Рынок ценных бумаг

1. Сущность  рынка ценных бумаг

     В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

     Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка. Другой его частью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи. [1]

     Важной  частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну  государства и дает возможность  корпорациям и отдельным лицам  получать доход на их временно свободные  денежные средства.

     Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает  собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства  выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а  чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее  потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость). 
 
 

     2. Функции рынка ценных бумаг  

     Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить  на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и  специфические функции, которые  отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

     -         коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

     -         ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

     -         информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

     -         регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг  можно отнести  следующие:

     -         перераспределительную функцию;

     -         функцию страхования ценовых и финансовых рисков.  

     Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

     -         перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

     -         перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

     -         финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     Функция перераспределения рисков -- это использование инструментов

     рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании  с производными инструментами)

     для защиты владельцев каких-либо активов (товарных,

     валютных, финансовых) от неблагоприятного для  них изменения цен, стоимости

     или доходности этих активов. Данную функцию  можно было бы

     так и называть — функция защиты (страхования) от риска, или, точнее,

     функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке; если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна

     быть  и другая сторона, которая считает  возможным для себя принять

     этот  риск. С помощью рынка ценных бумаг  можно попытаться переложить

     риск  на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью

     хеджирования  на рынке ценных бумаг является перераспределение  рисков.

     Данная  функция — это сравнительно новая  функция рынка ценных

     бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х

     годов с появлением производных инструментов в широком понимании.

     Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость,

     с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция

     перераспределения рисков, основываясь все на той  же функции перераспределения

     денежных  средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы

     свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

     В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю – продажу помогают его “перебросить” в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях производства) и создается бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это важное достоинство рыночной экономики.

3. Классификация рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, - это сложная структура, имеющая много характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон, а его разные характеристики отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.

     В зависимости от масштаба рынки можно  разделить на международные,национальные и локальные.

     Отличительной чертой международного рынка является торговля ценными бумагами между резидентами разных стран, а также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала - характерная черта и объективная необходимость развитой рыночной экономики. Формирование международного рынка ценных бумаг было ускорено:

• современной научно-технической революцией;
• развитием интеграционных процессов;
• определенной устойчивостью валютных курсов;
• введением общих многонациональных валют;
• успехами в развитии банковского и биржевого дела;
• усилением деятельности транснациональных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.

     Национальные  рынки, в отличие от международных, охватывают торговлю ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, номинированными в любой валюте между резидентами на территории данной страны.

     Главной особенностью национальных рынков является то, что на них движение капиталов  происходит внутри отдельных стран  и не пересекает границы.

     Соответственно, локальный рынок относительно замкнут рамками определенных крупных городов или регионов, внутри которых и происходит обращение и потребление капиталов. Региональность - характерная черта слабых и развивающихся рынков, у которых отсутствуют развитые телекоммуникации, инфраструктура.

     В зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный рынок -это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать ее приобретение первыми владельцами.

     Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

     В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

     Если  биржевой рынок, по сути, всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). Это рынок индивидуальных, нестандартизированных сделок. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли. Высокие комиссионные платежи, жесткие ограничения к доступу на биржу ценных бумаг, монопольное положение членов биржи и др. способствовали формированию данного сегмента рынка. Средние и мелкие компании, являющиеся в ряде случаев носителями пионерных технологий, в условиях только биржевой торговли были оттеснены от получения на организованном рынке финансовых ресурсов, т.к. доступ на фондовую биржу был открыт только крупным, стабильно работающим компаниям. Выходя на внебиржевой рынок, они получают возможность привлечения финансовых ресурсов инвесторов.

     В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг существует в двух основным формах: традиционной и компьютеризированной.

     Традиционный рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги - переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

     Компьютеризированный  рынок - это разнообразные формы  торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

     а)  отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;

     б)  непубличный характер процесса ценообразования, автоматизации процесса торговли ценными бумагами;

     в)   непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

     В зависимости от сроков, на которые  заключаются сделки, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг -это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг -на срочном рынке.

     В зависимости от эмитентов, выпускающих  ценные бумаги, можно выделить рынки  государственных, корпоративных, банковских ценных бумаг, ценных бумаг фондов и компаний.  

     По  уровню развития следует различать развитые и развивающиеся рынки. К развитым фондовым рынкам следует отнести рынки США, Японии, Германии, Великобритании, Франции и ряда других стран с развитой рыночной экономикой. Эти рынки отличают наличие широкой законодательной базы, четкое регулирование как со стороны государства, так и со стороны саморегулируемых организаций, обращение разнообразного количества фондовых инструментов, развитая рыночная инфраструктура.