Научное обоснование финансового менеджмент

Оглавление

Введение………………………………………………………………..…....2

1.Научное обоснование финансового менеджмент.………………….......3

2.Эволюция  финансового менеджмента в России………………….…....4

3.Эволюция финансового менеджмента за рубежом……………….…....8

4.Теории развития финансового менеджмента………………………….11

Заключение………………………………………………………………....17

Список литературы………………………………….…………………….18

 

Введение

Финансовый менеджмент - это вид профессиональной деятельности, направленный на достижение целей предприятия  путем эффективного использования  всей системы финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм деятельности предприятия  в условиях рыночной экономики.  
Финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны, но первые научные труды по финансовому менеджменту появились только в начале 60-х годов XX в.  
Эволюция основополагающих теорий в практике финансового менеджмента длилась не один десяток лет. Тем не менее, принято считать, что начало процессу становления финансового менеджмента было положено работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. Не менее известна и теория арбитражного ценообразования, предложенная С. Россом.  
Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т.п. Благодаря достижениям западных и российских научных деятелей, направление финансового менеджмента в наше время имеет не только определенные традиции, но и хорошие перспективы в будущем.  

 

1.Научное обоснование  финансового менеджмента.

Система управления корпоративными финансами в последние годы кардинально изменилась, однако научно-методическое обеспечение устарело. Этим и был вызван бурный рост данной науки в последние годы. Финансовый менеджмент в системе экономических наук, с одной стороны, представляет собой самостоятельную и весьма специфическую часть такой обширной дисциплины, как менеджмент. Отсюда финансовый менеджмент имеет многие черты и особенности менеджмента как науки. Но с другой стороны - это дисциплина, имеющая управленческо-финансовые аспекты, присущие целому ряду прикладных экономических наук (начиная с финансов предприятий и заканчивая рынком ценных бумаг). Поэтому финансовый менеджмент "пограничен" многим экономическим наукам, но он отличается интегрирующей ролью по отношению к финансам предприятий, финансовому и экономическому анализу, управленческому учету, рынку ценных бумаг, биржевому делу, статистике, ценообразованию, налогообложению и др. Элементы этих наук входят как его составная часть в финансовый менеджмент, способствуют реализации последним его же функций, целей и задач. Предмет финансового менеджмента как науки не следует отождествлять с объектами финансового менеджмента как вида управленческой деятельности.

Таким образом, финансовый менеджмент можно определить как целенаправленную деятельность субъекта управления (высшего руководства предприятия и его финансовых служб), направленную на достижение желаемого финансового состояния управляемого объекта (предприятия) иначе говоря, управление предприятием для достижения им намеченных финансовых результатов и их эффективности. Следовательно, под финансовым менеджментом можно понимать финансовое управление предприятием, то есть управление с точки зрения достижения желаемого финансового результата или управление финансовым состоянием предприятия. 

2.Эволюция финансового менеджмента в России.

Управление предприятием заключается в умении рационально  распоряжаться денежными средствами и другими ресурсами. Вместе с  системой прогнозирования и планирования и методами принятия решений в  области менеджмента понимание  принципов и технологий финансового  управления деятельностью предприятия  является необходимым условием развития бизнеса.

Изменения в экономике  России, связанные с переходом  к рыночным отношениям, требуют от руководителей организаций новых  способов и подходов к технологиям  управления, в том числе в области  финансового менеджмента. Анализ финансово-экономических  результатов российских организаций  в современных условиях показывает, что ухудшение их положения связано  с отсутствием профессионализма и системного подхода в управлении финансовой деятельностью. Большинство  предприятий России пока ориентируется  на выживание путем продажи ликвидных  основных фондов, поиска краткосрочных  источников финансирования, диверсификации производства. Но отсутствие системности  приводит их к нулевой результативности используемых методов и распылению имеющихся финансовых ресурсов. Чтобы  избежать этих недостатков, необходимо построить для предприятия эффективную  систему финансового менеджмента.

Термин “финансовый менеджмент” в 90-х годах XX столетия пришел в Россию из зарубежной практики. Но специфика условий отечественного рынка, быстро меняющееся экономическое законодательство, особенности налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности делают прямое использование зарубежных моделей управления финансами для российских условий неприемлемыми. Кроме того, нет единого подхода к определению термина “финансовый менеджмент”.

Финансовый менеджмент — саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием.

В Российской Федерации отдельные  элементы финансового менеджмента  присутствовали на разных этапах экономического развития, но в полном смысле этого  понятия финансовый менеджмент не был  реализован. Переход к рыночным отношениям приводит к разделению функций управления финансами на уровне государства  и финансовых отношений организации  до саморегулирования в рамках коммерческой организаций, что создает формальную основу для реализации финансового  менеджмента. В функциях государства  остается финансирование социальной сферы, а у коммерческой организации — самофинансирование собственного развития, поэтому благополучие организации зависит от правильности действий и быстроты реакции управленческого персонала этой организации, а не от финансирования государства.

Первоначально функциями  финансового менеджмента занимались специалисты в области экономики  предприятия, плановики, бухгалтеры-аналитики, которые шли от учета и проведения расчетов, построения планов, прогнозов  и калькулирования цен к вопросам подготовки и принятия решений по широкому спектру проблем управления ресурсами предприятия. За финансовым менеджментом закрепилась роль контроля, строжайшего учета и оптимизации  издержек производственного процесса. Последнее связано с постановкой  налогового планирования на предприятии.

Следующим шагом в развитии финансового менеджмента стала  разработка универсальных правил и  процедур для принятия решений в  этой области, что позволило интерпретировать его как совокупность общих стандартизированных  финансовых методов, процедур и технологий. Руководители предприятий учатся самостоятельно принимать финансовые решения по формированию финансовых ресурсов и  их структуре, по направлениям вложения средств, по использованию новых  финансовых инструментов.

На современном этапе  развития рыночных отношений, когда  организации функционируют в  условиях нестабильного социально-экономического окружения, их руководство понимает необходимость быстрых изменений  в управлении, в том числе в  элементах финансового менеджмента. Это приводит к необходимости  реализации системных принципов.

Анализ различных подходов к определению предметной области  финансового менеджмента позволяет  исследователям сделать вывод, что  эволюция взглядов на предмет финансового  менеджмента в сжатой, концентрированной  форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся и чередовавшиеся постулаты эффективного управления в общем менеджменте.

В систематизированном виде содержание этапов развития финансового менеджмента в России представлено в таблице 1.

Таблица 1

Этапы развития финансового  менеджмента

Период	Этап	Основные постулаты
1985—1994 гг.	Формирование самостоятельной  области финансового менеджмента	строжайший контроль  оптимизация издержек  правильное проведение финансовых операций
1990—1996 гг.	Функциональный подход	выделение функций финансового  планирования, организации   и контроля
1993 г.– настоящее время	Системный подход	разработка универсальных  процедур для принятия решений выделение элементов системы  финансового менеджмента определение их взаимосвязей

Это объективное развитие теоретического обоснования финансового менеджмента, вызванное потребностями практики. Поэтому ряд авторов работ, посвященных финансовому менеджменту, тяготеют к нескольким направлениям и в развитии переходят от одного подхода к другому, т.к. возникает объективная необходимость в их переосмыслении.

Под воздействием изменений внешней среды на каждом историческом этапе переходного процесса к рыночной экономике организация изменяется, переходя от одной фазы своего жизненного цикла к другой. Следовательно, в ней должна изменяться и система финансового менеджмента (ситуационный подход). Рассмотрим эти взаимосвязи.

рисунок 1. Временные этапы финансового менеджмента в России

Особенностями финансового  менеджмента являются его нетрадиционность и новизна для российских условий. Его появление в Российской Федерации  вызвано развитием рыночных процессов, повышением значимости финансовых аспектов предпринимательской и в целом  хозяйственной деятельности. В настоящее  время в России финансовый менеджмент успешно развивается как наука.

 

3.Эволюция финансового менеджмента за рубежом.

Выделяют 4 основных этапа развития финансового менеджмента (Таблица 2).

Таблица 2

Основные этапы развития финансового менеджмента за рубежом.

Этапы	Направления исследований	Исследователи
1 этап (30-60 гг. 20 века)	Ценообразование и модели оценки финансовых активов	Дж. Б. Уильямс, У. Шарп, Ю. Фама, Ф. Блэк, Б.Г. Малкиел, Г. Марковиц, Я. Мойссин, Дж. Линтнер, М. Скоулз.
2 этап (60-80 гг. 20 века)	Цена и структура капитала фирмы	Дж. Линтнер, Э. Альтман, Дж. Б. Уильямс, М. Гордон, Д. Дюран, У. Меклинг, Ф. Модильяни, Р. Литценбергер, М. Дженсен, С. Майерс, М. Миллер, К. Рамасвами, Г. Дональдсон.
3 этап (80-90 гг. 20 века)	Систематизация теоритических  основ финансового менеджмента  и проведение дальнейших исследований	Б. Коллас, Л. Гапенски, И.Ф. Ли, Ю. Бригхэм, Д. И. Финнерти, Дж. К. Ван Хорн.
4 этап (90 гг. 20 века по настоящее  время)	Дальнейшее развитие финансового  менеджмента в рамках стратегического  менеджмента	К. МакНейр, К. Адамас, Р. Калан, Л. Мейсел, К. Кросс, Д. Нортон, П. Робертс, Р. Ланч.

 

В 1952 году была разработана  теория формирования инвестиционного  портфеля, в которой критерием  отбора определенного вида инвестиционного  портфеля выступают кривые безразличия,  отражающие отношение инвестора  к риску и доходности. В дальнейшем  для простоты расчетов риска и  доходности было предложено использовать однофакторную модель,  где из совокупности действующих факторов выделяют один наиболее значимый.

В дальнейшем были разработаны  модели и методы ценообразования  различных ценных бумаг.  Самым  весомым вкладом в теории ценообразования ценных бумаг считается  разработанная в 60-х годах XX века модель оценки доходности финансовых активов.

В середине 50-х годов XX века появилось предложение в целях  оценки будущей стоимости активов  совместно увязывать цены финансовых активов и информацию на рынке  ценных бумаг,  что в дальнейшем дало начало к разработке гипотезы эффективности рынков,  которые  в зависимости от формы их эффективности  были подразделены на три группы.

На втором этапе становления  финансового менеджмента к исследованиям  относят изучение взаимосвязи цены и структуры капитала. Особое внимание было уделено участию заемных средств в совокупном капитале компании или частного лица. В ходе дополнительных исследований было отмечено существенное влияние некоторых других факторов на стоимость фирмы (агентские издержки, стоимость ликвидации и т.д.).

Дивидендная политика фирмы,  ее разработка являются существенной частью теории структуры

капитала. В финансовой теории выделяют три основных подхода в  обосновании оптимальной дивидендной политики:

1)  теория иррелевантности дивидендов;

2)  теория существенности  дивидендной политики;

3)  теория налоговой дифференциации.

На третьем этапе становления  финансового менеджмента основное внимание уделялось объединению  отдельных исследований в целостную  науку, что происходило благодаря  усилиям таких ученых как Ю. Бригхэм, Л. Гапенски, Дж.К. Ван Хорн, Б. Колас и др. Эти исследователи не только объединили разрозненные исследования, но и продолжили их некоторые направления.

На четвертом этапе  финансовый менеджмент становится неотъемлемой частью общей системы стратегического  управления.  В качестве основных моделей дальнейшего развития финансового  менеджмента в рамках стратегического  развития предприятия следует выделить:  системы сбалансированных показателей  Нортона-Каплана и Л.  Мейсела;  пирамиду эффективности и систему эффективного развития и контроля за текущими показателями.

В рамках современной теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дисциплина финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии  и технике управления финансами  крупной компании. Произошло это  в основном путем естественного  дополнения базовых разделов теории финансов аналитическими разделами  бухгалтерского учета и некоторым  понятийным аппаратом теории управления. Первые монографии по новой дисциплине, которые можно было использовать и как учебные пособия, появились  в ведущих англоязычных странах  в начале 60-х годов. Сейчас уже  можно говорить о том, что финансовый менеджмент окончательно сформировался  не только как самостоятельное научное  направление и практическая деятельность, но и как учебная дисциплина.