Инвестиции и сбережения в национальной экономике, их развитие и проблемы переходной экономики

  Принято деление инвестиций на; 1) автономные, не зависящие от  размера процентной ставки и  связанные с неравномерным развитием  научно-технического прогресса;  и 2) индуцированные, подверженные  влиянию изменений процентной ставки капиталовложений или изменением их качества[4, С.64-65].

Как уже подчёркивалось, между сбережениями и инвестициями могут возникать несоответствия, которые приводят к изменениям равновесного ВВП. Теперь приходится признать, что сбережения и инвестиции всегда должны быть равны! Это явное противоречие, касающееся равенства сбережений и инвестиций, разрешится, если провести грань между плановыми инвестициями и сбережениями (которые не обязательно равны друг другу) и фактическими инвестициями и сбережениями (которые должны быть равны по определению). Подвох заключается в том, что фактические инвестиции состоят как из плановых, так и из внеплановых инвестиций (непредусмотренных изменений капиталовложений в товарные запасы), а внеплановые инвестиции выполняют роль балансира, уравнивающего фактические суммы, которые идут на сбережения и инвестиции в любой период времени.

Таким образом, изменения величины инвестиций оказывают влияние на рынок благ (товарный рынок). При этом данные изменения, происходящие в краткосрочном периоде, способствуют совершенствованию эффективного спроса, а объем предложения остается неизменным. В долгосрочном периоде инвестирование изменяет и совокупный спрос, и совокупное предложение.

Кривая  спроса на инвестиции для экономики  в целом строится следующим образом: все инвестиции располагаются по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. При этом надо применять правило, согласно которому инвестировать следует только до той точки, где процентная ставка равна ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции располагается по нисходящей, отражая обратную зависимость между процентной ставкой (ценой инвестирования) и совокупным объемом спроса на капитальные  товары.

 

Таблица 1. Ожидаемая

прибыль и инвестиции

(гипотетические данные)

Ожидаемая норма	Величина
чистой прибыли,	инвестиций,
%	млрд руб./год
28	100
26	120
24	140
22	160
20	180
18	200
16	220
14	240
12	260
10	280

 

 

 

 

 

 

 

С учетом ожидаемых норм чистой прибыли  при различных возможных объемах инвестиций определяющим фактором для вложения капитала является процентная ставка.

Но  есть и другие факторы, определяющие положение кривой спроса на инвестиции. Любой из них, увеличивающий ожидаемую чистую рентабельность инвестиций, приведет к смещению кривой спроса на инвестиции вправо. А любой фактор, уменьшающий ожидаемую чистую рентабельность инвестиций, приведет к смещению кривой спроса на инвестиции влево.

1. Расходы на приобретение, техническое  обслуживание и эксплуатацию. При оценке ожидаемой нормы чистой прибыли любой инвестиции следует учитывать первоначальную стоимость капитальных товаров, а также предполагаемые расходы на их эксплуатацию и техническое обслуживание. Когда эти расходы повышаются, ожидаемая норма чистой прибыли от будущих инвестиционных проектов уменьшается, смещая кривую спроса на инвестиции влево. И наоборот, когда эти расходы сокращаются, ожидаемые нормы чистой прибыли растут, смещая кривую спроса на инвестиции вправо. Пример: повышение зарплаты или расходов на электроэнергию приведут к сдвигу кривой спроса на инвестиции влево.

2. Налогообложение фирм.    Принимая  инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые прибыли после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приведет к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов - к ее смещению вправо.

3. Технологические изменения.    Технический прогресс — разработка  новых и усовершенствование существующих  продуктов, создание нового оборудования и новых производственных процессов — стимулирует инвестиции. Например, разработка более эффективного станка приведет к уменьшению издержек производства или улучшению качества продукции, тем самым увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестиции в этот станок. Прибыльные новые товары - горные велосипеды, спортивные автомобили, телевизоры с высокой разрешающей способностью, новые лекарства и т.д. — вызывают поток новых инвестиций, поскольку фирмы закупают оборудование для расширения их производства. Ускорение технического прогресса сдвигает кривую спроса на инвестиции вправо.

4. Имеющийся запас капитальных  товаров.    Подобно тому, как наличный запас потребительских товаров влияет на решения, которые принимают домохозяйства о потреблении или сбережениях, так и 
личный запас капитальных товаров оказывает влияние на ожидаемую норму прибыли от дополнительных инвестиций в данную отрасль промышленности. Если в этой отрасли достаточно производственных мощностей и запасов готовой продукции, то инвестирование в эту отрасль будет сдерживаться. Такая отрасль с избытком обеспечена, чтобы удовлетворить настоящий и будущий рыночный спрос 
по ценам, которые принесут приемлемую прибыль. Если отрасль имеет достаточные или даже избыточные производственные мощности, то при дальнейших капиталовложениях ожидаемая норма прибыли понизится, поэтому инвестиции в эту отрасль будут незначительными или их не будет вовсе. Избыток производственных мощностей приводит к смещению кривой спроса на инвестиции влево, а относительный недостаток капитальных товаров — к смещению вправо.

5. Ожидания. Ранее уже говорилось о том, что инвестиции фирм основаны на ожидаемых прибылях. Капитальные товары - это товары длительного пользования: срок их службы может достигать 10 или 20 лет, поэтому рентабельность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущих прибылей от товара, который этот капитал помогает производить. Ожидания предпринимателей, как правило, базируются на тщательно разработанных прогнозах будущей экономической конъюнктуры. Кроме того, следует принимать во внимание, полагаясь на субъективные представления и интуицию, такие трудно уловимые и трудно прогнозируемые факторы, как изменения внутреннего политического климата, осложнения в международной обстановке, рост населения и положение на фондовой бирже. Если взгляд руководителей фирмы на будущую деловую конъюнктуру становится более оптимистичным, то кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо, а при пессимистичной точке зрения - влево[3, С.192-196].

 

 

3. Структура инвестиционного спроса. Типы инвестиций.

 

Сбережения  и инвестиции влияют на объем эффективного спроса в различных направлениях. Сбережения способствуют сокращению спроса, а инвестирование, напротив, его увеличению. Если сбережения осуществляют домашние хозяйства, то инвестирование — частные фирмы (бизнес-структуры). Поэтому сбережения можно назвать «утечкой» из потребления, а инвестиции можно рассматривать как «инъекции» в развитие экономики. В системе координат кейнсианской модели «расходы — доходы» инвестиции представлены независимой от уровня дохода величиной[4, С.64].

Кривая  спроса на инвестиции для народного  хозяйства в целом строится путем расположения всех инвестиционных объектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. Где следует учитывать, что инвестиции производятся до тех пор, пока ставка процента не окажется равной ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции опускается вниз и отражает обратную зависимость между ставкой процента (ценой инвестирования) и совокупной величиной требуемых инвестиционных товаров. Изменение ставки процента будет сопровождаться изменением уровня расходов на инвестиции, причем при самой высокой ставке процента осуществляются те из инвестиционных проектов, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. В случае снижения ставки процента коммерчески выгодными будут проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. В то же время уровень инвестиций возрастает.

Как известно, различают 2 типа инвестиций: финансовые – вложения в ценные бумаги и реальные – создание новых  факторов производства. В свою очередь реальные инвестиции делятся на 3 вида: инвестиции в основные фонды предприятий (предпринимательские инвестиции), инвестиции в жилищное строительство и инвестиции в запасы.

Инвестиции  в основные фонды предприятий  представляют собой инвестиции в здания, сооружения, оборудование, приобретаемое предприятиями для использования в своей деятельности. Сумма инвестиций в основные фонды равна сумме чистых и реновационных инвестиций. Чистые инвестиции предназначены для расширения выпуска или снижения издержек производства на единицу продукции, реновационные инвестиции – для замены выбывших, изношенных факторов производства.

Инвестиции  в жилищное строительство включают расходы на приобретение домов на проживание в них и для последующей сдачи их в аренду.

Теория  инвестиций в жилищное строительство  исследует спрос на запас жилищного  фонда. На спрос оказывают влияние  следующие факторы: богатство, ставки процента по альтернативным инвестициям  и ставки по закладным, а также  кредитно-денежная политика. Спрос на жильё увеличивается при росте богатства, уменьшении ставок процента по альтернативным активам и ставок по закладным, росте количества денег в обращении и наоборот.

Инвестиции  в запасы – товары, предназначенные  для хранения, включая сырьё, материалы, незавершённое производство и готовые изделия. Инвестиции в запасы подвержены колебаниям в большей степени, чем другие инвестиции. Если продажи неожиданно изменяются, то фирмы соответствующим образом изменяют объём производства, чтобы скорректировать запасы. Например, при кризисных явлениях в экономике совокупный спрос падает, а запасы возрастают. В ответ фирмы сокращают производство, и в итоге выпуск падает даже в большей степени, чем совокупный спрос [2, C.62-67].

Также инвестиции классифицируют следующим образом: прямые, портфельные и прочие.

-прямые инвестиции - любые инвестиции, осуществленные прямыми инвесторами, полностью или частично владеющими организацией или имеющими не менее 10% акций и (или) паев в уставном фонде, что дает право на участие в управлении организацией;

-портфельные инвестиции - инвестиции в виде акций, паев, облигаций, векселей и других ценных бумаг, которые составляют менее 10% в уставном фонде организации и не дают право вкладчикам влиять на деятельность организации;

-прочие инвестиции включают полученные торговые кредиты, иностранные кредиты, иностранные займы, другие иностранные инвестиции. Торговые кредиты - это задолженность за полученные от нерезидента страны (не прямого инвестора) основные средства, неустановленное оборудование, нематериальные активы. Иностранные кредиты включают кредиты, полученные под гарантии Правительства страны, а также негарантированные Правительством страны кредиты, полученные организацией от иностранных банков. Иностранные займы включают ссуды и займы под гарантии Правительства страны и негарантированные Правительством страны.

  Таким образом, можно сказать,  что инвестиции и сбережения  являются важными компонентами  любой экономики. Они непосредственно  связаны друг с другом, и изменение  величины сбережений ведёт за собой изменение величины инвестиций, и наоборот. Следовательно, инвестиции – это средства, использующие сбережения для возмещения старых и создания новых производственных мощностей. Но, как известно, на практике инвестиции не равны сбережениям по ряду причин, ввиду чего механизм связи инвестиций и сбережений более сложен.

 

 

 

2. РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ. МУЛЬТИПЛИКАТОР И АКСЕЛЕРАТОР ИНВЕСТИЦИЙ.

 

Если  в планово-регулируемой экономике  можно было с определенной степенью точности оценить минимально требуемый объем инвестиций (простое или расширенное воспроизводство имеющихся основных фондов на основе использования норм амортизации и запланированных объемов производства), то в переходной экономике существование избыточных производственных мощностей и снижающийся спрос резко ограничивают применение аналогичного подхода. Выполнение плановых показателей по объемам производства определенной номенклатуры продукции являлось главной целью государственных предприятий. При этом как объемы производства, так и номенклатура продукции утверждались вышестоящими органами управления — “спускались сверху”. Соответственно и целями осуществления производственных капиталовложений было создание новых производств или увеличение объемов выпуска традиционной продукции.

Руководители  предприятий наиболее часто в  качестве целей привлечения инвестиций называют:

1.     загрузку производственных мощностей;

2.     сохранение рабочего коллектива;

3.     увеличение объемов продаж;

4.     улучшение финансового состояния;

5.     развитие производства.

Однако  чаще используется следующая типология потребности в инвестициях по уровню идентификации:

1.неидентифицированные — инвестиции рассматриваются как деньги, которые всегда нужны;

2.потребность осознана вербально — нужны инвестиции для достижения цели, поставленной в самом общем виде: для расширения производства, приобретения новой техники и т.п.;

3.инвестиционное предложение — требуется определенная сумма денег (конкретное количество) для конкретной цели;

4.инвестиционный проект — в рассмотрение включается прогноз производства и сбыта, производится распределение требуемых финансовых ресурсов по срокам их использования, делаются расчеты окупаемости и эффективности вложений, оцениваются риски, связанные с вложением;