Предприятие на рынке ценных бумаг

Ведущим нормативным документом, регламентирующим функционирование РЦБ, является Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах (утверждено постановлением Правительства РФ от 28.12.91.г. № 78).

Данный документ включает ряд разделов – общие положения, государственная регистрация ценных бумаг, рынка ценных бумаг, выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), обращение ценных бумаг, фондовая биржа, заключительные положения.

2.      Предприятие как эмитент и инвестор ценных бумаг.

Существуют два пути образования акционерных обществ: один путь – это добровольное соглашение физических и юридических лиц об образовании акционерного общества путем внесения вкладов и формирования уставного капитала; второй путь – это преобразование государственного или муниципального предприятия в акционерное общество открытого типа путем приватизации.

Акционерным обществом называется общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам  и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций (ст. 96 ГК РФ).

Основным нормативным актом, регулирующим деятельность акционерного общества, является федеральный закон «Об акционерных обществах», принятый Государственной Думой 24 ноября 1995г. И введенный в действие с 1 января 1996г.

Акционерное общество создается на основе соглашения юридических и физических лиц (в том числе иностранных) для удовлетворения общественных потребностей и извлечения прибыли. АО осуществляет любые виды деятельности, не запрещенные законом. Оно создается без ограничения срока деятельности. АО обладает полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. АО может участвовать в капитале других АО.

АО могут быть открытыми и закрытыми.

Акционерное общество участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества (ст. 97 ГК РФ).

В ст. 104 ГК РФ указывается, что акционерное общество может быть ликвидировано или реорганизовано добровольно по решению общественного собрания акционеров, либо может быть преобразовано в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив. Однако это не распространяется на те АО, которые были созданы в процессе приватизации.

Акционерные общества открытого типа не могут быть преобразованы в акционерные общества закрытого типа, товарищества с ограниченной ответственностью.

Продажа акций акционерного общества открытого типа, созданного в порядке преобразования государственного (муниципального) предприятия, осуществляется в такой последовательности:

1)                           продажа (безвозмездная передача) акций работникам приватизируемого предприятии и приравненных к ним лицам в соответствии с выбранным вариантом льгот;

2)                           продажа пакетов акций, составляющих не менее 15-25% уставного капитала каждый, по инвестиционному курсу или (и) по коммерческому конкурсу или (и) на аукционе (за исключением специализированного аукциона по продаже акции);

3)                           продажа оставшихся акций на специализированных аукционах по продаже акций, в том числе межрегиональных и всероссийских специализированных аукционах по продаже акций.

Продажа инвестору 35 и более процентов акций, паев или долей участия в уставном капитале эмитента или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров, осуществляется с соблюдением антимонопольного законодательства РФ.

Акционерное общество может выпускать акции именные: обыкновенные, привилегированные. Кроме того, АО может иметь привилегированные акции типа А и Б с фиксированным дивидендом и «золотую» акцию, дающую ее владельцу право вето по некоторым решениям общего собрания акционеров, в частности:

- о внесении изменений и дополнений в устав АО;

- о его реорганизации и ликвидации;

- о его участии в других предприятиях и объединениях предприятий;

- о передаче в залог или аренду, продаже и отчуждении иными способами имущества., состав которого определяется планом приватизации предприятии.

Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала АО не должна превышать 25% (ГК РФ , ст. 102).

Акционерное общество может выпускать сертификаты акций – ценные бумаги, которые свидетельствуют о владении поименованного в нем лица определенного количества акций. Сертификат имеет ряд реквизитов – номер, количество акций, номинальная стоимость, наименование и статус эмитента, категория акций, имя владельца, ставка дивиденда для привилегированных акций, условия обращения. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер условного капитала либо величину обеспечения, представленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. (ГК РФ, ст. 102).

3.      Выплата дивидендов.

В соответствии с Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям, утвержденным Министерством экономики и финансов РФ 10 января 1992г. И Федеральным законом «Об акционерных обществах», дивидендов является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну простую или привилегированную акцию.

Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.

Дивиденд может выплачиваться ежеквартально , раз в полгода или раз в год.

Промежуточных дивиденд объявляется Советом директоров общества в расчете на одну простую акцию по итогам истекшего квартала (полугодия). Размер окончательно дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, объявляется общим собранием акционеров по результатам года с учетом выплаты промежуточных дивидендов по предложению Совета директоров общества. Он не может быть увеличен по сравнению с размером, предложенным Советом директоров, но может быть уменьшен общим собранием акционеров.  Это связано с тем, что Совет директоров определяет стратегию развития общества, и хотя высшим органом АО является общее собрание. Тем не менее именно Совет директоров решает, какую часть чистой прибыли направить на расширение производства и какую – на выплату дивидендов.

Фиксированный дивиденд, либо его минимальная величина по привилегированным акциям устанавливается обществом при их выпуске. Так, дивиденд на 1 акцию типа А – это 10% чистой прибыли, отнесенных к числу акций типа А. Дивиденд по акциям типа Б, владельцем которых является Федеральный фонд имущества, - 5% чистой прибыли, отнесенных к числу акций типа Б.

При наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям, общество не вправе отказать держателям указанных акций в выплате дивидендов, в противном случае они могут потребовать выплаты через суд.

Если у акционерного общества нет прибыли по результатам производственной деятельности, выплата дивидендов возможна только за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели. Расходование средств резервного фонда общества на эти цели допускается, поскольку резервный фонд используется для выплаты процентов по облигациям.

Выплата дивидендов по простым акциям является конкретным обязательством общества перед акционерами. Общее собрание акционеров и Совет директоров общества вправе принимать решения о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям по итогам того или иного периода или года в целом. Что же касается объявляемых общим собранием дивидендов, то их выплата обязательна.

Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов через суд.

В случае выплаты акционерам излишних дивидендов общество может зачесть излишнюю выплату в счет предстоящих платежей или предложить акционерам вернуть ее на основании решения общего собрания. При этом общество не вправе принуждать акционеров к возврату переплаты дивидендов.

Если в годовом балансе общества имеются убытки, то Совет директоров или общее собрание акционеров не вправе объявлять и выплачивать дивиденды по акциям до тех пор, пока убытки не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал общества.

Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находились на балансе общества.

На дивиденды имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официального объявления даты его выплаты, это связано с тем, что за 30 дней закрывается реестр акционеров.

Дивиденды могут выплачиваться в следующей форме: денежные выплаты; акции; облигации; товары.

Однако до тех пор, пока в акционерном обществе имеются привилегированные акции типа Б, общество не имеет права:

- выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям в любой форме, кроме денежной;

- приобретать выпущенные им акции. (Положение о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа. Приложение к указу Президента РФ от 1 июля 1992г. № 721).

Дивиденды облагаются налогом независимо от формы выплаты их в соответствии с действующим законодательством. Общество объявляет размер дивидендов без учета налогов с них. Акционерное общество открытого типа публикует данные о размере выплачиваемых дивидендов в средствах массовой информации.

По невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляются. Акционер вправе требовать выплаты неполученных дивидендов независимо от срока образования задолженности. Дивиденд, не востребованных владельцем или его законным правопреемником или посредником в установленные для истечения исковой давности сроки, перечисляется в доход бюджета РФ. Общий срок исковой давности устанавливается в три года (ГК РФ ст. 196).

Если финансовые средства, которыми располагает юридическое лицо, не позволяют одновременно выплачивать дивиденды по акциям и проценты по облигациям, преимущественное право на получение имеют владельцы облигаций.

Проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу облигации, независимо от курса стоимости.

4.      Права акционеров.

Становление рынка ценных бумаг в России сопровождается нарушением прав акционеров. В защиту последних издан Указ Президента от 27.10.1993г. № 1769 «О мерах по обеспечению прав акционеров».

Нарушения прав акционеров, допускаемые руководством АО:

     Требование платы за участие акционеров в собрании;

     Нарушение порядка голосования на собрании – голосование поднятием рук и подсчет голосов по поднятым рукам вместо «тестового» голосования и подсчета голосов по акциям;

     Выпуск особых акций; их владельцы получают либо большие дивиденды, либо большее число голосов на общем собрании акционеров;

     Формирование «карманных» советов директоров, состоящих только из членов правления, например, главного инженера, главного бухгалтера и других управляющих, которые «контролируют» сами себе;

     Использование капитала АО для скупки его собственных акций по закупочной цене у тех акционеров,  которые не имеют информации об их реальной стоимости. Как правило, эти акционеры являются работниками данного предприятия;

     Выпуск новых акций и продажа их подставным лицам по закупочной цене; акционеры при этом лишаются возможности приобрести эти акции;

     Продажа имущества или продукции предприятия по закупочным ценам через подставных лиц;

     Отказ регистрировать сделки купли-продажи акций или определение слишком высоких комиссионных за регистрацию сделки, что ведет к ущемлению права акционера на свободное распоряжение акциями;

     Внесение в устав акционерного общества положений, согласно которым совет директоров не может менять состав правления АО;

     Попытки манипулирования голосами акционеров: оказание давления с целью добиться от акционеров – работников предприятия передачи правлению их права голоса, влиять до передачи правлению или подконтрольным ему лицам права полного управления векселями.

В Указе Президента РФ внимание уделяется ведению реестра акционеров, куда необходимо вносить следующие данные:

     Об акционерном обществе;

     О размере уставного капитала, количестве, комиссионной стоимости акций и категориях выпущенных обществом акций, о дроблении акций и консолидации;

     О каждом акционере общества;

     Об акциях общества, выкупленных им за счет собственных средств, их количестве, о номинальной стоимости и категориях;

     О выплате дивидендов;

     О документах, подтверждающих совершение сделки с акциями, а также об иных основаниях приобретения права собственности на акции и о фактах обременения акций обязательствами в случаях, предусмотренных законодательством РФ;