Заемный капитал

      Облигации представляют собой ценные бумаги, согласно которым в установленный срок должник погасит сумму долга и проценты по нему. Проценты по облигациям выплачиваются периодически, один или два раза в год.

     Размещение долгосрочной задолженности в форме облигаций возможно при наличии облигационного контракта (облигационного договора), где зафиксированы права и обязанности, привилегии и ограничения кредитора и заемщика. Кроме этого определены обязанности лица, являющегося независимым гарантом интересов участвующих в соглашении (договоре) сторон. Обычно независимым доверенным лицом является финансовый институт. В облигационном контракте указаны сроки погашения должником задолженности по обязательствам, даты выплаты процентов, их суммы или относительные величины, а также планы погашения и ограничения.

      Среди видов долгосрочных обязательств выделяются закладные (ипотека). Закладные представляют такой вид долгосрочной задолженности компании, которая обеспечена его имуществом (активами). Погашение закладных производится ежемесячно платежами, включающими часть суммы закладной (ипотечного кредита) и процентов по ней.

     Поскольку у компании-арендатора в связи с такой арендой растут как активы, так и обязательства, долгосрочная аренда рассматривается как капитализируемая. Тогда арендатор отражает в бухгалтерском учете активы и обязательства по платежам арендодателю в течение срока аренды в соответствии с договором. Сумма платежа арендной платы включает часть суммы долга по аренде объекта основных средств и расходы по процентам за рассрочку платежа. Арендатор рассчитывает сумму амортизации долгосрочно арендуемых объектов и ведет ее учет.

      Сумма расходов на пенсионное обеспечение работников компании, составляющих долгосрочные обязательства, колеблется от 5 до 10% от заработной платы. Долгосрочные обязательства подобного рода возникают в связи с тем, что между компанией и ее работниками заключается договор о выплате пенсионного пособия после ухода их на пенсию по возрасту. Суммы, начисленные компанией по пенсионному соглашению, поступают в пенсионный фонд. Пенсионное пособие выплачивается как ежемесячная сумма пенсии по старости, нетрудоспособности и по случаю смерти. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Устойчивые  пассивы.

     В чем причина возникновения такого интересного явления как устойчивые пассивы? Здесь основную роль играет фактор времени. Дата начисления, например, заработной платы никогда не совпадает с датой выплаты, потому зарплата выступает источником формирования части финансовых ресурсов предприятия, принимая форму стойких пассивов. Задолженность по заработной плате - это финансовый ресурс, но не потому, что сама зарплата относится к финансам, а лишь в силу того, что начисленная сумма заработка не сразу попадает к владельцу. Находясь в обороте предприятия, эти платежные средства могут выступать составной частью оборотных средств.

     То же происходит и с другими стойкими пассивами, ведь задолженность перед бюджетом, органами социального страхования и внебюджетными фондами, возникает ранее фактической уплаты налогов, отчислений, собраний. Стойкие пассивы и называются стойкими в результате их постоянного пребывания на балансе предприятия: сумма, начисленная за прошлый месяц, платится в текущем с одновременным начислением за этой статьей новой суммы, которая, в свою очередь, будет выплачена в следующем месяце, и так непрерывно. Таким образом, предприятие имеет возможность использовать свободные средства в обращении.

     Кстати, устойчивые пассивы по заработной плате УП_зп рассчитывают по формуле:

УП_зп = ЗП_кв Ч П_д / 90,

где ЗП_кв - фонд заработной платы IV квартала планируемого года, принимаемый за основу при расчете норматива собственных оборотных средств, руб.;

П_д -- разрыв между начислением и выплатой заработной платы, дни.

Сумма минимальной задолженности по заработной плате З_зп определяется по следующей формуле:

З_зп = З_пл Ч П_д / 90,

где ЗП_пл -- плановый фонд заработной платы за соответствующий квартал, руб.;

П_д - количество дней с начала месяца до дня выдачи заработной платы.

     Очень интересно рассмотреть феномен устойчивых пассивов в разрезе взаимодействия в деятельности предприятия дебиторской и кредиторской задолженности.

     Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности любого предприятия в динамике позволяет увидеть, что всегда существует определенный минимум дебиторской и кредиторской задолженности, постоянно присутствующий в балансе. С экономической точки зрения, наличие у предприятия постоянного минимума кредиторской задолженности означает, что оно на постоянной основе пользуется предоставляемым контрагентами кредитом.

     Рассматриваемые показатели можно определить как устойчивые обязательства, подразделяющиеся соответственно на устойчивые пассивы и устойчивые активы.

     Устойчивые обязательства - это минимальный объем кредита, получаемого предприятием от своих контрагентов и/или предоставляемого предприятием своим контрагентам, постоянство существования которого обусловливается допущением непрерывности деятельности предприятия.

     Устойчивые пассивы - это минимальный объем кредита, постоянно (исходя из допущения непрерывности деятельности предприятия) получаемого хозяйствующим субъектом от своих контрагентов. Устойчивые пассивы могут быть оценены как минимальная сумма кредиторской задолженности согласно данным бухгалтерского учета за определенный временной интервал.

      Устойчивые активы - это минимальный объем кредита, постоянно (исходя из допущения непрерывности деятельности предприятия) предоставляемого хозяйствующим субъектом своим контрагентам. Устойчивые активы могут быть оценены как минимальная сумма дебиторской задолженности контрагентов предприятия за определенный временной интервал.

     Анализ значения показателей устойчивых активов и устойчивых пассивов для оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов фактически является элементом реализации теории экономического равновесия. В обязательственной трактовке равновесное состояние экономики характеризуется равенством величин полученного и предоставленного хозяйствующим субъектом кредита.

     При этом устойчивые обязательства показывают постоянный объем кредита, предоставляемого хозяйствующим субъектом своим контрагентам, и кредита, получаемого от контрагентов. Равновесное экономическое состояние предприятия предполагает равенство устойчивых активов и устойчивых пассивов. Существующее в реальной экономической практике неравенство этих величин обусловливает финансовый результат от соотношения их в динамике.

     Таким образом, управление обязательствами организации должно предполагать действия, направленные на минимизацию размера устойчивых активов (уменьшать дебиторскую задолженность) и максимизацию величины устойчивых пассивов (увеличивать кредиторскую задолженность).

     С экономической точки зрения, кредиторская задолженность - это деньги контрагентов на момент составления отчетности, вложенные в бизнес предприятия. Дебиторская задолженность - это, наоборот, средства, изъятые из оборота предприятия и используемые его контрагентами для получения прибыли. При этом если допустить, что фирма в ближайшем обозримом будущем будет нормально функционировать, то есть если исходить из принципа непрерывности, то устойчивые активы - постоянно присутствующую сумму дебиторской задолженности - следует не рассматривать как актив или приравнять к убытку, а устойчивые пассивы - постоянно существующую сумму долгов перед кредиторами - рассматривать как аналог собственных источников средств фирмы - капитала и резервов.

4 .Кредиторская задолженность.

     Кредиторская задолженность является одним из видов заемного капитала, который появляется в связи с несовпадением времени возникновения обязательства и времени его погашения. Некоторые экономисты различают долгосрочную и краткосрочную кредиторские задолженности. К первому виду они относят:

- долгосрочные  кредиты банка, используемые для  капитальных вложений на длительный  срок: на приобретение дорогостоящего  оборудования, строительство зданий, модернизацию производства;

- долгосрочные  займы, отражающие долгосрочные  кредиты (кроме банковских) и другие привлеченные средства на срок более одного года, в том числе по выпущенным предприятием долгосрочным облигациям и выданным долгосрочным векселям.

     К краткосрочной кредиторской задолженности относятся обязательства сроком менее года, которые покрываются оборотными средствами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств.

По группе статей «Кредиторская задолженность отражаются расчеты организации :

- с поставщиками  и подрядчиками в сумме задолженности  поставщикам и подрядчикам за  поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные  услуги, а также сумма задолженности  поставщикам, подрядчикам и другим  кредиторам, которым организация  выдала в обеспечение их поставок, работ и услуг собственные  векселя; сумма полученных от  сторонних организаций авансов  по предстоящим расчетам по  заключенным договорам, за исключением  авансов, полученных на инвестиционные  проекты, которые отражаются по  статье «Вложения во внеоборотные активы»;

- по  оплате и по прочим операциям  с персоналом по начисленным,  но еще не выплаченным суммам  заработной платы и премирования; суммам, выданным под отчет, по  возмещению материального ущерба  организации в случае признания работником или в случае вынесения судом решения о взыскании; задолженности работников по кредитам банков, полученным организацией для выдачи ссуд работникам на индивидуальное жилищное строительство, на строительство садовых домиков и другие цели;

- по  налогам и сборам организации по всем видам платежей в бюджет и внебюджетные фонды, включая подоходный налог с работников организации;

- по  социальному страхованию и обеспечению в сумме задолженности по отчислениям в Фонд социальной защиты населения Министерства труда и социальной защиты Республики Беларусь;

- с акционерами  (учредителями) по выплате доходов (дивидендов) в сумме задолженности организации по причитающимся к выплате дивидендам, процентам по акциям, облигациям, займам и т.п., в том числе учтенной на счете 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда»;

- с разными дебиторами и кредиторами, проводимые с использованием счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами». В частности, по этой статье отражаются задолженность организации по платежам по обязательному и добровольному страхованию имущества и работников организации и другим видам страхования, в которых организация является страхователем, задолженности для возмещения торговым организациям сумм за товары, проданные ими в кредит, и др.

Основные  задачи анализа кредиторской задолженности:

- оценка  и анализ динамики и структуры  кредиторской задолженности по  сумме и кредиторам;

- проверка  соблюдения правил расчетной  и финансовой дисциплины;

-    выделение сумм просроченной кредиторской задолженности, в том числе срочной; оценка факторов, повлиявших на ее образование;

- определение  сумм штрафных санкций, возникших  в результате образования просроченной  кредиторской задолженности;

- выявление отклонений фактических показателей кредиторской задолженности от запланированных величин, а также факторов, повлиявших на эти отклонения;

-    поиск резервов роста финансовой устойчивости;

- разработка  рекомендаций по упорядочению  расчетов, увеличению эффективности  кредиторской задолженности.

    Кредиторскую задолженность можно рассматривать с двух позиций. С одной стороны, она относится к краткосрочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов характеризуют их преимущественное право на имущество организации. Это означает, что в любое время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация будет неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к банкротству.