Разработка инвестиционной политики предприятия

      На основании таблицы 1 и планируемых процентных ставок можно рассчитать чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов (таблица 2).  
       Таблица 2 – Расчет чистой текущей стоимости денежных потоков по инвестиционным проектам

  С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков можно определить чистый приведенный доход с помощью следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где  
ЧПД – чистый приведенный доход;  
ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта;  
ИС – инвестируемые средства.  
Тогда:  
ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5  
ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8  
ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2  
    Таким образом, сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.  
Следующим показателем, характеризующим эффективность инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где  
ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;  
ДП - сумма денежного потока в настоящей стоимости;  
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.  
      Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:  
ИД (1)=91,5/50,0=1,83  
ИД (2)=91,0/80,2=1,13  
ИД (3)=60,4/45,2=1,33  
      Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным, так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно, все проекты могут принести дополнительный доход компании.  
Наряду с показателем «индекс доходности» широко применяется показатель «индекс рентабельности», который рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на сумму инвестируемых средств.  
Исходя из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:  
Ир (1) = (16,7+22,4+17,7)/50=1,14  
Ир(2) = (17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59  
Ир (3) = (17,1+15,7)/45,2=0,73  /6/.  
Исчисленные данные свидетельствуют о том, что из всех рассматриваемых проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается по Проекту № 1.Следовательно, он и является наиболее предпочтительным.  
Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя: 
ПО = ИС/ДПс , где  
ПО - период окупаемости инвестиционного проекта  
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта  
ДПс - средняя сумма денежного потока.  
Средняя сумма денежного потока для Проектов 1-3 составит:  
ДПс (1)=91,5/3=30,5 тыс.руб.  
ДПс (2)=91,0/4=22,75 тыс.руб.  
ДПс (3)=60,4/2=30,2 тыс.руб.  
Исходя из вышеизложенного, с учетом среднегодовой стоимости денежного потока период окупаемости по анализируемым проектам составляет:  
ПО (1)=50/30,5=1,6 года  
ПО (2)=80,2/22,75=3,5 года  
ПО (3)=45,2/30,2=1,5 года.  
      Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 3 перед Проектами 1 и 2. Недостатком вышеисчисленного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. В оценке инвестиционной деятельности компании следует учитывать, что по инвестиционным проектам с длительным сроком окупаемости по его окончании может быть получена большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком окупаемости.  
        Наиболее сложным показателем, характеризующим эффективность инвестиций, является показатель внутренней норм доходности. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно также охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. На основании ранее приведенных данных по инвестиционным проектам можно определить внутреннюю норму доходности по ним, используя формулы: P=Sx1/(1+ni), где  
       P - настоящая стоимость инвестиционных средств с учетом суммы дисконта;  
      S - конечная сумма вклада, обусловленная условиями инвестирования;  
       n - продолжительность инвестирования (в количестве периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей)  
       i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.  
Тогда значение дисконтной ставки можно рассчитать как: i = (1: (P/S) -1)ⁿ  
      Поскольку конечная сумма вклада, сумма инвестиционных средств и продолжительность инвестирования известны, можно определить значение используемой дисконтной ставки для каждого из проектов, которая и будет являться внутренней нормой доходности анализируемых проектов. Порядок расчета внутренней нормы доходности для анализируемых проектов отобразим в виде таблицы (Таблица 3)  
        Таблица 3  
Расчет внутренней нормы доходности инвестиционных проектов

       Таким образом, размер дисконтной ставки, а, следовательно, и внутренняя норма доходности по анализируемым инвестиционным проектам составляет:  
i (1) = 27,7%  
i (2) = 3,4%  
i (3) = 16,9%.  
Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, видно, что по Проекту 1 этот показатель в 8 раз больше, чем по Проекту 2 и в 1,6 раза больше, чем по Проекту 3, что свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 1 при его оценке по этому показателю.  
        Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать вывод о том, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств в развитие страхование жизни из трех проектов является Проект № 1, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет рейтинговую оценку "1". Исключением является только показатель «период окупаемости», по которому наиболее эффективным является Проект № 3. Что касается Проекта № 2, то он является наименее эффективным относительно двух других вариантов инвестирования средств. Это связано, прежде всего, с тем, что реализация этого проекта охватывает наибольший период - 4 года, а это существенно увеличивает риск возникновения убытков, что в свою очередь повлияло на выбор ставки процента для дисконтирования сумм денежного потока .  
3.2 Проблемы и пути привлечения инвестиций  
      Инвестиционная политика анализируемой организации, являющаяся вторым после страховых операций источником доходов, в целом получила должное развитие.  
      Основой инвестиционной политики служат Правила размещения средств страховых резервов, утвержденные Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 22.02.1999 года №16н с последующими дополнениями и изменениями. Правила устанавливают виды активов, требования к активам и структуру активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, и регламентируют структуру вложений по каждому виду активов к суммарной величине страховых резервов. Страховые резервы выполняют две функции: служат гарантией платежеспособности страховщика и являются важным источником инвестиционных ресурсов в национальную экономику. Учитывая, что страховые резервы предназначены только для обеспечения исполнения своих обязательств по договорам страхования, деятельность страховщика должна быть направлена на оценку степени риска размещения резервов и выбор приоритетных направлений инвестиций.  
       На основе анализа инвестиционной политики, проведенного на примере страховой организации, можно выявить некоторые проблемы привлечения инвестиций. Одной из таких проблем является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций. Несмотря на то, что рост оказанных услуг в целом сопровождается ростом инвестиций, темпы этого роста не всегда имеют надежность. Это, прежде всего, связано с другой немаловажной проблемой – наличие значительных рисков и неопределенностей.  
Инвестиции на российском финансовом рынке несут в себе высокие риски.     Среди них необходимо выделить следующие:  
1. кредитные риски эмитентов ценных бумаг (т.е. риск финансовой несостоятельности или банкротства);  
2. рыночные риски рынка ценных бумаг (т.е. высокая амплитуда колебаний цены актива в зависимости от внешних факторов);  
3. валютные риски (т.е. неблагоприятные изменения валютных курсов),  
4. политические риски (например, смена политического руководства страны или возможность принятия политических решений, препятствующих выполнению обязательств эмитентами ценных бумаг),  
5. законодательные риски (т.е. несовершенство законодательства о ценных бумагах, валютного законодательства, законодательства об акционерных обществах, ведущих к потенциальному нарушению законодательства).  
       Данное исследование показало, что в целом инвестиционную политику компании можно охарактеризовать как умеренно-консервативную и взвешенную. Недостатком является лишь то обстоятельство, что инвестиции организации растут медленнее активов, их удельный вес в структуре активов в последние годы имеет тенденцию к снижению.  
Для дальнейшего совершенствования инвестиционной политики необходимо провести работу по следующим направлениям:  
·                     изучение эффективности разрешенных направлений инвестиций организации и подготовка предложений, которые позволят сделать их более гибкими;  
·                      разработать различные механизмы, способные лучшим образом использовать резервные фонды и обеспечить защиту денежных ресурсов страховщика от их обесценивания;  
·                     для развития рынка страхования жизни, который бы учитывал возможности удовлетворения долгосрочных сберегательных интересов граждан. 
·                     осуществлять строгий учет использования долгосрочных средств, которые должны рассматриваться как источник внутренних инвестиций в экономику.

     Если  на макроуровне инвестиционная политика является необходимой и полезной для национальной экономики, то на микроуровне  она является необходимой для  конкретной организации, так как  повышает ее финансовую устойчивость, платежеспособность и конкурентоспособность .

      На мой взгляд, на сегодняшний день выбор инвестиционной политики является индивидуальным решением для каждой организации в зависимости от выбранной стратегии. И четкого мнения, каким должен быть идеальный портфель страховой организации, нет. Принято такое мнение, что сновной деятельностью страховых компаний является именно страхование и, в частности, осуществление связанных с этой деятельностью страховых выплат, а не получение максимального инвестиционного дохода. Но, мне кажется, что страховая компания должна стремиться к эффективному инвестированию и нахождению баланса между наибольшей доходностью и минимальными рисками, т.е. необходимо проводить стратегию надежности и объективности, нужно сбалансированное соотношение риска и доходности.  
 
                                                     Заключение  
      В заключение хотелось бы еще раз остановиться на основных моментах курсовой работы.  
      Итак, инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия (организации).  
     В инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного процесса термины и понятия. Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта. Из определений инвестиционной политики видно, что каждый автор трактует его по-разному, но главная идея одна: инвестиционная политика необходима для повышения производственного потенциала.  
     Основной целью инвестиционной политики предприятия является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.  
      Инвестиционная политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. На примере конкретной организации в данной работе был проведен анализ инвестиционной политики предприятия. Результатом исследования стало формирование образа инвестиционного портфеля средней компании, работающей на реальном рынке, состава ее активов, а также было сформировано мнение о значении, роли и важности инвестиционной политики на предприятии.  
Основными источниками инвестиционных ресурсов анализируемой организации являются средства страховых резервов и собственный капитал. Доля собственного капитала «Росно» в последние годы имеет тенденцию к росту.  
      Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются чистый приведенный доход и внутренняя норма доходности. Оценка эффективности трех проектов страхования жизни организации показала, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств в развитие страхования жизни оказался Проект № 1, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет высшую оценку.  
Основными проблемами привлечения инвестиций является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций, а также наличие значительных рисков и неопределенностей.  
     Изучение данной темы дало мне возможность сформировать представление об инвестиционной политики предприятия. Основной вывод, который я могу сделать в заключение своей работы, связан с тем, что привлечение инвестиций в организацию, обеспечение инвестиционного процесса — важнейшая функция финансового менеджмента. Формирование эффективной инвестиционной политики существенно влияет на платежеспособность и конкурентоспособность предприятия, а также на его финансовую устойчивость.  
 
                                Список использованной литературы

1. Бернар И. Толковый экономический словарь: В 2-х т.т.- М.: Международные отношения, 2003.
2. Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. - М: ТК Велби, 2004 г.
3. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» №127- ФЗ от 26.10.2002 г
4. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. - М.: издательство «Дело», 2000 г.
5. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 1998 г.
6. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М: Финансы и статистика, 2003. – 265с.
7. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 224с.
8. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник для вузов. - М.: Дело, 2003.
9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2. – К.: Ника-Центр, 2002.
10. Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности страховщиков //Финансы.-2006 г.-№1.-С.43-47.
11. Самиев П.М. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков// Финансы.- 2006.-№3.
12. Лукасевич И.Я Финансовый менеджмент: учебник /И.Я Лукасевич – М.: Эксмо,2008 – 768с.
13. Источник: данные ОАО «Росно»
14. www.rosno.ru

 
 
Приложение А   
(обязательное)  
Виды инвестиционной политики предприятия  
 SHAPE  \* MERGEFORMAT