Инвестиционные проекты

      страхование кредита.

При кредитовании крупномасштабных проектов коммерческие банки, как правило, требуют, чтобы сумма кредита определялась размером минимального риска на одного заемщика, и приоритет отдается проектам, предусматривающим перевооружение и модернизацию уже действующих производств без дополнительного капитального строительства в значительных объемах, равно как и проектам, подразумевающим вложение клиентами собственных валютных средств наряду с привлечением банковских кредитов. В сложившихся условиях коммерческие банки практически не предоставляют кредиты для финансирования внедрения принципиально новых технологических разработок.

3. Ипотечные ссуды

Ссуда под залог недвижимости (ипотека) получила распространение в странах с развитой рыночной экономикой как один из важнейших источников долгосрочного финансирования. В такой сделке владелец имущества получает ссуду у залогодержателя и в качестве обеспечения возврата долга передает последнему право на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения или неполного погашения задолженности. Наиболее распространенными объектами залога являются жилые дома, фермы, земля, другие виды недвижимости, находящиеся в собственности юридических и физических лиц.

Для финансирования инвестиционных проектов используется несколько видов ссуд [5]:

      стандартная ипотечная ссуда (погашение долга и выплата процентов осуществляются равными долями);

      ссуда с ростом платежей (на начальном этапе взносы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами);

      ипотека с изменяющейся суммой выплат (в льготный период выплачиваются только проценты  и основная сумма долга не увеличивается);

      ипотека с залоговым счетом (открывается специальный счет, на который должник вносит некоторую сумму для подстраховки выплат взносов на первом этапе осуществления проекта);

      заем со снижений ставкой (залоговый счет открывает продавец поставляемого оборудования).

Практическая часть

Задача 1

Завод покупает оборудование по цене 150 тыс. руб. Уровень рентабельности 15%. Рассчитать, рациональны ли инвестиции, если денежные поступления от оборудования ожидается в размере 50 тыс. руб. ежегодно.

Решение:

Рассчитаем чистую текущую стоимость NPV по формуле:

7

7

где - денежный поток первого года;

       k - уровень рентабельности;

      g - темп роста, с которым ежегодно будет возрастать или снижаться поступление денежных средств;

     - инвестиции.

руб.

Так как чистая текущая стоимость больше нуля, следовательно, инвестиции рациональны.

Задача 2

Капитальные вложения на предприятии разделены равными долями в течение 5 лет и сумма всех капитальных вложений 110 тыс. руб. Денежные поступления составляют в первый год 48 тыс. руб., а в последующие увеличиваются на 10% ежегодно. Коэффициент дисконтирования – 12%. Рассчитать NPV и PI (на 5 лет).

Решение:

Рассчитаем чистую текущую стоимость NPV по формуле:

7

7

где - денежный поток первого года;

        - инвестиции,

7

       k - уровень рентабельности;

руб.

Так как чистая текущая стоимость больше нуля, следовательно, инвестиции рациональны.

Для того, что бы рассчитать PI  воспользуемся формулой:

7

7

PI.

Так как полученное значение PI больше единицы, следовательно, проект считается рентабельным.

Задача 3

В инвестиционном проекте инвестиций предполагается 800 тыс. руб. и получение в течение 15 лет денежных поступлений 150 тыс. руб. ежегодно. Определить период окупаемости.

Решение:

Определим срок окупаемости РР по формуле:

7

,

7

где - инвестиции;

      - годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта;

      - индекс возможности двоякого подхода к определению величины денежного потока.

Поскольку денежный поток ежегодно постоянный, то = 1.

года

Период окупаемости составил 5,3 года ≈ 5 лет.

Задача 4

Рассчитать бухгалтерскую рентабельность инвестиций, если прибыль предприятия до налогообложения составила 800 тыс. руб., налог на прибыль 24 %. Стоимость имущества на начало года 600 тыс. руб., а в течение года было поступление имущества на 50 тыс. руб. и в конце года выбыло на сумму 100 тыс. руб.

Решение:

Бухгалтерскую рентабельность ROI по формуле:

7

,

7

где D - доход предприятия или прибыль до уплаты налогов;

       н - налог на прибыль;

         , -  стоимость активов на конец и на начало года,

Поскольку полученное значение рентабельности больше единицы, то проект принято считать целесообразным.

Задача 5

Рассчитать приемлемость проекта, если барьерный коэффициент равен 14,5. Денежные поступления в первый год 120 тыс. руб., во второй 250 тыс. руб. Инвестиции 300 тыс. руб.

Решение:

Текущую стоимость NPV можно определить по формуле:

где - денежный поток первого года;

       k - уровень рентабельности;

        - инвестиции.

Если принять, что к = IRR,

где IRR – внутренняя норма прибыли, то NPV = 0  и формула примет вид:

При однократном инвестировании получим:

Подставим исходные данные в формулу:

Положительным корнем данного уравнения является значение IRR = 0,14. Сравнив его со значением барьерного коэффициента (0,145) можно сделать вывод, что проект считается неприемлемым.

7

17

Заключение

Одна из важнейших проблем в инвестиционной деятельности — организация ее финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса.

Источники финансирования инвестиций — это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость организации, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.

Источниками долгосрочного  финансирования инвестиционной деятельности могут быть:

      долгосрочные кредиты в коммерческих банках;

      кредиты в государственных учреждениях;

      ипотечные ссуды.

Список использованной литературы

1.      Игонина Л.Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - М.: Экономистъ, 2008. - 478 с.

2.      Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и Ко, 2009. - 372 с.

3.      Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность / Г.П. Подшиваленко. – М.: КноРус, 2009. - 360 с.

4.      Слепов В.А. Инвестиции / В.А. Слепов. - М.: Юристъ, 2008. - 480 с.

5.      Сухарев О.С. и др. Экономическая оценка инвестиций / О.С. Сухарев, С.В. Шманев, А.М. Курьянов. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - 244 с.

[1] Слепов В.А. Инвестиции / В.А. Слепов. - М.: Юристъ, 2008. - с.55.

[2] Сухарев О.С. и др. Экономическая оценка инвестиций / О.С. Сухарев, С.В. Шманев, А.М. Курьянов. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - с.85-86.

[3] Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и Ко, 2009. - с.209-210.

[4] Игонина Л.Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - М.: Экономистъ, 2008. - с.354.

[5] Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность / Г.П. Подшиваленко. – М.: КноРус, 2009. - с.158.