Анализ источников финансирования капитальных вложений

При осуществлении  капитальных вложений хозяйственным  способом у предприятий создаются  дополнительные собственные источники  финансирования капитальных вложений. К ним относятся: плановые накопления; экономия по строительно-монтажным  роботам; мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.

К другим собственным  источникам финансирования капитальных  вложений предприятий можно отнести  средства, получаемые от продажи лишних и ненужных машин, оборудования, средства от продажи ценных бумаг и др.

В составе  заемных средств источником финансирования может быть долгосрочный кредит. Объем долгосрочного кредита в источниках финансирования государственных капитальных вложений сравнительно небольшой. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве страны должны создавать условия для расширения кредитного отношения в сфере капитального строительства.

Предусмотренные объемы источников финансирования капитальных  вложений должны быть обеспечены соответствующим  размером средств, аккумулированных, как  правило, в учреждениях банков.

Средства  бюджетов и внебюджетных фондов, которые  выделяются для финансирования капитальных  вложений, а также выделенный долгосрочный кредит концентрируются в банках на соответствующих отдельных счетах.

Собственные средства предприятий, которые выделяются на финансирование капитальных вложений, концентрируются и сохраняются, как правило, на их основных текущих счетах. Это создает предприятиям и организациям условия для оперативного маневрирования собственными средствами. В то же время, по просьбе предприятий и организаций на договорных условиях и за соответствующую плату банки могут открывать им отдельные счета для ведения учета собственных средств и их использования на капитальные вложения. Это имеет смысл в случаях, когда инвестор осуществляет значительный объем капитальных вложений и есть необходимость в точном учете средств на эту цель.

В условиях значительного снижения инвестиционных возможностей как бюджетов всех уровней, так и предприятий и организаций, вызванного кризисом в экономике, на первый план выдвигаются проблемы финансового обеспечения капитальных вложений для структурной перестройки экономики, конверсии и модернизации производства, внедрения новых технологий. Частичное решение этой проблемы может быть достигнуто за счет таких источников, как расширение эмиссии акций и облигаций, привлечение иностранных инвестиций (в том числе кредитов), использование части средств, полученных от приватизации имущества и амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов государственных предприятий, а также части средств от реализации армейской воинской техники и имущества.

Средства, которые аккумулируются на соответствующих  счетах в банках, инвесторы используют на финансирование предусмотренных  объемов капитальных вложений. Порядок  финансирования капитальных вложений зависит от того, включены ли они  в план государственных централизованных капитальных вложений или осуществляются за счет собственных средств инвесторов, а также которые конкретно  имеют место затраты (строительно-монтажные, проектные, пусконаладочные и другие работы, машины и оборудование) и  каким способом ведется строительство (подрядным или хозяйственным).

Эти факторы  обуславливают источники финансирования, расчеты, из которых оно ведётся, порядок расчетов и характер банковского контроля.

 

2. Анализ источников финансирования капитальных вложений на предприятии.

2.1 Современное финансовое состояние  предприятия.

         Предприятие является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс и является собственником своего выделенного имущества, выполняет права собственника в соответствии с целями своей деятельности и назначением имущества, имеет счета в банках, необходимые печати, штампы и бланки со своим наименованием, эмблему и прочие реквизиты юридического лица.

Все основные положения функционирования предприятия  зафиксированы в Уставе. Предприятия созданы с целью удовлетворения потребностей общества в услугах и реализации на основе полученной прибыли экономических и социальных интересов работников предприятия.

Предприятия в своей деятельности используют разные финансовые ресурсы.

Анализ структуры финансовых ресурсов предприятия - пассив баланса  (табл.1 см. Приложение 1).

В структуре  пассивов предприятий большую часть занимает собственный капитал. Он возрос на протяжении 2011 года на 1210 тыс. руб. (24,4%), а за два года с 2009г. по 2011г. на 1610 тыс. руб. за счёт увеличения количества акций акционерного общества.

В 2011г. предприятие уменьшило долгосрочные обязательства сравнительно с прошедшим годом с 1485 тыс. руб. до 1045 тыс. руб. Текущие обязательства в 2010 предприятия уменьшились сравнительно с 2009 годом на 710 тыс. руб., но в 2011г. они незначительно возросли на 33 тыс.руб. сравнительно с 2010 годом. Стоимость заемных средств, в состав которых входят кредиты банка уменьшилась, что свидетельствует о повышении независимости предприятия от заемных средств.

Динамика изменения структуры финансовых ресурсов предприятия показана на рис.1 (см. Приложение 2).

Как видно из рис.1, значительную часть в структуре пассивов предприятия  занимает собственный капитал.

Изменение удельного веса структуры финансовых ресурсов предприятия на протяжении 2009 - 2011 годов в табл.2 (см. Приложение 3).

Как видно из табл. 2 в структуре финансовых ресурсов предприятия наибольшую часть занимает собственный капитал 51,07%, 56,25%, 64,15% соответственно в 2009, 2010 и 2011 годах. Удельный вес собственного капитала предприятия на протяжении 2009-2011 лет возрос с 51,07% до 64,15%  то есть на 13,08%, в том числе на протяжении 2011 года на 7,9%. Увеличение удельного веса собственного капитала в 2011 году состоялся за счет снижения удельного веса других составных финансовых ресурсов. Так в 2011 году уменьшился удельный вес обеспечения предстоящих затрат и платежей на 0,16%, долгосрочных обязательств на 5,99%, текущих обязательств на 1,71% и доходов будущих периодов на  0,04%.  Динамика изменения удельного веса составных капитала показана на рис. 2 ( см. Приложение 4).

Как видно  из рис.2 на протяжении 2009-2011 лет в структуре капитала увеличился удельный вес собственного капитала и уменьшился удельный вес заемного капитала.

Состав и структура заемных средств предприятия показана в табл. 3 (см. Приложение 5).

В 2009 году в структуре заемных средств преобладали краткосрочные кредиты банков 33,88%. В 2010 году сумма краткосрочных кредитов банков снизилась на 707 тыс. руб. и составила в структуре заемных средств 20%. Долгосрочные обязательства в 2011 году возросли с  1210 тыс. руб. до 1485 тыс. руб., то есть на  275 тыс. руб. и на 10,82% за удельным весом. Предприятие стало привлекать в большей мере долгосрочные кредиты банков, чем краткосрочные.

Также важное место в структуре заемных  средств занимает кредиторская задолженность  за товары работы и услуги. В 2010 году она снизилась с 1224 тыс. руб. до 1045 тыс. руб. и удельный вес этого показателя уменьшился 0,93%. Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность с бюджетом и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности с бюджетом вырос на 1,03%, по оплате труда на 2,53%. Уровень других обязательств увеличился в 2010 году сравнительно с прошлым на 0,43%.

Как видно  из табл.4 (см. Приложение 6), в 2011 году долгосрочные обязательства уменьшились с 1485 тыс. руб.  до 1045 тыс. руб., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2011 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. руб. В 2011 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.

Также важное место в структуре заемных  средств занимает кредиторская задолженность за товары работы и услуги. В 2011 году она снизилась с 1045 тыс. руб. до 880 тыс. руб. и удельный вес этого показателя уменьшился 1,58%.

Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность по бюджету и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности  по бюджету увеличился на 0,44%, по оплате труда - снизился на 0,03%. Уровень других обязательств возрос в 2010 году сравнительно с прошедшим на 0,64%.

Динамика изменения структуры заемных средств показана на рис.3 (см. Приложение 7).

Как видно  из рис. 3 в структуре заемных средств значительный удельный вес занимают  долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность за работы, товары и услуги. Наибольшее значение долгосрочных обязательств наблюдается в 2010 году, а меньше всего в 2011 году.  Наибольшая стоимость краткосрочных кредитов банков наблюдается в 2009 году, а меньше всего в 2010 году. Стоимость кредиторской задолженности за товары, работы и услуги наибольшая в 2009 году, а наименьшая в 2011 году.

Таким образом, в структуре финансовых ресурсов большую часть занимает собственный капитал. Он увеличился на протяжении 2011 года на 1210 тыс. руб. (24,4%), а за два года с 2009г. по 2011г. на 1610 тыс. руб. за счет дополнительной эмиссии акций.  В 2011 году долгосрочные обязательства снизились с 1485 тыс. руб.  до 1045 тыс. руб., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2011 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. руб.. В 2011 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.

 

 

2.2 Оценка финансового обеспечения капиталовложений и экономическая эффективность их осуществления.

Обобщающим  показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников формирования запасов, который образуется в виде разницы между величиной источников формирования и стоимостью запасов.

 Условия,  по которым можно определить  тип финансовой устойчивости  предприятия, показано в табл.5 (см. Приложение 8).

±Нв - излишек (недостаток) собственных оборотных средств;

±Нд - излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов;

±Нз - излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов.

Необходимые расчеты относительно определения  типа финансовой устойчивости представлены в табл.6 (см. Приложение 9).

Таким образом, финансовое состояние предприятия в 2011 году характеризовался как абсолютно устойчивый.

Финансовая  устойчивость предприятия может  быть сохранена на существующем уровне путем оптимизации структуры  запасов и обоснованного снижения их уровня.

Потребность в оборотных средствах рассчитывается по формуле:

                    П_об = З + ДЗ – КЗ,       (1)

где П_об – потребность в оборотном капитале; З – запасы; ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность.

Таким образом, потребность в оборотных средствах  составила:

в 2010 г. П_об = 550+3410 – (1595+770) = 1595 тыс. руб.;

в 2011 г. П_об = 2145+2530 – (1408+990) = 2277 тыс. руб.

То есть в 2011 г. сравнительно с 2010 г. потребность в оборотных средствах увеличилось на 682 тыс. руб., или на 42,76%.

Для определения  планового размера в краткосрочных  займах на производственные потребности  необходимо составить соответствующие  расчеты, в которых сопоставляются суммы вложений в соответствующие  оборотные активы с имеющимися в  хозяйстве источниками их покрытия. Необходимо отметить, что такой порядок  расчета потребности в краткосрочных  займах не дает реальной картины нехватки источников формирования оборотных  активов для основной деятельности. Поэтому в банковской практике сумму  краткосрочных займов на производственные потребности рассчитывают на основе движения денежных потоков в плановом году. Отрицательная сумма покажет  плановый размер кредита. За основу при  расчетах берется остаток денежных средств на предприятии на начало планового периода, выручка от реализации продукции и прочие денежные поступления, какими должны быть покрытые соответствующие  затраты, которые связаны с основной деятельностью. При этом учитывается  изменение сумм дебиторской и  кредиторской задолженности и остатков производственных (товарных) запасов, которые возникли в процессе основной деятельности на протяжении планового  периода, то есть:

                  Ко.а. = ГКп + ГН - ГВ -(+) ДЗ±КЗ,                                           (2)

где Ко.а - кредит под оборотные активы для основной деятельности; ГКп - сумма денежных средств на начало планового года; ГН - денежные поступления от реализации продукции (работ, услуг) и другой денежной и инвестиционной деятельности; ГВ - денежные затраты планового периода, которые связанные с основным производством и другими видами хозяйственной деятельности; ДЗ - прирост (-), уменьшение (+) дебиторской задолженности, связанной с основной деятельностью; КЗ - прирост (+), уменьшение (-) кредиторской задолженности, связанной с основной деятельностью.

Для составления  расчета потребности в краткосрочных  займах используются данные годового отчета, плана экономического и социального  развития, договоров на материально-техническое  снабжение, технологические карты. Размеры плановых сумм вложений денежных средств на квартальные даты, дебиторской  и кредиторской задолженности определяются методом прямого подсчёта соответствующих показателей. В отдельных случаях допускается распределение плановых сумм за частицами вложений на квартальные даты в прошедшем году.

Кредит под  оборотные активы для основной деятельности составляет:

в 2010 г. Ко.а. = 440+10083,7-7322,3-110-78 = 3013,4 тыс. руб.;

в 2011 г. Ко.а. = 99+11000-7876+880-187 = 3916 тыс. руб.

Таким образом, потребность в банковском кредитовании основной деятельности в 2011 г. сравнительно с 2010 г. увеличилась на 902,6 тыс. руб., или на 29,95%.