Понятие и виды финансовых рисков, связанных с ценными бумагами

Стоит отметить, что в современной практике различия между акциями и облигациями предприятий постепенно стираются. С одной стороны , происходит узаконивание выпуска "не голосующих" акций, а с другой - появились "голосующие" облигации. Стиранию этих различий также способствует также эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так называемых "гибридных фондовых бумаг". Это явление отражает в определенной мере тенденцию сращивания промышленного и банковского капитала.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Инвестор вкладывает денежные средства в акции компании открытого типа.

              Известны:

- рыночная стоимость акции – 6.9 руб.;

- чистая годовая прибыль компании = 670 млн.руб.;

- объем годовой выручки = 6700 млн.руб.;

- количество обыкновенных и привилегированных акций = 890 млн.ед. и 650 тыс.ед.;

- размер дивиденда на одну привилегированную акцию = 3,3 руб.;

-  объем выплаченных налогов за год;

- объем выплаченных за год кредитов;

- уровень инфляции = 8 %;

              Требуется вычислить:

1.      P/E, EPS.

2.      EV/S.

3.      EM.

4.      Произвести соответствующие выводы и сделать аргументированные предложения для определения инвестиционной стратегии инвестора.

Вычисления:

              1. Оцененность акции компании открытого типа определяется путем деления рыночной стоимости акции на доход по одной акции:

где,

Р – рыночная стоимость одной акции = 6,9 ;

EPS (earnings per share) – доход на одну акцию = ?;

Необходимо найти EPS

где,

NP (net profit) – чистая прибыль компании;

DPS (the dividends under the privileged shares) – дивиденды по привилегированным акциям;

TOS (total of the ordinary shares) – общее количество обыкновенных акций.             

1)    

2)      

Данный коэффициент показывает реальную стоимость акции на рынке. P/E ниже среднеотраслевого, то акцию покупать.

              2.  Стоимость ликвидируемой компании открытого типа определяется путем деления капитализации компании на годовой объем выручки:

где,

EV (economic value) – капитализация компании, рассчитываемая как произведение рыночной стоимости одной акции на общее их количество;

S (Sales) – объем продаж компании (годовой  объем выручки).

Данный коэффициент показывает потенциальной объем прибыли, в случае, если инвестор купит и немедленно распродаст компанию. Так как отношение больше 1, то инвестор не заработает на операции «покупки/ликвидации». 

              3.  Стоимость компании открытого типа с точки зрения покупателя:

где EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) – доход до выплаты процентов, налогов, учета обесценения и инфляции.

Низкий показатель может характеризовать недооценность.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.        Иванов А. П., Саркисян А. С. Определение финансовых рисков акций российских эмитентов // РЦБ. 2004. № 3 (258).

2.        Иванов А. П., Саркисян А. С. Риск и доходность инвестиционного портфеля // РЦБ. 2004. № 4 (259).

3.        Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Феникс - 2005, 602 стр.

4.        Уткин Э.А. «Риск-менеждмент». - М.Экмос, 2004, 288 с.

5.        Хохлов Н.В. «Управление риском» - М.: Юнити – Дана, 2003 - 239с

6.        Ценные бумаги: Учебник/ под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. - М.: Финансы и статистика, 2002.

7.        Совершенствование международных принципов управления фондовыми рисками, журнал «Международные банковские операции», №4, 2008. с-23-26.