Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

     • На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые  за ее счет обязательные отчисления в  резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные  уставом общества. «Очищенная» сумма чистой прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.

     • На втором этапе оставшаяся часть  чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.

     • На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления  распределяется на фонд дивидендных  выплат и фонд потребления персонала  акционерного общества (предусматривающий  дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения  является избранный тип дивидендной  политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

     4. Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле:

, где

     УДВ_ПА – уровень дивидендных выплат на одну акцию;

     ФДВ – фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом  дивидендной политики;

     ВП  – фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций (по предусматриваемому их уровню);

     К_ПА — количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.

     5. Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

     1) Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками).

     Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных  выплат.

     2) Выплата дивидендов акциями.

     Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные  акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для  акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий  доход, могут продать в этих целях  дополнительные акции на рынке.

     3) Автоматическое реинвестирование.

     Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора — получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

     4) Выкуп акций компанией.

     Он  рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

     6. Для оценки эффективности дивидендной политики акционерного общества используют следующие показатели:

     а) коэффициент дивидендных выплат. Он рассчитывается по формулам:

,

     где К_ДВ — коэффициент дивидендных выплат;

     ФДВ — фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом  дивидендной политики;

     ЧП  — сумма чистой прибыли акционерного общества;

     Да  — сумма дивидендов, выплачиваемых  на одну акцию;

     ЧПа — сумма чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

     б) коэффициент соотношения цены и  дохода по акции. Он определяется по формуле:

,

     где К_Ц/Д — коэффициент соотношения цены и дохода по акции;

     РЦа — рыночная цена одной акции;

     Да  — сумма дивидендов, выплаченных  на одну акцию.

     При оценке эффективности дивидендной  политики могут быть использованы также  показатели динамики рыночной стоимости  акций.

     Вопрос  №39  Тенденции развития рынка иностранных капитальных вложений на современном этапе.

     К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые  позволяют участвовать в управлении объектом вложения.

     Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в  том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контрактной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или аннексия ("приватизация") предприятий страны, принимающей  иностранный капитал.

     Прямые  инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом  рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический  контроль со стороны инвестора. Как  правило, это такие инвестиции, при  которых у иностранного инвестора  находится не менее 25% акционерного капитала компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает  те, которые составляют 10 и более  процентов акционерного капитала и  дают возможность контролировать предприятие.

     Распределение зарубежных инвестиций по странам и  отраслям промышленности во многом определяет структуру современной международной  экономики, отношения между отдельными частями мирового хозяйства. Ведущими странами в, области прямых инвестиций являются основные промышленно развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами  и экспортерами капитала.

     В соответствии с Федеральным Законом от 25.02.99 N 39-ФЗ (ред. от 19.07.2011) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" капитальными вложениями являются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты (в ред. Федерального закона от 18.07.2011 N 215-ФЗ)

     Инвестиции  в форме капитальных вложений – это инвестиции в основной капитал (основные средства).

     Основными средствами являются активы, если они  удовлетворяют следующим условиям:

• предназначены для использования в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг и т. д.
• предназначены для длительного использования (свыше 12 месяцев или свыше обычного операционного цикла, если он больше 12 месяцев)
• не предполагаются для последующей продажи.
• способны приносить организации доход в будущем.

     Так, к основным средствам относятся  здания, сооружения, рабочие и силовые  машины и оборудование, измерительные  и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий  и продуктивный скот, внутрихозяйственные  дороги, земельные участки, капитальные  вложения в коренное улучшение земель и в арендованные объекты основных средств.

     После приобретения иностранным инвестором доли в российской коммерческой организации, эта организация приобретает  статус коммерческой организации с  иностранными инвестициями. С этого  момента она начинает пользоваться льготами и гарантиями, предусмотренными законодательством для иностранных инвесторов.

     Дочерние и зависимые общества коммерческой организации с иностранными инвестициями не пользуются льготами и гарантиями.

     Для активизации притока иностранных  инвестиций в российскую экономику  необходимо создание благоприятного инвестиционного  климата. Инвестиционный климат - это  совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень  риска капиталовложений и возможность  их эффективного использования. Для привлечения иностранного капитала важную роль играют следующие факторы:

• гарантия правовой защиты – иностранному инвестору предоставляются защита его прав и интересов, а также гарантируется право на возмещение убытков, причиненных незаконными действиями государственных органов, органов местного самоуправления и должностных лиц этих органов;
• гарантия использования иностранным инвестором любых не запрещенных российским законодательством форм инвестиционной деятельности;
• гарантия перехода прав и обязанностей другому лицу – иностранный инвестор вправе уступить свои права и перевести долг другому лицу;
• гарантия компенсации при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями;
• гарантия от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства РФ– в случае изменений законодательства, увеличивающих:  
  а) ввозные таможенные пошлины (за исключением таможенных пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов РФ)  
  б) федеральные налоги (за исключением акцизов, НДС на товары, производимые на территории РФ)  
  в) совокупную налоговую нагрузку  
  - эти изменения не применяются к иностранному инвестору в течение срока окупаемости приоритетного инвестиционного проекта, но этот срок не может превышать 7 лет.
• гарантия использования на территории РФ и перевода за пределы РФ полученных доходов, прибыли;
• гарантия права на приобретение ценных бумаг – иностранный инвестор вправе приобрести ценные бумаги российских коммерческих организаций и государственные ценные бумаги и т. д.

     Традиционно к факторам, привлекательным для  иностранных инвестиций в России, относят большую емкость рынка, богатые природные ресурсы, дешевую  и квалифицированную рабочую  силу.

     Добыча  и переработка полезных ископаемых являются привлекательными для иностранных  инвесторов.

     Нестабильная  политическая ситуация, неясные, часто  меняющиеся законодательные положения  формируют неблагоприятные условия  для иностранных инвестиций.

     В 2012 году правительство планирует  осуществить несколько основных преобразований для улучшения инвестиционного климата в России:

1. Снижение ставки обязательных страховых взносов, которая в 2011 году составила 34% и является одной из причин снижения предпринимательской активности.
2. Особый порядок рассмотрения жалоб на действия или бездействие государственных органов, которые содержат обвинения в коррупции.
3. Минэкономразвития будут предоставлены полномочия вносить в Министерство Юстиции предложения об отмене ведомственных актов, необоснованно затрудняющих ведение предпринимательской и инвестиционной деятельности.
4. Введение позиции уполномоченных по защите прав инвесторов в восьми федеральных округах.
5. Повышение качества услуг востребованных инвестиционным сообществом.

Задача  №6

До  погашения облигации номиналом 5 000 руб., годовой купонной ставкой 7% и ежеквартальной выплатой процентов осталось два года. Значения коэффициентов дисконтирования на эти годы соответственно равны 10 и 12%. Определить, по какой цене должна продаваться облигация в настоящее время.

Решение.  

PV –  текущая цена обигации

C - годовой купонный доход

m - количество выплат в течение года

N – номинальная стоимость облигации

i₁ – 1-ый коэффициент дисконтирования

i₂ – 2-ой коэффициент дисконтирования

n -  срок облигации 

Ответ: Облигация в настоящее время должна продаваться по цене = 4334,26 руб.

19. На  основании приведенных в таблице  данных составить бухгалтерский  баланс и рассчитать значение  коэффициента текущей ликвидности: