Становление венчурного предпринимательства в России

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение                                                                                                                 2

1 Венчурный бизнес как  инновационный сектор малого 

предпринимательства                                                                                           5

1. Понятие и сущность венчурного предпринимательства                              5
2. Значение венчурного предпринимательства в рыночной экономике       11
3. История венчурного бизнеса                                                                         15
2. Особенности становления венчурного предпринимательства в России   23
1. Характеристика основных этапов становления венчурного бизнеса

в России                                                                                                            23

2. Проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства

в России                                                                                                             35

Заключение                                                                                                             43

Список использованных источников                                                                    45

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях интенсивного научно-технического развития во всем мире пристальное внимание уделяется  разработке и освоению нововведений, без которых дальнейший прогресс в обществе был бы невозможен. В  связи с этим, особую значимость приобретает венчурный бизнес. Венчурное предпринимательство сегодня - это новая форма малого предпринимательства, роль которого на современном этапе, в эпоху новейших технологий существенно возросла. В связи с этим, России для того, что бы активизировать развитие экономики, необходимо развивать этот вид бизнеса. Именно поэтому данная тема является актуальной. 

Объект исследования - венчурное  предпринимательство. Предмет исследования - процесс становления венчурного предпринимательства в России.

Целью данной работы является изучение процесса становления венчурного предпринимательства в России.

В соответствии с поставленной целью можно выделить следующие  задачи:

1. Рассмотреть понятие, сущность и значимость венчурного предпринимательства.
2. Исследовать историю венчурного бизнеса.
3. Дать характеристику основным этапам становления венчурного предпринимательства в России.
4. Изучить проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в России. 

При написании данной работы были использованы следующие методы: сбор информации, метод анализа, синтеза, описательный метод.

Работа состоит из двух глав. Первая глава включает исследование понятия венчурное предпринимательство, его сущность, значимость и историю. Во второй главе проводится анализ процесса становления венчурного предпринимательства в России. При этом дается характеристика основных этапов развития венчурного бизнеса в России, а также рассматриваются проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в нашей стране.

В работе были использованы следующие информационные источники: учебная литература, статьи периодических изданий и ресурсы удаленного доступа. Среди учебной литературы можно выделить учебник «Инновационный менеджмент»¹ под ред. С.Д. Ильенковой, в котором автор подробно раскрывает сущность венчурного бизнеса. Кроме того, ценный материал, касающийся истории венчурного бизнеса содержится в статьях Т. Цихан² и Е. Евдокимова.³

Особое место среди  использованной литературы занимают ресурсы  удаленного доступа, так как среди  доступной печатной литературы недостаточно материала, касающегося современного состояния венчурного бизнеса в  России, его проблемах и перспективах развития.  В этой связи особый интерес представляют  публикации А. Никоннен и И. Гладких⁴, в которых авторы  разбирают указанные вопросы и предлагают конкретные меры для решения существующих проблем в венчурном предпринимательстве России.

Кроме того, в изучение современного состояние венчурного бизнеса в  России внес свой вклад один из самых  известных инвесторов  М. Шеховцов.⁵ В своей статье он подробно охарактеризовал венчурное предпринимательство в России, уделив особое внимание перспективам нашей страны в данной сфере бизнеса. Вышеперечисленные авторы составили информационную основу данной работы.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС КАК ИННОВАЦИОННЫЙ СЕКТОР МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

1.1 Понятие и сущность венчурного предпринимательства

Венчурный бизнес – это сфера предпринимательской деятельности, связанная с реализацией рисковых проектов, рисковых инвестиций, главным образом, в области научно-технических новинок. Отраслевая принадлежность предлагаемых авторами проектов технических новинок роли не играет. Этот вид бизнеса связан с большим риском, поэтому его часто называют рисковым.⁶

Сферой венчурного бизнеса являются два основных вида хозяйствующих субъектов: малые наукоемкие фирмы и представляющие им капитал венчурные компании, а также венчурные центры крупных корпораций, различные промежуточные и новые формы.⁷

Результатом инновационной деятельности предприятий является создание новых  продуктов, новых технологий, освоение новых рыночных ниш, конкурентоспособность  компаний, которая является основным источником устойчивого экономического роста.⁸

Сущность венчурного бизнеса как  высокорискованной и потенциально высокоприбыльной деятельности определяет следующие особенности его функционирования:

- объектом капиталовложений являются рискованные проекты;

- осуществляется портфельное управление капиталом;

- значительная часть вложений вкладывается в уставный капитал инновационных фирм;

- венчурный капиталист принимает активное участие в управлении проектом или, по крайней мере, обеспечивает себе надежный контроль;

- реализуется гибкий механизм согласования интересов инвесторов и менеджеров в зависимости от этапа развития проекта;

- изначально определяется способ выхода из бизнеса венчурного капиталиста в фазе зрелости проекта.⁹

Создание нового инновационного продукта включает несколько этапов и необходимый  для каждого этапа объем финансирования. С учетом стоимости работ на каждой стадии и соответствующих рисков частный инвестор или государство  могут принимать участие в  их финансировании. Каждый этап имеет  свою специфику по характеру работ  и по необходимым объемам денежных средств. 
Стартовый («посевной») этап – формирование команды под конкретную идею. 
Первый этап – развитие предприятия в течение 2–3 лет до создания тестового образца продукта. 
Второй этап – маркетинг нового вида продукции, организация команды «сбыта» и создание производственных мощностей – в среднем длится около полутора лет. 
Третий, или «мезонинный», – это основной этап по созданию нового продукта, требующий больших финансовых вложений. На этой стадии в финансировании могут принимать участие уже и инвесторы, которые стараются избегать рисков: пенсионные фонды, страховые компании и др. Инвестиции в этот период могут в три раза превышать инвестиции второго этапа и поддерживают дальнейший рост молодого предприятия до выхода на рынок IPO (первоначальное публичное размещение акций). Наибольшее количество денежных средств требуется для продвижения уже готового продукта.  
         Завершаются работы над проектом после оформления процедуры формы собственности: выкупа, приватизации, санирования, консолидации, – что происходит всегда и объясняется самой природой рискового капитала, т.е. кратковременным характером его действия.¹⁰ 
 Существует несколько способов завершить участие венчурного капитала в проекте:  
- Продажа доли венчурного инвестора существующим акционерам или менеджменту компании – ее еще называют «управленческим выкупом».  
- Продажа акций компании стратегическому партнеру – компании, близкой по профилю, или просто заинтересованной структуре («внешний выкуп»).  
- Продажа акций компании путем публичного размещения (IPO).  
          В первом случае могут возникнуть разногласия между венчурным инвестором и другими акционерами по цене продаваемого пакета акций. Венчурному инвестору хотелось бы продать пакет акций за большую цену, а для акционеров и менеджмента желательна как можно более низкая цена.  
Второй вариант – когда осуществляется продажа акций стратегическому партнеру, которым могут быть поставщики или потребители продукции компании, – является наиболее распространенной формой выхода. Такая форма позволяет привлечь новых акционеров, их финансовый капитал, однако не обеспечивает возможности капитализации компании. Кроме того, эта процедура требует значительного времени на подготовку и проведение сделки, и всегда существует вероятность, что покупатель откажется в последний момент от сделки или изменится конъюнктура рынка в целом.  
Наиболее удобной формой выхода венчурного капитала является третий вариант, отвечающий интересам всех сторон. Венчурный инвестор получает возможность вывести свой капитал из проекта, а компания – привлечь дополнительные денежные средства для дальнейшего развития бизнеса. IPO часто приносит доход, превышающий в 2–5 раз затраты третьего этапа.¹¹

      Неотъемлемой составляющей венчурного предпринимательства является финансирование. Венчурное финансирование – это разновидность прямого инвестирования в акционерный капитал быстрорастущих предприятий. Чаще всего такое финансирование осуществляется через венчурные фонды.

Решение о финансировании того или  иного научно-технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией на основе экспертизы, учитывающей три группы факторов:

1)  техническая осуществимость нововведения;

2)  экономические характеристики проекта;

3)  деловые качества предпринимателя-новатора.

Причем последний фактор является определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта.¹²

Существует формальный и неформальный сектор венчурного капитала. В формальном секторе преобладают фонды (фирмы) венчурного капитала, объединяющие ресурсы ряда инвесторов. Это частные и государственные пенсионные фонды (на них в Европе приходится свыше 50% всех инвестиций венчурного капитала), благотворительные, инвестиционные фонды, корпорации, частные лица и сами венчурные капиталисты. Кроме того, участниками формального сектора являются специальные подразделения или дочерние предприятия коммерческих банков или нефинансовых промышленных корпораций, а также государственные инвестиционные программы.

Неформальный сектор венчурного капитала - это так называемые "бизнес-ангелы", а также члены семей вновь создаваемых малых фирм. "Бизнес-ангелы" - это, как правило, профессионалы с опытом работы в бизнесе: предприниматели, топ-менеджеры и высокооплачиваемые специалисты (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.). У них могут быть значительные финансовые накопления, полученные благодаря их собственному труду. "Бизнес-ангелы" активно действуют в США и многих европейских странах, там объем инвестиций неформального сектора венчурного капитала превышает объем инвестиций формального сектора. В Великобритании в 1997 году единичная инвестиция "бизнес-ангела" составляла в среднем от 16 до 80 тысяч долларов.

Формальный и неформальный секторы  взаимодополняют друг друга. Инвестиции неформального сектора особенно важны на самых ранних стадиях  развития "стартовых" фирм, когда  эти фирмы нуждаются в начальном  капитале для завершения теоретических  исследований и доведения научной  идеи до опытного образца. Формальный сектор, как правило, проявляет активность на более поздних стадиях, когда  требуются средства для расширения и развития производства.

Существуют следующие виды венчурного инвестирования:

- спасательное финансирование (для  возрождения предприятия - потенциального  банкрота);

- замещающее финансирование (для  замены части внешних ресурсов  фирмы собственным капиталом);

- финансирование операций, связанных с выходом компании  на рынок ценных бумаг.¹³

Как правило, венчурный инвестор в отличие от стратегического  не стремится приобрести контрольный  пакет акций. Его доля в капитале фирмы может варьироваться от 25% + 1 акция и выше. Объем предоставляемых  инвестиций и приобретаемая доля инвестора рассчитываются пропорционально  предварительной оценке стоимости компании.  
В российской практике широко распространена комбинированная схема инвестирования. Например, 30% акций инвестор получает в обмен на сумму, эквивалентную трети стоимости фирмы, а оставшаяся часть средств передается в виде инвестиционного кредита сроком на 4–6 лет. Однако следует уточнить — малые вложения не интересны инвестору. Ведь накладные расходы по сопровождению инвестиций незначительно зависят от размера предоставляемых средств. Поэтому инвестору выгоднее вложить по 1 млн. в 10 компаний, чем по 400 тыс. в 25. ¹⁴

Таким образом, венчурное  финансирование – это своего рода инвестирование денежных средств в  новые высоконаучные компании с  целью обеспечения их становления, последующего развития и роста для  получения сверхприбыли в результате успешного завершения проекта. То есть это вложение частного капитала в  малые, но перспективные высокотехнологичные  компании, которые в будущем будут производить наукоемкое услуги или продукты, пользующиеся большим спросом.¹⁵

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Значение венчурного бизнеса в рыночной экономике

До второй половины прошлого века подавляющее большинство инноваций  во всем мире могло появиться только в рамках научно-производственных объединений. При этом, как правило, небольшие фирмы могли привлечь средства, необходимые для развития своего инновационного бизнеса, только у друзей, родственников, знакомых или должны были закладывать имущество под обеспечение банковского кредита. Этих источников, чаще всего, было недостаточно, и, следовательно, шансов на реализацию даже самых перспективных идей у предпринимателей не было никаких. Причем, чем более революционные технологии затрагивала идея, тем меньше было возможностей для ее быстрого воплощения. Возникновение венчурного бизнеса внесло перелом в организацию инновационного процесса.¹⁶

Динамичное развитие современной  глобальной экономики все в большей  степени зависит от способности  внедрять и осваивать передовые  технологии, новые рынки, генерировать знания и человеческий капитал. Особенно это актуально для России, где  без инноваций не может быть длительного  мощного экономического подъема.