Инвестиционный  риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

     Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

     Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

     Функционированию  и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

     Ситуации  риска сопутствуют три условия:

     - наличие  неопределенности;

     - необходимость  выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

     - возможность  оценить вероятность осуществления  выбираемых альтернатив.

     Ситуацию  риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе не устанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

     Исходя  из вышесказанного, дадим следующее определение. Риск — ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

      2.1 Несистемные риски

     Несистемные риски представляют собой такие  риски, воздействию которых могут  подвергнуться лишь отдельные ценные бумаги или небольшие их совокупности. Эти риски называют также "риск отдельных ценных бумаг" или "уникальный риск", поскольку такие риски, как правило, бывают, присущи ценным бумагам только конкретной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам. Для иллюстрации  можно назвать такие риски, относящиеся  к категории несистемных:

     - риск  потери ликвидности (liquidity risk) - спрос  на те или иные ценные бумаги  может подвергаться значительным  изменениям, в том числе пропадать  на продолжительные периоды времени;

     - предпринимательский  риск (business risk) - цена ценных бумаг  (в частности, акций) любой компании  зависит от того, насколько успешно  компания работает в выбранном  ею направлении;

     - финансовый  риск (financial risk) - цена акций компании  может колебаться в зависимости  от проводимой ее руководством  финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается,  если в финансировании деятельности  компании ее руководство большое  значение придает выпуску корпоративных  долговых обязательств;

     - риск  невыполнения обязательств (default risk) - эмитент, в силу различных  причин (например, банкротство), может  оказаться не в состоянии выполнить  в срок или вообще выполнить  свои обязательства перед держателями  его ценных бумаг.

     Для минимизации несистемных рисков используется такой метод, как диверсификация, для применения которого необходимо составление инвестиционного портфеля. Создавая инвестиционный портфель, инвестор составляет набор из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами, а значит, подвергающихся неодинаковым несистемным рискам. Таким  образом, инвестор стремится диверсифицировать  инвестиционные риски, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном  и том же направлении. При этом чем меньше бумаг в инвестиционном портфеле, тем выше уровень риска. Метод диверсификации в отношении  минимизации несистемных рисков проявил себя как весьма эффективный  при условии составления достаточно большого инвестиционного портфеля.

     Пределом  для диверсификации служит уровень  рисков, присущих данному финансовому  рынку в целом, то есть рисков, получивших в теории название системных.

      2.2 Системные риски

     Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а с теми или  иными совокупностями ценных бумаг, в большей или меньшей степени  для каждой из входящих в такую  совокупность ценных бумаг. Системные  риски носят также название "риск инвестиционного портфеля" или "рыночный риск". Последнее название системные  риски получили потому, что их влиянию  подвергается весь рынок или его  значительная часть. Соответственно, наибольшее внимание на системные риски следует  обращать тем инвесторам, которые  капиталовложениям в отдельные  инструменты предпочитают формирование инвестиционного портфеля.

     Системные риски вызываются возможными неопределенностями в экономической ситуации на рынке  в целом, общими тенденциями, характерными для рынка в целом, а значит, воздействуют на ценные бумаги практически  всех эмитентов, работающих на данном рынке. В случае с системными рисками метод диверсификации не действует, и избежать опасности понести убытки в ходе осуществления капиталовложений крайне сложно. Как примеры таких рисков, не исчерпывая всего их многообразия, можно назвать:

     - процентный  риск (interest rate risk) - вызывается колебаниями  процентных ставок. Особенно актуален  для владельцев долговых обязательств, например, облигаций;

     - валютный  риск (exchange rate risk) - риск, присущий инвестициям  в ценные бумаги иностранных  эмитентов и напрямую связанный  с колебаниями валютных курсов;

     - инфляционный  риск (inflation risk) - неожиданное повышение  уровня инфляции ведет к вынужденным  изменениям в деятельности эмитентов  и может существенно повлиять  на цену акций;

     - политический  риск (political risk) - неожиданные, в особенности  драматические, изменения политической  ситуации неизбежно влияют на  фондовый рынок, зачастую весьма  неблагоприятно. Особенно актуальным  этот риск становится при работе  с финансовыми инструментами  развивающихся стран, но присутствует  он и при работе на устоявшихся  рынках.

      2.3. Анализ рисков

     Анализ  рисков – процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

     На  первом этапе производится выявление  соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа  рисков — дать потенциальным партнерам  необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

     Анализ  рисков можно подразделить на два  взаимно дополняющих друг друга  вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью  определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

      2.4. Оценка рисков.

     Оценка  рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать  качественную и количественную оценку предпринимательского рисков.

     Качественная  оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача -определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.

     Количественная  оценка рисков определяется через:

     а) вероятность  того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

     б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

      Вывод.

     Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

     Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ и оценка рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

     Главным направлением предварительного анализа  рисков является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются  проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег. При оценке рисков следует обязательно учитывать  влияние инфляции. Это достигается  путем корректировки элементов  денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

                Литература.

     1. Аньшин  В.М. Инвестиционный анализ. М., 2002.

     2. Капитаненко  В.В. Инвестиции и хеджирование. –Москва.: -2001.

     3. Ковалев  В. В.  Методы оценки инвестиционных  проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

4. Кузнецов В.Е.  Измерение финансовых рисков. // Банковские  технологии. –1997. -№7. –С. 76-78.

5. Москвин В.А.  Управление рисками. – М: ИНФРА-М, 2004.

     6. Рэдхед  К., Хьюс С. Управление финансовыми  рисками. –М.: ИНФРА-М. –2000. –С. 162-169.

     7. Шарп  У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- ИНФРА-М. -2003. С.185-214.