Валютный рынок Российской Федерации

     Валютные  операции между резидентами и  нерезидентами осуществляются без ограничений, за исключением операций движения капитала, регулирование которых осуществляется Правительством Российской Федерации и  Центральным банком Российской Федерации.

     Основой валютного законодательства РФ является Закон "О валютном регулировании и валютном контроле" принятый Государственной Думой 21 ноября 2003 года и одобренный Советом Федерации 26 ноября 2003 года

     Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной  валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

     Валютный  контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами и  агентами валютного контроля.  

     Органами валютного контроля  в Российской Федерации являются  Центральный банк Российской  Федерации, федеральный орган  (федеральные органы) исполнительной  власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством Российской Федерации.   

     Агентами валютного контроля  являются уполномоченные банки,  подотчетные Центральному Банку  Российской Федерации; не являющиеся  уполномоченными  банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг; территориальные органы федеральных органов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля.

 Виды валютных операций:

     Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых  стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной  валюты через определенный срок после  заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

Существует  интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В  современных условиях срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки или любой другой период в пределах срока.

Курс  валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через  определенный срок.

     Валютные  операции "СПОТ".

     Эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями.

     Валютные  операции с немедленной поставкой  являются самым мобильным элементом  валютной позиции и заключают  в себе определенный риск. С помощью  операции "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

     Валютные  операции "СВОП".

"Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для: совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

     Эти операции дают возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

     Рассматривая  тему валютных операций, необходимо выделить такое понятие как сделка, потому что сделка играет важную роль в  валютных операциях.

     Сделка - коммерческий обмен ценностями между  двумя сторонами. Сделка предполагает наличие нескольких условий: 1) по меньшей мере, двух ценностно-значимых объектов, 2) согласованных условий ее осуществления, 3) согласованного времени совершения, и 4) согласованного места проведения. Как правило, условия сделки поддерживаются и охраняются законодательством:

• в зависимости от числа участвующих сторон сделки бывают односторонними, двусторонними и многосторонними;
• в зависимости от того, соответствует ли обязанности одной стороны в сделке совершить определенные действия, встречная обязанность другой стороны по предоставлению материального или иного блага, сделки делятся на возмездные ил безвозмездные;
• по моменту, к которому приурочивается возникновение сделки, они делятся на реальные и консенсуальные;
• по степени зависимости действительности сделки от ее основания (цели) они бывают каузальными и абстрактными;
• в силу зависимости юридических последствий совершения сделки от какого-то обстоятельства, которое может наступить или не наступить, выделяются условные сделки.

4. Обзор валютного рынка России за 2008 год

     Доллар  и евро, перманентно подавляя друг друга на российской валютной бирже  в течение 2008-го года, завершили его  в позитивной зоне по отношению к  российской валюте. Лишь в первой половине минувшего года рубль держался уверенно, однако, осенью ситуация резко изменилась, денежные власти были вынуждены начать его плавную девальвацию.

     За  год средневзвешенный курс доллара  расчетами "сегодня" вырос на ММВБ на 4,83 рубля или на 19,7 процента. К  окончанию года курс достиг 29,36 рубля. Средневзвешенный курс доллара расчетами "завтра" вырос на ММВБ на 4,66 руб или на 19 процентов и достиг 29,18 рубля. В последние дни 2008 года доллар поднялся на уровень, максимальный за четыре с лишним года - с осени 2004 года.

     Средневзвешенный  курс евро с расчетами "сегодня" вырос за год на 5 рублей 45 копеек (15,2 процента) и составил 41,43 рубля; средневзвешенный курс евро с расчетами "завтра" вырос на 5 рублей 69 копеек (15,8 процента) - до 41,68 рубля. Евро, таким образом, завершил год на уровне абсолютного исторического максимума по отношению к рублю. Примечательным фактом 2008 года стало существенное увеличение доли евро в биржевом обороте - от менее 2 процентов в начале года до более 10 к 31 декабря. Суммарный объем торгов долларами на ММВБ на сессиях расчетами "сегодня" и "завтра" за 2008 год составил 1,35 трлн долларов; по евро - 67,36 млрд долларов. Таким образом, в целом за год на долю евро пришлось около 4,7 процента от объема торгов этими двумя валютами.

     Позитивный  тренд российского валютного  рынка резко изменился в конце лета и осенью, когда рубль начал быстро терять по отношению к бивалютной корзине на фоне падения нефтяных цен и увеличения геополитического напряжения. Напомним, что 2008 год начался при стоимости бивалютной корзины (операционный индикатор ЦБ РФ: 0,55 долл и 0,45 евро) вблизи уровня 29,7 рубля. В первой половине года стоимость данного индикатора была относительно стабильной. С мая по июль Банку России приходилось прикладывать существенные усилия для того, чтобы удержать рубль от излишнего укрепления.

     В связи с позитивными прогнозами, преобладавшими в тот момент в  отношении российской экономики, рубль  активно покупался международными спекулянтами. ЦБ при этом активно  скупал валюту и обеспечивал плавность  укрепления рубля по отношению к  бивалютной корзине. На максимуме оптимизма, в конце июля и начале августа, в течение которого стоимость бивалютной корзины опустилась до 29,2-29,3 рубля.

     Уже к концу августа и в начале сентября Банку России пришлось перейти  от скупки валюты к продажам, сдерживающим снижение рубля. Бивалютная корзина к 4 сентября выросла в цене до 30,4 рубля, т.е. до верхней границы поддерживаемого ЦБ технического коридора для бивалютной корзины.

     В дальнейшем этот уровень бивалютной корзины (30,4 руб) поддерживался ЦБ вплоть до 10 ноября. Но при этом давление покупателей валюты практически постоянно продолжало нарастать. В такой ситуации Банк России тратил международные резервы, стремясь сохранить валютную стабильность в условиях усиливающегося падения на фондовом рынке. С 11 ноября ЦБ приступил к плавной девальвации рубля, постепенно снижая уровень поддержки рубля (т.е. повышая максимальный допустимый уровень стоимости бивалютной корзины). В итоге, к завершению года бивалютная корзина стала стоить 34,8 руб. В отдельные моменты фиксировалось превышение корзиной уровня 35 руб.

     Эксперты  считают, что плавное снижение рубля  в начале 2009 года может продолжиться; в дальнейшем стабильность рубля  будет в существенной степени  зависеть от мировых цен на нефть. Между тем, нефтяные цены на данных о росте запасов топлива в США будут снижаться и далее. Кроме того, они продолжат также свое падение и из-за текущей мировой рецессии, а также опасений участников рынка, что ОПЕК не выполнит свои обязательства по сокращению квот на добычу. Вопреки этим прогнозам, генеральный секретарь картеля Абдалла эль-Бадри полагает, что уже во второй половине следующего года цены на нефть начнут расти. А уже в 2010 году они, скорее всего, достигнут целевого уровня ОПЕК в 75 долл за баррель.

     Углубление  рецессии в США не дает возможности американской валюте проявить себя в полной мере. Статистика, регулярно публикующаяся по самым разным параметрам, как правило, констатирует лишь негатив, что не вселяет в инвесторов уверенность и вынуждает переводить средства в более безопасные, по их мнению, активы. Однако, к углублению рецессии, констатируемому практически ежедневно, многим все-таки удалось привыкнуть.

     Ключевым  моментом, подкосившим позиции доллара, стало решение Федеральной резервной  системы США о снижении базовой  процентной ставки до минимального исторического коридора в 0-0,25 процента годовых. Столь значительное удешевление главной мировой валюты, по мнению экспертов, продолжит давить на доллар и в следующем году. Уменьшение процентных ставок в США почти до нуля оказало заметное влияние на его позиции.

     В Европе углубление рецессии прослеживается не менее наглядно, чем в Америке. В частности, статистика зафиксировала  падение розничных продаж по итогам седьмого месяца подряд, а кредитование домовладельцев и компании росло наименьшими темпами за четыре года. Ужесточение условий кредитования банками привело к замедлению роста в ноябре объемов выданных частному сектору средств одиннадцатый месяц подряд.

     Фактически  у ЕЦБ не осталось выбора относительно дальнейшей динамики базовой ставки: снижать ее или нет? И даже, несмотря на ее значительный откат до 2,5 процента годовых, экономисты твердят о неизбежности дальнейшего снижения. ЕЦБ, по их мнению, должен пойти дальше, поскольку еврозона стоит перед лицом суровой и длительной рецессии.

     Тем временем, одной из важных тенденцией года на денежном рынке РФ стало  отнюдь не снижение, а повышение  процентных ставок. Вплоть до середины предыдущего, 2007 года, ЦБ проводил политику медленного снижения процентных ставок: в июне 2007 года ставка рефинансирования была снижена до 10 процентов годовых. С осени 2007-го политика ЦБ стала меняться из-за роста инфляции, а также на фоне вспышек дефицита ликвидности на глобальных рынках.

     На  этом фоне с осени 2007 года стали подниматься  ставки на рынке МБК; ЦБ, стремясь одновременно обеспечить банки ликвидностью и при этом не допустить слишком существенного расширения денежного предложения, начал постепенное повышение ставок с февраля 2008 года. Вплоть до ноября ставки поднимались медленно, всякий раз - на 0,25 процента.

     Осенью 2008 года на денежном рынке стал проявлять  себя новый негативный фактор - рост ожиданий девальвации рубля на фоне падающих цен на нефть. Ставки по валютным форвардам стали существенно  подниматься с середины октября. А 11 ноября ЦБ начал реагировать на изменение ситуации и наряду с расширением диапазона колебаний для бивалютной корзины стал поднимать ставки по операциям централизованного рефинансирования. С 12 ноября ставка рефинансирования была повышена до 12 процентов годовых, а с 1 декабря - до 13 процентов. В итоге, кредитование для реального сектора стало практически недоступным. Банки заламывали такие проценты, что государственные и частные компании не могли позволить себе брать заемные средства.