Рынок ценных бумаг Великобритании

     Одновременно  Лондон занимает второе место после  США в сфере торговли походными  ценными бумагами – опционами  и фьючерсами. Торговля опционами  на ценные бумаги, фондовые индексы и на валюту совершается на двух английских биржах:

• Лондонской международной бирже фьючерсов и опционов (London International Financial Futures Exchange, LIFFE).
• Лондонская биржа ценных бумаг и их походных (The London Securities and Derivatives Exchange, OMLX).

     Торговля  опционами и фьючерсами на товары ведется на трех товарных биржах: Лондонской бирже метала (London Metal Exchange Ltd, LME), Международной фондовой бирже (International Petroleum Exchange of London Ltd, IPE) и Лондонской товарной бирже (London Commodity Exchange, LCE). 

     4. Регулирование рынка 

     Великобритания  первая страна в ЕС, реформировавшая  свой рынок и систему его  регулирования. Исторически английские рынки капитала управлялись комбинацией законов и (в большей степени) обычаев. Тем не менее фондовая биржа Великобритании всегда рассматривалась как высокопрофессиональный орган, действующий по принципу «мое слово – мой долг». Эта структура считалась адекватной вплоть до середины 1970 года. Однако ряд инвестиционных афер того времени заставил сделать вывод о необходимости существования системы, основанной на законодательстве, тем более, что в январе 1981 года в Лондоне возник рынок акций (рынок облигаций уже существовал к тому времени) и депозитных сертификатов, деноминированных в специальных правах заимствования (СДР) как популярном средстве страхования от валютных рисков.

     Принятый  парламентом в 1986 году Закон о  финансовой службе, вступивший в силу в 1988 году, изменил структуру регулирования  рынка Великобритании в сторону  перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе.

     Рынок ценных бумаг традиционно регулируется преимущественно самими его участниками.

     Основными нормами государственного регулирования  в последнее время выступали: Закон о компаниях в редакции 1986/88 годов, который определяет правила раскрытия информации об акционерах и манипуляциях с принадлежащими им акциями, устанавливает сроки и порядок созыва общих собраний, а также назначения доверенных лиц акционеров и др.

     Закон о ценных бумагах компаний (Закон об инсайдерах) от 1985 года. Он предусматривает уголовное преследования за недобросовестное использование служебной информации в части ценных бумаг компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения, а также владеющими более 10% ее акций.

     Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 году, устанавливает обязанность  лицензирования профессиональной деятельности на рынках ценных бумаг, финансовых и  производных инструментов, в том  числе по оказанию консультативных  услуг, ответственность за сокрытие объективной информации и распространение сведений, способных ввести инвесторов в заблуждение.

     Контроль  соблюдения положений названных  норм – прерогатива саморегулируемых организаций. Главным органом регулирования в стране до 1997 года выступал Совет по ценным бумагам м инвестициям, который в настоящее время переименован в Совет по финансовым услугам. В его состав входят представители различных организаций – профессиональных участников рынка. Совет – некоммерческая организация, обладающая широкими полномочиями и формально подчиненная Государственному Казначейству (министерству финансов). К числу главных органов регулирования относятся также банк Англии и Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений. 

     Рисунок 2

     Состав  и иерархия органов  регулирования рынка ценных бумаг Великобритании⁵

     Банк  Англии опираясь на свой авторитете, регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, предоставляет рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.

     Другие  органным можно разделить на саморегулируемые организации и признанные биржи. Они выполняют определенные, делегированные Советом по финансовым услугам, функции. Сегодня у Великобритании действует пять саморегулируещих органа (СРО), наиболее значиме из них:

1. Совет по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), который регулирует деятельность около 1,3 тыс. лицензированных фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами. Кроме того, в сферу регулирования SFA входят вопросы корпоративных финансов, а также внебиржевая торговля ценными бумагами. Приблизительно половина фирм, что регулируется SFA, принадлежит иноземным владельцам.

       SFA имеет достаточно широкие уполномочивания на фондовом рынке и исполняет большинство функций, которые в других странах закреплены за державными органами.

     К этим функциям относятся и лицензирование компаний с ценных бумаг. Фирма, которая стала членом SFA, обязана придерживаться всех ее требований и правил и предоставлять разнообразную информацию о своей деятельности. SFA периодически проводит инспектирование компаний с ценных бумаг, проверив директоров и служащих и требуя придерживаться любых документов учета.

     Как правило, при выявлении нарушений  законодательства про ценные бумаги SFA выдает распоряжение про их устранение. Наиболее серьезным наказанием, которое употребляет SFA, есть штрафы и исключение фирмы с членов этой организации, что автоматически закрывает ее доступ на рынок, поскольку деятельность без лицензии есть предступлением. SFA также командует компенсационым фондом, сделаным соответствено закона про финансовые услуги, который компенсирует потери инвесторов в случае банкротства инвестиционого института.

2. Организация инвестиционых управляющих (IMRO), которая регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами, в том числе работу командующих инвестиционными фондами, пенсионными фондами, менеджеров не регулированных совместных инвестиционных схем.
3. Совет по личным инвестициям (PIA), который регулирует деятельность более 4 тыс. фирм, в том числе независимых финансовых советников, что консультируют мелких инвесторов или действуют от их имени. PIA есть главным органом наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний.

     Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций (рис. 3). Он располагается в здании Лондонской фоновой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: Кодекса по слияниям Ии поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами, по крайней мере, одной из саморегулируемых организаций.

      Рисунок 3.

     Участники Лондонского совета по вопросам слияний  и поглощений⁶

     Дальнейшее  развитие реформы управления финансовыми рынками предопределило появление в 200 году нового Закона о финансовых услугах и рыках, согласно которому совет по финансовым услугам постепенно станет единым органом регулирования фондового рынка страны, наделенным соответствующими функциями, которые ранее являлись прерогативой Банка Англии и других органов.

     Рынок ценных бумаг Великобритании сегодня  один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее  время активно происходит его  интернационализации: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в  настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития.

      5. Информация по оборотам на рынке ценных бумаг 

     Таблица 5. 1

     Новые и последующие  выпуски простых  акций на Лондонской фондовой бирже¹

     (Данные  с начала года до октября  2007)

     ¹ Источник: Лондонская Фондовая Биржа

      Таблица 5.2

     Эмиссия правительством Великобритании²

     (Данные  с начала года до октября  2007 )

     ² Источник: Лондонская Фондовая биржа 

     Таблица 5.3

     Оборот  внутреннего рынка  акций и облигаций³, Јbn