Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

После того, как  выбор с определенной отраслью был  сделан, начинается следующий этап анализа круга конкретных акционерных  компаний, чьи ценные бумаги в наибольшей степени отвечают интересам потенциальных  инвесторов.

На стоимость  эмиссионных ценных бумаг акционерной  компании влияет ее текущее финансовое положение.

Важным аспектом определения финансового положения акционерного общества-эмитента является оценка его ликвидности, т. е. способности систематически выполнять взятые на себя обязaтельствa. Наиболее наглядным способом количественной оценки уровня ликвидности является вычисление коэффициента общей ликвидности (покрытия), который выражает соотношение между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Он показывает текущую платежеспособность акционерной компании. Компания, испытывающая финансовые трудности, начинает 
осуществлять погашение более медленными темпами, прибегая к 
краткосрочным банковским кредитам. Если краткосрочные обязательства 
растут быстрее оборотных активов, то это может вызвать ряд проблем с ликвидностью в будущем. При необходимости в погашении краткосрочной задолженности (кредиторам и банкам) на эту цель можно направить не все элементы оборотных активов. Наименее ликвидной является статья «Запасы». Трансформация материальных запасов в денежные средства 
требует продолжительного времени. Поэтому наряду с коэффициентом покрытия используют показатели абсолютной и текущей ликвидности, которые более реально отражают текущую платежеспособность акционерной компании. Перечисленные в табл. 1 показатели сравнивают с 
аналогичными показателями у других предприятий, относящихся к тому же сегменту рынка, а также со средними показателями, публикуемыми Госкомстатом России по народному хозяйству в целом. 
После определения способности акционерного общества выполнять текущие (срочные) обязательства обычно делают прогноз на будущее с учетом долгосрочных факторов. Для вычисления общей величины 
мобилизуемого акционерным обществом капитала используют показатель капитализации. Под капитализацией понимает сумму долгосрочной задолженности и акционерного капитала. Последний 
складывается из номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмиссионного дохода, стоимости приобретенных самой компанией акций и нераспределенной прибыли. Из определения выпадает резервный капитал, который также образуют за счет чистой прибыли. Поэтому к величине капитализации следует прибавить сумму резервного капитала.² 
Отношение одного из элементов параметра капитализации (стоимости эмитированных корпоративных облигаций, обыкновенных акций, привилегированных акций) к общей его величине позволяет определить коэффициент капитализации, который показывает уровень привлечения акционерным обществом тех или иных заемных и собственных источников средств. Акционерные компании,привлекающие капитал только путем эмиссии акций, располагают консервативной структурой капитала. Те акционерные общества, которые значительную часть своих пассивов 
образуют за счет заемных средств, обладают агрессивной структурой капитала и обычно в ходе финансового анализа получают более низкий кредитный рейтинг. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, как правило, расценивают как рискованный. 
В процессе фундаментального анализа целесообразно детально исследовать структуру капитала акционерного общества-эмитента. В частности, необходимо установить: 
• долю акционерного капитала в общем объеме активов (имущества); 
• соотношение между авансированным собственным капиталом и накопленной прибылью. 
В состав авансированного собственного капитала включают уставный и добавочный капитал. В состав накопленной прибыли — резервный капитал и нераспределенную прибыль отчетного года. 
На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др.

Таблица 2. Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций

Вышеперечисленные данные таблицы в динамике за ряд  лет могут создать базк для  более углубленного финансового  анализа потенциала акций компaнии- эмитента. 
.В отличие от фундаментального анализа фондового рынка, технический анализ связан с изучением динамики цен эмиссионных ценных бумаг главным образом на биржевом рынке. Часто его называют графическим анализом, так как колебания цен отражают на графике за короткие промежутки времени после завершения биржевых торгов. 
 
Таблица 3. Коэффициенты, определяющие характер обращения акций на организованном рынке ценных бумаг