Рынок ценных бумаг России

- представителя  эмитента государства, выполняющего  все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;

- государственного  органа регулирования рынка.

В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

Будучи государственным  органом регулирования рынка, Минфин РФ:

- устанавливает  правила совершения операций  на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);

- аттестует  специалистов на право ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции;

- регистрирует  выпуски ценных бумаг (за исключением  ценных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);

- регулирует  совместно с Банком России  выпуск и обращение государственных ценных бумаг;

- ведет Единый  государственный реестр зарегистрированных  в РФ ценных бумаг (за исключением  акций банков и чековых инвестиционных  фондов) и обеспечивает его публикацию;

- контролирует  приобретение крупных пакетов  акций. Кроме того, Минфин РФ:

- лицензирует  производство и ввоз на территорию  РФ бланков ценных бумаг;

- ведет государственный  реестр акционерных обществ;

- ведет реестр  инвестиционных институтов;

- осуществляет  подготовку специалистов по ценным  бумагам через подведомственную  систему финансовых колледжей.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно  ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом  регулирования рынка. Будучи агентом  Правительства РФ по размещению государственных  ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг (например, 30-летний облигационный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по учету, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.

Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.

Банк России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента  денежно-кредитной политики. Он также  выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую — консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.

Согласно  Законам РФ «О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)»  и «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бумаг осуществляет [8, c.63]:

- установление  для банков правил совершения  операций на рынке, учета и  отчетности по сделкам с фондовыми  инструментами;

- регулирование  и контроль операций банков  с ценными бумагами;

- аттестацию  специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами;

- регистрацию  выпусков ценных бумаг банков;

- регулирование  выпуска и обращения государственных  ценных бумаг (совместно с Минфином России);

- ведение  реестра ценных бумаг банков;

- регистрация  и ведение реестра акционерных  обществ — банков;

- подготовку  специалистов по ценным бумагам  через систему банковских колледжей.

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 14 июля 1992 г. Банк России регулирует обращение ценных бумаг — валютных ценностей в части банковских и небанковских операций.

Значительную  часть регулирующих функций по рынку  ценных бумаг Центральный банк передал своим территориальным управлениям.

Особая сфера  ответственности Банка России - «операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью — регулирование объемов денежной массы в обращении;

д) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

- регулирование  выпуска и обращения приватизационных  чеков;

- установление  правил, регистрацию и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

- лицензирование, регулирование и контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;

- лицензирование, регулирование и контроль управляющих  чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

- установление  правил учета и отчетности  чековых инвестиционных фондов;

- разработку  российской телекоммуникационной  финансовой системы (совместно  с рядом других ведомств).

Кроме того, Мингосимущество России:

- определяет  совместно с Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг порядок  создания и функционирования  депозитариев и регистрационной сети, правил ведения реестров акционеров;

- регулирование  порядка применения доверительной  собственности (траста), определяет содержание и порядок заключения трастовых договоров;

- осуществляет  совместно с Министерством РФ  по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства регулирование, создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества;

- регулирует  операции с ценными бумагами  подотчетного ему Российского  фонда федерального имущества;

- определяет  порядок операций с ценными  бумагами при реорганизации или ликвидации предприятий по делам, находящимся в ведении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве);

е) Российский фонд федерального имущества - выполняет  на рынке ценных бумаг такие функции, как:

- продажа  акций в процессе приватизации;

- управление  портфелем акций, находящихся  в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров;

- приобретение  от имени государства участия  в акционерных капиталах;

ж) Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) - в соответствии с Законом РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и рядом нормативных актов в области ценных бумаг МАП России осуществляет:

- согласование  крупнейших выпусков ценных бумаг;

- определение  порядка признания юридических  лиц контролирующими друг друга, согласование приобретения 35% или более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;

- согласование  создания холдинговых компаний  при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как контрольного;

- согласование  создания акционерных обществ  путем добровольных объединений государственных предприятий;

- согласование  создания финансово-промышленных  групп;

- контроль  рекламной деятельности в области  ценных бумаг, обеспечивая добросовестную  конкуренцию и защиту прав  потребителей на получение достоверной  информации, приостановление лицензий на право операций с ценными бумагами по результатам контроля;

- регулирование  обращения товарных, фьючерсных  и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам;

з) Министерство экономического развития и торговли РФ - Минэкономики России традиционно отвечало за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций. С 1993 г. происходит последовательное усиление деятельности Минэкономики России на рынке ценных бумаг в:

- разработке  политики формирования рынка  в рамках общеэкономической политики;

- законотворческой  области;

- стремлении создать и в последующем регулировать схему инвестирования централизованных государственных средств на капитальные цели через портфельные вложения в ценные бумаги;

- экспертизе  и согласовании создания финансово-промышленных групп.  

Система государственной  регистрации ценных бумаг построена  на присвоении их выпуску номера государственной  регистрации. Известно, что с передачей ценной бумаги новому владельцу переходят все права, удостоверяемые данной ценной бумагой. В случаях с именными ценными бумагами для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре, называемом реестром акционеров. Обычно этот реестр ведется в компьютеризованном виде.

Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

- преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности;

- целевая  переориентация рынка ценных  бумаг с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России;

- улучшение  законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;

- повышение  роли государства на фондовом  рынке, для чего необходимо:

а) создание государственной долгосрочной концепции  и политики действий в области  восстановления рынка ценных бумаг  и его текущего регулирования (окончательный  выбор модели фондового рынка (в  настоящее время преобладает  ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

б) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

- проблема  защиты инвесторов, которая может  быть решена созданием государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов в ценные  бумаги от потерь;

- опережающее  создание депозитарной и клиринговой  сети, агентской сети для регистрации  движения ценных бумаг в интересах  эмитентов;

- реализация  принципа открытости информации  через расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие  сети специализированных изданий  (характеризующих отдельные отрасли  как объекты инвестиций), создание  общепринятой системы показателей  для оценки рынка ценных бумаг  и т.п.

3. Реформирование системы государственного регулирования РЦБ России и перспективы его развития  

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются [9, c.58]:

- концентрация  и централизация капиталов;

- интернационализация  и глобализация рынка;

- повышения  уровня организованности и усиление  государственного контроля;

- компьютеризация  рынка ценных бумаг;

- нововведения  на рынке; 

- секьюритизация;

- взаимодействие  с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.