Проблемы управления государственным долгом

       Для повышения эффективности управления государственным долгом следует  проработать координацию управления долгом с денежно-кредитной и  налогово-бюджетной политикой.

       К основным методам управления государственным  долгом относятся следующие.

       Выплата доходов по займам и их погашение  обычно производятся за счет бюджетных  средств, но в условиях постоянного  роста государственной задолженности  государство может прибегнуть к  рефинансированию, то есть к погашению  старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Рефинансирование неоднократно использовалось в нашей стране, в частности при погашении задолженности по государственному трехпроцентному внутреннему выигрышному займу 1966 г., а также при выпуске казначейских обязательств государства в середине 1950-х гг. Рефинансирование используется при выплате процентов и погашении по внешней части государственного долга.

       До  введения в действие Бюджетного кодекса  РФ использовались такие методы управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, унификация, отсрочка, аннулирование.

       Конверсия - изменение размера доходности займа, например снижение или повышение  процентной ставки дохода, выплачиваемого государством своим кредиторам. Государство  заинтересовано в получении займов на длительные сроки.

       Увеличение  срока действия уже выпущенных займов называется консолидацией государственного долга.

       Совместно с консолидацией может проводиться  и унификация займов, то есть объединение  нескольких займов в один.

       Отсрочка  погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов неэффективно для государства.

       Под аннулированием государственного долга  понимается отказ государства от долговых обязательств.

       ⁸В настоящее время законодательством предусмотрена реструктуризация долга (ст. 105 БК РФ), под которой понимается основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Реструктуризация долга может носить и частичный характер, то есть относиться не ко всему объему долгового обязательства, а только к его части.

       Долговая  политика в условиях кризиса.

       Долговая  политика Минфина в целом обеспечивает минимизацию кризисных явления  на российском финансовом рынке, но стратегия  заимствований должна быть скорректирована  с учетом глобального кризиса.

       Действия  Минфина направлены на стабилизацию внутреннего рынка гособлигаций, повышение ликвидности организаций - держателей государственных ценных бумаг, номинальная стоимость которых указана в российской валюте, минимизацию убытков держателей ценных бумаг в результате падения цен на финансовом рынке, пополнение их оборотных средств и улучшение качества активов.

       В 2008 - 2010 годах политика в области государственного долга Российской Федерации будет осуществляется с учетом новой концепции ненефтегазового баланса федерального бюджета.  Предусматривается, что возникающий в результате ненефтегазовый дефицит федерального бюджета  будет покрываться в том числе за счет увеличения государственных внутренних заимствований. 

       3.2 Проблемы управления  российским долгом и пути их решения 

       Основные  задачи по управлению долгом:

       - сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;

       - оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;

       - оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;

       - рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;

       Существует  необходимость законодательного реформирования системы управления госдолгом Российской Федерации и первоочередного проведения необходимых мероприятий, к которым можно отнести:

       - разработку и принятие Федерального закона о внесении в Бюджетный кодекс Российской Федерации по внесению поправок в части, касающейся вопросов управления государственным долгом;

       - разработку и принятие федерального закона о государственном долге Российской Федерации;

       -разработку и утверждение нормативных документов, регламентирующих деятельность Внешэкономбанка в качестве агента по обслуживанию государственного внешнего долга и государственных внешних финансовых активов;

       - создание единой базы данных по государственному долгу Российской Федерации;

       - разработку и утверждение единого порядка ведения Государственной долговой книги Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципальной долговой книги;

       - разработку критериев и механизмов оценки эффективности заемной и долговой политики.

       Пути  преодоления

       ⁹Существуют два основных пути решения: - усиление административного контроля за финансовыми потоками, дополненное ужесточением законодательства и осуществление системных институциональных изменений, создающих благоприятный инвестиционный климат.

       Первый  путь - это осуществление административных мер против стандартных схем нелегального вывоза капитала - занижения экспортных цен, невозврата валютной выручки, фиктивных импортных контрактов с авансовой оплатой и завышенными ценами, коррупции на таможне, расчетов через оффшоры.

       Второй  путь для России предпочтительнее. Меры по укреплению доверия к российской экономике должны включать в себя: улучшение налоговой системы и налогового администрирования; сбалансированность бюджета; обеспечение надежной работы банковской системы; защиту прав кредиторов и инвесторов; прозрачность финансовой отчетности всех предприятий и организаций; борьба с преступностью и коррупцией, резкое улучшение работы прокуратуры и судебной системы; строгое соблюдение федеральных законов на всей территории РФ, прекращение произвола и избирательных привилегий со стороны региональных и местных властей.

       Россия  может продержаться максимум год  без рефинансирования и реструктуризации своих внешних долгов,  без  новых займов на погашение старых, списания части долга и рассрочки  платежа. Федеральный бюджет не приходится рассматривать в качестве основного  гаранта платежеспособности, поскольку нагрузку в 12-15 млрд. долл. в год он не выдержит. В противном случае все надежды на экономический рост, за счет которого и может пополняться доходная часть бюджета, можно оставить. Другие факторы платежеспособности тоже не работают. Следовательно - нужно вести переговоры до победного конца.

       ¹⁰Проблемы управления сводятся к поиску рационального соотношения между капитальным и текущим долгом.

       Капитальный долг – вся сумма принятых и  непогашенных долговых обязательств, включая и начисление процентов, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

       Текуший долг – предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам и  погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

       Управление долгом – целая система мер, направленных на регулирование объёма и структуры заимствований, на определение условий выпуска новых займов, на погашение и обслуживание долговых обязательств, на регулирование рынка заимствований, на определение условий предоставления государственного кредита др. государствам, на осуществление контроля за обслуживанием долга.

       Само  управление госдолгом можно разделить с точки зрения решаемых задач на оперативно–тактическое и стратегическое управление. Оперативное управление осуществляет Правительство РФ и специальный уполномоченный орган – Минфин РФ, который предлагает различные меры совместно с ЦБ. Эти органы определяют условия выпуска конкретных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, передают на первичное размещение долговые обязательства, определяют условия вторичного рынка долговых обязательств, осуществляют регулирование выдачи кредитов др. странам, определяют порядок предоставления госгарантий.

       Стратегическое  управление имеет дело с перспективным  управлением госдолгом: разработка законодательно-нормативной базы, определяющей условия заимствования, обслуживание долговых обязательств; разработка концепции развития рынка ценных бумаг, рассмотрение и утверждение её. Стратегическое управления обязательно включает разработку программы сокращения бюджетного дефицита.

       По  закону “О Федеральном бюджете на текущий год устанавливается величина внешних и внутренних заимствований (их предел), источники финансирования дефицита. Вопросы стратегического управления находятся в компетенции Федерального. Собрания РФ, Президента РФ, Правительства РФ.

       В процессе управления государственным  долгом решаются также задачи, как:

       Удержание величины внешнего и внутреннего  долга на уровне, обеспечивающего  сохранение экономической безопасности страны. Внешний долг не должен превышать 20% ВВП.

       Минимизация стоимости долга на основе удлинения  сроков заимствований и стратегии  доходности по государственным ценным бумагам.

       Поддержание репутации “ответственного заёмщика”  на основе выполнения финансовых обязательств перед кредиторами

       Поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственных ценных бумаг.

       Обеспечение своевременного погашения и уплаты процентов по взятым на себя обязательствам.

       Диверсификация  долговых обязательств

       Координация действий федеральных органов власти и органов власти субъектов федерации на рынках государственных ценных бумаг..

       По  своему содержанию управление госдолгом  подразделяется на текущее обслуживание и регулирование долга.

       Текущее обслуживание предусматривает:

       1. Выплата процентов по займам.

       2. Погашение займов – тиражи погашения и тиражи выигрышные.

       3. Выкуп ценных бумаг у других  кредиторов (не всегда возможно).

       Регулирование госдолга:

       Рефинансирование  – погашение старой задолженности  путём выплаты займа.

       Отсрочка  погашения займа – проводится в условиях, когда активное развитие операций по выпуску новых займов не достигает требуемой финансовой эффектовности. На внешнем рынке чревато очень большими проблемами. На внутреннем рынке государство очень часто прибегало к этому методу. (В 1957 г. Хрущёв по просьбе трудящихся принял решение об отсрочке погашения займов населению).

       В процессе управления госдолгом встаёт вопрос об эффективности заимствований  государства. Эффективность управления измеряется разными показателями. Не может быть измерена одним показателем. Среди них, прежде всего:

       Поступления от государственных заимствований (абсолютная сумма ежегодных поступлений  от государственных кредитных операций.

       Относительная эффективность госкредитных операций=(поступление  средств за вычетом средств на их осуществление)/расходы государства по привлечению новых заимствований.

       И эта величина тоже не совсем точно  отражает эффективность. В дополнение к этому показателю используется коэффициент обслуживания внешнего долга =сумма платежей по государственному долгу (уже накопленному)/ сумма поступлений (в текущем году).

       Проблемы: