Однозначно  можно ответить, что прибыль надо направлять на развитие предприятия  в том случае, если уровень технического развития предприятия низкий, что  является тормозом для выпуска конкурентоспособной  продукции и возможной причиной банкротства предприятия. Таким  образом, распределение прибыли  на предприятии должно быть обосновано в экономическом и социальном плане.

     3.2. Амортизационные  отчисления.

     Амортизационные отчисления как источник финансирования инвестиций. Амортизация — процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы.

     К основным средствам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые  машины и оборудование, измерительные  и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, производственный и хозяйственный  инвентарь и другие сроком службы более одного года и стоимостью более 10 тыс. рублей.

     Основные  средства в процессе производства постепенно морально и физически изнашиваются, т.е. они меняют свои первоначальные параметры. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации.

     Амортизация не начисляется по объектам основных средств, полученным по договору дарения  и безвозмездно в процессе приватизации; жилищному фонду; объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным; объектам лесного и дорожного  хозяйств; специализированным сооружениям  и подобным объектам; продуктивному  скоту, буйволам, волам и оленям; многолетним насаждениям, не достигшим  эксплуатационного возраста, а также  по приобретенным изданиям (книгам, брошюрам и др.).

     Не  подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и  объекты природопользования).

     Амортизационные отчисления являются важнейшим источником финансирования инвестиций. Они призваны обеспечить не только простое, но и  в определенной мере расширенное  воспроизводство. В развитых странах  мира амортизационные отчисления до 70—80% покрывают потребности предприятий  в инвестициях. С переходом экономики  нашей страны на рыночные отношения  значимость амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций также повысилась. В первую очередь  это связано с ежегодной переоценкой  основных фондов и убыточностью многих предприятий.

     Преимущество  амортизационных отчислений как  источника инвестиций по сравнению  с другими заключается в том, что при любом финансовом положении  предприятия этот источник имеет  место и всегда остается в распоряжении предприятия.

     Величина  амортизационных отчислений на предприятии  зависит от следующих факторов:

• среднегодовой стоимости основных производственных фондов, находящихся в распоряжении предприятия;
• переоценки основных средств;
• способа начисления амортизационных отчислений;
• ускорения НТП.

     Годовая сумма начисления амортизационных  отчислений определяется:

• при линейном способе — исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;
• при способе уменьшаемого остатка — исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;
• при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования — исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе — сумма чисел лет срока службы объекта.

     Выбор одного или нескольких способов начисления амортизационных отчислений является важным элементом в учетной и  амортизационной политике предприятия. Применение ускоренных способов начисления амортизации позволяет за более  короткий срок накопить достаточные  амортизационные отчисления, а затем  их использовать для реконструкции  и технического перевооружения производства, т.е. у предприятия появляются большие  инвестиционные возможности. Это первый положительный момент ускоренной амортизации. Второй выигрыш у предприятия  при ускоренной амортизации заключается  в том, что себестоимость продукции  в первые годы эксплуатации актива увеличивается на величину дополнительной амортизации, а прибыль снизится на эту же величину, а следовательно, предприятие меньше заплатит налога на прибыль.

     Амортизационные отчисления на предприятии должны использоваться исходя из их экономической сущности на простое и расширенное воспроизводство, т.е. на финансирование реальных инвестиций. А если говорить более конкретно, то они должны использоваться на следующие цели:

• приобретение нового оборудования вместо выбывшего;
• механизацию и автоматизацию производственных процессов;
• проведение НИР и ОКР;
• модернизацию и обновление выпускаемой продукции с целью обеспечения ее конкурентоспособности;
• реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства;
• новое строительство.

     4. Характеристика некоторых источников внешнего финансирования инвестиций.

     4.1. Открытое размещение акций.

      Покупая акции крупных компаний открытого  типа, мелкие вкладчики всегда рискуют: меняется рыночная конъюнктура, растет инфляция, сохраняется высокая внешняя  задолженность страны и т.п.

      Все перечисленные факторы, несомненно, снижают степень доходности акций. Приобретение ценных бумаг становится рискованным и не всегда выгодным экономическим мероприятием в условиях общей экономической стагнации.

      Инвестор  среди прочих выбирает компании, чьи  акции на рынке ценных бумаг котируются больше других, растут более быстрыми темпами объемы чистой прибыли и  поддерживается регулярность выплаты  дивидендов вкладчикам.

      В целях оптимального выбора ценных бумаг, как объекта инвестирования, применяется  показатель соотношения «цена–доход» (prise-earning ratio) . Доверие у вкладчиков, как правило, вызывает низкий показатель «цена-доход». Он пользуется большим доверием и спросом у инвесторов к росту доходов от акций. И наоборот, высокий показатель «цена-доход» обычно имеет меньший спрос среди инвесторов.

      Существует  обратно пропорциональная зависимость  показателя «цена-доход» и ежегодного темпа прироста доходов. Чем выше этот показатель, тем ниже объем  доходов. Соответственно, низкий показатель «цена-доход», как правило, отражает более высокую доходность акций.

      Держатели обыкновенных акций, по сути, являются владельцами предприятия, имеющими над ним контроль и право проведения дивидендной политики.

     Сроки – длительный срок.

     Обеспечение – доля в капитале компании.

     Требования  – установившаяся тенденция роста объема продаж/прибыли. Высокий потенциал роста. Надежность эмитента.

     Преимущества  – получение значительного капитала. Расширение капитальной базы компании. Обеспечение ликвидности активов. Создание привлекательных стимулов инвестирования в акции. Повышение реализуемости акций. Повышение стоимости акций. Отсутствие необходимости выплаты долгов. Не требуется дополнительное обеспечение (гарантии)

     Недостатки – требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг. Разводнение акционерного капитала. Давление акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей.

     Субъект – инвестиционные банки. Другие кредитные институты. Открытый рынок.

     4.2.Облигации корпораций

      В отличие от акции, облигация –  это долгосрочная ценная бумага с  фиксированным процентом. Она выпускается  частными компаниями или государством в соответствии с принятой юридической  процедурой. Проценты по облигациям обычно выплачиваются через равные промежутки времени (как правило, каждые полгода) с остающейся суммы долга до полного погашения.

      Облигации могут быть:

      - конвертируемые, обладающие правом конверсии в обыкновенные акции на основе специального коэффициента пересчета. В случае конверсии владельцы этого вида облигаций уже не могут рассчитывать на погашение долгового обязательства;

      - обеспеченные реальным имуществом;

      - необеспеченные (без имущественного залога). Их могут выпускать только крупные финансовые компании, имеющие высокий рейтинг кредитоспособности;

      - бескупонные, по которым не выплачивается процентный доход. Процентные ставки устанавливаются невысокими, по ним нельзя требовать уплаты долга;

      - с переменной процентной ставкой, когда ставка купона изменяется в зависимости от пределов изменения ставок на рынках капитала. Как правило, эти облигации продаются по цене, мало отличающейся от номинальной;

      - зависимые от прибыли. Процентные доходы по ним могут выплачиваться только в том случае, когда компания получает прибыль. Этот вид облигаций обычно применяется инвестиционными компаниями, имеющими большие колебания доходности, или же вновь созданными компаниями;

      - кумулятивные. Компания в процессе проведения дивидендной политики может приостанавливать выплату дивидендов по привилегированным облигациям, позволяя их владельцам накапливать дивиденды и затем получить сразу всю накопленную сумму.

     Объектом  финансового инвестирования могут  быть и другие виды облигаций. Каждый вид облигаций отличается от другого вида либо доходностью, либо сроком, либо целевым назначением. Различают: промышленные облигации, ипотечные, экологические, сезонные и др.

     Особый  интерес представляют еврооблигации, выпускаемые за пределами той  страны, в чьей валюте они обозначены. Т.е. эти облигации могут быть проданы только иностранным инвесторам. При их выпуске, безусловно, существует риск неполучения от них ожидаемого дохода.

     Сроки – 3 – 50 лет

     Обеспечение – необеспеченные или обеспеченные.

     Требования  – требуется предоставление отчета о продажах/прибыли, наличие прогнозируемого  денежного потока.

     Преимущества  – процентная ставка, как правило, фиксирована. Процент вычитается из налогооблагаемой прибыли. Меньший  размер платежей в погашение. Могут  восприниматься как дополнительный собственный капитал.

     Недостатки  – могут использоваться в основном крупными  компаниями. Требуются  значительные затраты на эмиссию  и размещение ценных бумаг. Регламентация  порядка эмиссии со стороны органов  управления рынком ценных бумаг. Сложность  размещения в кризисной ситуации. Процентная ставка может быть высокой.

     Субъекты  – инвестиционные банки. Другие кредитные  институты. Открытый рынок.

4.3.Кредитная линия банков

     Сроки – 1 – 3 года

     Обеспечение – необеспеченные или обеспеченные

     Требования  – требуется дополнительное обеспечение (гарантии), предоставление отчета о  продажах/прибыли, наличие прогнозируемого  денежного потока.

     Преимущества  – предоставляются дополнительные услуги. Процент прогнозируем. Гибкая схема заимствования и погашения  долга.

     Недостатки  – может потребоваться дополнительное обеспечение. Предоставление кредита  ограничивается установленным лимитом. Возможны высокие процентные ставки.

     Субъекты  – коммерческие банка, другие кредитные  институты.

4.4.Возобновляемые ссуды. Конвертируемые в срочные