Фондовая биржа

; зависит  курс на рынке ценных бумаг  и доходность долговых ценных бумаг), консалтинговые (консультирующие производителей, продавцов, покупателей по широкому кругу вопросов экономики, финансов, внешнеэкономических связей, создания и регистрации фирм, исследования и прогнозирования рынка товаров и услуг, инноваций, а также подготавливающие пакет учредительных документов при создании новых организаций, в выборе стратегии инвестиций или биржевой игры, в подборе персонала или в подготовке дизайнерских решений) и аудиторские фирмы;

»    государственные организации, контролирующие состояние биржевого фондового рынка. В технологическом смысле биржевое дело — это совокупность операций биржевых технологий, выполняемых с помощью технических систем и сопряженного с ними программно-алгоритмического обеспечения, позволяющих применить определенные правила и стандарты совершения сделок на фондовом рынке.

  Таким образом, биржевое дело является важным направлением функционирования хозяйствующих субъектов — фондовых бирж, обеспечивающих решение рыночными методами экономических, финансовых и социальных задач.

  В практике организации функционирования фондовых бирж можно выделить три основных аспекта деятельности: экономический, юридический и организационный.

  Экономический аспект организации функционирования фондовых бирж проявляется в том, что биржевой механизм действует как ценообразующий инструмент, обеспечивающий стабильность и прогнозируемость рынка. В процессе функционирования фондовых бирж общество получает главный экономический результат — механизм выявления спроса и предложения со своеобразными схемами страхования рисков на рынке ценных бумаг и возможность решения таких задач, как:

• определение рыночной стоимости фондовых инструментов. Ценообразующая функция является одной из основных функций фондовых бирж на рынке ценных бумаг, ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики, закона соответствия спроса и предложения. При этом цена фондовых инструментов выполняет роль положительной обратной связи, стабилизирующей экономическую систему и заставляющую ее адекватно реагировать на внешнее воздействие; цена фондовых инструментов объективно включает в себя их текущую стоимость в настоящее время (спотовый фондовый рынок и рынок поставки реального товара), а также стоимость фондовых инструментов в будущем, определенную на индикативной основе (фьючерсный рынок);

обеспечение гарантии выполнения сделок. С развитием фондового рынка, увеличением объема и количества совершаемых сделок вопросы гарантии выполнения сделок становятся определяющими при заключении договоров купли-продажи. Фондовые биржи в этом отношении по своему положению занимают ключевую позицию, так как по характеру деятельности и статусу они призваны осуществлять мероприятия, которые повышают гарантию выполнения сделок. Гарантии повышает оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния профессиональных участников рынка ценных бумаг. Изначально этот вопрос решается фондовой биржей при формировании состава участников, когда к финансовому, экономическому состоянию партнеров и квалификации их сотрудников предъявляются определенные требования; оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг. На фондовых биржах существуют определенные правила допуска ценных бумаг к торговле — процедура листинга (англ. listing); процедура предусматривает:  соблюдение  эмитентом нормативных актов, соответствие критериям, предъявляемым биржевым комитетом; ознакомление с финансовым положением эмитента — все г   это делает саму котировку весьма престижным событием и со-!   здает дополнительные возможности для привлечения компанией-эмитентом капитала инвесторов. При ухудшении финансово-экономического состояния эмитента его ценные бумаги могут быть исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торговле на биржевом фондовом рынке, т.е. подвергнуты процедуре делистинга (англ. delisting);

• применение надежных технологий биржевой фондовой торговли.

- Фондовая торговля на биржевом рынке предполагает выполнение определенных правил, повышающих надежность совершаемых сделок; одним из важнейших является правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа»; его осуществление возможно, например, при наличии залоговых средств; другим подходом к решению проблемы надежности выполнения сделок может служить торговля фьючерсными контрактами, опционами; данную задачу можно решить с помощью операций с производными инструментами рынка ценных бумаг, которые служат условием страхования сделок;

  • осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности различных ценных бумаг. Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций их изменения.

  Юридический аспект функционирования фондовых бирж подразумевает существование официально зарегистрированного юридического лица определенной организационноправовой формы.

  Организационный аспект функционирования фондовых бирж заключается в создании организационно-экономического механизма, системы структурных подразделений основного и вспомогательного профиля, позволяющих сводить покупателя и продавца непосредственно друг с другом или опосредованно, через профессионалов-посредников — брокеров, дилеров. Такого вида взаимодействие осуществляется на основе правил (стандартов), причем стандартизации подвергается не только предмет торговых взаимоотношений, но и правила ведения торгов, процедуры прохождения заявок, порядок расчета по сделкам и другие виды биржевой деятельности. Основным объектом регламентации является обеспечение движения прав собственности на фондовые ценности. Это предполагает:

• фиксацию сделки; она выполняется в ходе проведения торговой сессии при выявлении и регистрации встречных заявок, совпадающих по условиям (номенклатура, стоимость и объем поставляемых ценных бумаг);
• заключение сделки; выполнение данной операции предполагает совершение определенных юридических действий, эквивалентных заключению договора купли-продажи. В силу высокой динамичности биржевой фондовой торговли такие действия не могут сопровождаться составлением договора купли-продажи в бумажной форме, так как это отнимает много времени. Заключение сделок должно происходить в темпе функционирования торговой системы; данная задача является пограничной между юридическим и организационным аспектами функционирования фондовых бирж;
• выполнение взаимных обязательств сторон сделки; оно сопровождается встречными финансовыми потоками: с одной стороны, денежный поток от покупателя ценных бумаг к продавцу, а с другой — движение прав собственности на ценные бумаги от продавца к покупателю. В силу того, что финансовые инструменты, циркулирующие на фондовом рынке, представляют собой, как правило, бездокументарные именные ценные бумаги, переход прав собственности на них включает в себя совокупность действий,

• перерегистрацию прав собственности на фондовые ценности. 
Согласно российскому законодательству право на владение 
именной ценной бумагой переходит к новому владельцу толь 
ко после внесения в реестр его имени (наименования); поэто 
му эффективность спекулятивных операций с подобными ценными бумагами при соблюдении требований высокой надежности в значительной степени лимитирована скоростью перерегистрации прав собственности на ценные бумаги реестродержателем , ведущим реестр акционеров данного акционерного общества.

  Фондовая  биржа, являясь особым видом организации, может выполнять регулирующие функции, выступая в качестве института воздействия на фондовый рынок. В интересах государства биржа осуществляет:

• выявление ситуации на фондовом рынке. Если это рынок государственных ценных бумаг, состояние биржевого рынка государственных заимствований непосредственно затрагивает его интересы. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг отражает политико-экономическое состояние государства, что также важно для анализа макроэкономических тенденций развития национальной экономики;
• подготовку и предоставление органам государственной власти и управления аналитической информации и справок о состоянии

• фондового рынка. Суждения и рекомендации профессиональных участников фондового рынка, коммерческих организаций несут в себе опасность необъективности оценок, вызванных
• ориентированностью на получение прибыли, в то время как биржи, являясь некоммерческими организациями, меньше подвергаются этому влиянию;

• выполнение функций органов налогового контроля.

       Выполнение вышеперечисленных функций  сопровождается движением финансовых,фондовых,информационных и функциональных потоков.

   Функциональные  потоки возникают в результате совершения сделок и расчетов за услуги.

   Фондовые  — представляют собой движение фондовых ценностей, фиксация прав собственности на которые осуществляется на счетах депо либо в реестре акционеров.

  Информационные  — состоят из сведений о ценных бумагах, эмитентах и инвесторах, их экономическом состоянии, деловой репутации, заявках на покупку или продажу, распоряжений на перерегистрацию прав собственности.

   Функциональные  потоки, основное содержание которых составляют приказы и распоряжения органов управления биржи, регулируют технологические процессы, организационные изменения и кадровые передвижения.

Следует отметить, что в настоящее время  роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась. Основная причина этого — образование мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших большую часть торговли ценными бумагами, без посредничества биржи. Часть функций по размещению пакетов акций и облигаций перешла от биржи к инвестиционным и коммерческим банкам, инвестиционным и страховым компаниям. Эти учреждения сами являются членами биржи и выступают от имени многочисленных индивидуальных владельцев, доверяющих им ведение операций купли-продажи ценных бумаг. Одновременно кредитнофинансовые учреждения проводят политику расширения биржевых операций за счет дополнительного выпуска акций или увеличения числа их владельцев. С другой стороны, в результате прилива денежных средств мелких инвесторов кре дитно-финансовые учреждения все больше превращаются в держателей-монополистов всех видов ценных бумаг. Это привело к укрупнению размеров пакетов акций, котирующихся на бирже. Несмотря на негативные процессы, роль фондовой биржи в торговле ценными бумагами по-прежнему велика. Активно идет концентрация и централизация капитала на самой бирже, усиление компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации, прямое государственное регулирование операций биржи, происходит усиление тенденций к интернационализации биржевых сделок. Концентрации и централизации капитала на бирже способствует волна банкротств и биржевых крахов, обусловленных либо ухудшением экономической ситуации, либо большими масштабами спекулятивных сделок.