Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

        брокерская деятельность;

        дилерская деятельность;

        деятельность по управлению ценными бумагами;

        деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

        депозитарная деятельность;

        деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

        деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Рис. 1.5. Участники рынка ценных бумаг Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

        эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;

        инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;

        фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);

o         брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).

o         дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).

        организации инфраструктуры;

        организации регулирования и контроля.

Эмитенты

Эмитенты — профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица(органы госвласти,банки,предприятия).

На практике эмитенты — это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица).

Инвесторы

Инвесторы — участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги, т.е. владеют ценными бумагами на правах собственности(гос-во,банки,инв и паевые фонды,страховые компании,предприятия,физ.лица). Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов.Он постоянно выступает то в роли продавца, то в роли покупателя в зависимости от ситуации на рынке, цен и доходности различных ценных бумаг. Поэтому неправильно отождествлять эмитентов только с продавцами ценных бумаг, а инвесторов — только с их покупателями.

Фондовые посредники

Фондовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги). Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица  любой формы  собственности, осуществляющие  одну или несколько видов деятельности, перечисленные в  статье 14 и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам. Профессиональная деятельность по ценным бумагам без лицензии не допускается. Лицензия  профессионального  участника  рынка  ценных бумаг выдается  юридическим   лицам,  если  они   удовлетворяют  следующим требованиям:

     а)  имеют  в  своем  составе  как  минимум  одного  сотрудника, прошедшего аттестацию центрального  органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг;      б)  финансовой   достаточности;      в) занимаются профессиональной  деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

     Банк получает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг,    если   имеет    в   штате    специалиста,   аттестованного центральным   органом, осуществляющим контроль и надзор за  рынком ценных бумаг.

     Лицензия  на  право  ведения  профессиональной  деятельности по ценным  бумагам в  качестве профессионального  участника не выдается или  может   быть  отозвана  в   случаях,  если  юридическое   лицо, претендующее на получение такой лицензии или имеющее такую лицензию:      а) является собственником (совладельцем, пайщиком, акционером и т.п.)  другого  юридического  лица,  которое  уже  имеет лицензию на ведение профессиональной деятельности по  ценным бумагам, в размере, превышающем 10 процентов уставного фонда последнего.

     Исключение  составляет  профессиональный  участник рынка ценных бумаг, владеющий  полным дочерним обществом  (не менее 90  процентов уставного фонда последнего);

     б) является собственником (совладельцем, пайщиком, акционером и т.п.)  на сумму,   превышающую  5 процентов  уставного фонда  любого другого    профессионального   участника    рынка   ценных    бумаг, осуществляющего коммерческую деятельность.

     Исключение  составляет профессиональный  участник рынка  ценных бумаг, получивший  лицензию на ведение  коммерческой деятельности по ценным бумагам. Для последних пределом участия является 10 процентов в уставных     фондах    коммерческих     организаций,    являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

     1.  С  ценными  бумагами  могут  осуществляться  следующие виды

профессиональной деятельности:

     а) посредническая деятельность по ценным бумагам;

     б) коммерческая деятельность по ценным бумагам;

     в) деятельность инвестиционного фонда;

     г) деятельность депозитария;

     д) доверительная (трастовая) деятельность;

     е) деятельность  специализированного регистратора (независимого

реестродержателя);

Брокеры — это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокеры явл-ся членами или представителями фондовой биржи.Ордер-распоряжение или приказание брокеру на проведение какой-либо операции с ценными бумагами на рынке.3 осн-ых типа ордера: рыночный-приказание брокеру купить или продать ЦБ по наилучшей цене;лимитированный-приказание брокеру продать по цене не ниже или купить по цене не выше;стоп ордер-поручение брокеру покупать или продавать ЦБ,когда их цена достигнет опр-ой величины(цены активации договора)-исп-ся для фиксации прибыли или ограничения убытков на опр-ом уровне.

Брокер может действовать на рынке в кач-ве поверенного(на основании договора-поручения заключает сделки от имении за счет клиента) или комиссионера(по усл-ям договора-комиссии сам выступает стороной по сделке и проводит ее от своего имени,однако также за счет клиента).Брокеры также могут оказывать информационные и консалтинговые услуги,производить анализ рынка,представлять инф-ию об его конъюнктуре и движении цен и т.д.

Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренные договором, ценные бумаги.

Дилер — это лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников.

Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Например, он объявляет котировку акций компании А как 950 руб. и 1000 руб. Это означает, что дилер готов продать акции данной компании за 1000 руб. или купить их за 950 руб. Цену, по которой дилер готов продать бумагу, называют ценой продавца. В нашем примере это 1000 руб. Цену, по которой дилер готов купить бумагу, называют ценой покупателя. В нашем примере это 950 руб. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называют спрэдом или маржой. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Как правило, его величина тем меньше, чем лучше развит рынок данной бумаги. При редкой торговле ценной бумагой риск операций для дилера высок и для его компенсации он устанавливает большой спрэд.

Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, такие как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.

Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Дилер — это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера(первоочередному исп-ию подлежат приказы клиентов).

Управляющие компании — это фондовые посредники, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.

Коммерческая деятельность  по ценным  бумагам -  выполнение профессиональным  участником рынка  ценных бумаг  сделок по  купле ипродаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать  сделки  по  объявляемым  данным  юридическим  лицом ценам покупки  и   продажи.  Банки  не   могут  осуществлять  коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают.

. Деятельность  инвестиционного фонда -  выпуск акций с  целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все  риски, связанные с  такими вложениями, в  полном объеме относятся на счет  акционеров этого фонда и реализуются  ими за счет изменения текущей  цены акций фонда.  Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.

     Инвестиционный  фонд  может  быть   образован  только  в  форме акционерного   общества.   Порядок   проведения   операций   фондом, конкретные направления  вложений мобилизованных им  средств, условия совершения операций, ответственность учредителей и управляющих перед акционерами фонда, порядок исчисления активов фонда, приходящихся на одну  выпущенную им  акцию, и  другие важные  для акционеров вопросы содержатся в уставе фонда.  Использование средств фонда с нарушением устава не допускается.

     Инвестиционный  фонд не  вправе направлять  более 10  процентов своего  капитала на  приобретение  ценных  бумаг одного  эмитента, а также приобретать более 25 процентов ценных бумаг одного эмитента.

Открытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос.

Термин «диверсификация инвестиций» означает распределение денежных средств между различными финансовыми инструментами. Если вкладчик приобретает, например, акции только одного предприятия, он может получить большой доход в случае успешной работы акционерного общества, но понесет убытки, если оно обанкротится или столкнется с трудностями. Когда инвестор приобретает акции различных компаний, вероятные потери по одним бумагам будут компенсироваться выигрышами по другим. В итоге, вкладчик получит меньший доход, чем в первом случае, но его возможные потери также сократятся. Таким образом, диверсификация инвестиций позволяет снизить риск на фондовом рынке.

По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвестиционный фонд, задача которого сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. В то же время паевой фонд имеет ряд отличий по порядку образования и функционирования. Паевой фонд (ПИФ) — это имущественный комплекс без создания юридического лица. В отличие от инвестиционного фонда вкладчики паевого фонда приобретают не акции, а инвестиционные паи. Инвестиционный пай — это именная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются ни дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая.

Деятельность  специализированного регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом.