Анализ инвестиционного проекта

 

СОДЕРЖАНИЕ

1. ВОПРОС 31. оценка оптимальности инвестиционного профиля…..…..3
2. ВОПРОС 1.экономическая сущность и содержание инвестиционной стратегии предприятия……………………………………..……………...5
3. ВОПРОС 12.этапы разработки и реализации инвестиционных проектов…………………………………………………………………….7

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК……………………………………….15

 

 

 

1. ОЦЕНКА ОПТИМАЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОФИЛЯ

Рассматриваемый проект предлагается оценить по группе расчетных параметров:

- чистый дисконтированный  доход;

- внутренней нормы доходности;

- индекс доходности;

- срок окупаемости

Для наиболее детального анализа  предлагается разделить издержки на единовременные - необходимые до начала производства и текущие.

Содержание и структура  единовременных затрат показана в таблице 3.1.

Таблица 3.1. Структура  единовременных затрат на реализацию инвестиционного проекта по оказанию сбытовых услуг ОАО «Мечта»

Содержание затрат	Сумма [руб]
1. Приобретение основных  производственных фондов
1.1 Приобретение автомобиля  ИЖ-2715	200000
1.2 Приобретение персонального  компьютера	31000
Итого единовременных затрат [руб]	231000

Таким образом сумма единовременных затрат на реализацию проекта составляет 231000.

Текущие затраты имеют  следующую структуру представленную в таблице 3.2.

Таблица 3.2. Структура  постоянных текущих затрат на реализацию инвестиционного проекта по оказанию услуг ОАО «Мечта»

Содержание затрат	Сумма [руб]
Оплата аренды помещений	26000
Заработная плата приёмщиков ( 3 чел)	24000
Заработная плата водителя	6000
Заработная плата Директора	12000
Заработная плата Менеджера	9000
Затраты на содержание и  эксплуатацию ОС	2401,25
Прочие расходы	2000
Итого текущих расходов:	81401,25

Согласно данных таблицы 3.3 выручка предприятия будет  намного зависеть от процента загрузки. Так при стандартном условии  развития загрузка в первый квартал  работы составляет около 30%, а в последний  около 70%. Таким образом, ожидаемое  увеличение составит 40%.

 

 

2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Инвестиции -- одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осуществления -- государства, предприятия, домашнего хозяйства.

Сравнительная экономическая эффективность  капитальных вложений служит для  выявления экономичного варианта решения  конкретных хозяйственных и технических  задач. Она показывает, насколько  один вариант лучше другого. Сравнительная  экономическая эффективность капитальных  вложений рассчитывается при сопоставлении  нескольких вариантов проектов либо при выборе новой техники. Показателем  сравнительной экономической эффективности  капитальных вложений является минимум  приведенных затрат. Приведенные  затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат и  капитальных вложений, приведенных  к одинаковой размеренности в  соответствии с нормативом эффективности. Преимуществом обладает тот вариант, который дает наибольшую эффективность, наиболее благоприятное сочетание  капитальных вложений и текущих  затрат. Однако зачастую бывает, что  один вариант требует меньших  капитальных вложений, а другой - меньших текущих затрат. В этом случае требуется сопоставление  капитальных вложений с экономией  на текущих затратах и сравнение  полученной величины эффективности  с ее нормативным показателем. Нормативный  коэффициент эффективности по народному  хозяйству в целом установлен на уровне 0,14. По соображениям стимулирования технического прогресса по отдельным отраслям допускается дифференциация нормативного коэффициента эффективности.

Исходя из нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равного 0,14, нормативный срок окупаемости  капитальных вложений составляет 7,1 года (1,0 : 0,14). При коэффициенте Э = 0,25 срок окупаемости составит 4 года (1 : 0,25).

Сравнительная экономическая эффективность  рассчитывается по следующей формуле:

Сi+Эн*Кi=минимум,

Где Кi - капитальные вложения по каждому  варианту;

Сi - текущие затраты по тому же варианту;

Эн - нормативный коэффициент эффективности  капитальных вложений.

Предпочтение отдается тому варианту, который имеет минимум затрат.

Сравнительная эффективность инвестиций имеет целью выявить экономичный (выгодный) вариант решения конкретных хозяйственных и технических  задач. Она показывает насколько  один вариант лучше другого.

 

3. ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Прежде чем рассматривать  стадии реализации проекта, напомним, что любой инвестиционный проект, вне зависимости от его объемов, сложности, условий инвестирования, должен осуществляться в соответствии с выбранной технологией. Под  технологией понимается последовательность определенных действий, направленных на получение промежуточного или  конечного результата, в качестве которых в нашем случае могут  выступать: подготовка технико-экономического обоснования проекта; разработка рабочей  проектно-сметной документации; строительство (реконструкция); монтаж технологического оборудования и выпуск опытной партии продукции; выпуск продукции. На рис. 1 показана сетевая модель (сетевой  график) осуществления проекта, которая  содержит ряд характеристик (время, стоимость, ресурсы и др.), относящихся  как к отдельным работам, так  и к проекту в целом. Сетевой  график наиболее нагляден, а цифровое представление наиболее удобно для  анализа сетей с помощью компьютерной техники.

В практике оптимального планирования наибольшее распространение получили модели, позволяющие оценить продолжительность  и стоимость работ. Продолжительность работы может быть как определенной (детерминированной), полученной в ходе обработки информации, так и случайной величиной, задаваемой законом распределения (или плотностью распределения). Стоимость работы зависит от ее сложности, длительности и технологии выполнения. Эту зависимость, или так называемую функцию «время - стоимость», можно определить путем калькулирования расходов или сбором и обработкой статистических данных, характеризующих различные варианты ее выполнения. Заметим, что любые две работы осуществления проекта объективно могут быть связаны между собой условием предшествования, когда одна из них выполняется лишь после завершения другой, либо они не имеют такой связи (в этом случае допустимо их выполнение в любой последовательности, в том числе и одновременно). Завершение одной или нескольких работ и начало другой или нескольких работ в сетевой модели называют промежуточным событием. Как правило, в сетевых моделях кроме промежуточных обычно выделяют исходные события, не имеющие предшествующих работ, и завершающие события, за которыми не следует никаких работ. Завершающие события одновременно являются целевыми событиями, означающими реализацию всего комплекса работ, причем в качестве целевых могут выступать некоторые промежуточные события. Следует особо подчеркнуть, что кроме ожидаемых событий нередко выделяют еще и контрольные события, которые представляют интерес для службы управления проектом, осуществляющей контроль над выполнением проекта, финансирование и окончательные расчеты по отдельным этапам. В ряде случаев необходимо сократить продолжительность выполнения отдельных работ и тем самым сроки наступления событий, от которых зависит эффективность инвестиционного проекта. Тогда в качестве исходной модели используют многоцелевую сетевую модель с учетом временных характеристик, в которой может быть выявлен критический путь, в пределах которого можно выполнить весь комплекс работ, предшествующих эксплуатации предприятия. При этом на основе принципов обратной связи могут быть заранее установлены несколько исходных и целевых событий и, самое главное, определены ограничения на сроки свершения контрольных событий. К ним следует, к примеру, отнести: ТЭО, разработку проектно-сметной документации, завершение строительства зданий и сооружений, монтаж технологического оборудования и выпуск опытной партии продукции. При установлении временных рамок проекта важно знать, что считать началом и концом расчетного периода. Так, за начало расчетного периода можно принять момент рассмотрения идеи проекта или завершения разработки ТЭО. В ряде случаев участники проекта могут принять за начало расчетного периода момент начала инвестирования или операционной деятельности. Вместе с тем, выбор начала расчетного периода должен быть связан прежде всего с оценкой «жизни» проекта и сроками окупаемости. Таким образом, с помощью сетевой модели выполнения основных этапов инвестиционного проекта можно выявить временные характеристики предполагаемых работ и установить события, от которых зависят в конечном итоге отдельные результаты инвестиционного проекта и эффективность их достижения. К ним относятся:

· объемы и виды работ  по проекту;

· стоимость и расходы  по проекту;

· сроки, продолжительность  выполнения отдельных работ и  этапов;

· ресурсы (материальные, трудовые, технические и финансовые).

При этом возможно также  решение оптимизационных задач, в частности задачи минимизации  выделения финансовых ресурсов при  условии не превышения установленных  сроков осуществления необходимых  работ и проекта в целом. При  всем многообразии используемых методов  и подходов, реализуемых в рамках созданного программного обеспечения, всегда будет существовать временной  фактор, играющий ключевую роль при  оценке инвестиционного проекта. В  связи с этим представляется целесообразным рассмотреть график в виде отдельных  фаз (циклов) развития проекта 

Первая, прединвестиционная фаза включает в себя следующие мероприятия

· проверку первоначального  замысла проекта;

· составление задания  на разработку и обоснование проекта;

· разработку бизнес-плана;

· выбор местоположения объекта;

· выделение инвестиций на проектирование;

· проведение тендеров на проектирование;

· выбор проектной организации, и заключение с ней договора;

· разработку ТЭО;

· разработку проектно-сметной  документации (ПСД);

· утверждение ПСД;

· отвод земли под строительство;

· получение разрешения на строительство;

· проведение тендеров на строительство;

· разработку;

· заключение подрядного договора.

Этот этап выполняется  заказчиком (инвестором).

Необходимо особо подчеркнуть, что степень прединвестиционных исследований и проработок может  варьироваться в зависимости  от требований инвестора, возможностей финансирования и времени, отведенного  на их проведение. Принято выделять три уровня прединвестиционных исследований: исследования возможностей (англ. opportunity studies); подготовительные, или предпроектные (англ. prefeasibility) исследования; оценка осуществимости или технико-экономические исследования (англ. feasibilty studies). Различие между фазами и уровнями инвестиционных исследований условно. Поэтапная подготовка окончательного решения необходима только для крупных проектов, где большая часть инвестиции направляется на строительство новых предприятий или на организацию нового производства. Сроки прединвестиционной фазы во многих случаях не могут быть определены достаточно точно, поскольку на этом этапе могут рассматриваться различные организационные принципы осуществления проекта. Возможна также подготовка нескольких технико-экономических обоснований по реализации одной и той же идеи, различаемых продолжительностью выполнения комплекса мероприятий и соответственно стоимостью, риском и доходностью проекта. При этом за счет рассмотрения нескольких альтернативных вариантов проектов и выбора лучшего из них по определенному критерию могут быть снижены расходы на реализацию проекта. Инвестиционная фаза реализации проекта укрупнено состоит из следующих мероприятий:

· строительства (реконструкции, капитального ремонта) объектов, входящих в проект;

· монтажа оборудования;

· пусконаладочных работ;

· производства опытных образцов;

· выхода на проектную мощность.

В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются  активы предприятий, заключаются контракты  на поставку сырья комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется  портфель заказов. Завершающая эксплуатационная фаза проекта существенно влияет на эффективность вложенных в него средств. Чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляется:

· сертификация продукции;

· создание центров ремонта;

· создание дилерской сети;

· текущий мониторинг экономических  показателей проекта.

Следует отметить, что в  рассмотренных выше комплексах работ  акцент делается на новое строительство  предприятий. Вместе с тем в странах  бывшего СССР, в том числе и  в России, имеется множество предприятий, нуждающихся в техническом перевооружении для выпуска новой продукции. Опыт показывает, что средства, выделенные на техническое перевооружение или  реконструкцию, окупаются в несколько  раз быстрее, чем при создании аналогичных производственных мощностей  за счет нового строительства. В проектах на техническое перевооружение могут  предусматриваться строительно-монтажные  работы в минимально необходимом  объеме, следовательно, при этом сокращаются  сроки на проведение прединвестиционных исследований и расходы на их осуществление  в течение инвестиционной фазы проекта. Поэтому при рассмотрении объектов нового строительства со всей их инженерной инфраструктурой не исключена возможность  использования в качестве альтернативных вариантов технического перевооружения зданий и сооружений существующих предприятий. Реализация любого инвестиционного  проекта требует определенных знаний и опыта. Поэтому большинство  фирм на Западе прибегают к услугам  специальных подразделений, называемых «управление проектом», которые  в зависимости от условий контракта  берут на себя обязанность по анализу  и реализации проекта в намеченные сроки.

Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного  проекта

Коммерческая (финансовая) эффективность является результатом трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой. Она характеризуется двумя показателями: потоком реальных денег, представляющим собой разность между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде реализации проекта от первых двух названных видов деятельности, и сальдо реальных денег, представляющим то же самое, но от всех трех названных видов деятельности. Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются. Расчет показателей коммерческой эффективности ИП основывается на следующих принципах: - используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы; - денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции; - заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений); - если проект предусматривает одновременно и производство и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение; - при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.; - если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) - в денежных потоках от операционной деятельности; - если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них. В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы: - отчета о прибылях и об убытках; - денежных потоков с расчетом показателей эффективности. Для построения отчета о прибылях и убытках следует привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов. В качестве (необязательного) дополнения может приводиться также прогноз баланса активов и пассивов по шагам расчета (таблица балансового отчета). При расчете коммерческой эффективности в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств.