ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО МОРСКОГО И
РЕЧНОГО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ
УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО
ОБРАЗОВАНИЯ
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ВОДНЫХ КОММУНИКАЦИЙ
Факультет экономики и
финансов
Кафедра финансов и кредита
ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)
КУРСОВАЯ РАБОТА
Часть первая
Сущность финансовых рисков
компании и принципы управления ими.
Выполнил: Быконя
Евгения
ЭФ-31
Проверил: Бровкина
А.В.
2011г.
Оглавление
Введение 3
Сущность финансовых рисков и их классификация 4
Классификация финансовых рисков 6
Принципы управления финансовыми рисками 10
Способы снижения финансового риска. 14
Заключение 15
Интернет ресурсы 15
Введение
Основной
предпринимательской деятельности
в условиях рыночной экономики является
получение прибыли, однако в полной
мере предвидеть ее результат невозможно,
поскольку хозяйствующие субъекты
сталкиваются с различными видами рисков,
осложняющих их деятельность.
Учет риска
первоначально приобрел математическое
выражение и только затем был
перенесен в качестве выбора оптимального
варианта решения из множества проблем
и изучения влияния риска на отдельные
стороны общественной и экономической
жизни. Постепенно риск стал предметом
исследования логики, общей и социальной
психологии, демографии, медицины, биологии,
военного дела, экономики.
По мере развития
цивилизации и товарно-денежных
отношений, риск становится общественной
категорией и одним из видов неопределенности,
связанной с политической, социальной
и экономической деятельностью
людей. Современные ученые единодушны
в том, что риск, выступая объективным
явлением любой человеческой деятельности,
является одновременно исторической и
экономической категорией.
Сущность финансовых
рисков и их классификация
Финансовые
риски возникли вместе с появлением
денежного обращения и отношений
"заемщик — кредитор" и сопровождают
финансовую деятельность коммерческой
структуры. Адам Смит, при исследовании
предпринимательской прибыли, впервые
выделил в структуре предпринимательского
дохода "плату за риск" в виде
возмещения возможного риска, связанного
с предпринимательской деятельностью.
Наиболее
активно риск предпринимательской
деятельности начали изучать в конце
19 века. В работах представителей
немецкой экономической школы Й.
фон Тюнена и Г. фон Мангольдта
("Действительное назначение предпринимателя
и истинная природа предпринимательской
прибыли") исследовалась связь
предпринимательской прибыли и
личности предпринимателя с предпринимательским
риском. Мангольдт считал, что важнейшей
функцией предпринимателя является
несение риска, которую он рассматривал
в производственной плоскости. Он разделил
понятия "производства на заказ"
и "производства на рынок". В производстве
на заказ гарантирован доход, так как известен
заказчик и определена цена, следовательно,
риск минимален или вообще отсутствует,
а значит, устраняется неопределенность
процесса производства и реализации конечного
продукта. В производстве на рынок такая
неопределенность присутствует, поскольку
продукт предназначен для продажи при
невыявленном спросе и неизвестной цене,
т.е. возникает вопрос о степени риска,
который несет предприниматель. Мангольдт
считал, что для оценки и управления риском
необходимо использовать фактор времени,
а именно изучение риска в динамике.
В 30-е годы
XX столетия экономистами А. Маршаллом
и Л. Пигу были разработаны основы
неоклассической теории предпринимательского
риска, которая основалась на неопределенности,
и определяла прибыль как случайную
величину.
Поскольку итог
предпринимательской деятельности
не всегда ясен и зависит от многих
факторов, а принимать решения
довольно трудно, то встал вопрос о
необходимости учета рисков, что
придало рискам объективный характер.
С другой стороны, появление риска
как составной части экономической
деятельности вытекает из законов экономики,
наличие рисков обусловлено ограниченностью
материальных, трудовых, финансовых, информационных
и других видов ресурсов, втянутых
в хозяйственный оборот, а последствия
принятия риска приводят к отрицательному,
нулевому или положительному результату.
Для отечественной
экономики проблема финансовых рисков
и оценка их существования проявилась
в принятии в 20-х годах прошлого
столетия ряда законодательных актов,
закрепляющих наличие в России риска,
связанного с финансовой деятельностью.
Однако существование административно-командной
системы и снижение реальной предприимчивости,
свойственной рыночным отношениям, резко
ограничило научные изыскания в
данной области, финансовый риск стал
рассматриваться в качестве буржуазного
термина, а его существование
было признано не совместимым с плановой
экономикой.
Только развитие
рыночных отношений в России вызвало
интерес к вопросам влияния финансового
риска на результаты хозяйственной
деятельности, а теория управления
рисками не только получила свое дальнейшее
развитие, но и стала востребованной.
Обобщив наиболее
часто встречающиеся определения
финансового риска, можно выявили их
общие моменты:
- деятельность, совершаемая в надежде на удачный исход;
- возможная опасность или неудача;
- специфическая форма деятельности, которая реализуется субъектом и условиями неопределенности;
- вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.
Подходов
к определению финансовых рисков
множество, но основных можно выделить
три:
- Риск связан с действием, то есть возникает только там, где есть предпринимательская деятельность;
- Риск связан с деятельностью, результат которой одномоментно предугадать сложно, а ее итог носит вероятностный характер, таким образом, риск связан с выбором;
- Последствия риска проявляются в результате, то есть риск — это отклонение от поставленной цели.
Следовательно,
неотъемлемыми факторами финансового
риска являются:
- неопределенность,
- вероятность,
- действие.
Неопределенность
является объективной формой существования
экономической деятельности. Ее суть
проявляется в том, что экономическая
деятельность осуществляется в условиях
неоднозначности протекания реальных
социально-экономических процессов,
разнообразия способов и вариантов
развития экономической системы. Практически
в момент принятия решения невозможно
получить полные и точные сведения
о вариантах реализации решения,
обо всех действующих или потенциально
возможных проявлениях внутренних
или внешних факторов, оказывающих
влияние на результат. Таким образом,
существует неустранимая неопределенность,
а экономическая деятельность, осуществляемая
в таких условиях, всегда связана
с возможностью неблагоприятного исхода,
т.е. риск никогда не бывает нулевым.
В количественном
отношении неопределенность подразумевает
возможность отклонения от ожидаемого
результата или среднего значения.
Такая неопределенность называется
спекулятивной в отличие от чистой
неопределенности, предполагающей возможность
только негативных отклонений. На практике
больше внимания уделяется возможности
недополучения желаемого результата,
чем его превышения. В современной
экономической теории в качестве
индикатора или двойника неопределенности
выступает категория риска. Различие
понятий риск и неопределенность
— это различие трактовок, связанное
с положением: известны ли субъекту,
принимающему решение, условия наступления
определенных событий или нет. Риск
выступает как оборотная сторона
свободы выбора: отсутствие альтернатив
означает и отсутствие риска. В отличие
от неопределенности риск является измеримой
величиной, а его количественной
мерой является вероятность неблагоприятного
исхода.
Такой подход
к интерпретации риска и неопределенности
характерен для неокейнсианской
теории, тогда как неоклассическая
школа считает эти понятия
тождественными.
Вторая сторона
риска — вероятность. В основу
ее изучения легла теория вероятностей,
открытая французскими математиками Паскалем
и Ферма в 17 веке.
Термин вероятность
позволяет количественно сравнивать
события по степени их возможности,
в зависимости от частоты наступления
события. Вероятностью события является
определенное число, которое тем
больше, чем более возможно событие.
Очевидно, что более вероятным
считается то событие, которое происходит
чаще.
Выделяют субъективную
и объективную вероятности.
Концепция объективных
вероятностей строится на интерпретации
понятия вероятность как предельного
значения частоты при бесконечно
большом числе экспериментов.
Третьей стороной
риска является то, что риск – результат
какой-либо деятельности. Коммерческая
структура, выбирая стратегию развития
и пути достижения целей, опирается на
процесс планирования и прогнозирования,
основанных на методах учета и управления
риском, возникающих в процессе осуществления
коммерческой деятельности.
Классификация
финансовых рисков
Существует множество классификаций
финансовых рисков:
- По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром в процессе управления. По видам риски разделяют:
- Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск вызывается несовершенством структуры капитала, который порождает несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.
- Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск вызван снижением уровня ликвидности оборотных активов. В результате чего происходит разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
- Инвестиционный риск. Характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.
- Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.
- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.
- Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
- Депозитный риск. Этот риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.
- Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
- Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:
- вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности;
- возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов;
- изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей;
- вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
Являясь для предприятия
непредсказуемым, налоговый риск
оказывает существенное воздействие
на результаты его финансовой
деятельности.
- Структурный риск. Этот вид риска возникает из-за неэффективного финансирования текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.
- Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.
- По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
- Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
- Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
- Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
- По совокупности исследуемых инструментов выделяют:
- Индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;
- Портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
- По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
- Внешний (систематический или рыночный риск). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
- Внутренний (специфический риск). Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.
- По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
- Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными;
- Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию;
- Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется "спекулятивным финансовым риском", так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям.
- По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
- Постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск;
- Временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.
- По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
- Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
- Критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
- Катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
- По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
- Прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.;
- Непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
- По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
- Страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;
- Нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.