественном анализе риска могут использоваться различные методы оценки.

   В настоящее время наиболее распространенными являются:

1. статистический метод;
2. метод анализа целесообразности затрат;
3. метод экспертных оценок;
4. аналитический метод;
5. метод использования аналогов.

   Суть  статистического метода заключается  в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления предприятием рассматриваемых операций.

   В последнее время стал популярен  метод статистических испытаний (метод «Монте-Карло»). Достоинством этого метода является возможность анализировать и оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Разные типы проектов отличаются своей уязвимостью со стороны рисков, что выясняется при моделировании. 
 

   Недостатком метода статистических испытаний является то, что в нем для оценок и  выводов используются вероятностные  характеристики, что не очень удобно для непосредственного практического  применения.

   Анализ  целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска. Эффективно используется при планировании денежных потоков.

   Суть  метода состоит в следующем: перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией:

1. первоначальной недооценкой стоимости;
2. изменением границ проектирования;
3. различием в производительности;
4. увеличением первоначальной стоимости.

   Эти основные факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить  подробный контрольный перечень для конкретного проекта или  его элементов.

   Имеется возможность свести к минимуму капитал, подвергаемый риску, путем разбивки процесса утверждения ассигнований проекта на стадии (области). Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, имея анализ подвергаемых риску средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.