Финансовые инвестиции

Финансовые инвестиции (ФИ) представляют собой покупку активов в виде ценных бумаг, как долевых, так и  долговых, которые будут приносить  инвестору не только прибыль, но и  гарантировать ему определенный уровень безопасности вложения средств. Для этих составляющих – прибыль  и рискованность – находятся  в пропорциональной зависимости  друг от друга: чем в более рискованные  ценные бумаги осуществляется вложение средств, тем, как правило, большую  прибыль они приносят.

Формы инвестиций

Иностранные инвестиции могут  осуществляться в разных формах. Например, закон РФ “Об иностранных инвестициях” говорит о том, что иностранные  инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем^[2]:

• долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России и других стран, а также приобретения долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг;
• создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц.

С точки зрения закона РФ “О валютном регулировании и валютном контроле” к валютным операциям, связанным с движением капитала, в числе прочих относятся: • прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью  извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием; • портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг; • предоставление и  получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту  товаров, работ и услуг (товарный кредит); • предоставление и получение  финансовых кредитов на срок более 180 дней.

 На развитом финансовом  рынке устанавливается устойчивая  градация рискованности и прибыльности  ценных бумаг. Считается, например, что наиболее рискованными являются  спекулятивные обыкновенные акции,  которые, однако, приносят владельцу  доход 15-20%. К категории высокорискованных ценных бумаг принадлежат также обыкновенные акции быстро растущих компаний (доход 10-12%).

 
К ценным бумагам с умеренным риском относятся  обыкновенные акции, высоко котирующиеся на бирже (доход по ним составляет 8-10%), ценные бумаги взаимных инвестиционных фондов со сбалансированным портфелем  – доход 7-8%, конвертируемые акции  с фиксированным дивидентом – 6-10%, конвертируемые облигации –приносят доход их владельцу 5-10%. 
К ценным бумагам с низкой степенью риска относят муниципальные и государственные облигации, приносящие доход их владельцу не более 4-6%. Сами риски также подразделяются на определенные виды. В первую очередь различают имущественные и кредитные риски. Имущественный риск делится на рыночный и предпринимательский риск. Рыночный риск представляет собой возможность потери капитала, связанную с изменением цен на товары. Предпринимательский риск связан с изменением стоимости приобретаемых ценных бумаг. 
Кредитный риск делится на риск, связанный с изменением учетной ставки банковского процента, и инфляционный риск. 
Развитому финансовому рынку присущи многие способы страховой защиты. Один из них проявляется в регулировании государством финансового риска. Его цель является, с одной стороны, поддержание ликвидности финансового риска, а с другой - сохранения доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов. Методами такого регулирования являются лицензирование участников финансового риска, установления правил выпуска ценных бумаг, введение безопасности предоставлять информацию об эмитентах ценных бумаг и т.п. второй способ организации страховой защиты представляет собой своеобразное самострахование инвесторов, что проявляется, в частности, в проведении операций хеджирования, когда инвестор вместе с ценной бумагой приобретает опцион на ее покупку или продажу. Взаимное страхование инвесторов проявляется и в организации системы котировок ценных бумаг на фондовой бирже. Наличие ценных бумаг той или иной компании в листинге фондовой бирже с ее заранее установленными жесткими требованиями, как правило, свидетельствует о достаточной надежности этих бумаг. 
Все эти способы страховой защиты характерны тем, что они заложены в саму модель функционирования финансового рынка и осуществляются при отсутствии профессионального страховщика, который принимает на себя риски. К тому же они не дают полной гарантии от убытков. 
Особым видом страховой защиты является заключение договоров страхования со страховыми компаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения коньюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления инвестиционной деятельности. Оно подразделяется по характеру страховых рисков на страхование от политических и коммерческих рисков. Договоры страхования от политических рисков заключают при осуществлении инвестиций в зарубежные страны. Оно характеризуется невозможностью математической оценки вероятности наступления страховых случаев и крайне высокими размерами ущерба. Поэтому частные страховщики этим страхованием, за редким случаем, не занимаются.

Страхование прямых инвестиций

Для страхования прямых инвестиций применяются различные виды страхования путём заключения соответствующих договоров со страховыми компаниями. Рассмотрим более подробно вопросы страхования прямых иностранных инвестиций.

Риски, которым подвержены прямые инвестиции могут быть разделены  на следующие группы^[2].

1. Риски стихийных бедствий: ураган, шторм, землетрясение, наводнение, необычайно сильные морозы, град, сель, выход подпочвенных вод и другие подобные события природного характера.
2. Риск пожара, который может быть вызван различными причинами как природного (например, удар молнии), так и техногенного (связанного с производственной деятельностью) происхождения.
3. Технические риски, которые могут быть непосредственно связаны со строительством, сооружением, монтажом, пробным пуском и эксплуатацией сооружаемых объектов.
4. Политические риски, к которым относятся: национализация, экспроприация инвестиций; общенациональные забастовки, гражданские волнения, беспорядки, военные действия; действия органов государственной власти, ограничивающие конвертируемость валюты, режим вывоза капитала, прибыли и др.
5. Действия третьих лиц: грабеж, воровство, вымогательство и другие подобные действия.
6. Хозяйственные риски, к которым относятся изменения рыночной конъюнктуры.
7. Другие риски, которые нельзя отнести ни к одному из перечисленных выше.

Большинство из этих групп  инвестиционных рисков покрывается страхованием или иногда самострахованием, то есть путём создания неких собственных резервных фондов.

Например, существующие в  мировой практике различные виды имущественного страхования покрывают  большинство рисков стихийных бедствий, огневые риски, а также ущерб  от действия третьих лиц, технические  риски и некоторые другие. Данные риски, как правило, хорошо описываются  страховой статистикой, имеют отлаженную систему перестрахования и таким  образом обеспечиваются достаточно надежной страховой защитой. Виды страхования, обеспечивающие защиту от данных рисков имеют давнюю историю. При решении вопроса о страховании инвестиций, материализованных в виде различного рода имущества необходимо учитывать лишь особенности действующих в той или иной стране законодательства, обычаев и правил страхования, а также надежность страховой компании^[2].

 
Такое страхование проводят в основном государственные страховые структуры  страны-инвестора и международные  финансовые организации. В настоящее  время на три государственные  организации (в США, ФРГ и Японии) приходится 80% общих объемов операций, осуществляемых в рамках национальных государственных программ страхования  инвестиционных рисков. 
Страховыми рисками здесь являются события, исходящие от органов власти, управления, иных государственных образований, а также народных масс. При определении конкретного их перечня в договоре учитываются следующие факторы: 
? Политическое и экономическое положение страны; 
? Ее потенциальные финансовые возможности; 
? Уровень развития промышленности, сельского хозяйства и инфраструктуры; 
? Величина валового внутреннего продукта; 
? Объемы внутренней и внешней задолженности государства и ее структура; 
? Своевременность погашения имеющихся займов; 
? Уровень инфляции; 
? Объект и субъект страхования; 
? Сумма инвестиций; 
? Географическое местонахождение объекта инвестиций;  
? Строк страхования и т.д. 
При этом вышеуказанные факторы могут повлиять не только на объем страхового покрытия, но и в целом на экономическую целесообразность и возможность страхования, и, следовательно, на сам инвестирования. 
В зависимости от перечисленных факторов в объем страхового покрытия могут входить следующие риски: 
o Изменения в валютном законодательстве, которые могли бы препятствовать инвесторам в осуществлении деятельности согласно ранее обусловленной программе; 
o Изменения в валютном законодательстве, которые препятствовали бы переводу дивидентов иностранным инвесторам; 
o Принятие нормативных актов, которые препятствовали бы инвесторам использовать инвестированные средства и возможный доход от них для последующего инвестирования; 
o Национализация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов; 
o Принятие законодательства, которое лишало бы права владения землей, принадлежащей предприятию; o Принятие законодательства, позволяющего полностью или частично конфисковать продукцию предприятия, в которое вложены иностранные инвестиции; 
o Введение законодательства в области налогообложения, которое препятствовало бы дальнейшему капиталовложению или прибыльному ведению дела; 
o Введение нормативных актов, которые запрещали бы предприятиям, в которых доминируют иностранные инвесторы, принимать участие в биржевых сделках; 
o Принятие законодательства, которое ущемляло бы финансовое и любое другое положение иностранных инвесторов по сравнению с первоначальными предпосылками; 
o Принятие нормативных актов, которые ущемляли бы право инвесторов входить в руководящие органы предприятий, в которые инвесторы вложили соответствующие средства; 
o Внесение изменений в арбитражную практику; 
o Военные действия, гражданские волнения и социальные беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам инвестора.