Внебюджетная система перераспределения финансовых ресурсов

Тема. Внебюджетная система перераспределения финансовых ресурсов.

1. Кредит и банковская деятельность.

2. Рынок ценных бумаг.

3. Страхование и его роль в финансовых отношениях.

Введение.

Финансовая система как совокупность специальных институтов, призванных наиболее эффективно перераспределять ограниченные финансовые ресурсы экономики, включает подсистему государственного перераспределения в рамках бюджетной системы, государственных внебюджетных фондов, а также достаточно сложную подсистему финансовых посредников, обеспечивающих  перераспределение финансовых ресурсов на рыночных началах. Это перераспределение (внебюджетное), за исключением государственных внебюджетных фондов, происходит вне рамок государственных финансов и поэтому требует отдельного рассмотрения в рамках данного курса.

Внебюджетное перераспределение финансовых ресурсов условно может быть подразделено на три блока.

Первый блок – внебюджетные фонды социальной направленности, которые примыкают к системе государственных финансов, так как их деятельность регламентируется положениями федеральных законов, порядок распределения и исполнения их бюджетов законодательно определяет государство, а формирование фондов тесно корреспондирует с бюджетным процессом.

Второй блок связан с двухуровневой кредитной системой – Центральный банк РФ и коммерческие банки. При этом последние как хозяйствующие субъекты выполняют весьма важные функции по перераспределению значительной части финансовых ресурсов: используют свободные денежные средства отдельных хозяйствующих субъектов, имеющих профицит, направляя их на возвратной основе хозяйствующим субъектам с дефицитом финансовых ресурсов.

Третий блок внебюджетного перераспределения финансовых ресурсов – рынок ценных бумаг и страхование - является одним из самых значимых институтов рыночной инфраструктуры. Он оказывает влияние на экономический рост за счет создания условий для инвестиционной активности, обеспечивающей наибольшую эффективность перераспределения денежных средств.

1 вопрос.

Чтобы  роль коммерческих банков в перераспределении сво­бодных денежных средств хозяйствующих субъектов, государства и физических лиц была наиболее понятна, рассмотрим детально содер­жание кредита.

Кредит — категория рыночная. Для обслуживания рынка нужны денежные средства, которых у отдельных субъектов рынка может или не оказаться, или быть недостаточно для ведения хозяйственной де­ятельности. Под кредитом понимают предоставление денег или иму­щества другому юридическому или физическому лицу в собствен­ность на условиях срочности, возвратности и платности. Это понятие выражает отношения между кредитором и заемщиком.

Объектами кредитных отношений выступают потребности хозяй­ствующих субъектов, государства, организаций, отдельных граждан. В качестве субъектов кредитных отношений выступают кредитор и заемщик. Кредитор — это сторона, предоставляющая ссуды. Заемщик — сторона, получающая кредит и принимающая на себя обязательство возвратить в установленный срок ссуженную стоимость и уплатить процент за время пользования ссудой. В рамках кредитных отноше­ний один и тот же экономический субъект может быть одновремен­но и кредитором, и заемщиком. В тех случаях, когда предприятие получает в банке ссуду, банк выступает кредитором, а организация — заемщиком. Если организация хранит деньги в банке, то она высту­пает кредитором, а заемщиком — банк.

Возникновение кредитных отношений — явление экономически целесообразное и эффективное. Движение капитала неизбежно при­водит, с одной стороны, к появлению временно свободных денежных средств, а с другой — к возникновению у субъектов рынка временной потребности в дополнительных денежных ресурсах. Разрешению этого противоречия и служит кредит.

Появление временно свободных денежных средств у организаций обусловлено наличием накапливаемых денежных средств на замену основного капитала через амортизационные отчисления; несовпаде­нием по времени поступления денежных средств от реализации про­дукции и расходов на покупку сырья, материалов, полуфабрикатов, выплату заработной платы и т.п.; накоплением части прибыли до до­стижения достаточного размера, предназначенной для ее капитали­зации. С помощью кредита перечисленные средства аккумулируют­ся, превращаются в ссудный капитал и предоставляются на услови­ях возврата и за плату другим производителям, у которых в силу объективных причин возник временный недостаток капитала для осуществления непрерывного процесса воспроизводства.

Кредит выступает как удобный механизм перелива капита­ла из одних отраслей в другие, обеспечивая при этом выравнивание нормы прибыли. Потребность в заемных средствах возникает у орга­низаций в следующих первоочередных случаях: для пополнения обо­ротных средств, объемы которых у любого предприятия нестабильны (то увеличиваются, то уменьшаются); воспроизводства основных фондов (предприятиям часто нужны средства до того, как они нако­пят амортизацию и нужные суммы прибыли для инвестиций); для организаций с сезонным характером производства. Объективный процесс притока и оттока средств у отдельных организаций требует гибкой системы организации движения капитала. Сочетание соб­ственных ресурсов предприятий с заемными средствами позволяет эффективно эксплуатировать основные фонды, своевременно их об­новлять, наращивать объемы конкурентоспособной продукции.

Экономическая сущность кредита проявляется в его функциях, основные из которых:

      перераспределительная,

      стимулирующая,

      эмис­сионная.

Перераспределительная функция кредита означает, что на основе кредита происходит перераспределение временно свободных денежных ресурсов на возвратной основе, в результате чего хозяй­ствующие субъекты обеспечиваются всем необходимым оборотным капиталом и ресурсами для инвестиций. При этом денежный капи­тал, предоставляемый в ссуду, устремляется либо в те сферы, которые обеспечивают получение более высокой прибыли, либо в те, которым отдается предпочтение в развитии в соответствии с общенациональ­ными программами подъема экономики. Так, предоставляя опреде­ленные гарантии и льготы, государство может ориентировать креди­торов на преимущественное кредитование тех организаций и отрас­лей, деятельность которых соответствует общенациональным программам и приоритетам социально-экономического развития.

Кредит оказывает стимулирующее воздействие на стадии воспро­изводства и прежде всего на объем и структуру денежной массы, пла­тежного оборота, скорость обращения денег. Порождая различные формы кредитных денег, он способствует развитию безналичных рас­четов и внедрению их новых способов. Это приводит к экономии издержек обращения, повышению эффективности общественного воспроизводства в целом. Кредит стимулирует развитие производи­тельных сил, ускоряет формирование источников капитала для рас­ширенного воспроизводства. Государство использует кредит для сти­мулирования капиталовложений в жилищное строительство, экспорт товаров, освоения новых регионов страны. Без кредитной поддерж­ки невозможно обеспечить становление и развитие смешанной эко­номики, малого бизнеса, фермерских хозяйств, внедрения прогрес­сивных форм предпринимательской деятельности на внутреннем и внешнем рынках.

Эмиссионная функция означает, что на основе кредита и в связи с кредитом происходит эмиссия денежных знаков, безналичных пла­тежных средств и различных ценных бумаг. Исходя из этой функции следует, что в процессе кредитования создаются платежные средства, т.е. деньги участвуют в обороте как в наличной, так и в безналичной формах. Даже тогда, когда на основе замещения наличных денег про­исходят безналичные расчеты, данная функция обнаруживает себя.

Кредитные отношения строятся на следующих исходных принци­пах:

      возвратности,

      срочности,

      платности,

      обеспеченности ссуд.

Возвратность — главный принцип кредитования. Возвратность означает, что взятые взаймы средства должны быть возвращены кредитору. Без возврат­ности средств нет и кредитных отношений. В этом принципе кредита заключена его сущность и заложены отличитель­ные свойства как определенной системы экономических отношений.

Срочность означает, что ссуда должна быть возвращена в установленный срок. Срочность, оговоренная договором, — основное условие возвратности кредита, на данном основании специалисты считают, что принцип срочности примыкает и органически связан с возвратностью кредита.

Принцип платности проявляется в виде уплаты определенного процента за предоставленную ссуду. Принцип платности объективно обусловлен тем, что при кредитных отношениях происходит торговля особым товаром — деньгами, а процент за кредит означает не что иное, как цену этого товара. Именно по этой причине кредит — весьма выгодный бизнес. Прибыль кредитора об­разуется из разницы процентов, взимаемых и уплачиваемых по кре­дитным операциям.

Обеспеченность ссуд как принцип кредита означает, что и заем­щик, и кредитор должны быть уверены в том, что имеющиеся у заем­щика имущество, ценности, недвижимость и т.д. есть реальное осно­вание на возврат полученных сумм в срок. Например, если кредит дается под запасы реальных товарно-материальных ценностей, то наличие этих запасов и является обеспечением кредита.

Внутренняя экономическая сущность кредита проявляется в его формах.

Самой простейшей формой кредита считается кредит ростов­щический. Он был историческим предшественником ссудного капи­тала и характерен для докапиталистических формаций. Ростовщичес­кий кредит имел следующие особенности. Во-первых, для него типич­но использование полученных в заем денег не в качестве капитала, а как платежного и покупательного средства. Крестьяне и ремесленни­ки использовали ссуду для текущей потребности и уплаты долгов, рабовладельцы и феодалы — для покупки предметов роскоши, стро­ительства дворцов, ведения войн, устройства политической карьеры и т.д. Во-вторых, характерной чертой ростовщического кредита была высокая процентная ставка и большая пестрота ее уровня. Так, в Древней Греции в IV в. до н.э. были известны случаи ростовщичес­ких ссуд с уплатой свыше 570% годовых. В средние века феодальная знать получала ссуду у ростовщиков из 30—100%, а в отдельных слу­чаях — по значительно более высоким ставкам.

Позиции ростовщического капитала были подорваны с развити­ем капиталистической кредитной системы, капиталистических банков, которые предоставляли кредиты по относительно низким процентам. С появлением ссудного капитала была ликвидирована мо­нополия ростовщичества, произошло подчинение капитала, прино­сящего проценты, условиям и потребностям капиталистического про­изводства.

В большинстве разви­тых стран ростовщический кредит запрещен законом, существует нелегально или в скрытом виде (при сращивании ростовщического капитала с капиталистическим кредитом в форме потребительско­го кредита).

В настоящее время кредит имеет следующие формы:

      банковский,

      коммерческий,

      потребительский,

      межхозяйственный

      межгосударственный.

Исторически раньше возникает коммерческий кредит, так как он появляется непосредственно в результате процесса производства и реализации товаров. Объект кредитной сделки — товарный капитал. Современный коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый в товарной форме, организациями друг другу в виде отсрочки плате­жа за проданные товары или предоставленные услуги. Цель приме­нения коммерческого кредита — ускорить реализацию товаров. Оформляется он долговым обязательством покупателя перед постав­щиком — векселем. Договором может предусматриваться предостав­ление коммерческого кредита в виде аванса, предварительной опла­ты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг, если иное не установлено законом. Коммерческий кредит содействует реализа­ции товаров и прибыли, заложенной в них. По этой причине уровень ссудного процента здесь ниже, чем по банковскому кредиту.

Коммерческий кредит в товарной форме имеет определенные гра­ницы своего использования. Прежде всего он ограничен в размерах. Каждый предприниматель может предоставить коммерческий кредит другим предпринимателям только в пределах своего товарного капи­тала. Коммерческим кредитом могут пользоваться только организации, потребляющие соответствующие товары. Наконец, коммерческий кредит носит краткосрочный характер, в то время как у организации может возникнуть потребность привлечения заемных средств на долго­временной основе.

Стремление преодолеть узость границ коммерческого кредита приводит к возникновению банковского кредита и одновременно к модификации самого коммер­ческого кредита. Банковский кредит — основная форма кредита в рыночной экономике. При банковском кредите владельцы свободных денежных средств предоставляют их в ссуду заемщикам через посред­ство банков. Субъектами банковского кредита выступают: банк — как кредитор; предприятие, организация и население — как заемщики. Банковский кредит предоставляется всегда в денежной форме, и объектом кредитования предстает денежный капитал. В силу этого в банковском кредите ссудный капитал окончательно отделяется от промышленного и осуществляет свое движение независимо от него. Выступая в денежной форме, банковский кредит преодолевает огра­ниченность коммерческого кредита по многим параметрам: размерам, времени, направлению. Благодаря этому, заемщики могут получать практически любые суммы, на любые сроки кредитных сделок. Де­нежная форма банковского кредита представляет возможность полу­чить кредит на любую область хозяйственной деятельности, личные цели физических лиц и другие потребности.

По срокам использования банковский кредит делится на кратко-, средне- и долгосрочный.

Краткосрочный кредит предоставляется на период до одного года и служит одной из форм образования и движения оборотного капитала предприятий. Этот вид кредита содействует формированию оборотных фондов организации, своевременному осуществлению расчетов, повы­шает платежеспособность организаций, укрепляет их финансовое поло­жение.

Среднесрочный и долгосрочный кредиты имеют своей целью обес­печение потребностей в инвестициях, т.е. кредит направляется на капитальные вложения, используется на освоение новых произ­водств, внедрение новых технологий и других действий, связанных с расширенным воспроизводством основных фондов. Срок предо­ставления ссуды — три — пять лет и более.

Помимо кратко-, средне- и долгосрочных ссуд существует вид кре­дита особой срочности — онкольный (от англ. «money on call» — ссуда до востребования), который погашается по первому требованию.

Межбанковский кредит — это такой кредит, когда банки предо­ставляют друг другу свободные ресурсы. Свободные кредитные ре­сурсы, как правило, имеют устойчивые в финансовом отношении бан­ки, а также банки, находящиеся в стадии организации, развития, пока они еще испытывают недостаток в клиентуре.

Потребительский кредит представляет собой выдачу заемных средств населению банками, организациями или государством. Спе­цификой этого кредита является то обстоятельство, что заемщиком является население (физические лица), берущее ссуду на удовлетво­рение своих личных потребностей.

Международный кредит — это кредит, предоставляемый государ­ствами, банками, юридическими и физическими лицами одних стран государствам, банкам и иным юридическим и физическим лицам дру­гих стран.

Коммерческие банки, их функции и операции

Основным посредником между кредитором и заемщиком высту­пает банк. Совокупность действующих на разных уровнях банков формирует банковскую систему. В России сформирована двухуров­невая банковская система: первый (верхний) уровень — Банк России, второй уровень — коммерческие банки, которые как раз и обеспечи­вают посредничество в кредите, инвестировании, платежах и других банковских услугах.

Реализация взаимосвязей в кредитных отношениях осуществля­ется через функции банков:

1. Старейшей функцией банков является посредничество в кредите. Непосредственное предоставление свобод­ных денежных средств их владельцами в ссуду промышленным и торговым предпринимателям наталкивается на определенные пре­пятствия. Во-первых, размер денежного капитала, предлагаемого в ссуду, может не соответствовать размеру спроса на ссудный капитал. Во-вторых, сроки высвобождения денежных капиталов у их соб­ственников могут не совпадать со сроками, на которые эти капиталы требуются заемщикам. В-третьих, собственники денег могут быть не осведомлены о кредитоспособности предпринимателей, желающих получить ссуду. Риск неплатежеспособности последних — препят­ствие к прямому предоставлению денежных средств в ссуду. Посред­ничество банков в кредите позволяет устранить эти препятствия. Мобилизуя вклады разных размеров и различной срочности, банки могут предоставлять кредиты нужной суммы и срочности. Специа­лизируясь на ведении кредитных операций, банки имеют возмож­ность определять кредитоспособность своих заемщиков.

2. Банки выполняют функцию аккумуляции и мобилизации денежно­го капитала. Временно свободные денежные средства (сбережения) юридических и физических лиц сами по себе не являются капиталом. Будучи сбережениями для будущих расходов в течение короткого или длительного периода, они могут превращаться в мертвые сокровища. Банки собирают эти денежные сбережения в виде вкладов, в резуль­тате чего они превращаются в ссудный капитал. Сосредоточенные в банке денежные средства, с одной стороны, становятся источником для проведения ссудных операций: банки предоставляют их органи­зациям, которым необходимы средства для развития. С другой сто­роны, аккумулированные банком средства приносят владельцу бан­ка доход в виде процентов. В то же время банк уплачивает проценты по вкладам, т.е. временно свободным денежным средствам, аккумулируемым на счетах банка. Разница между процентом за кредит и процентом по вкладам образует банковскую прибыль.

3. С посредничеством в кредите тесно связано посредничество в пла­тежах — еще одна функция банков. Расчеты между предприятиями обычно ведутся безналичным путем. По поручению своих клиентов банки занимаются ведением кассы: принимают деньги от клиентов, ведут учет всех поступлений и выдач, хранят наличные деньги, осу­ществляют необходимые платежи и т.д. Одним словом, выступая в качестве посредника в платежах, банк берет на себя выполнение всех операций для своих клиентов. Последние заинтересованы в банковском посредничестве в платежах, так как концентрация денежных операций и расчетов в банках сокращает соответствующие расходы, ускоряет проведение расчетов, повышает надежность платежей, позволяет совершенствовать технологию их ведения. С этой целью внедряются электронные системы расчетов, вводятся пластиковые карточки, открываются корреспондентские счета.

4. Современные системы платежей обслуживаются создаваемыми банками платежными средствами — «банковскими деньгами». В связи этим с функцией посредничества в платежах тесно связана важнейшая функция банков — функция создания денег. Банки могут создавать и уничтожать деньги, т.е. управлять денежной массой.

Создание денег — это создание платежных средств, оно тесно связано с депозитной и кредитной деятельностью банка. Если клиент принес определенную сумму денег и поручил банку зачислить ее на свой расчетный счет, то общее количество денег будет неизменным. Изменения произойдут в части увеличения объема кассовых остатков в активе баланса, в пассиве на данную сумму увеличится депозит. Будет иметь место переход денег из наличной формы в безналичную. Если заемщик получил ссуду и банк зачислил ее на депозитный счет клиента, то в дан­ном случае общее количество денег увеличилось на величину ссуды. Это произошло потому, что банк в процессе кредитования создал новые платежные средства. Тем самым банк создает деньги. Однако банк может их и уничтожать. Например, если погашение кредита заемщиками осу­ществляется путем списания денег с их депозитных счетов, то в данном случае общая масса денег сокращается.

5. Особыми функциями банка являются организация выпуска и раз­мещения ценных бумаг и эмиссионно-учредительская функция. Банк осуществляет посредничество в операциях с ценными бумагами. Коммерческие банки могут приобретать ценные бумаги как за свой счет, так и по поручению клиента. Организуя выпуск ценных бумаг, акций, облигаций предприятий, банки тем самым направляют сбере­жения своих клиентов на производственные цели, способствуют трансформации сбережений в инвестиции. В свою очередь рынок ценных бумаг дополняется системой кредита, взаимодействует с ней.

6. Банки осуществляют консультационное обслуживание клиентов. Банки должны хорошо знать экономическое положение своих клиентов, состояние бухгалтерского учета, проводить анализ финансовых результатов их деятельности, изучать стратегию развития, выявлять направления увеличения доходов. Поскольку банки занимаются операциями с ценными бумагами, они оценивают перспективность выпуска новых акций клиентов, реальность их размещения, предлагают клиентов, готовых взять на себя размещение новых ценных бумаг. Банки кон­сультируют по вопросам открытия счетов, кредитно-расчетного и кассового обслуживания, дают рекомендации по совершенствованию операций на денежном и товарном рынках.

Конкретная банковская деятельность осуществляется через вы­полнение определенных операций и коммерческих сделок. В соответ­ствии с Законом о банках коммерческим банкам в совокупности дано право осуществлять три ведущие операции:

1) привлечение во вклады денежных средств физических и юри­дических лиц;

2) размещение этих средств от своего имени и за свой счет на ус­ловиях возвратности, платности и срочности в форме кредитов; ве­дение денежных расчетов между экономическими субъектами;

3) открытие и ведение банковских счетов физических и юриди­ческих лиц.

Банку как кредитной организации предоставляется право осуще­ствлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. В то же время банкам запрещается заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.

Основы организации банковского кредита

Для получения кредита оформляется кредитный договор. По кредит­ному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязу­ется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

Договорные обязательства кредита отличаются от аналогичных обязательств займа. Предметом кредитного договора может быть только денежная сумма, предметом займа — также и вещи, определен­ные родовыми признаками. Кредитный договор оформляется в пись­менной форме сторонами под страхом недействительности (ничтож­ности), несоблюдение письменной формы в договоре займа влечет лишь запрет ссылаться в случае спора на свидетельские показания. Договор займа в некоторых случаях предполагается беспроцентным, что невозможно для кредитного договора.

Предусмотрены следующие способы предоставления кредитов:

      разовый кредит,

      открытие кредит­ной линии,

      кредитование расчетного счета клиента,

      участие банка в предоставлении денежных средств заемщику на синдицированной (консорциальной) основе и др.

Разовые кредиты, или целевые ссуды предоставляются заемщикам от случая к случаю на удовлетворение различных потребностей. Выдача кредита происходит единовременно. Кредит выдается с простого ссудного счета, с зачис­лением суммы кредита на расчетный счет заемщика. Погашение ра­зовых кредитов может быть как разовым платежом по окончании установленного срока, так и периодически в соответствии с согласо­ванными с банком сроками и суммами.

Кредитная линия — это обязательство коммерческого банка пре­доставить заемщику денежную сумму в течение оговоренного срока при соблюдении одного из следующих условий: 1) общая сумма кре­дита не превышает максимального размера (лимита), определенного договором (соглашением) сторон; 2) в период действия договора (со­глашения) размер единовременной задолженности клиента банку не превысит ее установленного лимита. Различают кредитную линию под лимит выдач (невозобновляемая кредитная линия) и кредит под лимит задолженности (возобновляемая кредитная линия).

Под кредитной линией под лимит выдач понимается договор, в соответствии с которым предусмотрена выдача кредитов нескольки­ми суммами: в пределах общей суммы договора (независимо от час­тичного погашения); в пределах общего срока договора. Под кредит­ной линией под лимит задолженности понимается договор о предо­ставлении заемщику ссуды, в котором определен максимальный размер единовременной задолженности клиента-заемщика по полу­ченным кредитам (лимит задолженности) и предусматривается воз­можность ее полного или частичного погашения на протяжении срока действия договора с правом последующего докредитования клиента до установленного лимита.

Разница между названными кредитными линиями состоит в том, что в невозобновляемой лимитируется оборот по выдаче кредита, при возобновляемой — ежедневный остаток ссудной задолженности кли­ента банку. Максимальная сумма кредита в течение кредитного сро­ка при возобновляемой кредитной линии не лимитируется. Неодно­кратные выдачи и погашения кредита в рамках договора под лимит задолженности являются главным достоинством возобновляемой кредитной линии.

Особая форма краткосрочного кредита, при которой банк осуще­ствляет кредитование расчетного или текущего счета клиента, — когда величина платежа превышает остаток средств на счете клиен­та. Такая практика кредитования получила название овердрафт (от англ. «overdraft» — сверх плана). Банк осуществляет платежи несмот­ря на отсутствие на счете клиента денежных средств. Такой кредит предоставляется на непро­должительный срок. В отличие от обычных ссуд в погашение задол­женности направляются все суммы, поступающие на текущий счет клиента банка.

Если заемщику предоставляется кредит за счет объединения ресур­сов нескольких банков, такой кредит называется синдицированным, или консорциальным. Он используется в тех случаях, когда объем кредита или кредитный риск слишком велик для одного банка. Субъектами кредит­ных отношений выступают как минимум два банка и один заемщик.

2 вопрос.

Одним из элементов внебюджетной системы перераспределения финансовых ресурсов является рынок ценных бумаг (РЦБ). Это объяс­няется тем, что он предоставляет экономическим субъектам широкий набор высоколиквидных финансовых инструментов, удовлетворяющих самым разнообразным запросам как тех, кто нуждается в привлечении капитала, так и тех, кто стремится выгодно разместить временно свобод­ные денежные средства.

По своему экономическому содержанию РЦБ представляет собой совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

Важнейшие функции РЦБ:

• инвестиционная, состоящая в аккумуляции сбережений, находя­щихся у различных экономических субъектов, и перераспределении их в виде инвестиций в наиболее эффективные отрасли экономики;

• информационная, которая проявляется в двух аспектах. Первый — РЦБ представляет собой рыночный механизм ценообразования на собственность в виде бизнеса, рыночные курсы ценных бумаг служат индикатором стоимости бизнеса. Второй — состояние РЦБ коррели­рует с уровнем деловой активности в экономике и в свою очередь на него воздействует;

• перераспределения рисков, которую выполняет срочный сегмент РЦБ, представленный форвардными, фьючерсными, опционными контрактами, используемыми для снижения неопределенности будущих цен на финансовые активы;

• спекулятивная, которая выражается в возможности для участни­ков РЦБ получать доход от вложений капитала в ценные бумаги в виде  прибыли, возникающей от перепродажи.

В институциональном плане РЦБ представлен его инфраструкту­рой, под которой понимается совокупность разнообразных участни­ков рынка и технологий, взаимодействующих друг с другом и обеспечивающих выполнение рынком его функций.

Всех участников РЦБ можно условно разбить на четыре группы:

• эмитенты,

• инвесторы,

• профессиональные участники

• органы регулирования и контроля.

Эмитент — это юридическое или физическое лицо, группа юриди­ческих лиц, связанных между собой договором, органы государствен­ной власти и местного самоуправления, выпускающие ценные бума­ги и несущие обязательства перед держателями ценных бумаг по осу­ществлению удостоверенных ими прав. Ценные бумаги различных эмитентов различаются по инве­стиционным качествам (доходности, рискованности и ликвидности).

Инвестор — это экономический субъект, осуществляющий вложе­ния в ценные бумаги, которому они принадлежат на праве собствен­ности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторы подразделяются на две категории: индивидуальные и институциональные. Индивидуальные инвесторы представлены физическими лицами, использующими свои собственные средства для приобретения ценных бумаг. Индивиду­альные инвесторы работают либо на внебиржевой части РЦБ само­стоятельно, либо действуют через финансовых посредников на бир­жевом сегменте РЦБ. Институциональный инвестор — это органы государственной власти или местного самоуправления, юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Среди институциональных инвесторов можно выделить группу про­фессиональных инвесторов. К ним относятся юридические лица, име­ющие лицензию на право заниматься профессиональной деятельно­стью на РЦБ, которым законом разрешено заниматься инвестиционной деятельностью (брокеры, дилеры и управляющие). Категория профессиональных инвесторов представлена кредитно-финансовы­ми институтами в лице коммерческих банков, финансовых и страхо­вых компаний, инвестиционных, пенсионных и специализированных фондов.

К категории профессиональных участников РЦБ принадлежат физические и юридические лица, имеющие лицензию на осуществ­ление профессиональной деятельности на РЦБ. Профессиональны­ми участниками могут быть как организации, осуществляющие свою деятельность на РЦБ как исключительную, например инвестицион­ные фонды, финансовые компании, биржи, клиринговые, депозитар­ные и регистраторские компании, так и организации, совмещающие деятельность на РЦБ с другими видами деятельности, например ком­мерческие банки, пенсионные и специализированные фонды, страхо­вые компании.

Законодательством РФ определено семь видов профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, деятельность по управлению, регистраторская, депозитарная, клиринговая и организаторская.

1. Под брокерской деятельностью на РЦБ понимается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве пове­ренного или комиссионера1, за счет клиента и в его интересах. Бро­кером может быть юридическое или физическое лицо, оформленное как частный предприниматель.

2. Дилерской деятельностью признается совершение сделок куп­ли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем пуб­личного объявления цен их покупки и продажи (котировки). Дилер имеет право объявлять другие существенные параметры сделок с ценными бумагами: минимальное (максимальное) количество прода­ваемых (покупаемых) бумаг и сроки, в течение которых действуют объявленные цены.

3.  Деятельность по управлению ценными бумагами предполагает ее осуществление от своего имени в течение установленного договором срока доверительного управления на правах владения ценными бу­магами, денежными средствами, предназначенными для вложения в ценные бумаги, ценными бумагами или денежными средствами. Доверительное управление осуществляется в интересах клиента за соответствующее вознаграждение.

Особая форма деятельности по доверительному управлению на российском РЦБ —деятельность паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

4.Регистраторская деятельность состоит в поддержании системы ведения реестра, включающей сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление информации эмитенту и собственникам ценных бумаг в рамках их прав.

Реестр владельцев ценных бумаг — это список владель­цев и собственников именных ценных бумаг, составленный на опреде­ленную дату. Он ведется по поручению эмитента. Реестр ценных бумаг
одного эмитента ведет один регистратор. Основная задача последнего
состоит в перерегистрации собственников ценных бумаг и своевремен­ном предоставлении информации из реестра эмитенту. Эмитент по­стоянно нуждается в информации из реестра, так как в соответствии с реестром выплачиваются дивиденды, акционеры приглашаются на
собрание, по реестру контролируется объем пакетов акций, принад­лежащих одному лицу, а также отслеживается структура акционер­ного капитала. Регистратором может быть и само акционерное обще­ство, но если количество акционеров в нем превышает 50 лиц, то ве­дение реестра поручается специализированным организациям.

5.              Депозитарная деятельность связана с оказанием услуг по хране­нию сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.

Существует два способа хранения ценных бумаг в депозитарии: открытое (коллективное) и закрытое (обособленное). Открытое хранение означает, что депозитарий хранит ценные бумаги клиента и занимается их управлением. В этом случае депозитарий яв­ляется номинальным держателем с правом голоса, т.е. он от имени кли­ента может участвовать в собраниях акционеров. Закрытое хранение означает, что депозитарий только хранит ценные бумаги. В этом случае он является номинальным держателем без права голоса.

6.              Клиринговая деятельность — это профессиональная деятель­ность на РЦБ по определению взаимных обязательств между участ­никами сделок с ценными бумагами, взаимному зачету по поставкам бумаг и денежных расчетов. Помимо лицензии Федеральной служ­бы по финансовым рынкам (ФСФР России) расчетно-клиринговая организация должна иметь лицензию Банка России на право обслу­живать денежные расчетные операции на РЦБ. Наиболее важный принцип работы расчетно-клиринговых организаций — соблюдение правила поставки против платежа, означающего одновременность проведения расчетов по ценным бумагам и деньгам.

7.              Деятельность по организации торговли ценными бумагами связа­на с предоставлением услуг, способствующих заключению сделок с цен­ными бумагами. Организаторы торговли на РЦБ делятся на биржевых и внебиржевых организаторов. Биржевой организатор торговли обяза­тельно имеет лицензию фондовой биржи, а внебиржевой обычно реги­стрируется в ФСФР России в качестве саморегулируемой организации. Саморегулируемые организации РЦБ представляют собой доброволь­ное объединение профессионалов для внедрения прогрессивных техно­логий торговли, учета и удостоверения прав на ценные бумаги (Саморегулируемыми организациями на российском РЦБ являются: НФА (На­циональная фондовая ассоциация).

Функционирование инфраструктуры РЦБ помимо участников рынка обеспечивают и органы государственного регулирования и контроля. ФСФР России занимается регулированием порядка выпус­ка и обращения ценных бумаг в Российской Федерации, лицензиро­ванием деятельности профессиональных участников РЦБ, аттеста­цией специалистов РЦБ. Банк России выполняет те же функции в отношении профессиональных участников — кредитных организа­ций. Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) контроли­рует структуру акционерного капитала. Законодательные органы вла­сти влияют на РЦБ путем принятия федеральных законов и других нормативных документов.

Виды рынков ценных бумаг

1) в зависимос­ти от эмитента — рынки государственных и корпоративных ценных бумаг;

2) по степени организованности РЦБ и типу организатора торговли — организованный и неорганизованный, биржевой и внебир­жевой рынки;

3) по видам ценных бумаг — рынок акций, рынок обли­гаций, вексельный рынок и др.;

4) по времени исполнения сделок РЦБ - кассовый рынок ценных бумаг ( представляет собой рынок с не­медленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочие дней) и  срочный рынок (это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня;

5) по признаку привлечения эмитентом инвестиционных ресур­сов при размещении ценных бумаг РЦБ — первичный и вторичный рынки.

На организованном рынке ценные бумаги обращаются на осно­ве правил, установленных органами управления, между лицензиро­ванными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников. Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Основное отличие органи­зованного рынка от неорганизованного состоит в наличии у первого единой централизованной торговой системы.

Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тща­тельно отбираются среди всех других участников рынка. Внебирже­вой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.

Первичный рынок размещения ценных бумаг — это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инве­сторам, точнее — это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг (первичных и повторных эмиссий).

В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Все остальные пере­продажи бумаг образуют вторичный рынок.

Важнейшей чертой первичного рынка размещения ценных бу­маг является полное раскрытие информации для инвесторов - подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиции полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Су­ществуют две формы размещения ценных бумаг на первичном рын­ке: открытое (публичное), когда ценные бумаги предлагаются неогра­ниченному кругу инвесторов, и закрытое (частное), когда ценные бумаги предлагаются заранее ограниченному кругу лиц.

Важная роль на первичном рынке отводится андеррайтерам - профессиональным посредникам (банкам, бро­керам, инвестиционным компаниям), организующим и гарантирую­щим размещение ценных бумаг на согласованных условиях за спе­циальное вознаграждение.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Важнейшая черта вторичного рынка — это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность погло­щать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при не­больших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Вслед за тем, как первоначальный инвестор купил у эмитента ценные бумаги, он вправе перепродать эти бумаги другим лицам,  а те в свою очередь свободны продавать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке имеет место толь­ко перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для не­медленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полно­му аккумулированию ресурсов общества в интересах производства, способствует переливу капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства.

Таким образом,  на вторичном рынке применяется термин «обращение ценных бумаг».Главная функция вторичного рынка — перераспределение капитала.

Важное значение в организации рынка ценных бумаг имеет фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго определенное время — во время сеанса (или биржевой сес­сии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру и ме­ханизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, а также высоконадежную систему контроля за результатом испол­нения сделок.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

—      предоставляет место для заключения сделок с ценными бума­гами;

—      обеспечивает выявление биржевой цены ценных бумаг;

—      обеспечивает гласность, открытость торгов;

—      дает гарантии исполнения сделок, проводимых на бирже;

—      обеспечивает арбитраж в спорных ситуациях;

—      разрабатывает правила торгов и требования к ценным бумагам, реализуемым на бирже, и участникам биржевой торговли.

В Российской Федерации фондовые биржи могут образовывать­ся как некоммерческие партнерства и акционерные общества. Уста­новление рыночной цены на биржах производится в ходе торгов в процессе котировки ценных бумаг. Процедура допуска ценных бумаг к торгам на бирже называется листингом, обратная процедура — делистингом.

Важной характеристикой эффективности биржевых тор­гов является показатель рыночной капитализации, вычисляемый как произведение рыночного курса акций на их количество, находящее­ся в обращении. Рыночная капитализация рассчитывается для отдель­ного эмитента, всего рынка на конкретной бирже, страны и мира в целом.

Показателем интенсивности торговли на бирже служит вели­чина дневного оборота, которая определяется как сумма стоимостей всех совершенных за торговую сессию сделок.

Состояние рыночной конъюнктуры характеризует фондовый ин­декс, представляющий собой относительный показатель, зависящий от изменения рыночной капитализации за временной период.

Наиболее популярным в Российской Федерации является фондо­вый индекс Российской торговой системы (индекс РТС).

Наиболее известными зарубежными фон­довыми индексами являются следующие: индекс Доу-Джонса (DJ), который рассчитывается по курсам акций 30 эмитентов, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Ценные бумаги и их виды.

На рынке ценных бумах обращается специфический товар – ценные бумаги.

Вообще, в условиях рынка его участники вступают между собой в мно­гочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага — это форма фиксации экономических отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключе­ние любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность со­стоит в тех правах, которые она дает своему владельцу, который обменивает свои товар или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар — это разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бу­маги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага — это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имуществен­ные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Эта форма капитала функционирует наряду с денежной, произ­водительной и товарной формами. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой.

Свойства ценных бумаг:

(1) пере­распределяет денежные средства между отраслями и сферами эко­номики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т.п.;

(2) предоставля­ет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных си­туациях и т.п.;

(3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Главная особенность ценной бумаги — это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расче­тах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участво­вать в других актах гражданского оборота.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в документарной форме, т.е. в виде специальных бумажных бланков, откуда и произошло их название. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги — бездокументарной. Такой переход связан прежде всего с нарастанием количества обращающихся  ценных бумаг, в основном акций и облигаций.

Кроме того, бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к друго­му, хранения, учета и налогообложения.

Классификация ценных бумаг:

1. В зависимости от того, зафиксирова­но ли имя владельца, различают именные, предъявительские и ор­дерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага — это ценная бума­га, в которой на ее бланке и(или) в реестре собственников зафик­сировано имя владельца. Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, в которой имя владельца не фиксируется непосред­ственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой ре­гистрации. Ордерная ценная бумага — это ценная бумага, по кото­рой права принадлежат названному в ней лицу, осуществляющему эти права или назначающему своим распоряжением другое право­мочное лицо.

С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается сразу же путем пе­рехода ценной бумаги от ее владельца к покупателю. Кроме затрат на погашение такой ценной бумаги, ее обращение почти не требует каких-либо других расходов от участников рынка. В этом смысле на первом этапе развития рынка выпуск предъявительских ценных бу­маг в документарной форме — самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка.

Именная ценная бумага в отличие от предъявительской облада­ет двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее вла­делец, а во-вторых, в связи с тем что все операции с этой бумагой подлежат регистрации, то эти операции становятся доступными для контроля и налогообложения со стороны государства.

2. В зависимости от формы имущественных отношений, выражае­мых ценной бумагой, различают долевые и долговые ценные бума­ги.

Долевая ценная бумага подтверждает отношения собственности ее владельца на часть имущества эмитента. Долговая ценная бумага выражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, ко­торый обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент.

3. По значимости ценные бума­ги делятся на два больших класса: (1) основные ценные бумаги и (2) производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги имеют в своей основе имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, имущество и т.п. Они основаны на любых активах, в число которых не входят сами цен­ные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т.п.).

Одним из основных видов ценных бумаг являются акции. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящимся в акцио­нерной форме.

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закреп­ляющая права держателя на получение части прибыли акционерно­го общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

По форме присвоения дохода различают (1) обыкновенные ак­ции и (2) привилегированные.

Обыкновенная акция — ценная бумага, дающая право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении об­ществом путем голосования при принятии решений общим собра­нием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности об­щества после выплаты держателям привилегированных акций.

Привилегированные акции — акции, держатель которых имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распре­делении дивидендов и имущества общества в случае его ликвида­ции. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что по ним дивиденд обычно устанавливается по фиксированной ставке.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее вла­дельцем денежных средств и подтверждающая обязательства воз­местить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в преду­смотренный срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе. В отличие от владельцев акций владельцы облига­ций не являются совладельцами акционерного общества, а являются его кредиторами.

Важной ценной бумагой является вексель. В настоящее время финансовые рынки оперируют с двумя основными видами вексе­лей: простыми и переводными.

Простой вексель (соло-вексель) представляет собой безусловное долговое обязательство установленной формы, выражающее обяза­тельство (векселедателя) уплатить определенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в определенный срок и в определен­ном месте. Простой вексель выписывается заемщиком.

Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу.

Еще один вид ценных бумаг — депозитные (сберегательные) сертификаты. Депозитные (сберегательные) сертификаты — пись­менное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопре­емника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут выступать только банки. Депо­зитные сертификаты предназначены исключительно для юридиче­ских лиц, а сберегательные — для физических. Сертификаты долж­ны быть срочными. Срок обращения по депозитным сертификатам (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата получает право востребования вклада) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тре­мя годами.

Чек — ценная бумага, содержащая письменное требование чеко­дателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Извест­но, что чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем — лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком — банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.

Также к ценным бумагам относятся: складское свидетельство (документ, удостоверяющий заключенный между сторонами дого­вор хранения) и коносамент (товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки).

Произ­водные ценные бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки и т.п.) или в связи с изменени­ем цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого акти­ва (фьючерсные контракты, опционы и т.п.).

Варрант — это дополнительное свидетельство, выдаваемое вме­сте с ценной бумагой и дающее право на специальные льготы вла­дельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (напри­мер, на приобретение новых ценных бумаг).

Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся ценная бумага, выпущенная на акции иностранной компании, депонирован­ные в депозитарном банке. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок: (1) американские депозитарные расписки (АДР), которые допущены к обращению только на американском фондовом рынке; (2) глобальные депозитарные расписки (ГДР), опе­рации с которыми могут осуществляться и в других странах.

Фьючерс — это документ, предусматривающий твердое обяза­тельство купить или продать ценные бумаги по истечении опреде­ленного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс является од­ним из финансовых инструментов учета будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется в кон­тракте. Продавец контракта соглашается продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сего­дняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако если цена на них упадет, поку­патель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.

Опцион — двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в опреде­ленное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупа­тель использует заключенный опционный контракт и покупает цен­ную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инве­стор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возмож­ность выбора он платит продавцу опциона премию. Премия — это Цена опциона, выплачиваемая покупателем продавцу против выпис­ки опционного контракта.

Существует два вида опционов: (1) опцион на продажу и (2) оп­цион на покупку.

Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повыше­ние курса ценных бумаг, а опцион на продажу, если рассчитывает на его понижение.

Важное место на рынке занимают государственные ценные бумаги (ГЦБ) — долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. По своей экономической сути все виды ГЦБ — это дол­говые ценные бумаги. На практике каждая самостоятельная бумага получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов: облигация, казначейский вексель, сертификат и другие.

Каждый вид ценных бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бума­гам, являются общими.

Ценная бумага обладает определенным набором признаков:

•          срок существования ценной бумаги — время выпуска в об­ращение, период обращения или бессрочно;

•          форма существования — документарная или бездокументарная;

•          национальная принадлежность — отечественная  или  ино­странная;

•          территориальная принадлежность — регион страны, выпус­тивший эту ценную бумагу;

•          тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее ис­ходная основа — товары, деньги, совокупные активы и др.;

•          порядок владения — на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

•          форма выпуска — эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельны­ми сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

•        форма собственности и вид эмитента;

•        характер обращаемости — свободно обращаемая на рынке или с ограничениями (например акции ЗАО);

•        экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые она предоставляет;

•        уровень риска — высокий, низкий и т.п.;

•      наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;

•      форма вложения средств — инвестирующая деньги в долг или для приобретения прав собственности.

3 вопрос.

Экономическая категория страхования проявляется на практике в качестве одного из методов формирования и использования стра­хового фонда. Возможны и другие методы — централизованный и децентрализованный. Централизованный метод связан с прямым законодательным выделением в бюджетной системе государства определенных финансовых резервных фондов. Именно с помощью указанного метода формируются резервные фонды отдельных бюд­жетов и внебюджетных фондов. Децентрализованные финансовые резервы создаются в организациях для возмещения локального ущерба и покрытия различных убытков.

Экономическая необходимость использования именно катего­рии страхования для формирования и использования страхового фонда появляется тогда, когда государство лишено возможности широкого маневрирования финансовыми ресурсами организаций и тем более средствами отдельных граждан. Имущественная обособ­ленность юридических лиц и домохозяйств граждан создает объек­тивные условия для страхования соответствующих объектов.

Страхование — отношения по защите интересов физических и юридических лиц РФ, субъектов РФ и муниципальных образований при наступлении определенных страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий (страховых взносов), а также за счет иных средств страхов­щиков.

Страховая деятельность (страховое дело) — сфера деятель­ности страховщиков по страхованию, перестрахованию, взаимному страхованию, а также страховых брокеров, страховых актуариев по оказанию услуг, связанных со страхованием, с перестрахованием. К задачам организации страхового дела относятся:

•  проведение единой государственной политики в сфере страхо­вания;

•  установление принципов и формирование механизмов страхо­вания, обеспечивающих экономическую безопасность граждан и хо­зяйствующих субъектов на территории РФ.

Классификация страхования.

Классификация страхования представляет собой научную систе­му деления страхования на сферы деятельности, отрасли, подотрас­ли и виды. В основу классифика­ции страхования положены два критерия: (1) различия в организа­ции и (2) в объектах страхования. В соответствии с этим делением применяются следующие системы классификации:

А) по форме проведения.

На рынке действуют специализированные страховые организа­ции, реализующие страховой продукт по объему охвата страховых рисков в форме обязательного и добровольного страхования.

Обязательное страхование выражает гражданско-правовые от­ношения, связанные с образованием и использованием ресурсов страхового фонда в силу закона. Именно через издание законов государство устанавливает обязательную форму страхования.

Добровольное страхование отличается от обязательного страхова­ния тем, что гражданско-правовые отношения возникают в силу волеизъявления сторон — страховой компании и физического или юридического лица, которые закрепляются в заключаемом между ними письменном договоре страхования. В удостоверение заклю­ченного договора страхования физическому или юридическому ли­цу вручается страховой полис. Эта форма страхования не носит принудительного характера и предоставляет возможность выбора услуг на страховом рынке. Добровольное страхование носит выбо­рочный характер, так как не все субъекты желают в нем участво­вать, а для некоторых лиц может даже устанавливаться ограничение или запрет на участие.

Б) по объектам страхования.

В страховании по объектам его проведения выделяют отрасли страхования. В рыночной экономике можно выделить пять основ­ных отраслей страхования:

      личное,

      имущественное,

      ответственности,

      экономических рисков,

      социальное.

При личном страховании объектом защиты являются имуществен­ные интересы граждан, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособ­ностью.  К личному страхованию относятся: страхование жизни, страхование от несчастных случаев и болезней, медицинское страхование.

Объект имущественного страхования — имущественные интере­сы застрахованного лица, связанные с владением, пользованием и распоряжением данным имуществом. Имущественное страхование основано на принципе возмещения ущерба в пределах страховой суммы по договору. К имущественному страхованию по условиям лицензирования относятся следующие виды страхования: страхова­ние транспортных средств (наземного, воздушного и водного транс­порта), страхование грузов, страхование других видов имущества.

Страхование ответственности возмещает расходы страхователя при возникновении гражданской ответственности, т.е. вследствие причинения им вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц. В рамках этой отрасли выделяются страхование гражданской ответ­ственности владельцев автотранспортных средств, страхование граж­данской ответственности перевозчика, страхование гражданской ответственности организаций — источников повышенной опаснос­ти, страхование профессиональной ответственности, страхование ответственности за неисполнение обязательств и страхование иных видов гражданской ответственности.

Страхование экономических рисков — это отрасль страхования, где объектом является ущерб, который возникает в процессе пред­принимательской деятельности. В страховании экономических рис­ков выделяются две подотрасли: страхование риска прямых и кос­венных потерь. К прямым потерям могут быть отнесены, например, потери от недополучения прибыли, убытки от простоев оборудова­ния, вследствие недопоставок сырья, материалов и комплектующих изделий, забастовок и других объективных причин. Косвенные — страхование упущенной выгоды, банкротство предприятия и пр.

В социальном страховании объектом выступает уровень дохода граждан. В его состав включаются такие подотрасли, как страхова­ние пособий, пенсий и льгот.

Как финансовая категория страхование выполняет две основные (для финансов) функции: формирование и использование денежных доходов (страховых фон­дов).

Тем не менее допустимо детализировать эти две основные функции в относительно частные, присущие страхованию не как финансовой категории, а как определенному виду деятельности:

1. Функции страхования на уровне индивидуального воспроизводства можно представить следующим образом:

      рисковая. Рисковая функция, или функция покрытия риска, состоит в том, что страхователь через страхование перекладывает финансовые по­следствия определенных рисков на страховую компанию.

      «облегчение» финансирования, Функция «облегчения» финансирования имеет несколько аспектов. Во-первых, страхователь (застрахованный) при наступлении страхового случая полу­чает средства, компенсирующие понесенный им ущерб, на условиях, предусмотренных в договоре страхования. Во-вторых, страховые взносы организация может в определенной мере включать в издерж­ки, т.е. в цену своих товаров или услуг (например отчисления в ФОМС, ФСС). В-третьих, страхование иму­щества и ответственности является, как правило, необходимым ус­ловием для получения кредитов. Страхование недвижимости и жиз­ни заемщика является условием для получения ипотечного кредита физическим лицом для строительства либо приобретения дома или квартиры.

      предупредительная.  Предупредительная функция страхования состоит в том, что при заключении договора страхования андеррайтером страховой компа­нии проводится оценка риска и предлагается система мер предупре­дительного характера, позволяющих контролировать уровень риска на предприятии.

      возможность концентрации внимания на нестрахуемых рисках. Возможность концентрации внимания на нестрахуемых рисках обеспечивается тем, что при заключении договора страхования пред­приниматель избавляет себя от многих беспокойств и может полно­стью обратиться к анализу рисков рыночной конъюнктуры и вопро­сам стратегического менеджмента своей организации.

2. К функциям страхования на макроэкономическом уровне относят­ся:

      Функция обеспечения непрерывности общественного воспроизвод­ства состоит в том, что страхование создает финансовые условия для быстрого восстановления и возобновления деятельности предприя­тий, пострадавших в результате застрахованных событий. Ущерб, причиненный любому хозяйствующему субъекту, затрагивает не одного его, а по цепочке производственных связей передается его поставщикам и потребителям.

      Освобождение государства от дополнительных расходов, связанных с возмещением ущерба. Без страховых фондов все расходы, связанные с ликвидацией стихийных бедствий, аварий и проч., ложатся на плечи государства, которое имеет в своем распоряжении на эти цели весьма ограниченные средства госбюджета и внебюджетных фондов.

      Стимулирование НТП. Во-первых, страховые компании фиксируют внимание своих клиентов на опасных элементах технологий и продуктов, стимулируя к их устранению. Во-вторых, страховые организации собственными усилиями и через создание фондов предупредительных мероприятий осуществляют финансирование соответствующих разработок, направленных на совершенствование технологий и  продуктов.

      Концентрация инвестиционных ресурсов. Создаваемые страховые резервы инвестируются в государственные ценные бумаги, акции предприятий и финансовых компаний, в банки и недвижимость, финансируя таким образом промышленность, жилищное строительство, государство, т.е. способствуют развитию экономики.

Страховой рынок и принципы его организации.

Страховой рынок — это особая система организации страховых от­ношений, при которой происходит купля-продажа страховых услуг как товара, формируются предложения и спрос на них.

Принципы организации страхового рынка

      Одним из основополагающих является принцип демонополиза­ции страхового дела. Реализация этого принципа означает, что стра­ховую деятельность на рынке могут осуществлять любые страховые компании независимо от формы их собственности.

      Важный принцип формирования и развития страхового рынка — конкуренция страховых организаций по предоставлению страховых услуг, привлечению страхователей и мобилизации денежных средств в страховые фонды. Свобода ценообразования, выраженная в свободе установления тарифных ставок под воздействием спроса и предложения, создает условия для конкуренции страховщиков за привлечение страхователей. . Конкуренция страховщиков может выра­жаться в расширении ассортимента предлагаемых страховых услуг, ориентированных на интересы конкретных социальных и экономи­ческих групп населения.

      Следующий принцип функционирования рынка — свобода вы­бора для страхователей условий предоставления страховых услуг, форм и объектов страхования. Для его реализации необходимы ши­рокий ассортимент страховых услуг, разумное сочетание обязатель­ной и добровольной форм страхования на рынке и постоянно рас­ширяющиеся возможности покрытия различных видов ущерба.

      Важным принципом организации страхового дела в условиях рынка является надежность и гарантия страховой защиты. Реализация этого принципа базируется на юридической основе. Механизм ре­гистрации страховых компаний, лицензирования их деятельности и контроля государства обеспечивает соблюдение интересов страхова­телей и финансовую устойчивость страховых операций.

      Организация страхового дела на рыночной основе повышает потребность в поступлении информации о деятельности страхов­щика. Принцип гласности позволяет страхователю осознанно ре­шать вопрос о выборе страховой компании.

Кругооборот средств страховой организации не ограничивается только выполнением страховых операций, а усложняется в результате ее вовлечения в инвестиционный процесс. Это позволяет обозначить средства, находящиеся в обороте страховщика,  как его финансовый потенциал.

Финансовым потенциалом страховой организации называются его финансовые ресурсы, находящиеся в его обороте и используемые для проведения страховых операций и осуществления инвестиционной деятельности.

Признаки страхования:

      Страховые фонды образуются в основном на базе перераспределения денежных доходов и накоплений, образующихся в процессе первичного распределения НД.

      Для страхования характерна замкнутая раскладка ущерба в рамках создаваемого страхового фонда. Это означает, что средства данного фонда расходуются для компенсации ущерба только его участников. При этом страхователь имеет право на страховую выплату только при условии наступления страхового случая.

      Страхование предусматривает перераспределение или выравнивание ущербов по территории и во времени. Для эффективного территориального перераспределения средств страхового фонда в рам­ках одного года требуется большая территория и значительное чис­ло объектов. Раскладка ущерба во времени связана со случайным характером возникновения чрезвычайных событий: несколько лет подряд чрезвычайных событий может и не быть и точное время их наступления неизвестно.

Основные понятия, используемые в страховании.

Риск — вероятное случайное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. В развитии этого понятия выделяются три ступени.

1.      В самом общем виде риск определяется как вероятностное рас­пределение результатов хозяйственной деятельности субъекта. Во множественности этих результатов и заключается риск для лица, принимающего решения в условиях неполноты информации.

2.      Риск определяется как отклонение фактических результатов от плановых ожиданий. Особенность данного подхода состоит в том, что в нем игнорируется характер отклонений, которые могут оценивать­ся субъектом как положительно, так и отрицательно.

3.      Риск как распределение вероятностей неблагоприятных резуль­татов сводится к вероятностному распределению ущербов. Они мо­гут передаваться от одного субъекта хозяйствования к другому. Для этой цели служат различные типы договоров и среди них договор страхования. Передача риска на страхование называется трансфером риска.

Риски делятся на чистые и спекулятивные. Чистые риски связа­ны со случайными событиями, влекущими за собой только убытки или ситуацию, при которой положение остается неизменным. Спеку­лятивные риски предполагают возможность получения как негатив­ных, так и положительных результатов (риски вложений в ценные бумаги). Чистые риски страхуются, спекулятивные, как правило, не страхуются.

Риски классифицируются по разным признакам. В качестве кри­териев классификации используются:

1. классы объектов, которым уг­рожают риски. Классы объектов различаются по сферам деятельности че­ловека. В предпринимательской деятельности — это имущество пред­приятия, рабочая сила, капитал, информация.

2. причины возникновения риска. По причинам возникновения выделяются риски вследствие природных явлений, социальной среды, технической среды (отказ технических средств), экономики.

3. возможность влияния на риски. По возможности воздействия на риски выделяются:

—       экзогенные (внешние) риски, лежащие вне области решений хозяйствующего субъекта; он может лишь бороться с их последстви­ями, пытаясь уменьшить возникающие ущербы;

—       эндогенные (внутренние) риски, находящиеся в поле решений хозяйствующего субъекта; он может уменьшить вероятность их на­ступления и даже полностью избежать их в некоторых случаях.

Товаром, предлагаемым на страховом рынке, является страховая услуга. Ее цена получает свое выражение в страховом тарифе. Цена на страховую услугу складывается на конкурентной основе при сопоставлении спроса и предложения, но в ее основе — размер страхового возмещения и расходов на ведение дела.

Цена страховой услуги, или тарифная ставка (брутто-ставка), состоит из двух частей: нетто-ставки и нагрузки. Она устанавлива­ется в денежном выражении с единицы страховой суммы или в процентах от совокупной страховой суммы.

Основная часть страхового тарифа — нетто-ставка. Она пред­назначена для формирования предстоящих страховых выплат страхо­вателям. В основе построения нетто-ставки лежит вероятность на­ступления страхового случая, которая определяется на основе стати­стических данных, накопленных за ряд лет (тарифный период).

Нетто-ставка определяется в ходе актуарных расчетов — систе­мы математических и статистических приемов, при помощи кото­рых устанавливаются расходы, связанные со страхованием отдель­ных объектов, и рассчитывается тарифная ставка. Проведение акту­арных расчетов связано с исследованием и группировкой страховых рисков, исчислением математической вероятности наступления страхового случая, определением частоты и степени тяжести по­следствий причиненного ущерба и прогнозированием их тенденций развития.

Второй элемент тарифной ставки — нагрузка. Она включает в себя расходы страховщика на ведение дела, отчисления на преду­предительные мероприятия, в резервные фонды и прибыль от про­ведения страховых операций. Доля нагрузки в брутто-тарифе опре­деляется страховщиком самостоятельно.

Перечень видов страхования, которым может воспользоваться страхователь, представляет собой ассортимент страхового рынка. Помимо видов страхования, предлагаемых для широкого использо­вания, в отдельных случаях могут разрабатываться индивидуальные условия страхования для конкретного объекта или страхователя.