Инвестиционный портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим, называют диверсифицированным. Такой портфель обладает меньшей степенью рисковости по сравнению с отдельно взятой ценной бумагой того же порядка прибыльности.

  Инвестиционные  портфели можно разделить: агрессивные — формируемые из активов с высокой доходностью и высоким уровнем риска, а также пассивные — структура которых совпадает со структурой рыночного индекса.

  Две ключевые характеристики портфеля — величина бета, характеризующая рисковость, и показатель прибыльности.

  Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.

  Портфельное инвестирование имеет  свои особенности и преимущества:

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента;
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов.

  Портфель  ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов  за относительно короткий временной  интервал.

 

2. Методы  инвестирования в  ценные бумаги

2.1. Модель Шарпа

  Шарп  предложил индексную модель. Причем он не

разработал  нового метода составления портфеля, а упростил проблему таким

образом, что приближенное решение может  быть найдено со значительно меньшими усилиями.

  Предположив существование линейной связи между  курсом акции и определенным индексом, можно при помощи прогнозной оценки значения индекса определить ожидаемый курс акции. Помимо этого можно рассчитать совокупный риск каждой акции в форме совокупной дисперсии.

  Как следует из модели Марковитца, задавать распределение доходов отдельных ценных бумаг не требуется. Достаточно определить только величины, характеризующие это распределение: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение и ковариацию между доходностями отдельных ценных бумаг. На практике для сравнительно небольшого числа ценных бумаг произвести такие расчеты по определению ожидаемого дохода и дисперсии возможно. При определении же коэффициента корреляции трудоемкость весьма

  велика.

  В 1960-х годах Уильям Шарп первым провел регрессионный анализ рынка акций США. Во избежание высокой трудоемкости Шарп предложил индексную модель. Причем он не разработал нового метода составления портфеля, а упростил проблему таким образом, что приближенное решение может быть найдено со значительно меньшими усилиями.

 

2.2. Модель Марковитца.

  Основная  идея модели Марковитца заключается в том, чтобы статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом, как случайную переменную, т.е. доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в некоторых пределах. Тогда, если неким образом определить по каждому инвестиционному объекту вполне определенные вероятности наступления, можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств.

  Это получило название вероятностной модели рынка. Для упрощения модель Марковитца полагает, что доходы распределены нормально.

  По  модели Марковитца определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки различных комбинаций.

  В качестве масштаба ожидаемого дохода из ряда возможных доходов на практике используют наиболее вероятное значение, которое в случае нормального распределения совпадает с математическим ожиданием.

  с точки зрения методологии модель Марковитца можно определить как практически-нормативную, что не означает навязывания инвестору определенного стиля поведения на рынке ценных бумаг. Задача модели заключается в том, чтобы показать, как поставленные цели достижимы на практике.

 

2.3. Рыночная  модель

  Рыночная  модель - один из путей отражения  взаимосвязи, а именно: предположим, что доходность обыкновенной акции  за данный период времени (например, месяц) связана с доходностью за данный период акции на рыночный индекс. В этом случае с ростом рыночного индекса, вероятно, будет расти и цена акции, а с падением рыночного индекса, следовательно, будет падать и цена акции. Далее если коэффициент наклона положителен, из уравнения можно заметить следующее: чем выше доходность на рыночный индекс, тем выше будет доходность ценной бумаги. Наклон в рыночной модели ценной бумаги измеряет чувствительность ее доходности к доходности на рыночный индекс. Коэффициент наклона рыночной модели часто называют «бета»-коэффициентом. Акция, которая имеет доходность, являющуюся зеркальным отражением доходности на индекс, будет иметь «бета»-коэффициент, равный 1. Акции с «бета»-коэффициентом больше единицы обладают большей изменчивостью, чем рыночный индекс, и носят название «агрессивные» акции (аggressive stocks). И наоборот, акции с «бета»-коэффициентом меньше единицы обладают меньшей изменчивостью, чем рыночный индекс, и называются «оборонительными» акциями» (defensive stocks).

 

3. Риски ценных бумаг.

  Риски делятся на два  вида:

1. систематический (недиверсифицируемый) риск;
2. несистематический (диверсифицируемый) риск.

  Систематический риск обусловлен общерыночными причинами - макроэкономической  ситуацией в стране,  уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств.

  Основные  составляющие:

• риск законодательных изменений (например, изменение налогового законодательства);
• инфляционный риск - снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;
• процентный  риск -  риск потерь инвесторов  в  связи  с изменением процентных  ставок на рынке. Особенно  это  сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях), цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;
• политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;
• валютный риск -риск связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

  Несистематический риск - риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации.

  Он  включает такие составляющие как:

• селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;
• временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;
• риск  ликвидности - возникает вследствие  затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене;
• кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга;
• отзывной риск - связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки;
• риск предприятия - зависит от финансового состояния предприятия - эмитента ценных бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывает воздействие инвестиционная политика эмитента, а также уровень менеджмента, состояние отрасли в целом и др.;
• •операционный риск - возникает в силу нарушений в работе систем (торговой, депозитарной, расчетной, клиринговой и др.), задействованных на рынке ценных бумаг.

  Методы  снижения риска инвестирования в портфель ценных бумаг условно  можно разделить  на следующие группы:

1. методы, основанные на возможности избежать необоснованный риск - состоят  в  том, что инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами;
2. методы перераспределения  риска - связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля;
3. методы компенсации риска - страхование риска и его хеджирование.

 

Заключение.

  Ценные  бумаги являются одним из основных видов частных инвестиций, цель которых — распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств. Любое вложение денег сопряжено с рисками: колебание цен на рынке, вероятность банкротства, падение покупательной способности денег и трудности при перепродаже объекта инвестирования, опасность потери инвестиций или доходов от них вследствие инфляции. Увы, инвестиций, лишенных риска нет, поэтому любое вложение средств может привести к самым разным результатам, в минимизации рисков финансовых вложений заинтересован каждый инвестор.

  На  фондовом рынке существует множество  разновидностей ценных бумаг, но наиболее популярные для инвестирования это  акции и облигации.

  Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  зависит от составных элементов  этого рынка, т.е. его структуры.

  Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло  их название - это бумага, но ценная, почти как деньги. Ее стоимость  определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к новой форме существования ценной бумаги - безбумажной, или бездокументарной форме.

  Переход от бумажной формы ценной бумаги к  безбумажной связан:

• с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных видов, как акции и облигации.
• многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме.
• безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому.
• это связанно со структурными изменениями на рынке ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

     На рынке ценных бумаг действуют экономические законы, такие как: закон спроса и предложения, закон денежного обращения и закон конкуренции, которые, хоть и с некоторыми особенностями, но выполняют свои функции.

  Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг.

  При инвестировании денежных средств в ценные бумаги инвестора не в последнюю очередь интересуют те доходы, которые он получит, и доходность вложений.

 

Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ - Часть 1
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (действующая редакция)
3. Галанова В.А. Басова А.И. - Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред.,— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006.
4. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. - Практическое пособие 2009
5. Максимова В.Ф. «Инвестирование». / Московский международный институт  эконометрики,  информатики, финансов  и  права. - М., 2003.
6. Подшиваленко Г.П Инвестиции. Учебник для ВУЗов; ред.,.; КноРус; 2008 г.;
7. Чиненов М.В - Инвестиции Учебное пособие, «КНОРУС» 2007