Акционирование как метод финансирования инвестиций

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Вексель - документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство; ценная бумага; разновидность кредитных денег. Различают вексель простой и переводной.

Депозитный сертификат - ценной бумагой, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Участником  рынка ценных бумаг должен стать  инвестиционный институт, который как  юридическое лицо создается в  любой организационно-правовой форме.

Учредителями  инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица. На рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов могут выступать банки.

Инвестиционный  институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

- посредника (финансового брокера);

Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

- инвестиционного консультанта;

"Инвестиционный  консультант" - организация любой организационно-правовой формы, привлекаемая к проведению экспертизы инвестиционных проектов и соответствующая критериям, установленным настоящим Положением.

- инвестиционной  компании;

Инвестиционная компания - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд.

- инвестиционного фонда.

Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

Деятельность финансового брокера на рынке ценных бумаг заключается в выполнении посреднических (агентских) функций при купле-продаже этих бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Деятельность  инвестиционного консультанта состоит в оказании консультационных услуг по выпуску и обращению ценных бумаг.

В функции инвестиционной компании входят:

- организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;

- вложение средств в ценные бумаги;

- купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем объявления их котировки (установления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).

Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.

Инвестиционный  фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет  значительно увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции.

Фонд предоставляет  своим акционерам возможность профессионального  управления ценными бумагами. Квалифицированные  инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений  инвестирования и получения прибыли.

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для  инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять размещение акций путем закрытой подписки.

В состав активов акционерных  инвестиционных фондов могут входить  ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых организаций. Ниже приведен перечень этих ценных бумаг:

а) облигации следующих  иностранных государств:

Соединенные Штаты Америки;

Соединенное Королевство  Великобритании и Северной Ирландии;

Федеративная Республика Германия;

Республика Кипр;

б) облигации следующих  международных финансовых организаций:

Европейский банк реконструкции  и развития (ЕБРР).

Устав акционерного инвестиционного  фонда в дополнение к положениям, предусмотренным Федеральным законом "Об акционерных обществах", должен содержать положение о том, что исключительным предметом деятельности этого акционерного инвестиционного фонда является инвестирование в имущество, определенное в соответствии с настоящим Федеральным законом и указанное в его инвестиционной декларации.

 

 

4. Акционирование и портфельное инвестирование

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов.

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Например, до недавнего  времени банки исходя из зарубежного  опыта, формируя инвестиционный портфель, набирали его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70 процентов — государственные ценные бумаги, около 25 процентов — муниципальные ценные бумаги и около 5 процентов — прочие бумаги. Таким образом, запас ликвидных активов составляет примерно 1/3 портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли — 2/3. Как правило, такая структура портфеля характерна для крупного банка, мелкие же банки в своем портфеле имеют 90 процентов и более государственных и муниципальных ценных бумаг.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия  инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

При формировании инвестиционного  портфеля следует руководствоваться  следующими соображениями:

– безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала),

– стабильность получения дохода,

– ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

 

5. Определение цены акций, дивидендов.

Различают несколько  видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную и рыночную.

Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путём деления суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акций.

По номинальной стоимости  учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Номинальная  стоимость акции является основой  для определения эмиссионной  и рыночной стоимости, а также  исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО.

Цена, по которой эмитент  продаёт акцию инвестору, определяет её эмиссионную стоимость. Она может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону.

Цена, по которой акция  реализуется на фондовой бирже и  на внебиржевом рынке, определяет её рыночную стоимость.

Рыночная стоимость  зависит от соотношения спроса и  предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламными воздействиями, биржевой конъюнктурой, и прежде всего размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента. При этом чем выше размер дивиденда, тем больше рыночная стоимость акции и, наоборот, чем выше уровень банковского процента, тем ниже рыночная стоимость акции.

Дивиденд - доход по акциям, выплачиваемый за счёт части чистой прибыли АО, распределяемой между его акционерами в расчёте на одну акцию. Дивиденд может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент, или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная ставка дивиденда определяет доходность акции.

Дивиденды могут быть выплачены не только в денежной форме, но и оплачены иными товарно-материальными ценностями в случаях, предусмотренных уставом общества.

Дивиденды по размещённым  акциям могут выплачиваться в  соответствии с решением акционеров и уставом АО ежеквартально, раз  в полугодие или раз в год. Источником их выплаты является чистая прибыль за текущий год. Промежуточные дивиденды выплачиваются по решению совета директоров общества, а размер и форма выплаты годовых дивидендов определяется решением общего собрания акционеров. При этом объём годовых дивидендов не может быть меньше размера выплаченных промежуточных дивидендов и больше суммы дивидендов, рекомендованной советом директоров.

Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций. Прежде всего  дивиденды выплачиваются по привилегированным  акциям. По привилегированным акциям определённых типов дивиденды могут выплачиваться за счёт специально создаваемых из чистой прибыли фондов.

 

Заключение

Метод акционерного финансирования может использоваться лишь акционерными обществами. Такое финансирование обычно имеет место при реализации крупномасштабных инвестиций, поскольку расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются только большими объемами привлеченных средств. Акционерное финансирование является альтернативным кредитному и обладает рядом достоинств и недостатков.

К достоинствам можно отнести:

- низкую цену привлекаемых средств при больших объемах эмиссии; - выплаты за пользование инвестиционными ресурсами не носят безусловного характера, а зависят от прибыли акционерного общества (кроме эмиссии привилегированных акций);

- использование инвестиционных кредитов не ограничено сроками.

К недостаткам можно отнести:

- снижение доли ценных бумаг, принадлежащих держателям крупных пакетов акций и ослабление контроля над ними;

- длительное время, требуемое на выпуск и размещение акций для привлечения инвестиционных ресурсов;

- возможность распространения акций не в полном объеме;

- вероятность снижения курса акций, поскольку новая эмиссия может быть расценена инвесторами как сигнал о финансовых проблемах предприятия.

Акции, как важнейший  тип ценных бумаг, является удобным  и привлекательным объектом для  инвестиций в силу их двойственной природы. В акциях наиболее ярко выражаются качества ценных бумаг как инвестиционных товаров. Потребительная стоимость  инвестиционных товаров заключается в том, что они приносят доход, способны удовлетворять будущие потребности. По степени универсальности среди прочих товарных групп (потребительских товаров, универсального товара - денег) ценные бумаги, как инвестиционные товары, занимают промежуточное положение.

Другой качественной стороной акций является то, что  акции представляют собой "титул  собственности", т.е. в них заключается  право на ценность. Причем ценной бумагой  является лишь та, право на ценность в которой связано с бумагой. Чтобы получить право на собственность, заключенной в бумаге, необходимо получить право на бумагу.

 

 

Список литературы

 

1. Федеральный закон от 29 ноября 2001г. № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах". (с изм. на 28.08.2012 г.)
2. Постановление от 23 апреля 2003г. № 03-21/ПС "О перечне ценных бумаг иностранных государств и международных финансовых организаций, которые могут входить в состав активов инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".
3. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1999.
4. Игонина Л.Л. Инвестиции. – М.: ИД ИНФРА-М, 2009 г.
5. Маршков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций – М.: УРСС, 2000.
6. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: Либра, 1994.
7. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. "Современный экономический словарь". (ИНФРА-М, 2006)
8. Татаренко Н.О., Поручник А.М. Теории инвестиций: Учебное пособие. – К.: КНЭУ, 2010 г.
9. Теплова, Т. В., Инвестиции. - М. : Издательство Юрайт, 2011г..