Банкротство предприятия

      Санация предприятий означает их оздоровление и представляет систему мер от их банкротства.

      Меры  могут быть:

• финансово-экономические;
• производственно-технические;
• организационные;
• социальные.

      Особое  значение имеют финансово-экономические  меры, связанные с мобилизацией и использованием внутренних и внешних источников оздоровления предприятия.

      Цель  финансовой санации состоит в  покрытии текущих убытков и устранении причин их возникновения, возобновление  и сбережение ликвидности и платежеспособности предприятия, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирование фондов финансовых ресурсов.

      Решение о проведении санации принимается  в случаях:

• наличия инициативы предприятия и обращения кредиторов в арбитражный суд о признании данного предприятия банкротом;
• при обращении в арбитражный суд с заявлением о признании своего банкротства предприятия-должника;
• по окончании месячного срока со дня опубликования объявления о возбуждении дела о банкротстве предприятия;
• инициативы финансово-кредитных учреждений;
• инициативы залогодержателя имущественного комплекса предприятия;
• инициативы Агентства по вопросам объявления банкротами предприятий (государственных);

• инициативы Национального банка Украины.

      Механизм  финансового оздоровления предприятия представлен в виде классической модели санации (рис. 11.1).

      Проект  санации включает введение и два  раздела.

      Во  введении отражается: финансовое состояние  предприятия, величина прибыли (убытков); анализ причин кризисной ситуации, характеристика рынков сбыта продукции, кадровый потенциал и другие данные.

      В первом разделе отражается конкретный план финансового оздоровления:

• план маркетинга и оценка рынков сбыта продукции;
• план производства и капитальных вложений;
• организационный план;
• финансовый план.

      Во  втором разделе проекта санации детализируются результаты выполнения проекта, дается оценка эффективности предложенной формы оздоровления, и прогнозируются возможные риски и убытки.

      Основой выбора формы проведения санации  является расчет эффективности санации.

      Эффективность санации определяется:

      где Пр.доп – прогнозируемый объем дополнительной прибыли;

      Вл.сан – размер вложений на проведение санации.

      Финансовый  кризис предприятия означает разбалансированность деятельности предприятия и ограничение возможностей его влияния на финансовые отношения.

      Выделяют  три вида финансового кризиса:

1. непосредственно не угрожает функционированию предприятия;

2. имеется угроза дальнейшему функционированию предприятия и требуется неотложное проведение финансовой санации;

3. кризисное состояние и проведение ликвидации предприятия.

      Главные факторы финансового кризиса  предприятий:

      а) внешние:

• спад коньюктуры в целом;
• инфляция;
• нестабильность законодательства;
• нестабильность финансового и валютного рынков;
• усиление конкуренции;
• усиление монополизма;
• политическая нестабильность;
• другие.

      б) внутренние:

• отсутствие стратегической направленности деятельности предприятия;
• низкий уровень менеджмента;
• низкий уровень маркетинга;
• неудовлетворительное использование производственных ресурсов;

• другие.

      Симптомами  финансового кризиса предприятия  являются:

1. уменьшение объемов реализации;
2. уменьшение уровня доходности;
3. рост затрат;
4. дефицит собственных средств;
5. дефицит оборотных средств;
6. снижение ликвидности;
7. уменьшение денежных поступлений;
8. рост долгов;
9. полная неплатежеспособность;
10. и т.д.

      Решение о проведении санации предприятия  или о его ликвидации принимается  на основе заключения санационного аудита.

      Методика  причинно-следственного анализа  состояния предприятия, находящегося в финансовом кризисе предусматривает:

1. оценку динамики и структуры валюты баланса;
2. анализ источников собственных средств;
3. анализ структуры дебиторской задолженности;
4. анализ структуры кредиторской задолженности;
5. анализ структуры активов;
6. анализ формирования и использования прибыли.

      С целью определения величины чистых денежных потоков, остающихся в распоряжении предприятия, используется показатель "каш-флоу".

      Коэффициент "каш-флоу" рассчитывается:

      где, З – сумма задолженности;

      ДС – денежные средства;

      Фвл.к.с – финансовые вложения краткосрочные.

      Одним из путей санации является реорганизация (реструктуризация) предприятия, означающая слияние, присоединение, разделение, выделение.

      Основная  суть реорганизации состоит в полной или частичной смене собственника.

      Условия санации утверждаются арбитражным  судом, а именно:

• согласие между должником и санатором о переводе долга;
• условия и порядок санации (реорганизации) должника;
• механизм уплаты санатором долга кредиторам.

      Банкротство предприятий означает недостаточность  кредитных активов и невозможность  предприятия удовлетворить в  установленный срок предъявленных  требований по уплате долга кредиторам и выполнить обязательства перед  бюджетом.

      К должнику арбитражный суд может утвердить следующие процедуры:

1. реорганизационные (санационные);
2. ликвидационные;
3. мирные условия.

      При установлении ликвидационных процедур создается ликвидационная комиссия, которая оценивает имущество  ликвидируемого предприятия.

      Средства, вырученные от продажи имущества предприятия используются в следующей очередности:

1. покрытие затрат, связанных с ведением дела о банкротстве и с работой ликвидационной комиссии, а так же требования кредиторов, обеспеченных залогом;
2. выполнение обязательств перед работниками предприятия-банкрота (за исключением возврата взносов в уставный фонд);
3. удовлетворение требований по государственным и местным налогам и неналоговым платежам в бюджет, требований органов государственного страхования и социального обеспечения;
4. удовлетворение требований кредиторов, не обеспеченные залогом;
5. удовлетворение требований работников по возврату их взносов в уставной фонд.

      При недостаточности средств удовлетворяются  претензии пропорционально каждой кредиторской сумме, в соответствии с группой очередности.

      Остаточное  имущество после удовлетворения претензий всех кредиторов используется в соответствии с решением собственника. Для прогнозирования банкротства  предприятий используются различные  модели. На практике чаще используются модели Э. Альтмана.

      Пятифакторная модель Э. Альтмана имеет следующий  вид:

      С₁ =1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х Х3 + 0,6 х Х4 + 0,999 х Х5,  (11.3.)

      Где, 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 0,999 – значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем;

      Х1, Х2, Х3, Х4, Х5 – показатели, полученные в результате расчета.

• X1 –отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия;
• X2 – уровень рентабельности капитала;
• Х3 – уровень доходности активов;
• Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

• Х5 – оборачиваемость активов.

      Если  полученный результат меньше 1,8 –  вероятность банкротства предприятия  очень велика; если С1 находится в  пределах от 1,9 до 2,7 – вероятность  банкротства – средняя; если С1 в  пределах от 2,8 до 2,9 – вероятность  банкротства не велика; если С1 выше 3,0 – вероятность банкротства незначительна.

      Двухфакторная модель имеет следующий вид:

      С₂ = - 0,3877 + Кп х (-1,0736) + Кз х 0,0579     (11.4.)

      Где, Кп – показатель текущей ликвидности (покрытия);

      Кз  – показатель удельного веса заемных  средств в валюте баланса.

      Если  результат С2 оказывается отрицательным  – вероятность банкротства невелика. Положительное значение С2 указывает  на высокую вероятность банкротства.