Анализ инвестиционной деятельности предприятия

Данные приведенные в таблице 1.4 характеризует стабильность финансового состояния ИП Мкоян. И позволяют компании к 2012 году произвести закупку новых автомобилей для оказания транспортных услуг.

2. Условия реализации и методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта.

2.1 Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта.

      На 1 января 2012 года ИП Мкоян планирует увеличение объема производства. Наряду с этим будет производиться закуп новых автомобилей Шевроле-Нива, 6 шт. Все это потребует дополнительных денежных средств (инвестиций).

Всю сумму инвестиций, а это 3600 тыс. руб ИП берет на себя.

   Для увеличения объема по выпуску ИП предполагает поиск новых потребителей продукции, а так же расширение существующих договорных обязательств.

Направление инвестиций:

      Повышение производительности, за счет снижения норм времени на самые трудоемкие операции.

      Улучшение условий труда рабочим.

Планируется приобрести:

Автомобиль Шевроле-Нива 6 шт., 3420 тыс. руб. Доставка автомобилей будет стоить 120 тыс. рублей. Постановка на учет и первичные регламентные работы будут стоить 60 000 рублей.

Общая  сумма инвестиций в 2012 году 3600 тыс. руб.

   Инвестиции                направлены                на техническое оснащение предприятия. Это даст увеличение валового производства за счет повышения производительности и объемов производства.

Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов.

Для анализа инвестиционного проекта используют следующие методы

              1. Простой (без дисконтный) метод окупаемости инвестиций (метод определения срока окупаемости проекта)

Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

              2. Дисконтированный метод окупаемости проекта

Определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

  Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

3. Метод расчета чистой приведенной величины дохода (NPV/ЧДД)

Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля .

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

4. Метод внутренней нормы доходности (IRR/ВНД)

Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой из вне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна              настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты              с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

5. Расчет индекса рентабельности инвестиций

Все методы оценки эффективности инвестиционных решений можно разделить на две группы:

основанные на текущих оценках: метод определения коэффициента эффективности инвестиций, метод расчета срока окупаемости;

основанные на дисконтированных оценках: метод расчета чистой дисконтированной стоимости проекта, метод расчета внутренней нормы окупаемости, методы определения индекса рентабельности.

Выбор метода определяется сроками осуществления проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и других факторов.

Поставщики и потребители:

Поставщик автомобилей останется неизменным, ИП Мкоян сотрудничает с данным поставщиками с 2009 года и компанию полностью устраивает соотношение цены и качества (высокое качество по низкой цене), предоставляемых товаров.

Потребителями ИП Мкоян являются юридические лица. Услуги заказывают в больших количествах крупные нефтегазодобывающие организации города.

Налоги, которые будет уплачивать ИП Мкоян соответствует перечню налогооблагаемой базы по законодательству РФ для индивидуальных предпринимателей.

ИП Мкоян как и другому предприятию, перед тем, как планировать объем производства, формировать производственную мощность, необходимо знать, какие у предприятия существуют возможности и угрозы, сильные и слабые стороны, а также, какие услуги, в каком объеме и по каким ценам оно будет оказывать (табл. 2.1).

Для определения возможностей и угроз, сильных и слабых сторон ИП Мкоян необходимо провести SWOT-анализ.

SWOT-анализ ИП Мкоян

Метод SWOT-анализа позволяет описать основные тенденции развития ООО «Компания Паллада», сформулировать перечень мероприятий и предложений о перспективах деятельности анализируемого предприятия и определить поле альтернативных направлений его дальнейшего развития.

2.2. Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

В первом случае во внимание принимается фактор времени, во втором нет. В первую группу входят критерии:

- чистая приведенная стоимость (Net Present Value);

- чистая терминальная стоимость (Net Terminal Value, NTV);

- индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI);

- внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR);

- модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

- дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DiscountedPayback Period, DPP).

Во вторую группу входят критерии:

- срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР);

- учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

С позиции как теории, так и здравого смысла, критерии, построении учетом фактора времени, более обоснованны; не случайно именно им дается приоритет при обосновании решений инвестиционного характера.

Инвестиционным проект может быть представлен как модель следующего типа:

где IC - исходная инвестиция (отток средств);

CFk - поступление в k-м базисном периоде (обычно, приток средств); число базисных периодов, в течение которых будет эксплуатироваться проект;

r — ставка дисконтирования, по которой элементы денежного потока будут приводиться к одному моменту времени.

В основе метода расчета чистой приведенной стоимости заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, — повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим делается прогноз, что инвестиция (IС) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере CF1, CF2, ...,CFn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам

Очевидно, что если: NPV> О, то проект следует принять;

NPV < О, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Очевидно, что формула расчета критерия NTV имеет вид:

Условия принятия проекта на основе критерия NTV такие же, как и в случае с NPV.

Если: NTV > 0, то проект следует принять;

NTV < 0, то проект следует отвергнуть;

NTV =0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Легко заметить из алгоритмов расчета, что критерии NTV и NPV n не взаимообратные:

NTV - NП –FM1(r,n) или NPV = NTVFM2(r,n)

Иными словами, эти критерии дублируют друг друга, т.е. отбор проекта по одному из них дает в точности такой же результат при использовании другого критерия. На практике большее распространение получил критерий NPV.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиции является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистой приведенной стоимости индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий наиболее предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Независимые проекты упорядочиваются по убыванию РI, в портфель последовательно включаются проекты с наибольшими значениями PI Полученный портфель будет оптимальным с позиции максимизации совокупного NPV .Под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю: