Инструменты и механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности

      Внешние источники инвестирования

     Развитие  промышленности и сельского хозяйства  напрямую зависит от способности  привлечь финансовые ресурсы на эти  цели. Неэффективность государственного бюджетного финансирования экономики  красноречиво доказана опытом предшествующих лет: деньги идут не туда, где они  дают наибольший эффект, а туда, где  сильнее лоббисты и податливее чиновники  министерств.

     Следовательно, возрождение отечественной экономики  во многом зависит от способности  создать условия, когда миллиарды  рублей, принадлежащие гражданам, будут  легко переходить с помощью финансовых посредников из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и  туда, где будут давать наибольшую прибыль. В мире известны три типа финансовых посредников:

• депозитный – коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные потребительские кооперативы (кредитные союзы):
• контрактно-сберегательный – компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды;
• инвестиционный – взаимные фонды, паевые инвестиционные фонды, траст фонды, инвестиционные компании закрытого типа.

     Акционерные инвестиционные фонды

     Как действует акционерный инвестиционный фонд? Создается акционерное общество открытого типа, которое выпускает  в продажу свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов  акционеров такого фонда является его  инвестиционная деятельность (в «просто» акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность). 
 

     Паевые  инвестиционные фонды.

     В паевом инвестиционном фонде, в отличие  от акционерного инвестиционного, инвесторы  не являются акционерами (со всеми их обязанностями и правами, в том  числе на получение прибыли в  форме дивиденда). Они передают свои деньги в доверительное управление и, оставаясь их собственниками, получают право участвовать в прибылях.

     Поскольку заключается контракт между управляющей  компанией и инвестором, такие  фонды называются контрактными. Во Франции их именуют взаимными  инвестиционными фондами, в Германии – договорными инвестиционными фондами, в Италии – взаимными фондами, в Швейцарии общими фондами размещения, в России – паевыми инвестиционными фондами.

     Инвестиционные  банки

     Инвестиционные  банки появились в США после  кризиса 1929 года. Тогда американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила отделить инвестиционную деятельность банков от коммерческой, потому что крах банков во многом был вызван тем, что они направляли привлеченные средства в корпоративные ценные бумаги, которые считаются довольно рискованными вложениями. Комиссия запретила это делать коммерческим банкам, но разрешила инвестиционным, чтобы клиенты точно представляли себе, где будут зарабатывать или проигрывать свои капиталы.

     И до сих пор в США передача средств  инвестора в управление инвестиционному  банку оформляется двусторонним соглашением, в котором четко  прописаны направления вложения и постоянно повторяется, что  инвестор понимает, кому он передал  свои деньги и что банк будет с  ними делать.

     В европейских странах инвестиционную деятельность банков, связанную с  ценными бумагами, не стали законодательно отделять от коммерческой. Банки там универсальные. Однако принципиальная разница круга клиентов, их запросов и соответственно наборов предоставляемых услуг вызывает у банков необходимость все же разделять эти виды деятельности, средства клиентов (коммерческих и инвестиционных) и специалистов, их обслуживающих. Инвестиционная деятельность банка порой становится настолько независимой, что ей впору иметь собственное лицо. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Нужны ли России инвестиции?

      Вопрос  о привлечении иностранных инвестиций обсуждается довольно часто. Да, российской экономике действительно нужны производственные инвестиции. По мнению экспертов Минэкономразвития, для достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать около $2 трлн. средств из разных источников или по $100 млрд. в год.

      В настоящее время Россия занимает далеко не первое место по количеству привлекаемых инвестиций. В развивающиеся  рынки ежегодно инвестируются свыше $500 млрд. Россия же получает чуть менее $5 млрд. ежегодно. Менее 1% – это несопоставимые масштабы инвестиционной активности по сравнению с тем, каким потенциалом  обладает наша страна. Это, конечно  же, абсолютно неудовлетворительный показатель с точки зрения тех  темпов социально-экономического развития, которые необходимы Российской Федерации  для того, чтобы вернуть себе достойное  место среди развитых государств мира. Для модернизации реального  сектора отечественной экономики  необходимы ежегодные инвестиции в  объеме до $100 млрд. Экспорт нефти  и газа, внутренние источники накопления такого уровня инвестиций дать не могут. Поэтому активная интеграция России в мировые рынки – в первую очередь, в рынки капитала – должна рассматриваться Правительством РФ как приоритетная задача государственной  инвестиционной политики.

      Однако  не стоит рассматривать инвестиции как панацею от всех недугов экономики, сами по себе они не могут поднять  её на должный уровень. Но могут послужить  стимулом, катализатором развития и  роста внутренних инвестиций. В особенности  это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают  не только деньги, но и многолетний  опыт, накопленный компаниями-инвесторами  на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений правительства, хотя и путем роста внешнего долга, а значит роста зависимости страны. Наконец, их рост является непременным спутником «встраивания» России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство, нахождению оптимальной «ниши» во всемирном разделении труда.

      Многие  аналитики считают, что привлечение  иностранных инвестиций – проблема для России далеко не главная. Денег  в стране довольно много. Проблема в  том, как их расходует государство  и предприятия. На сегодняшний день модель инвестиционной деятельности в  стране неэффективна. Финансовые институты  как источники инвестиций в полном объеме не выполняют свои функции. Фондовый рынок слишком спекулятивен, банки  не рискуют или не могут выдавать крупные кредиты, несовершенство законодательной  базы отпугивает многих иностранных  инвесторов. Поэтому главными инвесторами  являются сами предприятия, на долю которых  приходится 84% всего объема инвестиций, в том числе почти 70% финансируется  за счет их собственных средств –  прибыли и амортизации.

      Но  даже имея необходимые средства для  увеличения капитальных вложений в  реальный сектор экономики, пока не видны  результаты. И главной причиной является неэффективность менеджмента компаний. По расчетам, начисляемая в промышленности амортизация вдвое ниже уровня, необходимого для простого возмещения выбытия  основных фондов, причем лишь около  половины начисленной амортизации  реально используется для финансирования капитальных вложений. В результате финансовые ресурсы предприятий, направляемые в инвестиции, в 3–5 раз меньше объема износа и выбытия основных фондов. 

3. Инвестиции  в реальный сектор экономики.

   По  мере улучшения внутренней экономической  конъюнктуры в 2010 г. Происходило постепенное изменение ситуации в инвестиционном секторе. Пик инвестиционного кризиса был пройден в первой половине 2009 г., и с III квартала наблюдалась тенденция к ослаблению спада инвестиций, в том числе по мере улучшения финансового состояния предприятий. Если в 2009 г. сужение масштабов инвестиционной деятельности протекало очень быстро и при уменьшении объема ВВП на 7,9%, сокращение инвестиций достигло 16,2%, то во II–IV кварталах 2010 г. динамика инвестиций вышла в область положительных значений и по темпам опережала рост ВВП. В целом за 2010 г. прирост инвестиций в основной капитал составил 6,0% при увеличении ВВП на 4,0% относительно предыдущего года. Динамика инвестиций в основной капитал довольно существенно дифференцирована по крупным и малым предприятиям. Если кризис 2008 г. в начальной фазе привел к критически низким показателям инвестиционной активности именно малых предприятий, то в 2009 г. инвестиционная деятельость в сегменте малого бизнеса явилась фактором, который ослаблял масштабы падения инвестиций в экономику в целом. Государственная финансовая поддержка субъектов малого и среднего предпринимательства в 2010 г. являлась одним из приоритетов. В 2010 г. общий объем бюджетных ассигнований, выделенных на государственную поддержку малого и среднего предпринимательства, составил 17,97 млрд руб. Основной акцент в государственной программе поддержки предпринимательства сделан на развитие инновационных малых предприятий и организаций, а также компаний, осуществляющих модернизацию производства. Другим направлением поддержки малого и среднего предпринимательства является антикризисная программа кредитования

через Внешэкономбанк. За 2010 г. в сегменте малых предприятий инвестиции в  основной капитал выросли на 8,0% (в 2009 г. – снизились на 13,5%), а их доля в общем объеме инвестиций в экономику поднялась до 32,1% против 27,2% в предыдущем году. Заметим, что прирост инвестиций в основной капитал крупных предприятий в 2010 г. составил 5,1%. При свертывании масштабов инвестиционной активности крупных предприятий в 2009 г. на 17,5% к показателю предыдущего года объемы инвестиций в основной капитал в 2010 г. составляли 86,7% от показателя 2008 г. 

Темпы прироста ВВП, инвестиций в основной капитал, объемов работ

в строительстве  и ввода в действие жилых домов  по кварталам в 1999–2010 гг.,

% к соответствующему  периоду предыдущего года. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Основные  показатели, характеризующие   
результаты инвестиционной деятельности.

 
 
 
 
 

Инвестиционная привлекательность основных

видов экономической деятельности.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Инвестиции в основной капитал.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Заключение.

   Учитывая  вышеизложенное, можно сделать вывод о наметившемся улучшении состояния российской инвестиционной сферы к концу 2010 г. Отмечается заметный рост объемов накопленного иностранного капитала. Вместе с тем негативным фактором является снижение притока в российскую экономику прямых иностранных инвестиций. Рост иностранных вложений произошел за счет составляющей «прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе». Благодаря низким процентным ставкам и вливанию средств в экономику в странах – основных инвесторах РФ значительно увеличился интерес иностранных предпринимателей к финансовой деятельности на территории РФ. 

Варианты  выхода из инвестиционного кризиса¹: 

1. Первый  условно может быть назван  "правительственным вариантом". Его суть состоит в том, чтобы добиться финансовой стабилизации. Основная надежда здесь возлагается на то, что рынок сам отрегулирует инвестиционный процесс, а главная задача правительства видится в том, чтобы стабилизировать финансы путем проведения жесткой социальной и денежно-кредитной политики.

2. Оппозиционный правительству вариант. Теоретически и идеологически все оппозиционные варианты связаны с предложением более интенсивной инвестиционной политики. Они могут быть сгруппированы в несколько основных направлений:

1) пятилетний  план восстановления народного  хозяйства,

2) ввести  налог (государственную. ренту) на природные сырьевые ресурсы и использовать поступления на инвестиционные цели,

3) перекрыть  каналы ввоза инвестиционных  ресурсов за рубеж и использовать  их на инвестиционные цели,

4) ввести  налоговые и тарифные льготы  на импортные инвестиционные  товары и на инвестируемую  часть прибыли,

5) увеличить  собираемость налогов (до 40%) и  увеличить на эту сумму государственные  и инвестиционные расходы или  сократить налоги,