Расчет эффекта финансового рычага на примере предприятия

2.2. Функционирование  левериджа в ОАО «Компания Росинка» 

     Рассчитаем  эффект финансового левериджа на основе европейской концепции, рассмотренной в пункте 2 главы 1. Для этого будем использовать формулу (4).

     СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года, берется фактическое значение с учетом льгот -  Ф.№2 строку 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" разделить на строку 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения":

= 714/3521 = 0,20;

= 736/4643 = 0,15;

= 910/4551 = 0,20.

     Для начала рассчитаем показатель экономической  рентабельности, который характеризует прибыльность использования активов:

где ЭР - экономическая  рентабельность активов, %;

ВП – валовая прибыль за отчетный период;

ВБ – среднегодовое  значение валюты баланса за отчетный период.

=

=

=

_{Далее рассчитаем среднюю  расчетную ставку процента i года:}

     ФИ_i – все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 "Проценты к уплате".

     ФИ₂₀₁₀ = 57017;

     ФИ₂₀₀₉ = 66733;

     ФИ₂₀₀₈ = 56957.

      - среднегодовая величина  заемных средств,  используемых в  анализируемом  i-м периоде (Ф.№1, строки 590 "Итого по разделу IV" + 610 "Краткосрочные займы и кредиты").

     = (286693+371926)/2 + (202349+216417)/2 = 538692,5;

      = (251351+286693)/2 + (151713+202349)/2 = 446053;

      = (182315+251351)/2 + (171000+151713)/2 = 378189,5.

     СРСП₂₀₁₀ = или 10%;

     СРСП₂₀₀₉ = или 15%;

     СРСП₂₀₀₈ = или 15%.

      - среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1 строки 490 "Итого по разделу III" + 630 "Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов" + 640 "Доходы будущих периодов" + 650 "Резервы предстоящих расходов" + 660 "Прочие краткосрочные обязательства"):

      = (705037+707844)/2 + 0 + 0 + 0+ (0+188699)/2 = 800790;

      = (726308+705037)/2 + 0 + 0 + 0 + 0 = 715672,5;

      = (722667+726308)/2 + 0 + 0 + 0 + (32+0)/2 = 724503,5.

      Используя вышеприведенные показатели, рассчитаем эффект финансового левериджа за 2008-2010гг.:

      ЭФР₂₀₀₈ = (1 – 0,2)*(6,5-15)*

      ЭФР₂₀₀₉ = (1 – 0,15)*(6,6-15)*

      ЭФР₂₀₁₀ = (1-0,2)*(15-10)*

      На  основе рассчитанных показателей, можно  сказать, что эффективность деятельности предприятия в 2010 году возросла по сравнению  с предшествующими годами, однако является довольно низкой. Отрицательные  значения эффекта финансового левериджа за 2008 и 2009гг. означают, что рентабельность предприятия ниже средней расчетной ставки процента. Возникает обратный эффект от использования заемных средств, т.е. рентабельность собственного капитала является крайне низкой.

      Несмотря  на то, что эффект финансового рычага за 2010 год является положительным, его  показатель очень низок, т.к. оптимально ЭФР должен быть в пределах  ½ или 1/3 уровня экономической рентабельности активов, т.е. минимум 5%.  При неблагоприятной конъюнктуре финансового рынка или росту процентных ставок может возникнуть ситуация, когда предприятие не сможет расплатиться по долгам. И также то, что плечо финансового рычага равно 0,4, является неблагоприятным для деятельности предприятия.