Ямайская мировая валютная система и мировой экономический кризис 2008 года

1.3 Преимущества Ямайской валютной системы

По замыслу Ямайская валютная система должна была стать  более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и быстрее адаптироваться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако, несмотря на утверждение плавающих валютных курсов, доллар формально лишенный статуса главного платежного средства фактически остался в этой роли, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с остальными странами.

 Кроме того, хроническая  слабость доллара, характерная  для 70-х годов, сменилась резким  повышением его курса почти  на 2/3 с августа 1980 г. до марта  1985 г. под влиянием ряда факторов.

Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить быстрое выравнивание платежных балансов и темпов инфляции в различных странах, покончить с внезапными перемещениями капитала, валютной спекуляцией и т.д.

 Ряд стран продолжили  привязывать национальные валюты  к другим валютам: доллару,  фунту и т.д., некоторые привязали  свои курсы к "корзинам валют", или СДР.

Одним из основных принципов  Ямайской валютной системы была юридически завершенная демонетаризация золота. Были отменены золотые паритеты, прекращен  размен долларов на золото.

Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют, равно как и единицы СДР. Поэтому оно рассматривалось на Западе как официальная демонетизация золота, лишение его всяких денежных функций в сфере международного оборота. Было положено начало фактического вытеснению желтого металла из системы международных валютных отношений.

Интернационализация системы  международных ликвидных активов, формирование коллективной валютной единицы  призваны оказывать стабилизирующее  воздействие на мировую экономику, смягчать последствия нарушений  равновесия платежных балансов, служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений, вызываемых такого рода нарушениями, на внутреннюю экономику страны. [6]

В условиях плавающих  валютных курсов усилилось влияние  их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в международных экономических отношениях. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий.

13 марта 1979 г. участниками  Европейского сообщества с целью экономической интеграции, стабильности с собственной валютой, ограждения от экспансии доллара была создана Европейская валютная система. [7]

1.4 Проблема стабильности постъямайской мировой финансовой архитектуры

Мировой валютный фонд содействовал глобализации через либерализацию. Именно это привело к тому, что в 1990-е гг. мировая валютная система стала менее стабильной. Причиной тому была либерализация движения капитала, которая способствовала этому процессу: очень резко произошли изменения спроса и предложения, но не только на валюту, но и на капитал (по большей части ссудный и, в частности, фиктивный).

Все большее обострение кризисных явлений в 1990-е гг. в  сочетании с попытками урегулировать  их, что было очень затратным, заставило  мировое сообщество искать способов стабилизации мировой валютно-финансовой системы. Эти методы носили эволюционный характер и не предусматривали принципиального пересмотра соглашения Международного валютного фонда, в котором указывались принципы его работы. К таким мерам относятся помощь в создании прозрачности использования бюджетных средств, укрепление валютно-финансовых систем отдельных стран, либерализация рынка капиталов, разработка комплексного подхода, привлечение частного сектора к разрешению проблем, связанных с финансовыми кризисами.

Немаловажным элементом  этой «новой архитектуры» является упрочение  валютно-финансовых систем государств и либерализация движения капиталов. Сам же термин «финансовая архитектура» был использован при выступлении  президента США Б. Клинтона в сентябре 1998 г. Он отметил, что финансовый кризис 1997–1998 гг. был очень сильным и что мировому сообществу следует модифицировать финансовую систему к XXI в. [8]

Таким образом, был придан импульс для дальнейшего усовершенствования ямайской системы, т. е. был выбран эволюционный путь. Министерство финансов США заявило, что предстоящая реформа будет последовательной и не станет «разовым драматическим объявлением».

Разными странами предлагалось множество вариантов по решению  данного вопроса. Например, Германия выдвинула идею создания «целевых зон». Ее поддержали еще несколько стран. Но Соединенные Штаты имели иную точку зрения по этому вопросу: они считали, что такая система могла бы привести к осложнению ситуации в сфере конверсии валют и затруднила бы свободное передвижение капиталов. До 1999 г. Германия настаивала на реализации своего проекта, и лишь после того, как она смягчила свою позицию по этому вопросу, стало возможным следовать другому проекту. Его разработал министр финансов Великобритании Г. Браун.

В 1998 г. и в 1999 г. были опубликованы статьи Г. Брауна «Новая глобальная финансовая архитектура» и «Строительство прочной  мировой финансовой системы», в которых  он рассказывал о планах реформирования. Он утверждал, что в течение уже длительного периода времени политика в валютно-финансовой сфере формировалась с ориентацией на национальные экономики и на отдельные национальные валютно-финансовые режимы, при этом не учитывались процессы глобализации, которые со временем играют все более возрастающую роль. На современном этапе развития мировых хозяйственных связей валютные рынки какого-либо государства не могут оставаться в стороне от мировых финансовых потоков. Именно в связи с этим мировое сообщество нуждается в новой финансовой архитектуре и проведении реформ как на мировом, так и на национальном уровнях.

Новая финансовая архитектура  должна стать международным регулятором, который устанавливает ответственность  за предупреждение и урегулирование международных валютных кризисов, т. е. вырабатываются определенные правила поведения и взаимодействия.

Также Г. Браун критиковал Вашингтонский консенсус 1980-х гг. Он предполагал сведение к минимуму вмешательство государства. Это  привело к тому, что к 1997 г. система  была практически неуправляемой и неконтролируемой. Это в свою очередь угрожало серьезным финансовым кризисом в мировом масштабе.

Г. Браун говорил о  том, что необходима такая финансовая система XXIв., которая бы сочетала в себе все положительные черты глобальных рынков и международного движения капиталов и в то же время минимизировала бы риски обвалов и снижала бы ее уязвимость. Решения, принятые в 1980-х гг., должны влиться в новый консенсус 1990-х гг., в котором будет предусмотрен надзор за действиями стран, сделан акцент на создание условий для роста, снижение безработицы и поощрение добросовестной конкуренции.

Реформирование международной  валютно-финансовой системы началось в конце 1990-х гг. Это предусматривает  разработку и внедрение на практике международных стандартов, а также  предполагает реформирование кредитной деятельности Международного валютного фонда.

Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции  и развития призваны обеспечивать соблюдение правил в сфере валютно-финансовой политики государств.

Были приняты следующие документы: Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в бюджетно-налоговой сфере и Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике: декларация принципов (1998 г.), Кодекс надлежащей практики фискальной прозрачности: декларация принципов (1999 г.). Также были созданы Кодекс корпоративного управления и новый совместный орган МВФ и МБРР, призванный содействовать упрочению финансовых систем государств, – Комитет по связям финансовых секторов.

Следует несколько подробнее  остановиться на реформировании кредитной  деятельности МВФ. Это предусматривает  взятие со стороны МВФ на себя обязательств по предупреждению, урегулированию и  сдерживанию финансовых кризисов, особенно в странах, где рыночная экономика только рождается. Именно для этих целей, как полагали США, Фонд должен обеспечить возможность краткосрочного кредитования стран, подверженных кризису. Это должно коснуться в первую очередь тех стран, которые следуют предписаниям, принятым на международном уровне. Все эти меры преследуют, по сути, одну важную цель: упрочить ямайскую систему и уделить особое внимание не устранению валютно-финансовых кризисов, а их предупреждению и сдерживанию.

Но даже реформируемая  ямайская финансовая система не в  силах устранить главные причины, которые вызывают финансовые кризисы. Дело в том, что транснациональные банки и корпорации получают большие выгоды от свободы движения капиталов, так как имеют возможность быстро переводить их с одного рынка на другой, вследствие чего более слабые экономики и денежно-кредитные системы становятся подвержены финансовым кризисам. В этой ситуации выигрывают глобальные инвесторы, а страны с менее развитой экономикой при обвале валютного рынка и рынка ценных бумаг должны находиться под надзором и подвергаться регулированию.

Так, постъямайская система  не устраняет причин кризисов. При  существующей степени свободы конверсии  валют и движения капиталов она  не может ограничивать свободу инвесторов и заставлять их отдавать предпочтения более бедным и слабо развитым в экономическом отношении странам мира. Если им это невыгодно, то они не станут инвестировать средства, а при ухудшении для них ситуации, например при поднятии уровня процентных ставок, они вообще могут переместить свои свободные средства в другие страны, где условия функционирования для них будут более выгодными. [9]

Эта новая система, хотя и включает в себя различные кодексы, договора и стандарты, все равно является асимметричной по той причине, что объектом контроля и надзора должны выступать страны, являющиеся заемщиками Международного валютного фонда и других международных организаций. Таким образом, страны по мере своих возможностей стараются отказаться от привлечения кредитов валютных средств со стороны МВФ.

Реформирование деятельности МВФ в кредитной сфере, которое сопровождается фактическим прекращением долгосрочного расширенного кредитования, используется для осуществления программ структурного регулирования экономики государства, в основном еще со слабо развитой или переходной экономикой. Эти функции передаются Мировому банку, что фактически будет означать повышение их стоимости.

Также регулированию  в постъямайской системе XXI в. подлежат международные валютные и финансовые рынки, их реакция на результаты надзора  за ними.

По причине относительного равенства социальных, политических и экономических факторов, посредством которых достигается стабильность валютной системы государства, денежные потоки между этими странами будут стимулироваться различием в процентных ставках. При этом капиталы, поступающие из развивающихся стран и стран с переходной экономикой, неизменно будут привлекаться в экономически развитые страны. В то же время менее развитые страны по-прежнему должны испытывать на себе регулирование Международного валютного фонда, которое может быть достаточно жестким. Для этих стран крайне важна информация, публикуемая Фондом, о степени соблюдения кодексов и стандартов, выполнения обязательств, так как она может вызвать нежелательную реакцию мировых валютно-финансовых рынков со всеми последствиями.

На сегодняшний день почти все страны мира взаимодействуют  друг с другом и, конечно же, их валютные рынки находятся в тесной взаимосвязи. Не является исключением и Россия. До распада Советского Союза экономика России и других социалистических стран была в каком-то роде обособлена от мировой экономической системы, поскольку в них господствовала командно-административная система. Это не значит, что мировые кризисы, в том числе и валютные, обходили их стороной. Просто их влияние было намного меньше. С переходом страны к рыночной экономике валютная система России стала теснее связана с мировой валютной системой. На нее оказывали влияние все проводимые МВФ реформы, и зачастую это не шло ей на пользу, так как проводимые реформы касались в большой степени стран-заемщиков, предполагали контроль за использованием этих средств. Также российская валютная система связана с курсами валют многих стран, лидирующих в экономическом отношении. В первую очередь это доллар США и евро.

Таким образом, национальные хозяйства различных стран находятся в тесной взаимосвязи. И в этих условиях необходимо обеспечить стабильность мировой валютно-финансовой системы. [10]

Глава 2. Анализ глубинных процессов и причин мирового экономического  кризиса 2008 года

2.1 Анализ процессов и причин мирового экономического кризиса

Траектория кризиса. К середине декабря 2008 г. падение мировых фондовых рынков мира согласно динамикам глобальных индексов MSCI и S&P/IFCG составило 50% относительно максимума достигнутого в конце 2007 г. (см. рис. 1). [13]

Рис. 1 Динамика индекса MSCI в 1972-2008 гг.

В меньшей степени упали фондовые рынки Европы (40%) и США (42%), в большей  – рынки Азии: Япония (53%), Китай (66%). Российские фондовые площадки упали  до 70% – это самое большое падение.