Развитие бирж в России

  В 1995 году вводится Российская торговая система – РТС, которая по замыслу  ее создателей должна была обслуживать  межрегиональный фондовый рынок. В  действительности РТС была не биржей, а внебиржевой компьютерной системой, подобной американской системе Nasdaq на первых этапах ее существования. Недостатком системы было отсутствие гарантий исполнения сделок и то, что акцент делался на работе с крупными брокерскими компаниями с иностранным участием. Впрочем, в течение двух лет после создания РТС на ней заключалось более половины сделок с российскими корпоративными ценными бумагами. К 1998 году РТС и ММВБ по объемам торгов значительно опередили другие российские биржи и вошли в разряд крупных национальных бирж.

  Главным итогом бурных 1990-ых годов стало  образование современных общенациональных площадок для торговли ценными бумагами и срочными контрактами, необходимых  для слаженного и стабильного  функционирования российского финансового рынка.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3 Этапы развития фондовых бирж в России. ⁷ 

   1991-1992

   Формирование  первичной нормативно-законодательной  базы. Появление первых открытых АО, создание бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний. Появление государственных облигаций на биржевых торгах.

   1992-1995

   Ваучерная приватизация. Создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг.

   В 1994 г. рынок ценных бумаг в России начинает оказывать значительное влияние  на экономическое и политическое развитие страны: способствует снижению темпов инфляции и разрешению кризиса неплатежей. Первые крупные вложения иностранных инвесторов в акции приватизированных российских предприятий.

   Дальнейшее  развитие инфраструктуры рынка: создание в середине 1996 г. Российской торговой системы (РТС), возникновение саморегулируемых организаций участников рынка.

   Эпоха пирамид

   В 1993-1994 гг. в России функционировали  ряд организаций - т.н. "финансовых пирамид": "Хопер-инвест", "Олби-дипломат", "Властелина", "Гермес", "Русский Дом Селенга" и др. Наибольшую известность получило АО "МММ", которое на пике активности зарабатывало на продаже своих акций 20 млрд. неденоминированных рублей в неделю, обещая своим вкладчикам от 1000% до 3000% годовых. Число вкладчиков по самым скромным оценкам превысило 10 млн. человек.

   К моменту прекращения деятельности МММ имела обязательства перед  вкладчиками на 3 трлн. руб. и 50 млрд. руб. неуплаченных налогов. Именно _________________________________________________________________

⁷ Салин В.Н.,Добашина И.В. Биржевая статистика .- М.: Финансы и статистика, 2003

неуплата  налогов стала причиной, по которой 22 июля 1994 года милиция  опечатала офисы АО "МММ". Только после краха аферы МММ и ей подобных государство обратило пристальное внимание на необходимость защиты прав инвесторов.

   Теперь  процедура эмиссии ценных бумаг  регулируется "Законом о рынке  ценных бумаг"

   1996 - октябрь 1997

   Вступление  в силу в 1996 г. законов РФ "Об акционерных  обществах" и "О рынке ценных бумаг". Рост ликвидности и капитализации рынка.

   В октябре 1997 г. начался обвал российского  фондового рынка, вызванный мировым  финансовым кризисом, который продолжался  год - до октября 1998 г. За это время  капитализация рынка акций снизилась  в 15 раз. 17 августа 1998 г. Правительство  РФ объявило дефолт - рухнул рынок ГКО. Ряд субъектов Российской Федерации отказались обслуживать свои облигационные займы.

   Октябрь 1998-2000

   Рост  рынка акций, увеличение объема торгов. В 1999 г. в России появляется интернет-трейдинг. В 1999 г темпы роста российского фондового рынка - вторые в мире после турецкого. Принят "Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

   В 2000 году внутренний рынок государственных  бумаг федерального уровня по объему операций практически вернулся на докризисные позиции. Министерство финансов РФ изменило политику заимствований, значительно уменьшив их объем. Кроме того, была резко сокращена доля нерезидентов (на конец года иностранные инвесторы владели менее чем 10% облигаций от общего объема ГКО-ОФЗ в обращении), что способствовало уменьшению зависимости рынка от мировой конъюнктуры. Обязательства государства перед владельцами ГКО были реструктурированы.

   2001 год

   Индекс  РТС на закрытие торговой сессии в  последний рабочий день 2001 года - 29 декабря - зафиксирован на отметке 260,05 пункта, что является максимальным значением с 14 мая 1998 г. По итогам 2001 г. индекс РТС вырос на 98.48% (значение на 3 января 2001 г. - 131.02 пункта). Стальные фондовые рынки стран с развивающейся рыночной экономикой имеют гораздо худшие результаты.

   Государственная Дума принимает ряд важнейших  для российской экономики и фондового рынка законопроектов снижен налог на прибыль и отменены все льготы по этому налогу; принят новый проект Уголовно-процессуального кодекса, ужесточающий наказания за злоупотребления при выпуске ценных бумаг; принят Земельный кодекс, закрепляющий за компаниями право на землю, принят в новой редакции "Закон об акционерных обществах", расширяющий компетенцию Совета директоров и общего собрания акционеров.

   Также начато обсуждение банковской реформы (14 января 2002 года опубликовано заявление Правительства РФ и Банка России "О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации"), реформы жилищно-коммунального хозяйства и Министерства путей сообщения.

   Все ведущие международные рейтинговые  агентства - Standard&Poors, Moodys, Fitch IBCA - повысили кредитные рейтинги Российской Федерации  и субъектов РФ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   2.4 Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования.

   История фондового рынка в Западной Европе и США насчитывает более чем три столетия. Организованный рынок ценных бумаг в России существует всего 10 лет.⁸

   Организационно  возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными  ресурсами (1988-1989гг).

   Советская экономика в течение долгового  времени была экономикой дефицитной, т.е. денежный спрос превышал товарное предложение в форме средств производства и предметов потребления.

   Появление биржевых структур явилось одним  из направлений вложения избыточных денежных средств. Отличительной чертой крупнейших РФ бирж всегда была их универсальность, т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые.

   Формирование  бирж в РФ осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства. Было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков. Сейчас в РФ биржи уже прошли ряд этапов:¹

• возрождение;
• быстрый рост;
• спад биржевой активности;
• реорганизация бирж (этот этап предполагает выживание в рыночных условиях).

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Современное состояние  биржевой торговли. 

3.1 Структура ММВБ  и РТС. 
 

Структура ММВБ⁹

 
 
 
 
 
 
 

__________________________________________________________________

⁹. http://www.micex.ru/ 
 

Структура РТС.¹⁰ 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

__________________________________________________________________

¹⁰. http://www.rts.ru/

3.2 ММВБ и РТС, как основные фондовые биржи России. 

  Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

  Фондовая  биржа ММВБ — является ведущей  российской фондовой биржей, на которой  ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

  На  ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями  и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и  около 70 % — исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

  В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98 %, а с учетом внебиржевого сегмента — 67 %. Фондовая биржа ММВБ — крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63 %. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

  Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются более 600 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.

  Статистика  биржи:

 

  Фондовая  биржа РТС — российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

  Фондовая  биржа РТС имеет организационную форму ОАО, и её акции свободно обращаются на рынке.

Рынки РТС:¹¹

  1.RTS Standard — самый передовой в России рынок акций[источник не указан 266 дней], который воплощает в себе все современные биржевые технологии мирового уровня. Он ориентирован на самый широкий круг участников: профессиональных участников фондового рынка, институциональных инвесторов, хеджевых фондов и частных инвесторов.[источник не указан 266 дней]

  2. RTS Classica — старейший организованный рынок ценных бумаг России. Начал работу 5 июля 1995 года. Сегодня основные принципы торговли на RTS Classica— отсутствие 100 % предварительного депонирования, выбор даты и способа расчётов, возможность расчётов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги

ценных бумаг  и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность 

________________________________________________________________

¹¹. http://www.kommersant.ru/ 
 

  операций.

  3.Срочный  рынок FORTS — лидирующая площадка по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе, а также один из крупнейших рынков в мире по торговле производными финансовыми инструментами. Согласно данным одной из крупнейших независимых деривативных ассоциаций Futures Industry Association за первые 2 месяца 2009 года, рынок фьючерсов и опционов FORTS находится на 9-ом месте по объёму торгов среди всех деривативных бирж мира.

  4.RTS Board — информационная система ОАО «Фондовая биржа РТС» предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС.