3.2. Классификация финансовых  рисков.

Финансовый  риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

      Финансовые  риски подразделяются на два вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

      К рискам, связанным с покупательной  способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

      Инфляция  означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

        Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

     Дефляционный  риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

      Валютные  риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

      Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

      Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков:

1. риск упущенной выгоды;
2. риск снижения доходности;
3. риск прямых финансовых потерь.

      Риск  упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

      Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

      Портфельные инвестиции связаны с формированием  инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин “портфельный” происходит от итальянского “Porte foglio” в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

      Риск  снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

      К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

      Рост  рыночной ставки процента ведет к  понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

      Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и  долгосрочные ценные бумаги с фиксированным  процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

      Этот  вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

      Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

      Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

      Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

      Биржевые  риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

     Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

     Риск  банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

      Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

      В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей. ^*

      Этот  метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

      Если  же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

      В случае, когда связь между денежными  потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

Практическая  часть

Задача 5. Розничная цена бутылки пива 0,5 л 12 руб. пиво поступает в магазин  непосредственно от предприятия  – изготовителя, прибыль которого составляет 30% от себестоимости. Торговая надбавка 25% от свободной отпускной  цены. НДС -18%. Акциз – 5%.

Следует определить себестоимость и прибыль  предприятия – изготовителя, а  также процент каждого элемента в розничной цене ( себестоимость, прибыль, акциза, НДС и торговой надбавки). 

Решение:

Торговая  надбавка = 25% = 12*25/ 125 = 2,4 руб

12-2,4 = 9,6 руб без торговой надбавки

Акциз = 5% = 9*5/105 = 0,46 руб

9,6 –  0,46 = 9,14 руб  без акциза

НДС = 18% = 9,14*18/118 = 1,39 руб

9,14 –  1,39 = 7,75 руб без НДС

Прибыль =30% = 7,75*30/130 = 1,79 руб

Себестоимость = 7,75 – 1,79 = 5,96 руб  

Задача 20. Норма  дисконта равна 15%, а начальная инвестиция 140 млн. руб. Общая накопленная величина дохода за три года инвестиционных вложений составила 250 млн. руб. Определить чистую приведенную стоимость ( эффект) , и сделать вывод

Решение:

Рассчитаем  =140/(1-0,15*3)=254,55млн. руб

254,55-250 = 4,55млн.  руб

Вывод:

Мы ожидали  получить 254,55 млн. руб., а получили 250 млн. руб., мы не дополучили ожидаемые 4,55 млн. руб. 

Задача 35. Рассчитайте ставку платы за факторинг.

Данные  для расчета. Процент за кредит – 48% годовых. Средний срок оборачиваемости  средств в расчете – 21 день.

Решение:

21/360 = 0,0583 обороты  в год

0,0583*0,48 = 0,028 ставка  платы за факторинг

        ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Финансовый  менеджмент, или управление финансовыми  ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и  приёмов регулирования рыночного  механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности  хозяйствующего субъекта.

     Подведём  итоговые принципы финансового менеджмента  в управлении предприятием:

• комплексный характер управления в части его целевых направлений и иерархических уровней;
• учет специфики функционирования конкретного предприятия и современного этапа развития отечественной кредитно-финансовой системы в целом;
• четкое определение и формализованное закрепление функциональных обязанностей, прав и персонифицированной ответственности всех участников процесса управления финансами предприятия в лице конкретных должностей и инстанций;
• соблюдение директивных требований к результатам финансовой деятельности предприятия со стороны государства в лице уполномоченных им органов, не дающее формальных оснований для применения по отношению к нему каких-либо административных (отзыв или приостановление действия лицензии) или экономических (налоговые штрафы) санкций;
• необходимая степень взаимосвязи с другими направлениями менеджмента (маркетинг, персональный менеджмент, управление безопасностью и т.п.).

 

      Список  использованных источников

1. "Аргументы  и факты" №38, 2007г

2. Деньги. Кредит. Банки. Под редакцией экономических  наук, профессора, академика РАЕН  Е.Ф. Жукова 2 - е изд. перераб. // Москва 2003г. с. 201

3. Деньги. Кредит. Банки // учебник под редакцией  доктора экономических наук, профессора  В.В. Иванова, доктора экономических  наук, профессора Б.И. Соколова // Москва - 2006г.

4. Финансы  и кредит (270) - 2007г.30 августа // Реальная  стоимость потребительских кредитов // А.С. Кокин - доктор экономических наук, профессор

5. Моляков  Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов  предприятий: Учеб. пособие. –  М.: Финансы и статистика, 2002. –  112 с.

6. Палий  В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2003. – Ч.1, 2.

7.Теплова  Т.В. Финансовые решения: Стратегия  и тактика: Учебное пособие  / Ин-т "Открытое общество". –  М.: Магистр, 2003. – 263 с.

8. Финансы  и кредит: Учебное пособие для  вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова;  Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.

9. Лапуста  М.Г. Финансы фирмы: Учебное  пособие. – М.: Инфра-М, 2002. – 264 с.

10. Шатунов  А. Постановка финансового менеджмента  на предприятии: предмет и цели  управления. / Рынок ценных бумаг.  – 2004. - №9. – с. 26-32.

11. Лайком  К. Управление финансами предприятия  / Журнал для акционеров. – 2004. - №2. – с.33-35.

12. Финансы  предприятий: Учеб. пособие для  вузов / под ред. Колчиной. –  М.: ЮНИТИ, 2001 г. – 447 с.

13. Финансы,  деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юрист, 2000. – 783 с.

14. Финансы,  денежное обращение и кредит: Учеб. для вузов / Балабанов И.Т., Белоглазова Г.Н. и др.; Под ред.  М.В. Романовского; Санкт-Петербургский  университет экономики и финансов. – М.: Юрайт, 2001. – 544с.