Иностранные инвестиции

институтов.

Ø      Конъюнктура рынка капитала. В  зависимости от

состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается  стоимость заемного

капитала, привлекаемого их различных источников.

Ø      Уровень налогообложения прибыли.   В условиях низких

ставок налога на прибыль или намечаемого использования  создаваемым предприятием

налоговых льгот  по прибыли, разница в стоимости  привлекаемого в инвестиционных

целях собственного и заемного капитала снижается. При высокой же ставки налога

на прибыль, повышается эффективность использования заемных  источников.

Ø      Мера принимаемого учредителями риска  при формировании

инвестиционных  ресурсов.   Неприятие высоких  уровней рисков формирует

консервативный  подход учредителей к финансированию создания нового предприятия,

при котором  его основу составляет собственный  капитал. И наоборот при

агрессивном подходе  используется заемный капитал в  максимально возможном

размере, невзирая на высокие риски.

Ø      Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для

обеспечения требуемого уровня финансового контроля. Этот фактор определяет

обычно пропорции  формирования собственного капитала в  акционерном обществе. Он

характеризует пропорции в объеме подписки на акции, приобретаемые его

учредителями  и прочими инвесторами (акционерами).

Учет перечисленных  факторов позволяет целенаправленно  избирать схему

финансирования  и структуру источников привлечения  капитала при создании

предприятия.

                                Заключение                               

После всего  приведенного выше подтверждается тезис  о значимости определения

источников финансирования реальных инвестиций для руководства  предприятий и

страны в целом. Ведь экономическая модернизация возможна в том случае, когда

идет эффективное  исполнение реальных проектов, организована поддержка

государства непривлекательных  для инвесторов, но необходимых для  общества

сфер экономики.

Несмотря на то, что за рубежом накоплена богатая техника и практика

осуществления финансировании реальных инвестиций, в нашей стране эти

механизмы еще  в зачаточном состоянии. Причины  тому все то же слабое

законодательство, неразвитая банковская система, непрозрачный характер работы

централизованных  и децентрализованных фондов. А злополучная

коррумпированность  власти ведет к субъективному  распределению инвестиционных

ресурсов.

В данном случае стоит сказать, что были попытки (на уровне Республики Саха

велись разработки такой программы в 1998-2003 гг.)  создать специальный

гарантийный фонд, который осуществлял бы финансирование инвестиций путем

залога имущества  инвестируемого лица за существенно  низкую стоимость

предоставляемого  капитала. Это принципиально отличается от всех иных видов

финансирования, и дешевле на несколько раз банковского кредита (ипотеки). Но

программа была отклонена Правительством РФ.

Далее. Пенсионный Фонд (и иные аналоговые) во многих развитых странах

используется  как эффективный инструмент финансирования долгосрочных реальных

инвестиций, здесь его ресурсы практически неограниченны. В нашей стране не

всегда понятен  расчет сбора средств Пенсионным Фондом, не говоря уже о

политике их использования .

Хотя идет процесс  создания государственных централизованных фондов поддержки

реальных проектов, все же инвесторам приходится больше рассчитывать на свои

силы. Здесь нужно  упоминать и об иностранных инвестициях. Несмотря на то, что

Россия, как потенциальный  объект инвестирования, вышла на 8 место  в 2003

году, опередив даже Китай, заметного увеличение иностранных инвестиций не

наблюдается, это  связано с тем, что после кризиса 1998 года, в 2001 году

наблюдался спад производства. То есть, те сырьевые отрасли  которые выиграли

на скачке курса  доллара, сейчас опять набирают очки по статье долгов.

                         
 
 
 
 
 
 

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ                        

1.      Бланк И.А., «Основы инвестиционного  менеджмента» М., Ника-Центр, 2001

2.      Бланк И.А. «Основы финансового  менеджмента» М., Ника-Центр, 2001

3.      Бланк И.А. «Управление формированием капитала» М., Ника-Центр, 2001

4.      Бочаров В.В., «Инвестиции. Инвестиционный  портфель. Источники

финансирования. Выбор стратегии», С.-П., «Питер, 2003

5.      Видяпин В.И., Журавлева Г.П., «Экономическая  теория (политэкономия)»,

М., Российская экономическая  академия, 2000

6.      Волков И.М., Грачева М.В., «Проектный  анализ: финансовый аспект», М.,

Теис, 2000

7.      Деева А.А., «Инвестиции», М., «Экзамен», 2004

8.      Кикоть И.И., «Финансирование и  кредитование инвестиций», Минск,

«Вышэйшая школа», 2003

9.      Налоговый Кодекс РФ

10.  Сергеев  И.В, Вертенникова И.И., Яновский  В.В., «Организация и

финансирование  инвестиций», М., «Финансы и статистика», 2003

11.  Федеральный  закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ  "Об инвестиционной

деятельности  в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных

вложений"

12.  Федеральный  закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ  "Об  иностранных

инвестициях в  Российской Федерации"

13.  Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции/ Пер. с англ. М.,

Инфра-М, 1997